Bitcoin on-chain dziļā niršana: BTC nokrītas zem globālajām elektrības izmaksām

Fed amatpersonām ir aizliegts runāt pirms nākamās nedēļas federālo fondu paziņojuma; investori ir palikuši pārdomās par ASV likmju samazināšanu 2023. un 2024. gadā. Kamēr 2023. gada decembrī Fed Funds Rate Futures cena ir 4.5%, 2024. gada decembra cena pašlaik ir 3.5%; šonedēļ notika agresīvs likmju samazinājums.

Džeroms Pauels un Fed galvenais mērķis ir kontrolēt inflāciju un padarīt stingrākus fiskālos nosacījumus; tomēr kopš oktobra vidus finanšu nosacījumi ir atviegloti, jo obligāciju ienesīgums samazinājās, kredītu starpības ir samazinājušās un apgrieztas vairāku desmitgažu līmenī, kamēr akcijas ir palielinājušās. Starpība starp desmit un divu gadu ienesīgumu tuvojās jaunai platumam -84 bps.

9. decembrī PPI dati bija sliktāki, nekā gaidīts, un reāls pārbaudījums valsts kases tirgum sekos nākamās nedēļas PCI ziņojumam. Atkarībā no PCI rezultātiem Fed fondu likmju paaugstināšana varētu mainīties, kas pašlaik saskata 75% varbūtību, ka likmes paaugstināšana par 50 bps, paaugstinot federālo fondu likmi līdz 4.25-4.50%.

Bitcoin grūtības līmenis 7.32. decembra rītā tika koriģēts par 6%, kas ir lielākā negatīvā korekcija kopš 2021. gada jūlija, kas piedzīvoja vairāk nekā 20% korekciju, jo Ķīna pagājušajā vasarā aizliedza Bitcoin, jo kalnrači tika atvienoti un jaukšanas ātrums samazinājās līdz 84EH/s. . 

Samazinoties ieguves grūtībās, kalnraču sejas kļūs atvieglotas, tomēr šis atvieglojums varētu būt īslaicīgs, jo jaukšanas ātrums jau sāk atgriezties līdz līmenim, kas ir aptuveni 250 EH/s.

Kopš Ķīnas aizlieguma pagājušajā vasarā gan ieguves grūtības, gan jaukšanas līmenis ir palielinājies trīs reizes, kas liecina, ka Bitcoin ilgtermiņa drošība nekad nav bijusi tik spēcīga. 

Modelis, ko izveidojis Čārlzs Edvards (Capriole Investments) par Bitcoin elektrisko un ražošanas izmaksu modeli, lai noteiktu, cik maksā viena Bitcoin ražošana.

Šis modelis ir nodrošinājis lielisku Bitcoin cenas zemāko līmeni lāču tirgos, un tikai četros Bitcoin vēstures periodos cena ir nokritusies zem globālajām Bitcoin elektrības izmaksām.

Pēdējā laikā Bitcoin cena Izkrita, modelis bija Covid, un tagad FTX sabrukuma laikā cena lielāko daļu novembra bija zemāka par globālajām Bitcoin elektrības izmaksām, aptuveni 16.9 XNUMX USD, un tā atkal ir samazinājusies.

Līdzīgs Hansa Hāga izstrādātais modelis modelēja grūtības regresijas modeļa ideju. Izveidojot log-log regresijas modeli pēc grūtības pakāpes un tirgus ierobežojuma, šis modelis aprēķina viena bitkoina ražošanas kopējās izmaksas.

Viena Bitcoin ražošanas izmaksas pašlaik ir 18,872 15 USD, kas ir augstākas nekā pašreizējā Bitcoin cena. Bitcoin cena nokritās zem regresijas modeļa FTX sabrukuma laikā 2019. novembrī un pirmo reizi kopš 20.-XNUMX. gada lāču tirgus — dziļa Bitcoin vērtību zona.

Uzkrāšanas tendences rādītājs ir rādītājs, kas atspoguļo to uzņēmumu relatīvo lielumu, kas aktīvi uzkrāj monētas ķēdē, ņemot vērā to BTC turējumus. Uzkrāšanas tendences rādītāja skala atspoguļo gan uzņēmuma bilances lielumu (to dalības rādītāju), gan jauno monētu daudzumu, ko tā iegādājusies/pārdevusi pēdējā mēneša laikā (to bilances izmaiņu rādītājs).

Uzkrāšanas tendences rādītājs, kas ir tuvāks 1, norāda, ka kopumā lielākas entītijas (vai liela tīkla daļa) uzkrājas, un vērtība, kas ir tuvāka 0, norāda, ka tās izplata vai neuzkrājas. Tas sniedz ieskatu par tirgus dalībnieku bilances lielumu un to uzkrāšanas uzvedību pēdējā mēneša laikā.

Tālāk ir izcelti gadījumi, kad Bitcoin kapitulācija ir notikusi, kamēr Bitcoin investori uzkrājas. FTX sabrukums kas samazināja Bitcoin līdz USD 15.5 XNUMX, ir novērojis tādu pašu uzkrāšanos apjomu, kāds parādījās Lunas sabrukums, covid un 2018. gada lāču tirgus dibens.

Uzkrāšanas tendences rādītājam pa kohortām ir sadalījums pa katrām kohortām, lai parādītu uzkrāšanas un sadalījuma līmeņus 2022. gadā, kas pašlaik ir ievērojams uzkrāšanas periods no visām kohortām vairāk nekā mēnesi, kas nekad nav noticis 2022. gadā. Ieguldītāji redz vērtību.

Makroklimata un vispārējā noskaņojuma dēļ daudzi riski ir izņemti no tirgus, kas redzams Bitcoin atvasinātajos instrumentos.

Bitcoin atvērtā interese par Binance tagad ir atgriezusies jūlija līmenī. Fjūčeru atvērtie procenti ir kopējie līdzekļi, kas piešķirti atklātajos nākotnes līgumos. No 35. decembra ir atritināti vairāk nekā 5 595 BTC, kas atbilst 30 miljoniem USD; tas ir aptuveni XNUMX% OI samazinājums.

Jo mazāks sviras efekts sistēmā, jo labāk; to var kvantitatīvi noteikt, izmantojot nākotnes darījumu aplēstās sviras koeficientu (ELR). ELR tiek definēts kā atklātās procentu likmes nākotnes līgumos un atbilstošās biržas bilances attiecība. ELR ir samazināts no tā maksimuma 0.41 līdz 0.3; tomēr 2022. gada sākumā tas bija 0.2 līmenī, un joprojām ekosistēmā tiek veidots liels sviras efekts.

Implied Volatilitāte ir tirgus gaidas par nepastāvību. Ņemot vērā opcijas cenu, mēs varam atrisināt paredzamo bāzes aktīva nepastāvību. Formāli implicētais svārstīgums (IV) ir viens standarta novirzes diapazons no paredzamās aktīva cenas svārstībām gada laikā.

Skatot At-The-Money (ATM) IV laika gaitā, tiek iegūts normalizēts priekšstats par nepastāvības prognozēm, kas bieži pieaugs un samazināsies līdz ar realizēto nepastāvību un tirgus noskaņojumu. Šis rādītājs parāda ATM paredzēto nepastāvību opciju līgumiem, kuru termiņš beidzas vienu nedēļu no šodienas.

Līdzīgi kā Luna sabrukums jūnijā, Bitcoin paredzamā nepastāvība bija atkal samazinājusies pēc FTX sabrukums, gada līdz šim zemākie rādītāji.

Stablecoin Supply Ratio (SSR) ir attiecība starp Bitcoin piegādi un piegādi stablecoins apzīmēts ar BTC, vai: Bitcoin Market cap / Stablecoin Market cap. Piegādei izmantojam šādas stabilās monētas: USDT, TUSD, USDC, USDP, GUSD, DAI, SAI un BUSD.

Kad SSR ir zems, pašreizējam stabilu monētu piedāvājumam ir lielāka “pirktspēja”, lai iegādātos BTC. Tas ir starpniekserveris piedāvājuma/pieprasījuma mehānikai starp BTC un USD.

Koeficients šobrīd ir 2.34, kas ir zemākais kopš 2018. gada, savukārt SSR rādītājs 6. gada janvārī bija 2022. Koeficients samazinās, turpinoties stabilu monētu pirktspējas pieaugumam.

Lai gan biržas pirktspējas neto pozīcijas izmaiņas to atbalsta, šajā diagrammā parādīta 30 dienu stabilo monētu pirkšanas maiņas jauda biržās. Tas ņem vērā 30 dienu izmaiņas galvenajās stabilo monētu piegādēs biržās (USDT, USDC, BUSD un DAI) un atņem USD denominētās 30 dienu izmaiņas BTC un ETH plūsmās.

Pozitīvas vērtības norāda uz ievērojamāku vai pieaugošu stabilo monētu USD apjomu, kas ieplūst biržās, salīdzinot ar BTC + ETH pēdējo 30 dienu laikā. Tas parasti liecina par stabilāku pirktspēju biržās, salīdzinot ar diviem galvenajiem aktīviem.

Pēdējo divu gadu laikā stabilo monētu pirktspēja ir palielinājusies tikai par vairāk nekā septiņiem miljardiem stabilu monētu pirktspējas, sasniedzot augstāko līmeni, kāds pēdējo reizi novērots kopš gada sākuma.