10. gada 2023 populārākās investīciju tēmas

Mana vispārējā makro tēma 2022. gadam bija “slīdz aug, bet tomēr palēninās”. Tēma izrādījās samērā precīza, vismaz attiecībā uz ekonomiku kopumā (uz 14. gada 2022. decembri Federālo rezervju sistēmas vidējā prognoze ASV reālā IKP pieaugumam 2022. gadā ir 0.5%), taču tas bija ļoti zems attiecībā uz kapitāla tirgu izaugsmi, jo gan akciju, gan obligāciju tirgi 2022. gadā saruka. Pastāvīgi augsts inflācijas līmenis, pieaugošās procentu likmes un gaidāmie recesijas draudi bija vieni no galvenajiem atkāpšanās iemesliem. Gadu iezīmēja konsekventi svārstīgumi. Ņemiet vērā, ka no 237. gada pirmajām 2022 tirdzniecības dienām, mērot S&P 102 indeksā, bija 135 dienas pieauguma un 500 dienas, un 1.5 no šīm dienām ikdienas izmaiņas notika par 76% vai vairāk — tas ir 32% laika! Rezultātā daudzi investori priecājās par 2022. gada noslēgumu un cerēja, ka 2023. gadā gaidāmas labākas dienas.

Nejauši es uzskatu, ka 2023. gada tēma ir "priekšā labākas dienas.Šī tēma nenozīmē, ka inflācijas spiediens pazudīs vienas nakts laikā, jo tas nepazudīs. Tas arī nenozīmē, ka Federālo rezervju sistēma pārtrauks paaugstināt procentu likmes, jo Fed to nedarīs (vismaz pārskatāmā nākotnē). Un visbeidzot, tas nenozīmē, ka īstermiņa nestabilitātes periodi ir aiz muguras, jo tā nav. Tomēr tas liecina, ka šajā likmju paaugstināšanas ciklā vissliktākais tagad ir aiz muguras. Pēc manām domām, mēs esam sasnieguši gan Fed nelīdzsvarotības maksimumu, gan inflācijas maksimumu, un 2023. gadā var sagaidīt labākas dienas atsevišķās akciju un obligāciju tirgu jomās. lai gan ne vienmēr ekonomika.

Saskaņā ar iepriekš minēto perspektīvu zemāk ir mana tdesmit investīciju tēmas 2023. gadam.

1. Investīcijas lejupslīdes videi

Federālo rezervju sistēma pārtrauca obligāciju iegādi, samazināja bilances apjomu un 4.25. gadā paaugstināja federālo fondu mērķa likmi par 2022%, lai palīdzētu cīnīties pret rekordaugstu inflāciju. Ekonomika vēl nav izjutusi šo agresīvo stingrāku pasākumu kopējo ietekmi. Mēs uzskatām, ka ietekme būs nozīmīga un izraisīs turpmāku ienākumu un ekonomikas izaugsmes pasliktināšanos 2023. gada pirmajā pusē, kas, iespējams, izraisīs recesijas vidi (kas varētu vēl vairāk saasināties, ja Fed pārāk ilgi saglabāsies pārāk agresīvs), atzīstot, ka ietekme mājokļu tirgū jau ir jūtama. Vēsturiski krājumiem tādās nozarēs kā veselības aprūpe, pamatpatēriņa preces, rūpniecība, komunālie pakalpojumi un investīciju līmeņa fiksētā ienākuma ieguldījumi ir bijuši salīdzinoši labi ekonomikas lejupslīdes laikā, kas izraisīja lejupslīdes periodus un tos.

2. Likmes, iespējams, nedaudz pieaugs, paliks paaugstinātas un pēc tam kritīsies

Federālā atvērtā tirgus komiteja (FOMC) tiekas astoņas reizes gadā, un 2023. gada pirmajā pusē tām ir paredzētas četras sanāksmes: no 31. janvāra līdz 1. februārim, no 21. marta līdz 22. martam, no 2. maija līdz 3. maijam un no 13. līdz 14. jūnijam. Es uzskatu, ka Fed var apturēt procentu likmju paaugstināšanu kaut kad līdz 2023. gada pirmā pusgada beigām un pēc tam kādu laiku paturēt tās paaugstinātā līmenī. Lai to aplūkotu kontekstā, pēc pēdējā likmju paaugstinājuma par 50 bp 2022. gada decembrī, ja Fed pēc katras no savām pirmajām trim 25. gada sanāksmēm paaugstinātu likmes par 2023 bp, tad Fed fondu mērķa likme tiktu noteikta agrākā. ieteicamais termināla diapazons ir 5.00–5.25%. Kad tas notiks, pauze ļaus Fed novērtēt savas monetārās politikas kopējo ekonomisko ietekmi kopš 2022. gada sākuma. Es uzskatu, ka kaitējums var būt pietiekami nozīmīgs, lai attaisnotu apsvērumu par likmju samazināšanu līdz 2023. gada beigām/sākumam. 2024. gada posmi.

3. Nesenie apvienošanās un iegādes pasākumi turpinās

Sabiedrībai pamazām izkļūstot no Covid-19 pandēmijas, veselības aprūpe ir ārkārtīgi svarīga cilvēkiem visā pasaulē. Diemžēl daudzām retām un hroniskām slimībām, kas nav saistītas ar koronavīrusu, nav ārstēšanas vai ārstēšanas. Parasti novatoriskas ārstēšanas metodes nāk no mazākiem biotehnoloģiju uzņēmumiem tādās jomās kā imunoloģija un onkoloģija. Lielāka kapitāla farmācijas firmas vēsturiski ir centušās iegādāties šos novatoriskos veselības aprūpes risinājumus, lai palīdzētu nodrošināt papildu ieņēmumu potenciālu.

Tirgus pārdošanas periodos, līdzīgi kā tirgus apstākļi 2022. gadā, M&A aktivitāte parasti palielināsies, jo iegādājamais mērķa uzņēmums tirgojas ar atlaidi, ļaujot ieguvējam uzņēmumam noslēgt darījumu par zemākām izmaksām. Turklāt, tā kā akcijas pirms 2022. gada sākuma piedzīvoja desmit gadus ilgu bultu gājienu, šajā laikā izveidotajiem lielajiem farmaceitiskajiem preparātiem augstajiem tirgus novērtējumiem vajadzētu ļaut uzņēmumiem vieglāk izmantot savu kapitālu, lai iegādātos citus uzņēmumus, veicot akciju darījumus, līdzīgi kā darbības veids, kas notika pēc 1990.–1991. gada lejupslīdes. Kopējā M&A aktivitāte, kas pandēmijas laikā ievērojami palēninājās, 2022. gadā atkal sāka palielināties. Saskaņā ar White & Case datiem, 481. gada pirmajā pusē bija 1 darījums, kas vērsts uz ASV veselības aprūpes nozari, un to aptuvenā vērtība bija 2022 miljardi USD. . Turklāt saskaņā ar BioPharma Dive rakstu, kas publicēts 92.4. gada 2022. oktobrī, 3. gada otrais ceturksnis bija viens no noslogotākajiem trīs mēnešu periodiem iegādei pēdējos gados. Es uzskatu, ka šāda veida apvienošanās un iegādes darbība turpināsies arī 2022. gadā. M&A frontē mēs nebūtu pārsteigti, ja 2023. gadā palielināsies M&A aktivitāte, kas saistīta arī ar reģionālajām bankām ar mazāku kapitālu.

4. Pārejot ārpus ESG debatēm uz ilgtspējīgas ietekmes ieguldījumiem Principi ESG akronīms, kas apzīmē investīciju pieeju, kuras pamatā ir Evide, Ssabiedriskais un G2022. gadā konkrēta uzņēmuma pārtēriņa reitingi kļuva par ļoti pretrunīgu terminu un politisku zibensnovedēju. Liela daļa strīdu bija vērsti uz vides aspektiem, un dažas puses bija ieinteresētas par to, vai konkrētais uzņēmums vai uzņēmumi pārāk lielu uzsvaru liek uz klimata pārmaiņām. kuri nodarbojas ar “zaļo mazgāšanu”, neievērojot savu noteikto videi draudzīgo praksi. Ir svarīgi atcerēties, ka ilgtspējīgas ietekmes investīcijas ir vairāk nekā tikai “E”, koncentrējoties ne tikai uz “S” un “G”, bet arī uz katras attiecīgā uzņēmuma akciju ieguldījumu ieguvumiem un ilgtspējīgu ieguldījumu tendenci. ir pieaudzis. Saskaņā ar Ilgtspējīgu un atbildīgu ieguldījumu foruma 2022. gada tendenču ziņojumu ilgtspējīgi ieguldītie aktīvi institucionālajā un mazumtirdzniecības pārvaldībā sasniedza USD 8.4 triljonus un veidoja nedaudz mazāk par 13% no visiem pārvaldītajiem ASV aktīviem 2022. gadā. Turklāt naudas pārvaldītāju ziņotais ESG iekļaušanas apjoms sasniedza kopējo summu. 5.6 triljoni USD 2022. gadā. Tomēr lielākā daļa šo aktīvu ir saistīti ar institucionālajiem investoriem. Mēs uzskatām, ka ilgtspējīgas ietekmes ieguldījumu stratēģijas piesaistīs arvien lielāku privāto investoru uzmanību 2023. gadā un pēc tam, kad privātie investori pāriet no ESG debatēm un ņem vērā to, vai uzņēmumi labi izturas pret saviem darbiniekiem, atdod to kopienai un ir arī labi pārvaldītāji. ieguldījumu procesā.

5. Zems piedāvājums un liels pieprasījums Paaugstiniet pašvaldību obligācijas

Saskaņā ar Bloomberg datiem 21% no nenomaksātajiem ar nodokļiem atbrīvotajiem parādiem dzēšanas termiņš beigsies vai tiks atmaksāts līdz 2024. gada beigām un 31% — līdz 2026. gada beigām. Tā ir liela izpirktā nauda, ​​kas meklēs jaunas pašvaldību obligācijas, kurās ieguldīt. nākamo četru gadu laikā. Var nepietikt jauna piedāvājuma, lai apmierinātu visu šo pieprasījumu. Ņemiet vērā, ka 2022. gadā pašvaldību obligāciju emisija salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu samazinājās par aptuveni 20%, liecina FactSet dati. Ņemot vērā skaidrās naudas pārsvaru daudzu pašvaldību bilancēs pēc Covid pandēmijas un augstāko procentu likmju vidi, ir pamats uzskatīt, ka jauno pašvaldību parādu piedāvājums saglabāsies zems vismaz 2023. gada pirmajos divos ceturkšņos. Piedāvājumam un nepārtrauktam pieprasījumam pēc neapliekamajiem ienākumiem, kas varētu pieaugt lejupslīdes laikā, jo īpaši no investoriem ar lielu neto vērtību, jaunajā gadā vajadzētu paaugstināt pašvaldību obligāciju cenas.

6. Pozicionēšana, lai gūtu atlēcienus gan akcijās, gan obligācijās

Investori gan obligācijās, gan akcijās 2022. gadā cieta, lai gan dažādos apmēros. No 16. gada 2022. decembra S&P 500 indeksā iekļautajām akcijām, kas plaši tiek uzskatītas par ASV akciju tirgus etalonindeksu, no gada līdz datumam bija 17.9% zaudējumi no kopējās peļņas, savukārt pašvaldību obligācijām Bloomberg Municipal Bond. Līdz šim indekss 7.81. gadā ir samazinājies par 2022%. Lai aplūkotu šos atvilkumus vēsturiskā kontekstā, S&P 500 indekss piedzīvoja sliktāko pusi (ar 19.9%), sākot gadu kopš 1970. gada, un pašvaldību obligācijas, ko plaši uzskata par Konservatīvāka, uz ienākumiem orientēta aktīvu klase piedzīvoja sliktāko kalendāro ceturksni pēdējo 40 gadu laikā ar 6.4% zaudējumiem 2022. gada pirmajā ceturksnī. Pašvaldību obligāciju slēgtie fondi (CEF) cieta pat vairāk nekā pamatā esošās pašvaldību obligācijas. , reģistrējot savu sliktāko kalendāro atdeves gadu pēdējo 25 gadu laikā. Abas aktīvu klases līdz 2022. gada beigām nedaudz atsākās, un mēs paredzam, ka šis atsitiens turpināsies līdz 2023. gadam, jo ​​īpaši pašvaldību CEF, iespējams, paātrināsies gada otrajā pusē.

7. Jaunā Amerikas ekonomika sāks atkal parādīties vēlāk 2023. gadā

Izejot no Covid-19 pandēmijas, es apgalvoju, ka trīs tematiskās jomas nodrošinās vadību jaunajai Amerikas ekonomikai, kas varētu rasties. Šīs trīs jomas ir veselības aprūpe, tehnoloģijas un e-komercija. Divas no šīm trim jomām 2022. gadā ievērojami samazinājās, jo izrādījās, ka inflācija nav pārejoša, procentu likmes dramatiski pieauga un ekonomika palēninājās. Šīs divas jomas ir tehnoloģija, kas parasti ietilpst informācijas tehnoloģiju sektorā, un e-komercija, kas parasti ietilpst patērētāju izvēles sektorā. No otras puses, veselības aprūpe izturējās salīdzinoši labi. Es uzskatu, ka visas trīs šīs jomas gūs labumu no šīs jaunās Amerikas ekonomikas atdzimšanas vēlāk 2023. gadā, jo inflācija turpina samazināties un šis likmju paaugstināšanas cikls beidzas, un daži informācijas tehnoloģiju un patērētāju izvēles krājumi, iespējams, gūs vislielāko labumu. , ņemot vērā ievērojamās neveiksmes, ko viņi piedzīvoja 2022. gadā.

8. Izmantojiet vairāk aizsardzības, dividendes maksājošu akciju potenciālu

Saskaņā ar Hartford Funds datiem dividenžu ienākumu ieguldījums S&P 500 indeksa kopējā atdevē no 41. līdz 1930. gadam bija vidēji 2020%. Atsevišķos laika periodos iemaksu procentuālā daļa bija vēl lielāka, piemēram, 1970. gadu desmitgadē (desmitgade, kad pēc vēsturiskiem standartiem kopējā peļņa bija zema), kad dividendes veidoja 73% no S&P 500 kopējās peļņas. Dividendes var arī būt tiek uztverta kā vadības komandas uzticības balsojums un emitenta uzņēmuma bilances spēka pazīme. Uzņēmumi, kuru akcijas ir iepriekš saglabājušas vai palielinājušas dividendes, ar saprātīgu vērtējumu un salīdzinoši zemu svārstīgumu, varētu būt apsvēršanas vērti, jo 2023. gadā ekonomika turpinās palēnināties un jaunā gada pirmajā pusē nepastāvība turpina pieaugt. Populārais sporta sakāmvārds “Dažreiz labākais uzbrukums ir laba aizsardzība” bieži var attiekties arī uz investīcijām, un tas var attiekties arī uz 2023. gadu, tāpat kā 2022. gadā.

9. Pieaugošā priekšroka priekšrocībām

Vērtspapīru veids, par kuru uz ienākumiem orientēti investori vēsturiski ir aizmirsuši, ir vēlamie vērtspapīri. Atgādinām, ka vēlamie vērtspapīri ir korporācijas īpašumtiesības, un tiem ir obligācijām un akcijām līdzīgas iezīmes. Bieži sauktas par “vēlamajām akcijām”, priekšroka parasti maksā fiksētu ienākumu, tām ir nominālvērtība, tām ir kredītreitings un tās tiek tirgotas lielā biržā. Iespējams, vissvarīgākais uz ienākumiem orientētiem ieguldītājiem, priekšrocībām ir arī dividendes, kas tiek izmaksātas pirms dividendēm parastajiem akcionāriem, un tām parasti ir lielāka norādītā dividenžu izmaksa nekā korporācijas parastajām akcijām un pat uzņēmuma obligācijām noteiktos gadījumos. Dažos gadījumos priekšrocību vērtspapīri nodrošina kvalificētu nodokļu režīmu to dividendēm, radot papildu labumu ieguldītājiem, kas meklē ienākumus. Ņemot vērā daudzu preferenču pašreizējo vērtējumu, to ienākumu potenciālu un salīdzinoši zemo svārstīguma līmeni, ieguldījumu kategorijas priekšrocību vērtspapīri ir vērti vērā, lai 2023. gadā būtu potenciāls, kas orientēts uz ar nodokli apliekamiem ienākumiem.

10. Kopumā gaidāmas labākas dienas, taču ir gaidāmas dažas bedrainas dienas

Kā jau minēju šī raksta sākumā, 2023. gadā, salīdzinot ar 2022. gadu, investorus gaida labākas dienas, taču tas nenozīmē, ka nestabilās dienas (vai nedēļas) finanšu tirgos ir aiz muguras, ņemot vērā daudzās neskaidrības saistībā ar centrālo situāciju. banku darbības visā pasaulē un visu šo darbību globālā ekonomiskā ietekme. Lai gan daži inovatīvi uzņēmumi plaši atzītās nozarēs ar izaugsmes potenciālu var uzplaukt akciju tirgus atgūšanās laikā, zināma līmeņa aizsardzība pret negatīviem faktoriem un ienākumu potenciāls portfeļa stratēģijas ietvaros var nodrošināt optimālāku, ilgāka termiņa risinājumu.

Informācijas atklāšana: Hennion & Walsh Asset Management pašlaik ir piešķīrumi savā pārvaldītās naudas programmā, un Hennion & Walsh pašlaik ir piešķīrumi noteiktos SmartTrust Unit Investment Trustos, kas atbilst vairākām iepriekš minētajām portfeļa pārvaldības idejām..

Source: https://www.forbes.com/sites/investor/2023/01/17/top-10-investment-themes-for-2023/