Amerikas patērētāji vairs neatbalsta izaugsmi

Atveseļošanās no Covid bloķēšanas bija vislielākā mājsaimniecību vidū. Mājokļu pirkšana strauji pieauga, un tam sekoja mājas celtniecība. Mazumtirdzniecības pirkumi pieauga visās galvenajās kategorijās. Bet attēlā redzamais tagad ir mainījies. Pieaugošās procentu likmes daudziem ir padarījušas mājokļa īpašumtiesības pārāk dārgas. Inflācija ir ļoti mazinājusi cilvēku ienākumu pirktspēju, un attiecīgi ir samazinājušies reālie izdevumi. Tagad, raugoties uz 2023. gadu, perspektīvas diez vai norāda uz izaugsmi un labklājību. Tā vietā viņi norāda uz recesijas attīstību, ja ekonomika tajā jau nav nonākusi.

Mājokļu pirkšana un māju celtniecība bija novedusi pie mēnešiem pēc vissmagākās pandēmijas izraisītās bloķēšanas. 2020. gada otrajā pusē un 2021. gadā jaunu mājokļu iegādes apjoms strauji pieauga. Līdz 2021. gada beigām iepirkšanās bija aptuveni par 25% lielāka nekā pirmspandēmijas līmenī. Būvniecība centās neatpalikt no pirkšanas. Līdz 2021. gada beigām jaunu mājokļu būvniecības uzsākšana bija pieaugusi par aptuveni 24% salīdzinājumā ar līmeni pirms Covid.

Šogad abas aktivitātes kļuva par upuriem pieaugošo procentu likmju dēļ, jo inflācija piespieda Federālo rezervju sistēmu (Fed) stingrāk kreditēt. Kopš pagājušā gada marta, kad Fed sāka pretinflācijas centienus, likmes hipotēkām uz 30 gadiem ir palielinājušās vairāk nekā divas reizes, nesen pieaugot no zemākā līmeņa 3.29% līdz 6.5-7.0%. Nav pārsteidzoši, ka mājas īpašumtiesības daudziem amerikāņiem ir kļuvušas pārāk dārgas. Mājokļu iegādes apjoms ir samazinājies, samazinoties par aptuveni 9.5% no marta līdz novembrim, kas ir pēdējais mēnesis, par kuru ir pieejami dati. Sekoja jaunu būvniecības uzsākšana, tajā pašā laikā samazinoties par 16.8%.

Mājokļu pirkšanas un būvniecības samazināšanās ir tieši ietekmējusi patērētāju tēriņus, īpaši mēbeļu un sadzīves tehnikas, kā arī mājas remonta piederumu pārdošanu. Bet patērētāju tēriņi vēl vairāk ir cietuši no sloga, ko inflācija uzliek reālajiem ienākumiem.

Lai gan algas ir augušas vēsturiski straujos tempos, inflācija joprojām ir palielinājusi dzīves izmaksas. 2022. gada pirmajos trīs ceturkšņos Tirdzniecības departaments ziņo, ka mājsaimniecību ienākumi no algām pieauga par 6.2% gadā. Tomēr patēriņa cenas šajā laikā pieauga par 8.0% gadā, vairāk nekā kompensējot viņu palielināto ienākumu pirktspēju. Kādu laiku cilvēki izmantoja savas kredītkartes, lai saglabātu savus tēriņus, taču šāda rīcība var iet tikai tik tālu. Viņiem nācās palēnināt jaunu pirkumu tempu. Tātad, lai gan mazumtirdzniecības apjomi 2022. gada pirmajā pusē pieauga ar iespaidīgu 9.0% gada ātrumu, kopš jūnija tie gandrīz nemaz nav pieaudzis nominālajā izteiksmē. Pēc inflācijas ietekmes uzskaites reālie pārdošanas apjomi faktiski ir samazinājušies.

Īpaši satraucošs šajā palēninājumā ir plašais lejupslīdes modelis, kas tik acīmredzams nesenajos mazumtirdzniecības skaitļos. Decembrī kopējais nominālais pārdošanas apjoms samazinājās par 1.1% no novembra līmeņa, kas ir par 12.3% gada griezumā. Tikai četrās no divpadsmit galvenajām kategorijām vispār uzrādīja nominālo pieaugumu, daudz mazāk reālo pieaugumu. Visstraujāk kritās lielo preču pārdošana. Automobiļu pārdošanas apjomi decembrī vien samazinājās par 1.2%. Mēbeļu pārdošanas apjomi mēneša laikā samazinājās par 2.5%, bet elektronikas - par 1.1%. Tas ir iespaidīgi, jo patērētāji, kad viņi jūtas piesprādzēti, vispirms samazina šāda veida lielos izdevumus. Tēriņus šādām lietām ir vieglāk atlikt, nekā tērēt ikdienas lietām, piemēram, ziepēm vai pārtikas precēm, zālēm un tamlīdzīgi. Un patiešām, pārtika bija viena no četrām kategorijām, kas uzrādīja jebkādu pieaugumu.

Tiesa, decembris ir tikai viens mēnesis, un viena mēneša skaitļi neliecina par tendenci. Bet novembris izskatījās līdzīgi. Parasti kopējais rādītājs — gan iepriecinošs, gan neapmierinošs — sastāv no izaugsmes dažās kategorijās un krituma citās. Tas ir sagaidāms, jo mājsaimniecības parasti attur viena veida izdevumus, kad tās izplešas uz citiem. Mēnesis, kad strādājoša ģimene iegādājas automašīnu, ir mēnesis, kad tā nolemj pusdienot mazāk nekā parasti. Ir skaidrs, ka decembrī un novembrī bija vērojami samazinājumi. Šis fakts un vispārīgākas tendences liecina par to pašu, jo ekonomika ieies 2023. gadā.

Ja šī nav skaista aina, ekonomisko problēmu cēlonis tomēr piedāvā iemeslu meklēt atveseļošanos vēlāk 2023. gadā. Ja Fed centieni spēs ierobežot inflāciju – tas nav gluži maz ticams – mājsaimniecības varētu viegli atgriezties pie agresīvākiem tēriņu modeļiem. Panākumi inflācijas jomā varētu arī mudināt Fed vēlāk jaunajā gadā atvieglot savu kredītu ierobežošanas politiku un, iespējams, mainīt savu pašreizējo procentu likmju paaugstināšanas politiku. Tas varētu veicināt atgriešanos pie mājokļa iegādes un būvniecības, ja ne 2023. gada beigās, tad 2024. gadā. Posms ir paredzēts, lai savlaicīgi atveseļotos, bet sāpes, visticamāk, nākamajos sešos līdz deviņos mēnešos.