Bitcoin Miner kapitulācija ir pārspīlētas bailes: analītiķis

Jarans Melleruds no Hashrate Index nesen publicēja “visaptverošu analīzi” par tēzi, ka Bitcoin kalnraču kapitulācija varētu radīt milzīgu pārdošanas spiedienu uz tirgu, izraisot avāriju. Šī tēma pēdējo nedēļu laikā ir bijusi atkārtota diskusiju daļa par to, vai saspringtā kalnrūpniecības nozare varētu pagarināt BTC lāču tirgu.

Čārlzs Edvardss no Capriole Investments pirms divām nedēļām paziņoja, ka kalnraču kapitulācija ir sācies, kā norāda jaucējlentes. Investīciju gigants VanEck arī nesen publicēti analīze, ka lāču tirgus varētu ieilgt 2023. gada otrajā ceturksnī kalnraču kapitulācijas dēļ. Uzņēmums prognozēja, ka 10,000. gada pirmajā ceturksnī BTC varētu sasniegt zemāko līmeni no USD 12,000 1 līdz USD 2023 XNUMX.

Melleruds pretojas šim pieņēmumam, sakot, ka kalnraču kopējie BTC īpašumi nav pietiekami nozīmīgi, lai pārvietotu tūlītējo tirgu.

Vai Bitcoin kalnrači nav tik spēcīgi, kā uzskatīts?

Hashrate indeksa analītiķis atklāj: ka visiem kalnračiem kolektīvi jāpieder nozīmīgai daļai no apgrozībā esošās piegādes, lai tiem būtu nozīmīga ietekme. Tomēr jautājums par viņu īpašumu skaitu ir liels noslēpums, lai gan aplēses pastāv.

Ķēdes datu nodrošinātāji, piemēram, CoinMetrics un Glassnode, sniedz vislabāk zināmos minējumus, grupējot maku adreses atbilstoši to tuvumam Coinbase darījumam. Melleruds apgalvo, ka šie skaitļi, iespējams, ievērojami pārvērtē kalnraču Bitcoin turējumus. CoinMetrics lēš, ka visiem kalnračiem visā pasaulē ir 820,000 XNUMX BTC.

Vēl viena iespēja ir iegūt numuru no valsts kalnraču Bitcoin uzkrājumiem. Izmantojot šos skaitļus, Mellerud lēš 470,000 XNUMX Bitcoin.

Tā kā pašlaik apgrozībā ir 19.2 miljoni BTC, kalnračiem pieder tikai 2–4%. “Sabiedrības priekšstats par kalnračiem kā milzīgiem bitkoinu turētājiem un ietekmīgiem tirgus dalībniekiem varēja būt precīzs pirms desmit gadiem […]. Laiki ir mainījušies, un kalnračiem vairs nav nozīmīgas Bitcoin piedāvājuma daļas,” apgalvo Melleruds.

BTC Holdings By Miners Vs. Spot Volume

Tomēr, runājot par iespējamo pārdošanas spiedienu, ir svarīgi zināt arī aktuāltirgus lielumu, lai noskaidrotu, cik labi tirgus var absorbēt pārdošanas spiedienu. Saskaņā ar Melleruda teikto, labākais veids, kā novērtēt kalnraču absolūto pārdošanas spiedienu, ir aplūkot, cik daudz BTC viņi saņem katru dienu.

Vispārīgi runājot, katru dienu kalnraču makos ieplūst aptuveni 900 svaigi kaltu Bitcoin. Kad kalnrači pārdod mazāk nekā 100% no savas produkcijas, viņi uzkrāj Bitcoin; kad viņi pārdod vairāk nekā 100%, viņi samazina savu līdzdalību.

Zemāk redzamā diagramma parāda, ka kalnraču Bitcoin pārdošanas apjomi sasniedza maksimumu jūnijā, kad viņi pārdeva 350% no savas produkcijas. Pārējā gada laikā likme bija ne vairāk kā 150%.

Izmantojot Binance spot apjomu, Mellerud zemāk esošajā diagrammā parāda, ka pārdošanas spiediens 100% apmērā no produkcijas veido tikai 0.2% no tūlītējā apjoma. Pie 200% tas ir tikai 0.4%, bet 300% tas joprojām ir tikai 0.6% no kopējā apjoma. Melleruds secina:

Sakarā ar nelielo Bitcoin kalnraču hipotētiskā apjoma daļu salīdzinājumā ar Bitcoin kopējo tūlītējo apjomu, mēs redzam, ka Bitcoin vajadzētu būt vairāk nekā pietiekami daudz likviditātes savā tūlītējā tirgū, lai pielāgotos kalnraču pārdošanas spiedienam.

Sliktākajā Melleruda scenārijā, kad visi kalnrači 30 dienu laikā izmet visu savu īpašumu (vienādi sadalīti pa visām dienām), pārdošanas spiediens 470,000 4,900 BTC (1 BTC dienā) būtu tikai XNUMX% no kopējās vietas. apjoms.

Tikai tad, ja īpašumi faktiski sasniedz 820,000 30 BTC un tie visi tika likvidēti 7 dienu laikā, tas var izraisīt Bitcoin cenas kritumu, saka Melleruds. Tad kalnrači veidos gandrīz XNUMX% no vietas apjoma.

Bitcoin cena pašlaik pēdējo stundu laikā ir kritusies par aptuveni 3.5%. Preses laikā BTC tirgojās par USD 17,035 XNUMX.