Ķīnas investori meklē pagrieziena punktu pēc 370 miljardu dolāru rallija

(Bloomberg) — Tā kā Ķīnas tirgos ir tendence uz straujiem pagrieziena punktiem, kam seko ilgstošas ​​un spēcīgas tendences, pirkuma laiks ir gandrīz tikpat svarīgs kā pirkuma izvēle.

Visvairāk lasītie no Bloomberg

Investori, kuri 11. novembrī uzlēca uz Ķīnas akcijām, kad Pekina samazināja Covid-19 karantīnas periodus un izsauca atpakaļ testēšanu, ir piedalījušies rallijā, kas MSCI China indeksa akciju vērtībai palielināja gandrīz 370 miljardus USD.

Citi joprojām gaida skaidrākus signālus pēc tam, kad Volstrīta pagājušajā gadā šoreiz bija tik nepareizi. Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co un BlackRock Inc. bija vieni no tiem, kas toreiz ieteica ienākt tirgū, lai redzētu, ka 4 mēnešu laikā līdz oktobrim tika iznīcināta vairāk nekā 10 triljonu dolāru vērtība.

"Ķīnas politika ir kā milzīgs kravas vilciens, kas brauc pa sliedēm," sacīja Džons Lins, Ķīnas akciju portfeļa menedžeris uzņēmumā AllianceBernstein Singapūrā. “Tas, ko tu dari vispirms, ir nost no ceļa. Nepaliec trasē! Pēc tam, tiklīdz varat, ielec vilcienā.

Priekšā līkne

Abrdn Plc ir viens no tiem, kas jau saskata iespējas valsts korporatīvajās obligācijās pēc Covid politikas izmaiņām un plašu pasākumu kopuma, lai palīdzētu īpašumu nozarei.

Saskaņā ar abrdn vairāku aktīvu un investīciju risinājumu portfeļa menedžera Reja Šarma-Onga teikto, investori var arī nekavējoties pozicionēt, lai izmantotu Ķīnas valdības obligāciju ienesīguma līknes iespējamo straujāku pieaugumu, ekonomikai atkal atveroties no Covid.

"Ejiet pa līknes priekšējo daļu, vienlaikus ejiet uz aizmuguri," sacīja Šarma Onga. Pēc viņa domām, labākas izaugsmes perspektīvas paaugstinās sākotnējās likmes, savukārt Ķīnas atbalstošā monetārā politika ietvers sākotnējās likmes.

Stāsts turpinās

Ķīnas korporatīvās obligācijas, kas denominētas dolāros, jau piedāvā iespējas ar ienesīgumu aptuveni 8%, viņš piebilda. Ieguldot vietējās valūtas korporatīvajās obligācijās, tiek nodrošināts 2% pozitīvs ienesīgums pēc tam, kad investori ir ierobežojuši juaņas kursu pret dolāru, norāda Šarma-Ongs, kurš sagaida, ka Ķīnas valūta turpinās nostiprināties.

Vilinošas akcijas

M&G Investments (Singapore) Pte. un Eastspring Investments Singapore Ltd. ir tirgū, pērkot Ķīnas akcijas. Eastspring apgalvo, ka viņi nevar iegūt daudz lētāk, kamēr M&G patīk vietējiem patērētāju zīmolu nosaukumi, oriģinālo iekārtu ražotāji elektriskajiem un tradicionālajiem transportlīdzekļiem un rūpnīcu automatizācija.

"Mēs esam ļoti tuvu zemākajam novērtējumam un ļoti, ļoti tuvu pieņēmumiem par peļņu," sacīja Bils Maldonado, Eastspring galvenais investīciju speciālists, kura pārziņā ir 222 miljardi ASV dolāru. "Jūs tagad pirktu un gaidītu, ka lietas atsāksies trīs līdz sešu mēnešu laikā."

Fidelity International investīciju direktore Katrīna Yeung sacīja, ka Ķīnas akciju cenā jau ir ierēķināts tik daudz negatīvu ziņu plūsma, ka sliktākais investoriem ir beidzies.

Decembra ieskats

Tiem, kas joprojām atrodas malā, Politbiroja sanāksme decembra sākumā, kam drīz pēc tam sekos ikgadējā Centrālā ekonomikas darba konference, var sniegt noderīgus signālus.

Džeisons Liu no Deutsche Bank AG starptautiskās privātbankas plāno rūpīgi sekot līdzi valsts medijiem. Ziņas no slēgtās darba konferences, kas pulcēs politikas veidotājus, lai pārskatītu ekonomiku šogad un izvirzītu mērķus un uzdevumus 2023. gadam, var būt katalizators turpmākai darījumu atvēršanai.

"Mēs varam redzēt dažus signālus no augstākās vadības," sacīja Liu, kurš sagaida Ķīnas aktīvu īstermiņa nepastāvību un "ļoti pakāpenisku" pāreju no Covid Zero dažu nākamo ceturkšņu laikā.

Lai gūtu labumu no pakāpeniskas tirgus noskaņojuma maiņas, Liu iesaka raudzīties garām iespējamajam nestabilitātei un ieņemt plašu pozīciju Ķīnas akcijās, tostarp tehnoloģiju sektorā.

Viņš arī uzskata, ka juaņa ir pievilcīga, ņemot vērā iespējamo vērtības pieaugumu nākamā gada pirmajā pusē. Liu pašlaik neiesaka kredītu, brīdinot, ka var būt nepieciešams ilgāks laiks, līdz nekustamā īpašuma tirgus uzlabosies.

Jebkuri agrīni mājieni par ekonomikas izaugsmes mērķi nākamajam gadam, kas saskaņā ar Bloomberg aptaujāto ekonomistu datiem ir aptuveni 4.8%, palīdzēs virzīt tirgus noskaņojumu.

Spring Pivot

Morgan Stanley ir viens no tiem, kas cer uz Ķīnas ekonomikas atvēršanas paātrināšanos pavasarī, kad laikapstākļi kļūs draudzīgāki, vakcināciju skaits var palielināties un Nacionālais tautas kongress martā ir noteicošais notikums tirgus virzīšanai.

Investori, kuriem Ķīnas aktīvi ir bijuši nepietiekami, šajā laikā var pāriet uz neitrālām pozīcijām, norāda Morgan Stanley galvenais dažādu aktīvu stratēģis Endrjū Sheets.

Saskaņā ar Morgan Stanley teikto, Ķīnas patēriņa uzņēmumi, kas orientēti uz iekšzemes tirgu, gūs labumu.

"Ja investoriem tiks paziņots, ka Fed un Ķīnas atsākšana tiek apturēta un izaugsme būs spēcīgāka 2023. gada otrajā pusē, es domāju, ka viņi to uzskatīs par pozitīvu fonu daudziem dažādiem jaunattīstības tirgus aktīviem," sacīja Sheets.

Nākotne

Saskaņā ar Bloomberg News makrostratēģa Saimona Flinta teikto, ekonomikas atsākšana saistībā ar Covid 2023. gadā var izraisīt pozitīvas ieplūdes svārstības Ķīnas akciju tirgos, kas atbilst 1% no iekšzemes kopprodukta. Tas savukārt veicinās juaņas kursu, viņš teica.

Džeimss Leungs, Barings Āzijas un Klusā okeāna reģiona vairāku aktīvu vadītājs, iesaka saskaņot Ķīnas akciju portfeļus ar valdības politikas prioritātēm, investējot elektrisko transportlīdzekļu sektorā, atjaunojamā enerģijā un aparatūras tehnoloģiju piegādes ķēdē.

Tāpat kā Barings, arī AllianceBernstein uzskata, ka akcijas enerģētikas un tehnoloģiju drošības jomā investoriem ir zemas kvalitātes auglis, ja vien uzņēmumi ir saskaņoti ar valdības mērķiem.

Tirgus ir mainījies, salīdzinot ar laikmetu pirms pandēmijas un regulatīvām represijām, kad investori meklēja jaunāko tehnoloģiju un biotehnoloģiju mīluļus “un tad vēroja, kā nauda pieaug 10 reizes, 100 reizes,” sacīja AllianceBernstein pārstāvis Lins. "Tagad jūs joprojām varat atrast izaugsmi, taču tai ir jābūt politikas jutīgai meklēšanai."

– Ar Rutas Kārsones, Sofijas Hortas un Kostas, Išikas Mūkerdžī un Abhišeka Višnoja palīdzību.

Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP