Lūk, kāpēc Bitcoin cena varētu laboties pēc tam, kad ASV valdība atrisinās parādu limita strupceļu

Lielāko daļu 2022. gada kriptovalūtu tirgus koncentrējās uz Amerikas Savienoto Valstu Federālo rezervju sistēmas darbībām. Centrālā banka radīja lāču vidi riska aktīviem, piemēram, akcijām un kriptovalūtām, palielinot aizņēmumu procentu likmes. 

Tuvojoties 2022. gada beigām, pozitīvi ekonomikas dati, veselīgi nodarbinātības rādītāji un inflācijas līmeņa samazināšanās deva cerību, ka notiks ilgi gaidītais procentu likmju paaugstināšanas tempu palēninājums. Šobrīd tirgus to sagaida likmju paaugstināšana samazināsies no 50 bāzes punktiem (bps) līdz 25 bāzes punktiem pirms pārgājienu režīma pilnīgas beigām līdz 2023. gada vidum.

No Fed mērķa ierobežot likviditāti un nodrošināt pretvēju pārkarsušajai ekonomikai un akciju tirgum lietas sāk uzlaboties. Šķiet, ka Fed plāns par mīksto piezemēšanos ar kvantitatīvu stingrību, lai ierobežotu inflāciju, neievedot ekonomiku dziļā recesijā, varētu darboties. Neseno akciju tirgu un Bitcoin ralliju var saistīt ar tirgus uzticību iepriekšminētajam stāstījumam.

Tomēr vēl viena būtiska Amerikas aģentūra, ASV Valsts kase, rada ievērojamus riskus pasaules ekonomikai. Kamēr Fed ir izsūknējis likviditāti no tirgiem, Valsts kase nodrošināja pretpasākumu, iztukšojot tās naudas bilanci un noliedzot dažus Fed centienus. Šī situācija var iet uz beigām.

Tas atsaucas uz ierobežotu likviditātes apstākļu risku ar negatīva ekonomikas šoka iespējamību. Šī iemesla dēļ analītiķi brīdina, ka 2023. gada otrajā pusē var būt pārmērīgs svārstīgums.

Aizmugurējās likviditātes injekcijas noliedz Fed kvantitatīvo stingrību

Fed kvantitatīvo stingrību sāka aprīlī, paaugstinot aizņēmumu procentu likmes. Mērķis bija samazināt inflāciju, ierobežojot tirgus likviditāti. Tās bilance šajā periodā saruka par 476 miljardiem ASV dolāru, kas ir pozitīva zīme, ņemot vērā, ka inflācija samazinājās un nodarbinātības līmenis saglabājās veselīgs.

Tomēr tajā pašā laikā ASV Valsts kase izmantoja savu Valsts kases vispārējo kontu (TGA), lai iepludinātu tirgū likviditāti. Parasti Valsts kase pārdod obligācijas, lai piesaistītu papildu naudu savu saistību izpildei. Tomēr, tā kā valsts parāds bija tuvu tās parāda griestu līmenim, federālais departaments izmantoja savu skaidru naudu, lai finansētu deficītu.

Faktiski tā ir aizmugures likviditātes injekcija. TGA ir Fed bilances neto saistības. Kopš 542. gada aprīļa, kad Fed sāka likmju paaugstināšanu, Valsts kase no sava TGA konta bija iztērējusi 2022 miljonus ASV dolāru. Neatkarīgs makrotirgus analītiķis Lins Aldens teica Cointelegraph:

"ASV Valsts kase samazina skaidrās naudas atlikumu, lai izvairītos no parāda griestu pārsniegšanas, kas palielina sistēmas likviditāti. Tātad Valsts kase ir kompensējusi daļu no QT, ko veic Fed. Tiklīdz parādu griestu problēma tiks atrisināta, Valsts kase papildinās savu naudas kontu, kas izņems likviditāti no sistēmas.

Parāda griestu problēma un iespējamās ekonomiskās sekas

ASV Valsts kases parāds 31.45. janvārī bija aptuveni USD 23 triljoni. Šis skaitlis atspoguļo kopējo ASV valdības parādu, kas uzkrāts valsts vēsturē. Tas ir ļoti svarīgi, jo ir sasnieguši Valsts kases parāda griestus.

Parāda griesti ir patvaļīgs ASV valdības noteikts skaitlis, kas ierobežo Federālajai rezervju sistēmai pārdoto Valsts kases obligāciju apjomu. Tā trāpīšana nozīmē, ka valdība vairs nevar uzņemties papildu parādus.

Pašlaik ASV ir jāmaksā procenti par savu valsts parādu 31.4 triljonu dolāru apmērā un jātērē valsts labklājībai un attīstībai. Šajos izdevumos ietilpst valsts ārstniecības personu, izglītības iestāžu un pensiju saņēmēju algas.

Lieki piebilst, ka ASV valdība tērē vairāk, nekā nopelna. Tādējādi, ja tas nevar palielināt parādu, būs jāsamazina vai nu procentu likmju maksājumi, vai valdības izdevumi. Pirmais scenārijs nozīmē ASV valsts obligāciju defoltu, kas atver lielu tārpu bundžu, sākot ar uzticības zaudēšanu pasaules lielākajai ekonomikai. Otrais scenārijs rada neskaidrus, bet reālus riskus, jo sabiedrisko labumu nemaksāšana var izraisīt politisko nestabilitāti valstī.

Taču robeža nav akmenī iecirsta; ASV Kongress balso par parāda griestiem un ir tos daudzkārt mainījis. ASV Valsts kases departaments atzīmē ka "kopš 1960. gada Kongress ir rīkojies 78 reizes, lai neatgriezeniski paaugstinātu, uz laiku pagarinātu vai pārskatītu parāda limitu — 49 reizes republikāņu prezidentu un 29 reizes demokrātu prezidentu laikā."

Ja vēsture ir kāda norāde, likumdevēji, visticamāk, atrisinās šīs problēmas, paaugstinot parāda griestus, pirms tiek nodarīts reāls kaitējums. Tomēr tādā gadījumā Valsts kasei būtu vēlme atkal palielināt savu TGA bilanci; departamenta mērķis ir 700 miljardi USD līdz 2023. gada beigām.

Vai nu līdz jūnijam pilnībā iztukšojot tās likviditāti, vai ar parāda griestu grozījumu palīdzību, aizmugures likviditātes injekcijas ekonomikā tiktu galā. Tas draud radīt izaicinošu situāciju riska aktīviem.

Bitcoin korelācija ar akciju tirgiem joprojām ir spēcīga

Bitcoin korelācija ar ASV akciju tirgus indeksiem, īpaši Nasdaq 100, joprojām ir tuvu visu laiku augstākajiem rādītājiem. Aldens atzīmēja, ka FTX sabrukums nomāca kriptovalūtu tirgu 4. gada 2022. ceturksnī, kad akcijas pieauga, paredzot lēnāku likmju kāpumu. Un, lai gan Kongress aizkavē lēmumu par parāda griestiem, labvēlīgie likviditātes apstākļi ir ļāvuši Bitcoin cenai pieaugt.

Tomēr korelācija ar akciju tirgiem joprojām ir spēcīga, un S&P 500 un Nasdaq 100 kustības, iespējams, turpinās ietekmēt Bitcoin cenu. Niks Bhatia, finanšu pētnieks, rakstīja: par akciju tirgus virziena nozmi Bitcoin. Viņš teica,

“...īstermiņā tirgus cenas var būt ļoti nepareizas. Bet vidējā termiņā mums ir nopietni jāuztver tendences un tendenču maiņa.

Ar riskiem no notiekošā Fed kvantitatīvā stingrība un Valsts kases likviditātes injekciju apturēšana, sagaidāms, ka tirgi saglabāsies neaizsargāti līdz 2023. gada otrajai pusei.