Pelēktoņu Bitcoin Trust un tā saikne ar kriptovalūtu sabrukumu

Pelēktoņu Bitcoin Trust (GBTC) ir ārpusbiržas (OTC) tirgots fonds, kas paredzēts bitkoīna cenas izsekošanai. Grayscale Investments pieder Barija Silberta kriptovalūtu digitālajai valūtu grupai (DCG), kurai pieder arī apgrūtināta kriptovalūtu tirdzniecības un aizdevumu firma Genesis.

Lūk, kā tas darbojas: Kad Grayscale izvēlas atvērt savus privātos izvietojumus, akreditētie investori var noguldīt bitkoīnus, lai saņemtu trasta akcijas (vai iemaksāt skaidru naudu, un pelēktoņi palīdz atvieglot bitcoin iegādi).

Privātās izvietošanas pircēji nevar pārdot savas akcijas sešus mēnešus īpašo GBTC regulējošo noteikumu dēļ. Pēc tam viņi var pārdot akcijas citiem cilvēkiem.

Kad šīs akcijas ir pieejamas pārdošanai, cilvēki var tās iegādāties no sava brokera, un tādējādi iegūt netiešu ietekmi uz bitcoin.

Grayscale iekasē 2% no pārvaldītajiem aktīviem (AUM) kā maksu par GBTC.

Kā GBTC atšķiras no ETF?

Biržā tirgots fonds (ETF) var emitēt un izpirkt akcijas par bāzes indeksu. Tātad investors, kurš vēršas pie spot bitcoin ETF ar bitcoin, var pārvērst savu bitcoin par ETF akcijām, un investori ar ETF akcijām var pārvērst tos par bitcoin. Biržā tirgotie fondi tiek tirgoti arī nacionālajās vērtspapīru biržās, savukārt GBTC tiek tirgoti ārpusbiržas.

Šī izpirkšanas iespēja palīdzētu novērst GBTC tendenci tirgoties ar prēmiju vai atlaidi līdz neto aktīvu vērtībai (NAV).

Grayscale ir slavens vidū, kas iesūdz Vērtspapīru un biržu komisiju (SEC). noraidot tās lūgumu lai trastu pārvērstu par ETF.

GBTC nav piedāvājis izpirkšanu kopš 2014. Tā pastāvīgo ar SEC (kopā ar māsas uzņēmumu SecondMarket) 2016. gadā par iespējamiem Regulas M 101. un 102. noteikuma pārkāpumiem. Kopš tā laika Grayscale nav piedāvājis izpirkšanu.

Noteikums M neļauj Grayscale piedāvāt izpirkšanu sešu mēnešu ierobežotā periodā pēc emisijas. Tomēr šķiet, ka M noteikums ļauj pelēktoņos piedāvāt izpirkšanu ārpus šī ierobežotā perioda. Šajā gadījumā tas var tikai izpirkt un neizsniegt vienlaikus.

Deivids Henness, advokātu biroja Ropes and Gray partneris, paskaidroja savā publiskajā telpā komentēt SEC, ka "noteikums M tomēr neaizliedz GBTC izpirkt akcijas, kamēr GBTC vienlaikus neizplata akcijas."

Kopš 2014. gada investori ir varējuši sniegt ieguldījumu fondā, palīdzot tam augt, taču neviens nav varējis atpirkt. Ja pelēktoņu atpirkšana tiktu atvērta, tas būtu pretējs: akcionāri varētu izpirkt, bet jauni investori nevarētu emitēt akcijas.

Atverot izpirkšanu, tiktu samazināta summa, ko Grayscale nopelnītu maksās, samazinot kopējo AUM.

Kā tas palīdzēja iznīcināt Three Arrows Capital?

Ilgu laiku GBTC tirgojās ar ievērojamu uzcenojumu salīdzinājumā ar savu NAV, akcijas tirgojot pat par divkāršu attiecīgā bitkoina vērtību. Kamēr šī prēmija saglabājās, institucionālie investori tika mudināti bloķēt bitkoīnus un saņemt GBTC akcijas, kuras viņi cerēja pārdot pēc sešu mēnešu perioda beigām.

Tomēr šī tirdzniecība ir kļuvusi populāra dažādu firmu vidū, tostarp bloķēt fi un Trīs bultu galvaspilsēta (3AC). Kad akcijas sāka atbloķēt, GBTC beidzot sāka tirgoties ar NAV atlaidi. Tas kļuva īpaši sarežģīts BlockFi, kam tas bija aizdeva 3AC naudu pret GBTC ķīlu.

Galu galā BlockFi likvidēja 3AC, kas nozīmēja lielāku GBTC pārdošanu tirgū, vēl vairāk palielinot atlaidi. Pašlaik GBTC tirgojas ar aptuveni 45% atlaidi NAV.

Kur ir bitkoini?

Monētu bāzes glabāšana. Turētājbankas līgums, kas ierakstīts prospekts GBTC neļauj Coinbase Custody izpaust šīs adreses pat pelēktoņu vai DCG.

"Saskaņā ar Turētājbankas līgumu Turētājbankai ir jādara viss iespējamais, lai aizsargātu privātās un publiskās atslēgas, un tas nedrīkst izpaust šādas atslēgas sponsoram, trastam vai jebkurai citai fiziskai vai juridiskai personai," teikts tajā.

Ir nav iespējas pārbaudīt īpašumtiesības bitcoin, ko nodrošina GBTC ķēdē.

Vai Genesis to ietekmēs?

Tiek ziņots, ka ir DCG, mātesuzņēmums gan nomocītajai Genesis Trading, gan Grayscale līdzekļu vākšana lai palīdzētu nostiprināt XNUMX. Mozus grāmatas.

Ja Grayscale Investments izstājas kā GBTC sponsors, atlikušajiem akcionāriem ir 90 dienas, lai atrastu jaunu sponsoru, pretējā gadījumā trasts tiks pārtraukts. Ja trasts ir spiests likvidēties, bitkoins tiks pārdots “cik ātri vien iespējams, vienlaikus iegūstot labāko iespējamo patieso vērtību”. Naudas ieņēmumi tiks proporcionāli sadalīti akcionāriem.

GBTC šobrīd ir 644,000 XNUMX bitkoinu. Tie, kas iegādājās ar ievērojamu atlaidi, potenciāli varētu nopelnīt naudu, taču tas ir atkarīgs no tā, kā notiks šī bitkoinu pārdošana ietekmēt bitcoīna tirgus cenu.

Grayscale ir viena no ienesīgākajām DCG impērijas daļām, un tā, visticamāk, mēģinātu izvairīties no likvidācijas, jo tā rada aptuveni 200 miljonus ASV dolāru. Akcijas arī ļauj akcionāriem sadalīt bitkoīnus naudas ieņēmumu vietā. Tomēr šķiet, ka tas prasa brīvprātīgu izbeigšanu un 75% akcionāru balsošanu par.

Ja Grayscale nolems atvērt izpirkšanu, DCG varēs izpirkt simtiem miljonu dolāru vērto GBTC. nopirkts ar atlaidi.

Lai iegūtu vairāk informētu jaunumu, sekojiet mums Twitter un Google ziņas vai klausieties mūsu pētniecisko aplādi Jauninājumi: Blockchain City.