Vai DCG varētu būt maksimālu sāpju katalizators kriptovalūtu tirgos?

Pēc nesenā FTX sabrukuma nokrišņi izplatījās uz Genesis, kuru mātes uzņēmums Digital Currency Group (DCG) jau bija glābis šā gada sākumā pēc Three Arrows Capital neveiksmes.

Pieaug bažas par iespēju, ka infekcija varētu izplatīties uz Greyscale Bitcoin Trust un Digital Currency Group, taču vai šīs bažas ir pamatotas?

Genesis & Digital Currency Group

Pēc Nataniela Vitmora teiktā, runājot CoinDesk podkāstā, Sadalījums, DCG ir Three Arrows Capital kreditors 1.2 miljardu dolāru apmērā. Pārredzamības labad CoinDesk pieder DCG.

Genesis nesen paziņoja ka tiks apturēta izņemšana no programmas Genesis Earn. Pēc tam sāka izplatīties ziņas, ka uzņēmums varētu būt iekšā parāds USD 1 miljarda apmērā. Saskaņā ar Wall Street Journal raksts, uzņēmums pēc FTX sabrukuma meklēja aizdevumu 1 miljarda dolāru apmērā, taču darījums netika noslēgts.

Ādams Kokrans, riska kapitāla uzņēmuma Cinneamhain Ventures partneris, salūza DCG aktīvi, lai novērtētu, vai potenciālais 1 miljarda dolāru robs tā bilancē varētu radīt papildu sāpes kriptovalūtu tirgos.

Konkrētāk, DCG piederošie uzņēmumi varētu tikt pakļauti turpmākas inficēšanās riskam ar savu portfeli, tostarp kriptovalūtu turētājiem, BitGo, Web3 pārlūkprogrammu, Brave, USDC emitentu, Circle, kriptovalūtu ziņu organizāciju, CoinDesk un daudziem citiem kriptovalūtu galvenajiem projektiem, kas veido kriptovalūtu sirdsdarbību. nozare.

Ja DCG turpinās cīnīties, ietekme uz visu nozari varētu būt katastrofāla. Endrjū Parishs, ArchPublic līdzdibinātājs, 20. novembrī apgalvoja, ka Genesis finansējuma pieprasījumam ir bijuši “nulles ņēmēji”, tostarp noraidījumi no nozīmīgiem uz kriptogrāfiju orientētiem VC uzņēmumiem.

Pagasts ievietojis an atjaunināšana dažas stundas vēlāk apgalvojot, ka B2C2 “varētu” būt atvērts “ļoti mazam” ieguldījumam, lai segtu daļu no Genesis aizdevumu grāmatas.

Genesis sabrukums varētu daudz vairāk ietekmēt visu kriptogrāfijas nozari nekā FTX. Genesis ir svarīga institucionālās infrastruktūras daļa, kas pašlaik tiek ieviesta kriptovalūtu nozarē. Uzņēmums bija pirmais OTC Bitcoin tirdzniecības galds izveidots 2013. gadā. In 2020, toreizējais izpilddirektors Maikls Moro apgalvoja, ka Genesis ir uz pareizā ceļa, lai kļūtu par "līdzvērtīgu pasaules vadošajām finanšu iestādēm".

Digitālās valūtas grupas aktīvi

Kočrans izklāstīja DCG “impērijas” bāzes līniju, līdz 38. gadā pārvaldībā esošie aktīvi ir aptuveni 2021 miljardi USD.

Turklāt Cochran aprēķināja šādu DCG līdzdalības sadalījumu savā portfelī, pamatojoties uz noteiktiem pieņēmumiem par iepriekšējiem ieguldījumiem.

dcg aktīvi
Avots: Ādams Kočrans

Genesis un Greyscale attiecību apjukums

Ir svarīgi atzīmēt, ka no 2022. gada oktobra Genesis vairs nebija a dalībnieks Greyscale Bitcoin Trust, bet "turpinās darboties kā pelēktoņu likviditātes nodrošinātājs."

Tomēr 16. novembrī Greyscale  attālināts pati ir tālāk no Genesis, jo paziņoja, ka tās aktīvi tagad tiek turēti Coinbase un ka Genesis “nav darījumu partneris vai pakalpojumu sniedzējs nevienam Grayscale produktam”.

Tomēr paziņojums ir pretrunā a iepriekšējais paziņojums no 3. oktobra, kad Grayscale izpilddirektors Maikls Sonnenšeins pastāstīja CoinDesk, ka Genesis ir tās "vienīgais likviditātes nodrošinātājs" un neuzskata par vajadzību diversificēt.

"Šodien Genesis joprojām ir mūsu vienīgais likviditātes nodrošinātājs, un mums ar viņiem ir bijušas tikai pozitīvas attiecības, sākot no 2013. gada, tāpēc es neredzu vajadzību paplašināties."

Sonnenshein paplašināja, komentējot, ka "Genesis joprojām veiks Grayscale trastu pamatā esošo kriptovalūtu iegādi." Greyscale oficiālajā ziņu kanālā vairs nav bijuši paziņojumi par Genesis atcelšanu no šī amata.

Greyscale savu vajadzību pēc "likviditātes nodrošinātājiem" definē kā veidu, kā nodrošināt "ieguldījumu izpildi".

“Darbs ar tādu likviditātes nodrošinātāju kā Genesis ļauj mums piekļūt dažādiem digitālo aktīvu vai protokolu tirgiem, lai nodrošinātu, ka ieguldījumi tiek veikti savlaicīgi. "

Greyscale tīmekļa vietnes sīkajā drukā ir ietverta piezīme, ka tās produktus izplata Greyscale Securities un ka “līdz 3. gada 2022. oktobrim Produktus izplatīja Genesis Global Trading, Inc.”.

Tomēr, mulsinoši, Greyscale 18. novembrī publicētais paziņojums pastiprināja Greyscale nepakļaušanos Genesis apmēram 56 dienas vēlāk.

"Nevienai citai organizācijai, tostarp DCG, Genesis vai jebkurai citai pelēktoņu filiālei, nav nekādas kontroles pār digitālajiem aktīviem, kas ir Grayscale produktu pamatā."

Ņemot vērā, ka pirms nepilniem diviem mēnešiem Genesis tika apstiprināts kā likviditātes nodrošinātājs, kura uzdevums ir “pirkt kriptovalūtas, kas ir Grayscale trastu pamatā”, šobrīd ir grūti noteikt precīzu Genesis un DCG iedarbību.

Šķiet, ka Genesis pēdējā laikā ir bijušas vērienīgas perspektīvas par Bitcoin cenu noteikšanas nākotni, jo uzņēmuma stratēģiem neizdevās izsaukt Bitcoin top. 2021. gada novembrī Genesis stratēģis apgalvoja, ka nelielais Bitcoin cenas samazinājums no $ 69,000 55,000 līdz $ 70 17,000 bija vienkārši "dabisks elpas trūkums". Kopš paziņojuma Bitcoin ir samazinājies vēl par XNUMX%, lai tirgotos zem XNUMX XNUMX USD.

Pašlaik Greyscale Bitcoin Trust ir tirdzniecība ar 43% atlaidi no tās neto aktīvu vērtības (NAV), kas nozīmē, ka trasta turētie Bitcoini pašlaik tiek novērtēti aptuveni 9,300 USD vērtībā.

DCG aktīvu sabrukums

Pēc tam Cochran novērtēja katras DCG portfeļa daļas iespējamo reālo vērtību, aplūkojot pieejamo likviditāti katrā ieguldījumā. Kokrans veica vairākus minējumus, nosakot katra elementa vērtējumu, tāpēc visi skaitļi ir jāuzskata par hipotētiskiem, izmantojot publiski pieejamu informāciju un viņa paša profesionālos ieskatus.

Tomēr Cochran secināja, ka, lai piesaistītu 1 miljardu ASV dolāru, DCG, visticamāk, būs jāpārdod kapitāls, riska kapitāls, likvīdi kriptovalūtu aktīvi vai kāds no saviem vadošajiem zīmoliem.

Bijušais Goldman Sachs tirgotājs Patriks Fīnijs atbalstīja apgalvojumu, ka Greyscale un pēc tam arī DCG ir nonākušas nepatikšanās. Feinijs prasības lai izvairītos no FTX sabrukuma, novērtējot Sema Bankmena-Fraida ķermeņa valodu, kā arī izvairoties no “MtGox, BTC-e, Cryptsy, Cryptopia”.

Feeney apgalvoja, ka DCG un Greyscale atrodas "sarežģītā vietā" ar likviditātes trūkumu un "pārmērīgām aizdevumu problēmām".

Kokrans secināja, ka, lai izvairītos no turpmākām problēmām, DCG, iespējams, būs jāpaļaujas uz kādu, kas “pārmaksā” par daļu no tās GBTC vai Genesis līdzdalības.

Artūrs Hejs piedalījās diskusijā ar daloties Vidēja raksts ar DataFinnovation. Raksta kopsavilkumā bija teikts, ka

"Izskatās, ka DCG un 3AC bija iesaistīti kaut kādā shēmā, lai iegūtu vērtību no GBTC piemaksas."

Rakstā tika sadalīti publiski pieejamie dati, lai apgalvotu, ka Genesis, DCG, Greyscale un 3AC izveidoja apļveida infrastruktūru, lai aizņemtos un aizdotu BTC, lai iegūtu GBTC akcijas, lai "izspiestu naudu no GBTC prēmijas".

3ac ģenēzes pelēktoņu
Avots: DataFinnovation

Ņemot vērā, ka gan Greyscale, gan Genesis ir reģistrēti SEC, DataFinnovation apgalvoja, ka "regulatoriem nebūs grūti to noskaidrot." Lai gan dažus no iepriekš minētajā analīzē apspriestajiem var uzskatīt par spekulācijām, DataFinnovation izceļ svarīgu punktu. Tā kā ieguldītās puses ir pakļautas acīmredzamai regulējošai uzraudzībai, patiesība, visticamāk, nāks klajā. Jautājums ir, kādu ietekmi tas atstās uz pasaules kriptovalūtu tirgiem?

Lāču tirgus blūzs

Kripto lāču tirgi ir ļoti grūti. Piemēram, 2018. gadā nozares globālā tirgus ierobežojums nokritās no 828 miljardiem USD 2018. gada janvārī līdz zemākajam līmenim – tikai USD 100 miljardiem 2018. gada septembrī. Lejupslīde iezīmēja kopējā tirgus ierobežojuma samazinājumu par 87%.

9. gada 2021. novembrī kriptovalūtu nozares kopējā tirgus vērtība sasniedza 2.8 triljonus USD. Tomēr presēšanas laikā tirgus ierobežojums ir samazinājies par 70% līdz 831 miljardam USD. Līdz ar to 2018. gada lāču tirgus dibens bija par 17% zemāks nekā šodien. Līdzvērtīga kapitulācija 2018. gada sabrukumam palielinātu pašreizējo globālā tirgus maksimālo apjomu līdz tikai 350 miljardiem USD.

Ja DCG, Greyscale vai Genesis nonāktu nepārvaramas finansiālas grūtības, arēnā varētu ienākt jauns tirgus katalizators, lai pārbaudītu 2018. gada dibenus.

Avots: https://cryptoslate.com/op-ed-could-dcg-be-the-catalyst-for-max-pain-in-the-crypto-markets/