Ko sagaidīt no februāra PCI inflācijas skaitļiem

PCI dati par janvāri tiks publicēti 8.30. gada 14. februārī plkst. 2023 ET. Inflācija ir viens no pašlaik visvairāk novērotajiem ekonomiskajiem rādītājiem, jo ​​tas lielā mērā ietekmē Fed domas par procentu likmēm.

Nesen inflācija ir samazinājusies no 2022. gada vidus augstākajiem rādītājiem, taču Fed joprojām ir bažas, ka inflācija neatgriezīsies līdz 2% mērķim tik ātri, kā viņi vēlētos. Pašreizējās inflācijas prognozes liecina, ka inflācija varētu būt nedaudz augstāka nekā nesen janvāra mēneša PCI datos. Jaunākās prognozes par to liecina Fed šobrīd plāno paaugstināt likmes nedaudz augstāk, nekā tirgus gaida, februāra PCI ziņojums būs centrālais datu punkts šajās debatēs. PCI ietvaros būs svarīgi vērot pamatinflāciju un mājokļu tendences.

Skatieties pamatinflāciju

Fed galvenās bažas rada tas, ka, lai gan kopējā inflācija ir samazinājusies, pamatinflācija nav daudz samazinājusies. Kopējā inflācija sasniedza augstāko punktu virs 9% 2022. gada jūnijā un ir samazinājusies līdz 6.5% 2022. gada decembrī.

Tomēr pamatinflācija, kas neietver pārtikas un enerģijas izmaksas, sasniedza 6.7% maksimumu 2022. gada septembrī un sasniedza 5.5% gada griezumā 2022. gada decembrī. Diez vai tas ir būtisks kritums. Lai gan kopējā inflācija samazinās, būtisks krituma virzītājspēks pēdējo mēnešu laikā ir bijis enerģijas cenu kritums. Pamatinflācija pēdējo 6 mēnešu laikā ir bijusi tuvu 12% robežās, un Fed pauž bažas, ka pamatinflācija “spītīgi virzās uz sāniem” kā Džeroms Pauels to aprakstīja prezentācijā Brūkingas institūtā pagājušā gada novembrī.

ASV pamatinflācija, procentuālās izmaiņas salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, 2022

Tas nozīmē, ka kopš 2022. gada septembra ir sākusies pamatinflācijas samazināšanās tendence, jo inflācija ir nedaudz pazeminājusies un cenas daudzās kategorijās ir atvieglotas. Ja šī tendence saglabāsies, tas var likt FED kļūt optimistiskākam par inflācijas samazināšanos. Tomēr pašreizējais pamatinflācijas straujas samazināšanās trūkums, neskatoties uz iepriecinošajiem virsrakstiem, satrauc Fed. Ideālā gadījumā tirgiem februāra PCI dati vairāk uzrādīs spēcīgu pamatinflācijas samazināšanos.

Nowcasts

Diemžēl janvāra inflācijas dati šobrīd nav pārāk optimistiski. Klīvlendas Fed ražo pašreizējās inflācijas datu pārraides. Šīs tagadnes ir balstītas uz viegli pieejamo pašreizējo cenu izmantošanu, lai novērtētu PCI pārskatu. Šīs tagadējās pārraides liecina, ka gan virsraksts, gan pamata PCI februāra PCI pārskatā ir aptuveni 0.5% mēnesī. Tas būtu augstāks par mēneša inflācijas līmeni, ko esam novērojuši kopš 2022. gada jūlija. Tomēr pēdējos mēnešos šiem aprēķiniem ir bijusi tendence pārspīlēt inflācijas līmeni, lai gan to ilgtermiņa rezultāti ir stabili.

Apvalks

Patvēruma izmaksas veido lielāko PCI inflācijas sastāvdaļu. Lai gan mājokļu izmaksas ASV pēdējos mēnešos ir samazinājušās, PCI skaitļi to neatspoguļo. Tiek uzskatīts, ka tas ir saistīts ar PCI ziņojumā izmantotās statistikas metodes mājokļa izmaksu novērtēšanai, kas rada datu nobīdi. Tomēr šīs kavēšanās laiku ir grūti novērtēt. Ja pajumtes izmaksas galu galā sāks samazināties, kā daudzi, tostarp Džeroms Pauels, paredz, turpmākajos mēnešos inflācija varētu ievērojami samazināties. Tomēr PCI pārskatā par 2022. gada decembri patvēruma izmaksas faktiski palielinājās par 0.8% salīdzinājumā ar mēnesi, kas ir pieaugums salīdzinājumā ar novembra mēneša izmaiņām — 0.6%. Mājokļu izmaksu samazināšanās PCI datos varētu būt izšķirošs faktors, lai inflāciju atgrieztu Fed 2% mērķa virzienā 2023. gadā.

Ietekme uz tirgu

Fed meklē pārliecinošākus datus, ka inflācija ASV tiek kontrolēta no nesen paaugstinātā līmeņa. Februāra PCI ziņojumā tas varētu būt paredzēts, mudinot Fed ātrāk pārtraukt likmju paaugstināšanu 2023. gadā, iespējams, saglabājot likmes nemainīgas, tiklīdz Fed maija sanāksmē.

Tomēr pašlaik naftas cenām janvārī ir tendence pieaugt, kas var nozīmēt, ka ieguvums no energoresursu izmaksu krituma jaunākajos inflācijas ziņojumos sāk sarukt, un arī pašreizējie dati par inflācijas tendencēm no janvāra nav pārāk optimistiski. Gan Fed, gan tirgi ir vienisprātis, ka Fed ir tuvu procentu likmju cikla virsotnei, taču, ja februāra inflācijas pārskats neuzrādīs pastāvīgu būtisku inflācijas samazināšanos, tad Fed 2023. gadā var pievienot vairāk kāpumu, nekā tirgi pašlaik paredz.

Likmes pieaug līdz vairāk nekā 5% ir kaut kas, par ko Fed politikas veidotāji pēdējo nedēļu laikā ir bijuši diezgan skaļi, neskatoties uz tirgus cerībām, ka mēs, iespējams, neredzēsim tik augstas likmes. Ja februāra dati nav iepriecinoši, tirgiem, iespējams, būs jāpārskata pašreizējās prognozes, ka likmju kāpuma beigas ir nenovēršama.