Autore Kārena Bretela
(Reuters) — ASV Valsts kases departaments riskē nepildīt savu parādu, ja Kongress nerīkosies, lai atceltu parāda griestus, pirms tie ir sasniegti, kas varētu notikt jau 1. jūnijā. Valsts kases parādzīmju, parādzīmju un obligāciju turētājiem , kas rada neskaidrību par to, vai tiks ietekmētas viņu rīcībā esošās problēmas un kas notiek, ja parāds netiek atmaksāts vai procentu maksājums tiek izlaists.
Šeit ir seši galvenie jautājumi:
VAI VISAS OBLIGĀCIJAS IR NOKLUSĒJUMS, JA VIENS MAKSĀJUMS TIEK IZLAISTS?
Nē. Valsts kasēm nav noteikumu par saistību nepildīšanu, tāpēc izlaists maksājums vienā emisijā ne vienmēr ietekmēs citus.
Līdz šim izmaiņas Valsts kases parādzīmju tirgū atspoguļo lokālas bažas par noteiktiem jautājumiem, kuru termiņš sasniedz jūnija sākumā, kad tiek uzskatīts, ka ASV Valsts kases departamentam, visticamāk, beigsies līdzekļi. Šo parādzīmju ienesīgums tiek tirgots augstākā līmenī nekā salīdzināms parāds, kura dzēšanas termiņš ir vēlāk šajā gadā.
VAI NOKLUSĒJUMA PROBLĒMAS PĀRTRAUKS TIRDZNIECĪBU?
Analītiķi saka, ka ir ļoti svarīgi, lai valsts kases varētu turpināt pārskaitīt Federālo rezervju sistēmas norēķinu sistēmā Fedwire Securities Service. Valsts kase var nodrošināt, ka vērtspapīri paliek Fedwire, paziņojot dienu iepriekš, ka maksājums tiks aizkavēts. Tas jādara katru dienu, līdz tas var veikt maksājumu.
VAI PARĀDU ĪPAŠNIEKIEM TIKS KOMPENSĀCIJA PAR MAKSĀJUMA KAVĒJUMU
Analītiķi pieļauj, ka parādu turētājiem tiks samaksāts par kavēšanos, taču nav skaidrs, kā tas darbosies. JPMorgan lēš, ka tas, visticamāk, izpaustos kā mainīga likme nokavēto kuponu vai rēķinu maksājumiem.
Treasury Market Practices Group 2021. gada decembra dokumentā tomēr norādīja, ka "lai nodrošinātu kompensāciju vērtspapīru turētājiem, kuriem ir novēlota Valsts kases parāda samaksa par šo maksājumu kavēšanos, būtu nepieciešami skaidri Kongresa tiesību akti."
1979. gadā Valsts kase tehnisku grūtību dēļ kavējās ar dažu valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmju dzēšanu. Investoriem, kuri nokavēja procentu vai pamatsummas čekus, tika atlīdzināta kavēšanās.
VAI VALSTS KASES VAR ATGRIEZT PARĀDU, KURI BEIDZAS?
Jā. Saskaņā ar JPMorgan teikto Valsts kase var pārcelt kupona vērtspapīrus, kuriem beidzas termiņš, dzēšanas datumā, neietekmējot tās nenomaksāto parādu vai atlikušo naudas atlikumu, ja vien tā veic kupona maksājumu tajā pašā dienā.
Valsts kases parādzīmes ir sarežģītākas, jo tās tiek pārdotas ar atlaidi un pēc tam atmaksātas pēc nominālvērtības. Tomēr daži analītiķi atzīmē, ka, ņemot vērā, ka Valsts kasei papildus parādu maksājumiem ir jāsaskaras ar vairākiem parādzīmēm, tā, visticamāk, atcels izsoles un aizkavēs parāda maksājumus, tiklīdz būs sasniegts parāda limits.
Valsts kase ceturtdien paziņoja par plāniem 161. maijā pārdot četru un astoņu nedēļu parādzīmes un 30 dienas naudas pārvaldības parādzīmes. Tā vēl nav paziņojusi par citām izsolēm, kurās jūnija sākumā paredzēts iekļaut citus parādzīmju dzēšanas termiņus.
VAI VĒRTĒJUMU SAMAZINĀŠANA NOVĒRSTU PIE PIESPIEDĀDES
Daudzi obligāciju turētāji, tostarp naudas tirgus fondu investori, pērk tikai ļoti augstu reitingu parādus, un reitingu pazemināšana var ietekmēt pieprasījumu. Taču ir brīdinājumi, kas varētu ierobežot liela mēroga piespiedu pārdošanu.
Naudas fondu noteikumi un noteikumi neprasa tūlītēju likvidāciju pēc saistību nepildīšanas, atzīmē JPMorgan, piebilstot, ka fondu valdēm, iespējams, ir iespēja izvēlēties, vai to turēt vai pārdot. Daži no tiem, visticamāk, izvēlētos pārdot saistību nepildītus vērtspapīrus grūtos līmeņos.
Naudas tirgus fondi iegulda arī atpirkšanas līgumos, kurus nodrošina Valsts kases. Tomēr parādi ar īsu termiņu parasti netiek izmantoti kā nodrošinājums. Ilgāks parāds ar kupona maksājumiem, kas jāveic riska periodā, iespējams, būs jāaizstāj, pretējā gadījumā tiks veikti augstāki diskonti, kas ir atskaitījumi, kas tiek piemēroti aktīvu vērtībai.
VAI NOKLUSĒJUMS IETEKMĒTU VALSTS KASES NODROŠINĀJUMU KLIIRINGA NĀMĀS
Valsts kases tiek izmantotas, lai segtu triljoniem atvasināto instrumentu klīringa iestādēs. Tāpat kā ar repo darījumiem, parādi, kuru termiņš ir tuvākajā laikā, parasti netiek pieņemti, lai segtu šos darījumus, taču jebkura valsts kase ar kuponiem, kuriem draud neatmaksāts, var saskarties ar lielāku diskontu vai tikt nomainīta. Maržas prasības varētu palielināties arī paaugstinātas tirgus nepastāvības dēļ, kas rodas saistību nepildīšanas dēļ.
(Šis stāsts ir pārveidots, lai virsrakstā pievienotu vārdu "rēķins")
(Ziņojuma autors: Kārena Bretela; Rediģēja Aldens Bentlijs un Alisters Bells)
Avots: https://finance.yahoo.com/news/explainer-happen-treasury-default-six-191417279.html