UBS saka, ka Fed atpaliek no bilances samazināšanas līknes

Saskaņā ar UBS Global Wealth Management Kelvin Tay teikto, Federālo rezervju sistēma ir aiz līknes, kad runa ir par bilances samazināšanu. 

Fed priekšsēdētājs Džeroms Pauels otrdien sacīja, ka šogad sagaida virkni procentu likmju paaugstināšanas, kā arī citus samazinājumus ārkārtas palīdzībai, ko centrālā banka ir sniegusi pandēmijas laikā. 

"Ja jūs sperat soli atpakaļ un ieklausāties viņa teiktajā. Viņš faktiski nav atzinis, ka Federālās Rezerves faktiski atrodas aiz līknes, taču viņi noteikti ir,” trešdien CNBC raidījumam “Squawk Box Asia” sacīja Tejs. 

Tejs atzīmēja, ka ASV akciju tirgiem klājas salīdzinoši labi, un arī uzņēmumu peļņa pagājušā gada otrajā un trešajā ceturksnī bija "vairāku desmitgažu augstākajā līmenī".

"Un šajā brīdī viņi joprojām drukā. Tātad jums noteikti jābrīnās, kāpēc viņi joprojām drukā šādā līmenī, vai ne?,” viņš teica, piebilstot, ka turpmāk galvenās notikumi būs tas, cik ātri un cik lielā mērā Fed samazinās savu bilanci.

Investori gaida trešdienas galvenos inflācijas datus, lai novērtētu ekonomikas ainu un Fed nākamo soli.

ASV centrālā banka pagājušajā nedēļā sabiedēja investorus pēc tam, kad tās decembra sanāksmes protokols norādīja, ka dalībvalstis ir gatavas pastiprināt monetāro politiku agresīvāk, nekā tika gaidīts iepriekš.

Tā norādīja, ka varētu būt gatava sākt paaugstināt procentu likmes, atgriezties pie obligāciju pirkšanas programmas un iesaistīties augsta līmeņa diskusijās par valsts kases un ar hipotēku nodrošināto vērtspapīru turējumu samazināšanu.

Lai tiktu priekšā līknei, Tay teica, ka Fed varētu sākt normalizēt bilanci agrāk, nekā paredzēts.

"Pastāv 75% iespējamība, ka Federālo rezervju sistēma palielināsies martā, kad beigsies sašaurināšanās. Pašlaik notiek debates par to, vai tie ir divi vai trīs pārgājieni attiecībā uz tirgu. Arī šogad tie varētu būt četri pārgājieni,” viņš teica.

Viņš piebilda, ka var rasties sarežģījumi, īpaši, ja piegādes ķēdes spiediens turpmākajos mēnešos mazināsies, jo tas varētu samazināt inflācijas gaidas nākotnē.

"Tas nozīmē, ka Federālajai rezervju sistēmai, iespējams, nav jāsāk bilances normalizēšana tik ātri, kā mēs patiesībā sagaidām," skaidroja Tejs, piebilstot, ka situācija šajā posmā joprojām ir mainīga.

Tejs arī uzsvēra, ka Fed ātrākais politikas stingrāšanas cikls, visticamāk, ietekmēs Āzijas valstis, īpaši reģiona attīstības tirgus. 

"Ja jūsu ASV Valsts kases ienesīgums uz 10 gadiem pieaugs līdz aptuveni 2% un 2.5%, tad ienesīgumam šajā pasaules daļā, kurā ir bažas par valdības suverēnām iestādēm, būs attiecīgi jārīkojas," viņš teica. Viņš piebilda, ka tas ietekmēs dažas Āzijas ekonomikas, ņemot vērā to augstāko parāda līmeni.

2013. gadā Fed izraisīja tā saukto dusmu lēkmi, kad tā sāka izbeigt savu aktīvu pirkšanas programmu. Investori krita panikā, un tas izraisīja obligāciju izpārdošanu, izraisot Valsts kases ienesīguma pieaugumu.

Rezultātā Āzijas attīstības tirgi cieta no straujas kapitāla aizplūšanas un valūtas vērtības samazināšanās, liekot reģiona centrālajām bankām paaugstināt procentu likmes, lai aizsargātu savus kapitāla kontus.

Tay teica, ka agresīva Fed politika varētu palēnināt ekonomikas atveseļošanos Āzijā.

"Šobrīd to jūs nevēlaties. Tā kā šobrīd liela daļa ekonomiku šeit joprojām cīnās, lai atgūtos no Covid-19 pandēmijas,” viņš atzīmēja.