(Bloomberg) — MicroStrategy Inc. akcijas piektdien pieauga, nedaudz atgūstoties no nesenajiem kursiem. Ne kāpumi, ne kritumi nav īpaši pārsteigumi. Uzņēmums vienkārši izseko Bitcoin kāpumam un kritumam, ar kuru izpilddirektors Maikls Sailors ir nepielūdzami saistījis savu programmatūras ražotāju.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
MicroStrategy divus gadus ir veikusi parādu radītu Bitcoin pirkšanas gājienu, uzkrājot tos miljardu dolāru vērtībā, pārvēršot uzņēmuma uzmanību no programmatūras izstrādes uz Bitcoin cenas aizstājēju.
Ar aizņemšanos ir noteikumi. Aizdevumiem bieži ir nepieciešama ķīla, un, parādot pienākot termiņam, jums ir jāatmaksā dažkārt milzīgi pamatsummas atlikumi. MicroStrategy saskaras ar abiem šiem pienākumiem. Bitcoin šonedēļ sabruka zem 26,000 XNUMX USD, sasniedzot cenu līmeni, kas palielina spiedienu uz MicroStrategy.
Uzņēmuma akcijas pēdējo nedēļu laikā ir zaudējušas vairāk nekā pusi no savas vērtības Bitcoin pārrāvuma dēļ. Arī tās nevēlamās obligācijas ir samazinājušās, ceturtdien vienā brīdī noslīdot zem 72 centiem par dolāru, tuvojoties grūtajam līmenim. Piektdien abas ir atlēcušas, krājumiem pieaugot pat par 29%, bet nevēlamo obligāciju vērtībai pārsniedzot 82 centus.
MicroStrategy martā aizņēmās 205 miljonus ASV dolāru, izmantojot trīs gadu termiņa aizdevumu, ko uzņēmums pēc tam izmantoja, lai iegādātos vairāk kriptovalūtas. Tūkstošiem Bitcoin ir ieķīlāti kā nodrošinājums, kuru vērtībai jābūt ne mazākai par 410 miljoniem USD. Ja Bitcoin samazināsies līdz aptuveni 21,000 XNUMX USD, uzņēmumam būs jāieķīlā papildu ķīla, liecina peļņas konferences zvans šī mēneša sākumā.
Otrdien Saylor sociālajā tīklā Twitter apliecināja investorus, sakot, ka MicroStrategy ir papildu 115,109 3,562 Bitcoin, ko uzņēmums var ieķīlāt aizdevumam. Ja Bitcoin nokritīsies zem XNUMX USD, uzņēmums varētu ievietot citu nodrošinājumu, viņš rakstīja.
Un tad ir obligācijas. Tas ietver 2.2 miljardu dolāru parādu no divām konvertējamām obligācijām un nevēlamas obligācijas. Parāda dzēšanas termiņš ir no 2025. līdz 2028. Marta beigās MicroStrategy piederēja 129,218 18,600 Bitcoin. Šie marķieri būtu jātirgo virs aptuveni USD XNUMX XNUMX katram, lai varētu pilnībā atmaksāt pamatsummas izpārdošanas scenārijā — kas, lai būtu skaidrs, ne vienmēr ir tas, kas sagaida MicroStrategy.
Piezīmēm nav tūlītēju aktivizētāju, kas būtu saistīts ar Bitcoin cenu, ļaujot uzņēmumam pārvarēt kāpumus un kritumus. Pirmais 2025 miljonu dolāru aizdevuma termiņš ir 205. gada martā. Pēc tam nāk 650 miljonu dolāru konvertējamās parādzīmes, kuru dzēšanas termiņš ir 2025. gada decembris, kuras būs jāatmaksā, ja akciju cena neatjaunosies. Ja tie joprojām ir neapmaksāti, 500 miljonu dolāru lielas ienesīguma obligācijas “atsperas” līdz 2025. gada septembrim, nodrošinot MicroStrategy lielu parādu kaudzi, kas jāatmaksā uzreiz.
MicroStrategy būtībā ir sviras Bitcoin spēle — tās sākotnējais programmatūras izstrādes bizness nerada pietiekami daudz ieņēmumu, lai atmaksātu visu parādu. Uzņēmumam ir jāpaļaujas uz Bitcoin vērtības pieaugumu, lai tā stratēģija darbotos.
Proti, šī nevēlamā obligācija investoriem piedāvā ievērojamu aizsardzību pret negatīviem faktoriem — to nodrošina uzņēmuma pozitīvā naudas plūsma un programmatūras intelektuālais īpašums, kā arī Bitcoin, ko tā palīdzēja iegādāties, kas padarīja parādu investorus, kuri izvairās no riska, ērtāk pērkot parādu.
Bet pat šajā biznesā notiek žagas. 2.9. gada pirmajā ceturksnī ieņēmumi samazinājās par 119.3% līdz 2022 miljoniem ASV dolāru, kas ir zemākie ceturkšņa ieņēmumi kopš MicroStrategy uzsāka savu Bitcoin investīciju stratēģiju 2020. gada augustā. 2021. gadā četrus ceturkšņus pēc kārtas tas bija publicējis nelielu ieņēmumu pieaugumu.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/microstrategy-bitcoin-binge-hasn-t-164444930.html