Miljardu dolāru riska ieguldījumu fondu likmes vs. Bitcoin un pelēktoņi

Spiediens turpina palielināties uz pelēktoņu ar savu Bitcoin Trust (GBTC) un mātesuzņēmumu Digital Currency Group. Un kā nesenajā izdevumā norādīja Ram Ahluwalia, kriptovalstu investīciju konsultanta Lumida izpilddirektors un līdzdibinātājs. vītne, divi jauni varoņi, Valkyrie Investments un Fir Tree, ir iekļuvuši “Šekspīra drāmā”.

Jo īpaši otrā motivācija ir ļoti apšaubāma. Fir Tree ir riska ieguldījumu fonds ar aptuveni 3 miljardu dolāru pārvaldībā esošajiem aktīviem (AUM) un simtiem līdzdalības. SEC 13F iesniegumi liecina, ka Fir Tree pieder First Citizen's Bank, KKR, Comcast un simtiem citu vērtspapīru. Viņi ir arī lieli investori naftas un tabakas ražošanā.

Tāpēc Ahluwalia izvirza jautājumu par to, kāpēc Fir Tree kā vērtības investoram ir interese par GBTC, un decembra sākumā iesniedza prasību pret Grayscale, jo īpaši tāpēc, ka riska ieguldījumu fondam nepieder daudz GBTC.

Fir Tree Capital Management iesniedza prasību tiesā, meklējot informāciju, ko varētu izmantot, lai piespiestu mainīt veidu, kā uzņēmums darbojas ar savu vadošo Bitcoin Trust.

Tiesā tiek prasīts Grayscale samazināt maksas, uzsākt izpirkšanu un izdot dokumentus, kas saistīti ar tās attiecībām ar Digital Currency Group. Turklāt Fir Tree arī cenšas apturēt Grayscale centienus pārvērst savu Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) par tūlītēju biržā tirgotu fondu (ETF).

Big Short par Bitcoin, Crypto un Tether?

Ahluwalia izvirza hipotēzi, ka prasībā izteiktie argumenti neatspoguļo viņu patieso motivāciju. Fir Tree apgalvo, ka motivācija ir saistīta ar "galajiem investoriem", piemēram, "skolotājiem, ugunsdzēsējiem, policistiem un citām valsts amatpersonām", kam pieder GBTC.

“Šeit ir lielāks stāsts… Esiet skeptisks,” saka Ahluwalia, paskaidrojot: “Egle liek lielāku likmi pret kriptoekosistēmu (USDT, Bitcoin utt.) un spiež uz visiem mīkstajiem punktiem, ko tas var atrast.”

Šajā sakarā Chartered Financial Analyst (CFA) atsaucas uz Bloomberg's atklāsme ka Fir Tree 2022. gada martā ieņēma lielu īso pozīciju Tether (USDT). Fir Tree liek likmes uz USD/USDT piesaiste, zināmā mērā “banku skrējiens” līdz 2023. gada martam.

Pozīcija ir strukturēta kā “asimetriska tirdzniecība”, kas nozīmē, ka lejupslīdes risks ir zems un iespējamā atlīdzība ir augsta, un oficiālais tirdzniecības pamatojums ir tāds, ka “liela daļa” komerciālo vērtspapīru, kas nodrošina tokenu, ir piesaistīti Ķīnas nekustamo īpašumu attīstītājiem. , no kuriem daži ir nonākuši grūtībās.

Turklāt analītiķis apgalvo, ka Egle ir identificējusi trīs "mīkstie punkti”  Bitcoin un kriptovalūtu tirgus, ko riska ieguldījumu fonds var sagraut: Grayscale, USDT obligācija un Binance, savukārt Fir Tree nevar veikt nekādas darbības saistībā ar apmaiņu, norāda Ahluwalia. Attiecībā uz GBTC analītiķis atzīmē:

Par laimi, es neredzu ticamu ceļu uz Grayscale Trust atslābināšanos. Trusts ir naudas plūsma un var saņemt privātu novērtējumu no trešās puses tikai par naudas plūsmām. Tas, ko Egle dara, ir stumšanās uz ķebļa vaļīgajām kājām.

Ar tiesas prāvu Fir Tree varētu mēģināt samazināt iespēju DCG piesaistīt ārēju kapitālu, kamēr tās derībām vēl ir aptuveni 3 mēneši. No 13F pieteikumiem arī nav skaidrs, vai riska ieguldījumu fonds ir arī īss Bitcoin vai arī OTM ievieto BTC.

Mana ienaidnieka ienaidnieks ir mans draugs dinamisks

Valkyrie, pat ja ar "varonīgiem" nodomiem, situāciju nepadara vieglāku, jo piedāvā pārņemt GBTC pārvaldīšanas lomu un samazināt maksas no 2% līdz 75 bāzes punktiem. Turklāt Valkyrie izmantotu Reg M. Abi kaitētu Grayscale vērtējumam.

"Mans viedoklis ir tāds, ka Fir Tree mēģina kaitēt VC paaugstināšanas iespējamībai un izstumt DCG pāri malai. […] Egle un Valkīrija ir dīvaini gultasbiedri. Fir Tree ir derības pret Tether. Valkyrie ir pozicionēta kā varonis Bitcoin/GBTC turētājiem. Šī “mana ienaidnieka ienaidnieks ir mans draugs” dinamika,” saka Ahluwalia.

Tādējādi Bitcoin investoriem neatrisinātā situācija saistībā ar DCG un pelēktoņu joprojām ir viena no lielākajām iespējamie riski turpmākiem kriptoloģiskiem tirgus satricinājumiem. Preses laikā BTC cena bija 16,624 XNUMX USD.

Piedāvātais attēls no Kanchanara / Unsplash, diagramma no TradingView.com