Vai Bitcoin var izturēt gaidāmo Fed likmju paaugstināšanu?

Četrdesmit gadus augstā ASV inflācija, strauji augošās enerģijas cenas un norādes, ka ASV ekonomikas atveseļošanos var kaitēt sankciju ietekme pret Krieviju saistībā ar tās iebrukumu Ukrainā, norāda uz ļoti baidīto stagflāciju, kas ir recesijas priekštecis.

Lai risinātu šīs problēmas, Federālo rezervju sistēma 16. gada 2022. martā paaugstināja procentu likmes par ceturtdaļpunktu. Šis ir pirmais likmes paaugstinājums kopš 2018. gada decembra, un 2022. gadā ir sagaidāms, ka likmju palielināšanas cikla ietvaros turpināsies līdz 2023. gadam vēl seši.

Vai meklējat ātras ziņas, aktuālus padomus un tirgus analīzi?

Reģistrējieties Invezz biļetenam šodien.

Kāpēc procentu likmēm ir nozīme? 

Procentu likmes tieši ietekmē uzņēmumu un mājsaimniecību lēmumus par aizņemšanos un tēriņiem.

Federālo fondu likme ir procentu likme, ko bankas, uzkrājumi un aizdevumi un krājaizdevu sabiedrības iekasē viena no otras par aizdevumiem uz nakti. Augstākas procentu likmes samazina pirkumiem pieejamo naudu. Tas palielina naudas iegūšanas izmaksas, kas negatīvi ietekmē ienākumus un akciju cenas, izņemot finanšu jomas, piemēram, bankas. 

Var būt viegli finansēt jaunu projektu, ja procentu likmes ir zemas, taču, ja paredzamie procentu maksājumi dubultosies, tas pats projekts nebūtu finansiāli veiksmīgs. Tas nosaka, kādi produkti un pakalpojumi ir pieejami un kā tiek strukturētas investīcijas, kas ietekmē pasaules ekonomiku.

Domājot par to no patērētāja perspektīvas, apsveriet, cik daudz vairāk naudas jūs paturētu savā krājkontā, ja tas nopelnītu 10%, nevis 0.06%. Vai arī jūs varētu atvērt kredītkarti ar 3%, bet jūs neaizņemtos ar 30%, ja vien jums nebūtu citas izvēles.

Kāds tam sakars ar Bitcoin? 

Procentu likmes viļņojas visos finanšu tirgos, jo īpaši ietekmējot riska aktīvus.

Pastāv dažādi viedokļi par to, kurai aktīvu klasei Bitcoin pieder. Daži uzskata, ka Bitcoin ir galvenā vērtības krātuve un aizsardzība pret inflāciju, kas ir salīdzināma ar zeltu. Intereses par Bitcoin pieaugumam ir noteikts iemesls, ņemot vērā nenoteiktību, kas saistīta ar tradicionālo finanšu sistēmu.

Tomēr ne tikai kriptovalūtu cienītāji ir sajūsmā par Bitcoin kā drošas investīcijas potenciālu. Zaks Pandls, Goldman Sachs valūtas maiņas stratēģijas līdzvadītājs, sacīja, ka kriptovalūtas varētu turpināt gāzt zeltu.

"Bitcoin var izmantot ne tikai "vērtības krātuvi", un digitālo aktīvu tirgi ir daudz lielāki nekā Bitcoin, taču mēs domājam, ka tā tirgus kapitalizācijas salīdzināšana ar zeltu var palīdzēt noteikt ticamus Bitcoin atdeves rezultātus," Pandls. Paskaidroja.

Lielākā daļa kriptogrāfijas ekspertu apgalvot, tomēr, ka Bitcoin seko tādam pašam modelim kā akciju tirgus.

Kā pierādījumu šai tendencei 90 dienu korelācija starp BTCUSD un S&P 500 etalonu 0.50. martā sasniedza 23, kas ir augstākais līmenis kopš 2020. gada oktobra.

Avots: CoinMetrics 

Šajā scenārijā Fed likmes kāpums negatīvi ietekmētu BTC cenu tāpat kā vēsturiski ir ietekmējis akcijas.

Vēl viens Deutsche Bank pētījums analizēts S&P 500 sniegums 13 pārgājienu ciklos kopš 1955. gada, atklājot, ka indekss atgriezās par 7.7% pēc 365 dienām pēc pirmā kāpuma, vājumam sākoties pēc 9–10 mēnešiem un turpinot aptuveni gadu.

Tāpēc procentu likmju paaugstināšanas negatīvā ietekme uz akcijām un līdz ar to arī Bitcoin kādu laiku var nebūt jūtama. Iespējams, ka abos tirgos būs tendence pieaugt vismaz līdz 2022. gada decembrim pēc pirmā likmju paaugstināšanas 16. martā.

Avots: Deutsche Bank, Bloomberg Finance LP, GFD

Tomēr investori ir nobažījušies, ka šis gads būs neparasts, ņemot vērā Krievijas un Ukrainas karu ar nepieredzētu inflāciju un iespējamu recesiju. 

Vai Bitcoin pārdzīvotu lejupslīdi?

Tirgi ir skeptiski par to, ka Fed var nodrošināt mīksto aizdevumu izsniegšanu, ļaujot atdzist inflācijas spiedienam, neizraisot recesiju.

Tomēr tas šķiet ļoti maz ticams, jo īpaši tāpēc, ka ASV Valsts kases ienesīguma līkne tuvojas inversijai — uzticama recesijas brīdinājuma norāde uz gadu desmitiem.

ASV Valsts kases ienesīguma līkne — starpība starp 10 gadu valsts kases ienesīgumu un tās 2 gadu ekvivalentu — parasti tiek apgriezta, lai signalizētu par recesiju, savukārt pozitīva ienesīguma līkne norāda uz spēcīgāku ekonomikas izaugsmi un akciju tirgus uzlabošanos. Pašlaik tas ir zemākajā līmenī kopš 2020. gada jūlija. 

Iepriekš redzamā diagramma parāda, ka inversija nesakrīt ar lejupslīdi. Eksperti lēš, ka recesija parasti seko inversijai sešu līdz 24 mēnešu laikā.

"Un mēs tagad redzam risku, ka ASV ieies recesijā nākamā gada laikā, kas lielā mērā atbilst 20% līdz 35% izredzēm, ko pašlaik paredz modeļi, kuru pamatā ir ienesīguma līknes slīpums," Goldman Sachs galvenais ekonomists Jans Haciuss. rakstīja: investoriem.

Vēsturiski S&P 500 lejupslīdes un zaudējumi ir gājuši roku rokā. Lielās lejupslīdes laikā indekss nokritās par 35.0%.

Vai Bitcoin ir lemts tādam pašam liktenim? Iespējams, ka nē. Lai gan pastāv spēcīga korelācija, mēs nevaram teikt, ka Bitcoin ir tāds pats kā S&P 500. Lūk, kāpēc:

Ilgtermiņā Bitcoin pārspēj galvenos aktīvus, kā redzams tabulā:

Bitcoin tika izveidots tam.

Līdz ar Bitcoin palaišanu Lielās lejupslīdes laikā, ideja bija nodrošināt cilvēkiem valūtu, ko viņi var izmantot, ja parastās finanšu iestādes neizdodas.

Bitcoin virza arī citi faktori.

Papildus makro tendencēm Bitcoin cena var svārstīties noteikumu, institucionālās pieņemšanas izmaiņu vai daudzu citu faktoru dēļ. 

Ņemot vērā to, cik cieši Bitcoin korelē ar riskantiem aktīviem, visticamāk, tā cenu ietekmē arī makroekonomiskās tendences un ASV Federālo rezervju sistēmas pieņemtie lēmumi. Mēs varam aplūkot korelētā aktīva uzvedību, lai iegūtu priekšstatu par to, ko sagaidīt. Tomēr būtu nepareizi pieņemt, ka Bitcoin darbojas tieši tāpat kā noteikta tradicionālā aktīvu klase. Tā joprojām saglabā savu klasi ar savu vēsturi, mērķiem un saistību ar daudz plašāku tehnoloģisko revolūciju.