Investori uztvēra kā labas ziņas a ierosinātās noteikumu izmaiņas Ķīnas regulatori, kas varētu ļaut ārpus Ķīnas valsts aģentūrām piekļūt revīzijas dokumentiem. Regulatori iepriekš nav atļāvuši ASV pilnībā piekļūt Ķīnas uzņēmumu revīzijas darba dokumentiem. Tas ir Ārvalstu uzņēmumu pārskatatbildības likuma centrālais jautājums, kas ir izraisījis Ķīnas uzņēmumu svītrošanas procesu, ja vien tie trīs gadus pēc kārtas — līdz 2024. gadam — nav ievērojuši ASV revīzijas informāciju.
Atslēgas frāzes, ka pārbaudēs uz vietas ir "jāpārvalda" Ķīnas regulatoriem, atcelšana bija "pirmais konkrētais publiskais solis", ko Ķīna veica, lai uzlabotu izredzes panākt zināmu risinājumu, lai Ķīnas uzņēmumi nodrošinātu atbilstību, teikts klienta piezīmē. no Bernstein analītiķa Robina Džu.
Viņš teica, ka jāatzīmē, ka Ķīnas regulatoru atzīšana, ka audita izpaušanā sniegtie dokumenti un materiāli "reti satur valsts noslēpumus un sensitīvu informāciju". saskaņā ar Zhu.
Arī pozitīvi: šo soli izdarīja ne tikai vērtspapīru regulatori, bet arī Ķīnas Finanšu ministrija un Valsts noslēpumu pārvalde, saka KraneShares galvenais investīciju speciālists Brendans Aherns. "Iespējamība, ka tiks izņemta no saraksta, samazinās, taču tā netiek noņemta," viņš saka.
Bernstein's Zhu arī atzīmēja, ka riski saglabājas, rakstot, ka daudz kas tiks atstāts noteikumu izmaiņu detaļās.
Šeit ir viens iemesls, kāpēc ar noteikumu maiņu var nepietikt: ASV regulatori ir uzsvēruši, ka vēlas panākt pilnīgu atbilstību vai bez vienošanās. paziņoja Publisko uzņēmumu grāmatvedības uzraudzības padome (PCAOB). pagājušajā nedēļā paziņojumā ka tā turpina sadarboties ar Ķīnas iestādēm, taču tā prasība nodrošināt pilnīgu piekļuvi attiecīgajai revīzijas dokumentācijai pat no uzņēmumiem, kas darbojas jutīgās nozarēs, nav apspriežama.
Un Ķīnas noteikumu maiņa neatbilst šim galvenajam ASV pieprasījumam. Tā joprojām pieprasa Ķīnas uzņēmumiem saņemt apstiprinājumu no regulatoriem pirms jebkāda audita materiāla kopīgošanas, kā arī ir nepieciešams apstiprinājums jebkādu dokumentu nodošanai, kas varētu "izpaust valsts noslēpumus vai kaitēt valstij un sabiedrības interesēm", raksta Gavekal vecākais analītiķis Tomass Getlijs. Dragonomika, piezīmē klientiem. Gatlijs piebilst, ka visticamākais iznākums būs tāds, ka lielākā daļa Ķīnas uzņēmumu galu galā tiks svītroti no ASV biržām.
ASV nekad nav redzējuši masveida izņemšanu no biržas, kas varētu sekot, ja vienošanās netiks panākta, un tas ir iemesls, kāpēc daži analītiķi uzskata, ka joprojām varētu tikt panākts kaut kāds risinājums. Tas varētu ietvert uzņēmumus ar sensitīvu informāciju, piemēram, valstij piederošus uzņēmumus, piemēram,
PetroChina
(PTR) vai pat daži interneta uzņēmumi, ņemot vērā Ķīnas bažas par datu drošības brīvprātīgu izņemšanu no saraksta. Vēl arvien vairāk Ķīnas uzņēmumu, iespējams, iegūs otrreizējos ierakstus Honkongā, daži līdzīgi
Li-Auto
(LI) un
xpeng
(XPEV), kas vēlas padarīt Honkongu par savu primārais saraksts, ļaujot viņiem piesaistīt kontinentālās Ķīnas investorus, izmantojot programmu Stock Connect.
Un šīs izmaiņas neatkarīgi no tā, kas notiek ar regulatoriem, nesīs savas izmaiņas, jo vairāk investoru izvēlēsies vietējās akcijas. Piemēram, MSCI China indekss nomainīja ADR
Alibaba
,
JD.com
(JD) un
NetEase
pagājušajā gadā šo uzņēmumu Honkongas sarakstos.
MSCI līdzsvarošanas rezultātā jūnijā varētu būt vairāk šādu mijmaiņas darījumu uzņēmumiem, kuru sekundārie biržas saraksti kādu laiku ir bijuši Honkongā un atbilst noteiktiem likviditātes nosacījumiem, tostarp
Baidu
,
un, iespējams,
Bilibili
(BILI). "Lielajiem globālajiem ASV aktīvu pārvaldītājiem viņi vienkārši būs konservatīvi, jo risks joprojām pastāv," saka Aherns.
Lielāks jautājums investoriem ir par to, vai Ķīnas interneta akcijas, piemēram, Alibaba, kas tirgojas ar divām standarta novirzēm zem piecu gadu vēsturiskajiem novērtējumiem, ir tā vērtas, jo īpaši pēc neskaitāmiem garantijas Mēneša sākumā Ķīnas amatpersonas centās nomierināt tirgus.
Taču izslēgšanas risks ir tikai daļa no tuvākā laika izaicinājumiem. Ķīnas stingrie Covid ierobežojumi ir pamudinājuši tādas pilsētas kā Šanhaja, 25 miljonu iedzīvotāju, pagarinātā bloķēšanā jo tā cīnās ar rekordlieliem gadījumiem un mainīgo ģeopolitisko ainavu kā Ķīna cenšas palikt neitrāla in karš Ukrainā rada vēl vienu nenoteiktības līmeni. Baidena administrācija joprojām veido savu Ķīnas politiku, un tiek pieņemts Ķīnas likumprojekts strādājot līdz Kongresam— abi varētu mazināt investoru noskaņojumu par Ķīnas akcijām.
"Mēs uzskatām, ka šīs atlēkušās bumbas ir labi pārdošanas punkti, nevis labas pirkšanas iespējas, jo mēs domājam, ka izaicinājumi šīm akcijām ir cikliski un strukturāli," pagājušajā nedēļā notikušajā brīfingā par Ķīnas tehnoloģiju uzņēmumiem sacīja BCA Ķīnas stratēģis Jings Sima. “Uzņēmējdarbības cikls nav sasniedzis zemāko punktu, un, visticamāk, tam būs ļoti nestabils dibens ar Covid gadījumu atdzimšanu un bloķēšanu pilsētas mērogā.”
Darījumu meklētāji, iespējams, var aizņemt laiku, jo nestabilitāte kādu laiku var saglabāties.
Rakstiet Reshma Kapadia plkst [e-pasts aizsargāts]