(Bloomberg) — Par spīti visai tinti, kas izlijusi pār tā šausmām, 2022. gada fondu tirgus ieies grāmatās kā neizšķirts slikto gadu vēsturē. Tomēr tirgotājiem, kuri to pārdzīvoja, dažas lietas ir likušas justies sliktāk, nekā to attaisno tikai augstākās līnijas skaitļi, kas ir potenciāls šķērslis ātrai atveseļošanai.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Lai gan S&P 25 kritums no maksimuma līdz minimumam par 500% ierindojas zemākajā lāču tirgus likvidēšanas diapazonā, bija nepieciešams īpaši robains ceļš, lai to sasniegtu. 2.3 dienās vidējais krituma ilgums ir sliktākais kopš 1977. gada. Iemetiet trīs atsevišķus lēcienus par 10% vai vairāk, un tas bija tirgus, kurā cerība tika saspiesta tāpat kā dažus gadus pirms tam.
Tas var izskaidrot, kāpēc, neraugoties uz mazāku līdzekļu izlietojumu, pesimisms dažos mēros konkurē ar finanšu krīzi un dot-com sabrukumu. Drošība sabruka valdības obligācijās, kas nespēja nodrošināt buferi pārspētām akcijām. Pārdošanas opciju pirkšana kā veids, kā nodrošināt zaudējumus, arī nedarbojās, palielinot tirgotāju satraukumu.
"Arvien mazāk cilvēku vēlas iziet un izbāzt kaklu, lai mēģinātu veikt pirkumus par šiem atvilkumiem," sacīja Šons Krūzs, TD Ameritrade galvenais tirdzniecības stratēģis. "Kad viņi sāk redzēt, ka atkāpšanās un izņemšanas periods ir ilgāks un izteiktāks, un mītiņi, iespējams, ir klusāki, tas tikai kalpos tam, lai vēl vairāk veicinātu riska izvairīšanos tirgū."
Kamēr akcijas devās uz Ziemassvētku brīvdienu ar nelielu nedēļas kritumu, ikviens, kurš cer, ka oktobra zemāko punktu atlēciens turpināsies decembrī, ir sadedzināts. S&P 500 piecu dienu laikā noslīdēja par 0.2%, tādējādi mēneša zaudējumus palielinot līdz gandrīz 6%.
Tas būtu tikai ceturtais sliktākais mēnesis gadā tirgū, kas dažkārt šķita gandrīz apzināti tiecas izspiest investoru optimismu. Ir vērojamas lejupslīdes tendences, un lielas augšupejas dienas ir neuzticami pirkšanas rādītāji. Apsveriet stratēģiju, kas pērk akcijas vienu dienu pēc tam, kad S&P 500 vienā sesijā ir samazinājusies par 1%. Šī tirdzniecība 0.3. gadā ir radījusi 2022 % zaudējumus, kas ir sliktākais sniegums vairāk nekā trīs gadu desmitu laikā.
Lielie mītiņi arī bijuši lamatas. Akciju iegāde pēc 1% pieauguma dienām ir radījusi zaudējumus, S&P 500 indeksam samazinoties vidēji par 0.2%.
"Volstrītā ir vecs teiciens "pērciet un pārdodiet ripiņu", taču 2022. gadam teicienam vajadzētu būt "pārdodiet iegremdēšanu un pārdodiet ripiņu"," Džastins Volters, Bespoke Investment Group līdzdibinātājs. , rakstīja piezīmē pirmdien.
Tas ir krass apvērsums salīdzinājumā ar iepriekšējiem diviem gadiem, kad iepirkšanās ar zemu cenu nodrošināja vislabāko atdevi pēdējo gadu desmitu laikā. Cilvēkiem, kas joprojām ir noskaņoti uz stratēģijas panākumiem — un vēl nesen daudzi tādi bija —, 2022. gads ir bijis trauksmes zvans.
Mazumtirdzniecības investori, kuri vairākkārt ienira šā gada sākumā, kad krājumi samazinājās, tika sadedzināti, un visa viņu peļņa, kas gūta mēmu akciju rallijā, tika iznīcināta. Tagad viņi iziet bariem.
Dienas tirgotāji decembrī ir pārdevuši atsevišķas akcijas par 20 miljardiem ASV dolāru, tādējādi viņu kopējais pārdošanas apjoms pēdējos mēnešos ir sasniedzis gandrīz 100 miljardus dolāru — šī summa ir samazinājusi 15% no tā, ko viņi uzkrājuši iepriekšējos trīs gados, liecina Morgan Stanley pārdošanas aprēķini. un tirdzniecības komanda, kuras pamatā ir publiskās apmaiņas dati.
Mazumtirdzniecības armija, visticamāk, nepabeigs pārdot pat tad, ja janvāris šim pūlim vēsturiski ir bijis spēcīgs mēnesis, norāda Morgan Stanley komanda, tostarp Kristofers Metli. Izmantojot 2018. gada epizodi kā ceļvedi, viņi saskata potenciālu, lai mazuļu investori varētu izmest vēl 75–100 miljardus dolāru no krājumiem, nākamajam gadam augot.
"Mazumtirdzniecības pieprasījums 2023. gadā var neattiekties uz sezonālajām tendencēm, ņemot vērā pasliktināšanos makroekonomikas apstākļos, zemas uzkrājumu likmes un augstākas dzīves dārdzības," Metli un viņa kolēģi rakstīja piezīmē pagājušajā piektdienā.
Profesionāļu vidū noskaņojums ir tikpat drūms, ja ne drūmāks. Bank of America Corp. veiktajā naudas pārvaldītāju aptaujā skaidrās naudas uzkrājumi rudens laikā pieauga līdz 6.1%, kas ir augstākais līmenis kopš 2001. gada terorakta tūlīt pēc uzbrukuma, savukārt akciju sadalījums samazinājās līdz visu laiku zemākajam līmenim.
Citiem vārdiem sakot, lai gan šis samazinājums ne tuvu nav tik slikts kā 2008. gada avārija, kas galu galā dzēsa vairāk nekā pusi no S&P 500 vērtības, tas ir izraisījis līdzīgu paranoju, it īpaši, ja šī gada drudža laikā nekas, izņemot skaidru naudu, nebija drošībā.
Daļēji tirgus lēnas darbības dēļ kādreiz populārie avārijas dzīvžogi ir aizdedzināti nepareizi. Cboe S&P 500 5% pārdošanas aizsardzības indekss (PPUT), kas izseko stratēģiju, kas saglabā garo pozīciju akciju rādītājā, vienlaikus pērkot ikmēneša 5% beznaudas ieguldījumus kā nodrošinājumu, rada zaudējumus, kas gandrīz ir. tāds pats kā tirgū, par aptuveni 20%.
Valdības obligācijas, kas nodrošināja pozitīvu atdevi katrā lāču tirgū kopš 1970. gadiem, nespēja nodrošināt buferi. Tā kā Bloomberg indekss, kas rāda, ka 12. gadā valsts kases kritās par 2022%, šis ir pirmais gads vismaz piecu gadu desmitu laikā, kad gan obligācijas, gan akcijas cieta sinhronizētus zaudējumus vismaz 10% apmērā.
"Veselu gadu nebija kur slēpties — tā ir liela problēma," Bloomberg TV sacīja Mohameds El-Erians, Allianz SE galvenais ekonomikas padomnieks un Bloomberg Opinion apskatnieks. “Tā ir ne tikai peļņa, bet arī atdeves korelācija un nepastāvība, kas ir skārusi jūs ļoti. Vai tas ir izdarīts? Nē, tas nav."
– Ar Vildana Hajric un Jonathan Ferro palīdzību.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/rolling-losses-fakeouts-squeezing-hope-210156285.html