Akciju tirgus rallijs izskatās "neilgtspējīgs", jo S&P 500 ieiet "jaunā, zemākā vērtēšanas režīmā", brīdina Citi

ASV akcijas šomēnes līdz šim ir kāpušas, līdz piektdienai S&P 500 pieaugot par 4.2%, investoriem virzoties uz kāpumu. trīs dienu nedēļas nogale, godinot Martinu Luteru Kingu jaunāko.  Otrdienas pēcpusdienā indekss
SPX,
-0.20%
Saskaņā ar FactSet datiem pēdējā pārbaudē tirgojās par 0.1% līdz aptuveni 3,994. 

"Pagaidām mums ir aizdomas, ka vērtēšana tuvākajā laikā varētu ierobežot augšupvērsto impulsu," sacīja Citi analītiķi. "Pamatojoties uz mūsu patiesās vērtības sistēmu, novērtējumi, kas daudz pārsniedz pašreizējo līmeni, nav ilgtspējīgi, ja vien nenotiek būtiskas izmaiņas makro fonā."

Citi uzskata, ka S&P 500 ieiet "jaunā, zemākā vērtēšanas režīmā", salīdzinot ar periodu kopš 2008. gada globālās finanšu krīzes. 

"Tas nozīmē, ka indeksa kāpums šajā jaunajā vidē būs "nopelnīts" salīdzinājumā ar tuvējā un vidēja termiņa fundamentālu uzlabojumu, mazāk no makroekonomiskajiem šķēršļiem, ko izraisa vairākkārtēja reitinga maiņa, ko izraisa zemākas procentu likmes," raksta analītiķi. . 

Citi patiesās vērtības ietvars ietver S&P 500 cenas un peļņas reizinājumu augstākajā līmenī, kas ir 18.5x, pamatojoties uz pašreizējām likmēm un citiem "makro ievadiem", piemēram, inflāciju un izaugsmi, saskaņā ar ziņojumu. 

"18-19x paaugstina patiesās vērtības robežas, ja vien mēs nesaņemam agresīvāku inflācijas palēnināšanos, ievērojami zemākas likmes, kā arī citus stingrākus makro rādījumus," sacīja analītiķi.

Tālāk esošajā diagrammā ir parādīts Citi patiesās vērtības diapazons S&P 500 salīdzinājumā ar indeksa beigu cenas un peļņas reizinājumu kopš 2021. gada.

Norādot uz nesenajām klientu sarunām, Citi analītiķi teica, ka ir "ļoti maza pārliecība, ka procentu likmes varētu kristies daudz zemāk par pašreizējo līmeni." Tas ir "saskaņots ar uzskatu, ka maz ticams, ka Fed īsākā laika posmā pāries no vanagas uz dovish".

Federālo rezervju sistēma ir strauji paaugstinājusi procentu likmes, lai cīnītos ar augsto inflāciju, un daudzi investori sagaida, ka Fed, iespējams, šogad pārtrauks likmju paaugstināšanu, jo paaugstinātās dzīves dārdzības ASV liecina par mazināšanās pazīmēm.

Pagājušajā gadā likmēm pieaugot, S&P 500 kritās par 19.4%, kas ir sliktākais rādītājs kopš 2008. gada.

"Mēs esam pārliecināti, ka uz likmēm balstīti vērtēšanas pretvējš var saglabāties, kas nozīmē lielāku nozīmi peļņas trajektorijām," sacīja Citi analītiķi.

"Šķiet, ka pārdošanas puses vienprātība apvienojas ap vāju pirmo pusi un spēcīgu otrās puses stāstījumu," viņi rakstīja. "Otrajā pusē mēs esam konstruktīvāki, tāpat kā daudzi mūsu vienaudži, taču mēs neredzam tādu pašu lejupvērstu spiedienu uz ieņēmumiem un vērtējumu pieaugumu, ko citi sagaida."

Analītiķi teica, ka "tas varētu kavēt augšupejošu impulsu", pamatojoties uz viņu prognozēm, ka šogad S&P 500 peļņa uz akciju samazināsies.

ASV akciju tirdzniecība otrdienas pēcpusdienā bija neviendabīga, investoriem apstrādājot Goldman Sachs Group Inc. ceturtā ceturkšņa peļņas rezultātus.
GS,
-6.44%
un Morgans Stenlijs. Morgans Stenlijs
JAUNKUNDZE,
+ 5.91%,
kas pārsniedza peļņas aplēses, otrdienas pēcpusdienā bija S&P 500 labākie rādītāji ar vairāk nekā 7% pieaugumu saskaņā ar FactSet datiem pēdējā pārbaudē. 

Lasīt: Goldman Sachs nokavē savu peļņas aprēķinu, bet Morgan Stanley pārspēj, jo peļņa samazinās

Kas attiecas uz citiem lielākajiem ASV akciju tirgus etaloniem, tehnoloģiju ziņā smagais Nasdaq Composite
COMP,
+ 0.14%
Otrdienas pēcpusdienas tirdzniecībā pieauga par 0.1%, kamēr Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-1.14%
Saskaņā ar FactSet datiem pēdējā pārbaudē kritās par 1.1%.

"Mēs lēšam, ka 28% no pašreizējās S&P 500 vērtības ir balstīti uz nākotnes peļņas pieaugumu, kas atbilst ilgtermiņa vidējiem rādītājiem," sacīja Citi analītiķi. "Mums ir aizdomas, ka ienākumi būs noturīgāki, nekā baidāmies."

Lai gan Citi gada beigu mērķis 4,000 S&P 500 ir zem vidējā stratēģa prognozētā, tā aplēses, ka indeksa peļņa uz akciju ir 216 ASV dolāri, ir "virs vienaudžu," viņi rakstīja. "Sakot savādāk, mēs sagaidām, ka tirgus būs vairākkārtējs tuvāks 18x gada beigās, salīdzinot ar citiem aptuveni 20x."

Lasīt: Mazās kapitalizācijas akcijas 2023. gadā līdz šim ir sniegušas labākus rezultātus, jo ASV akcijas šogad uzrāda otro kāpuma nedēļu

Skatīt arī: "Divu puslaiku gads": Stīfels Barijs Banisters sagaida ASV akciju kāpumu tuvākajā laikā un problēmas vēlāk 2023.