Bitcoin un obligācijas, vai tās iziet no rokām? - Uzticības mezgli

ASV un Apvienotās Karalistes desmit gadu obligācijas ir atgriezušās 2007. gada līmenī, kad palaidnību uzplaukuma eiforija izraisīja pasludinājumus, ka "vairs nav uzplaukuma un krituma".

Tomēr Fed varētu nebūt izdarīts, jo daži liek domāt, ka līdz gada beigām vai martam tie varētu palielināties līdz 4.4%.

"Mēs visi esam vienoti savā darbā, lai inflāciju atkal samazinātu līdz 2 procentiem, un mēs esam apņēmušies darīt visu, kas mums jādara, lai tas notiktu," sacīja Fed Mineapolisas nodaļas prezidents Nīls Kaškari. šīs nedēļas sākumā.

Viņš neteica, ka ekonomika ir sasodīta, taču viņš būtu varējis teikt, ka obligācijas ir sasodītas, jo pieprasījums jau ir mazāks, nekā gaidīts.

Divu gadu Valsts kases jaunu parādu pārdošana 87 miljardu dolāru apmērā šīs nedēļas sākumā pieauga par 4.29%, padarot valdības parādu par ļoti dārgu darījumu pirmo reizi pusotras desmitgades laikā.

Turklāt pieprasījums bija vājš, jo pārdošana piesaistīja vislielāko atšķirību starp to, kas tika gaidīts tieši pirms izsoles, un faktisko cenu kopš 2020. gada marta.

"Kamēr nebūs lielāka pārliecība, es domāju, ka mēs turpināsim šo" pircēju streiku "," sacīja Toms Simons, Jefferies naudas tirgus ekonomists. "Tirgi ir tik traki, ka ir grūti noteikt cenu jebkāda veida jaunām [ilgāka termiņa obligācijām], kas ienāks tirgū."

Daļēji tas ir tāpēc, ka tirgi nav pārliecināti, kādu ceļu Fed plāno iet, taču ietekme ir arī lielas likviditātes samazināšanai, pērkot obligācijas 2020.–21. gadā.

Tas ir novedis pie desmit gadu obligāciju krituma par 33%, Bloomberg globālās kopējās atdeves indeksa vērtībai (unhedged USD) samazinoties par 20%, ieejot pirmajā obligāciju tirgū kopš 90. gadiem.

Viens veids, kā novērst šo sabrukumu, ir pašam Fed pirkt šīs obligācijas vai vismaz nepārdot jau esošās obligācijas.

Taču procentu likmju paaugstināšana, pērkot obligācijas, ir izpelnījusies kritiku par “nesakarību”, vienlaikus dažiem šķiet, ka obligācijas ir pievilcīgākas.

Arjun Vij, JPMorgan Asset naudas menedžeris, apgalvoja, ka ilgāka termiņa obligācijas kļūst pievilcīgākas, norādot:

"Ir pietiekami daudz vērtības, kas ir radīta ilgtermiņā — tas ir acīmredzami lēts salīdzinājumā ar neseno vēsturi."

Tomēr valdībām tas nepavisam nav lēts, taču tās ne visai palēnina savu aizņēmumu ņemšanu, jo īpaši saistībā ar enerģētikas krīzi, kas liek dažām valdībām socializēt izmaksas, galvenokārt izmantojot valsts parādu.

Šis parāds ir visaugstākajā līmenī gandrīz gadsimta laikā, un tomēr ne ASV, ne Apvienotā Karaliste neplāno palēnināt, tā vietā tērējot vēl vairāk infrastruktūrai, zaļajam jaunajam darījumam vai digitālajai ekonomikai.

Tomēr tie ir ilgtermiņa kapitālieguldījumi ar sagaidāmo atdevi, tomēr procenti par šo parādu ir jāatmaksā nepārtraukti un tagad par dārgām likmēm.

No otras puses, izdevumu samazināšana un nodokļu paaugstināšana 2010. gados, lai samazinātu parādu, jo īpaši Apvienotajā Karalistē, beidzās tikai ar ekonomikas stagnāciju, bet parādu nevis samazināja, bet gan palielināja.

Tātad nav izejas. Tirgū ir vienkārši jāpērk šīs obligācijas un jācer, ka kapitālieguldījumi un pārkārtošanās starp publisko un privāto sektoru kā ekonomikas daļu vismaz galu galā novedīs pie produktivitātes pieauguma, kas pārsniedz parāda pieaugumu.

Un, ja tirgi to nepērk, tad centrālajai bankai tas ir jādara, kā nesen parādīja Apvienotā Karaliste. Maz ticams, ka obligācijas kā tādas izkļūs no rokām.

Tomēr, ja procentu likmes pieaugs vēl vairāk, kā daži ierosina, un, ņemot vērā, ka pieprasījums pēc valsts kasēm jau ir vājš, nav skaidrs, vai procentu likmju paaugstināšana nebūtu neproduktīva, ja tā galu galā liktu centrālajai bankai pirkt obligācijas.

Solis, kas varētu būt līdzvērtīgs vienam otra atcelšanai, taču daži joks Fed vadītājs Džeroms Pauels paaugstina likmes, lai varētu tās atkal samazināt, izņemot gadījumus, kad viņi to apgalvo nopietni, apgalvojot, ka Fed ir vajadzīga iespēja pazemināt likmes, ja ekonomikā kļūs slikti. ja to izraisa procentu likmju kāpums, kas to visu padara par absurdu.

Tomēr tā varētu būt vairāk pagājušās desmitgades politika. Šķiet, ka šajā desmitgadē ekonomika vairāk ir valdības ziņā, savukārt Fed masē inflācijas skaitļus un interpretē tos pēc saviem ieskatiem, jo ​​īres cenas tagad pēkšņi rūpējas ikvienam.

Kā reiz teica: statistika, statistika un procentu likmes. Taču, ja šo ekonomiku globālā loma dod tām iespēju manevrēt un pat spēlēt, jaunie tirgi var būt ierobežotāki.

Ķīna plāno 347 miljardus ASV dolāru valsts obligācijās un 42 miljardus ASV dolāru infrastruktūras aizdevumus, lai gan tās ir pilnas ar spoku pilsētām un ložu vilcieniem, kas liek ASV izskatīties kā pagājušajā gadsimtā.

To, cik ilgi šie parāda izdevumi var turpināties, var minēt, taču viņu centrālā banka paziņoja par uzvaru pār bitkoīnu, tāpēc viss ir kārtībā.

“Ķīnas iekšzemes bitkoinu tirdzniecības apjoms pasaulē ir ievērojami samazinājies. Finanšu aktīvu tirdzniecības vietu sakopšana un labošana ir sasniegusi pozitīvus rezultātus, un neregulārā paplašināšanās un mežonīgais izaugsmes temps ir efektīvi ierobežots," sacīja Ķīnas Tautas banka. teica.

Mežonis. Cilvēki. Un mūsdienās mums jāsaka, ka viņiem ir pilnīga taisnība. Viņiem ir pilnībā, pilnīgi, absolūti un pilnībā izdevies. Jo mēs patiešām nevēlamies 75. Bitcoin aizliegumu un šo mēmu "bet tas darbojas" vēlreiz.

Tomēr Bitcoin nezina robežas vai valdības politiku, kad runa ir par to. Tāpēc tas var būt viens no pirmajiem, kas uzzina, vai kaut kas ir izgājis no rokām.

Pagaidām šķiet, ka viss ir labi un mierīgi, atsakoties iet uz leju. Un varbūt tas ir pareizi. Neraugoties uz strukturālu izmaiņu pazīmēm, mēs varam būt vairāk stāstījuma pārmaiņu vidū, jaunā realitātē, kur tendences, iespējams, tuvojas beigām, jo ​​viss sāk kļūt pārāk daudz līdz ar to, kāds var minēt, vai akcijas turpinās kristies, bet bitcoin vienam šķiet, ka tas viss ir jūnija jaunums.

Paaugstinot neiespējamo iespēju jautāt: kāds ir jaunais jūnijs? Jaunā tendence. Tādā gadījumā Fed pauze būtu jēga, taču žūrija nav pārliecināta, vai Fed patiešām ir jēga, statistiski runājot.