Ķēdes dati liecina, ka Bitcoin izkļūt no izmisuma dziļumiem

CryptoSlate iepriekšējais ziņojums dziļi iedziļinājās signālos, kas norāda uz Bitcoin dibenu. Mūsu analīze parādīja, ka, neskatoties uz plaši izplatīto makro nenoteiktību, lielākā daļa ķēdes rādītāju liecina, ka ir izveidojies dibens.

Tomēr dibena noteikšana ir tikai pirmais solis, lai prognozētu turpmākās tirgus kustības. Spēcīgs apakšējais rādītājs tikai parāda tirgus augšupejas potenciālu — ir nepieciešami citi ķēdes rādītāji, lai vēl vairāk apstiprinātu lāču tirgus beigas.

Šajā pārskatā mēs iedziļināmies ķēdes metrikā, kas liecina, ka pašlaik tiek veidots cits buļļu tirgus.

Lietotāju skaits, kas mijiedarbojas ar tīklu, ir viens no labākajiem tā darbības rādītājiem. Iepriekšējās desmitgades agrīnie biļešu tirgi sākās ar ikdienas lietotāju skaita pieaugumu, lielāku darījumu caurlaidspēju un palielinātu pieprasījumu pēc bloka vietas.

To var redzēt, aplūkojot jaunu adrešu impulsu Bitcoin tīklā. Kad jaunā adreses impulsa 30 dienu vienkāršais mainīgais vidējais (SMA) šķērso 365 dienu SMA, tīkls sāk paplašināšanās periodu. Vienkārši sakot, jaunu adrešu izveides ātrums pēdējo 30 dienu laikā ir augstāks nekā pēdējā gada laikā.

CryptoSlate analizētie dati liecina, ka Bitcoin tīkla pamati uzlabojas. 30 dienu SMA ir šķērsojis 365 dienu SMA, kas norādīts zemāk esošajā diagrammā. Ilgstoši šīs tendences periodi ir korelējuši ar buļļu tirgiem un noveduši pie pakāpeniskas Bitcoin cenas pieauguma.

Tāda pati tendence ir vērojama arī darījumu skaitīšanas tempā, kur 30 dienu SMA kopš gada sākuma ievērojami palielinājās, pārsniedzot 365 dienu SMA.

Abi vadošie tirgus peļņas rādītāji jau kopš gada sākuma mirgo zaļā krāsā.

Iztērētā izlaides peļņas attiecība (SOPR) ir metrika, kas norāda, vai Bitcoin tīklā esošās monētas pārvietojas starp makiem ar kopējo peļņu vai zaudējumiem. Metrika ir attiecība starp Bitcoin UTXO vērtību izveides brīdī un Bitcoin UTXO vērtību, kad tie tika iztērēti.

Un, lai gan SOPR pieņem, ka visas monētas, kas pārvietojas no viena maka uz citu, tika pārdotas, tas joprojām ir stabils peļņas rādītājs, kas potenciāli varētu būt tīklā.

SOPR rādītājs 1 vai vairāk norāda, ka tirgus ir guvis peļņu. Vēsturiski SOPR sadalīšana un turēšana liecina par veselīgu Bitcoin pieprasījuma pieaugumu.

Pēdējo reizi SOPR saglabājās virs viena 2022. gada aprīlī, tieši pirms Terra (LUNA) sabrukuma. Tomēr aprīļa maksimums bija īslaicīgs pārtraukums kopējā SOPR lejupslīdes tendencē, kas sākās 2021. gada novembrī. Kā norādīts zemāk esošajā grafikā, līdzīga lejupejoša spirāle tika novērota katru reizi, kad Bitcoin pārspēja savu visu laiku augstāko līmeni.

Tomēr pašreizējais SOPR rādītājs norāda uz tirgus atveseļošanos. Lai gan varētu būt vēl vairāki kritumi zem 1, pirms tirgus sāks patiesu vēršu skrējienu, pašreizējais maksimums ir pozitīva zīme.

SOPR ieteikto tendenci vēl vairāk atbalsta realizētās peļņas/zaudējumu attiecība. Metrika atspoguļo attiecību starp visām monētām, kas pārvietotas ar peļņu un zaudējumiem, un ir vēl viens stabils tirgus stāvokļa rādītājs.

Tāpat kā SOPR, P/L attiecība, kas ir lielāka par vienu, parāda lielāku USD denominētās peļņas proporciju nekā zaudējumus tīklā. CryptoSlate analizētie dati uzrādīja P/L attiecību 2, kas liecina, ka pārdevēji ar nerealizētiem zaudējumiem ir izsmelti un pieprasījums pēc Bitcoin ir veselīgs.

Ir svarīgi atzīmēt, ka P/L attiecība ir ļoti nepastāvīga, un to varētu vairākas reizes pārbaudīt agrīnā buļļu tirgū. 2023. gadā novērotais straujais pieaugums varētu kalpot kā pretestība un atbalsts nākamajos mēnešos.

Bitcoin tīkla paplašināšanai seko pieprasījuma pieaugums pēc Bitcoin bloku telpas. Tīkla lielais darījumu skaits pēdējo trīs mēnešu laikā ir izraisījis ievērojamu maksu ieņēmumu pieaugumu Bitcoin kalnračiem.

Tas redzams no maksas ieņēmumu Z-score, kas parāda standarta noviržu skaitu virs vai zem vidējiem maksas ieņēmumiem. Buļļu tirgus laikā Z rezultāts ir augstāks par 0, kas liecina par palielinātu pieprasījumu pēc bloka vietas, kā rezultātā tiek paaugstinātas maksas. Lielākas maksas, ko maksā lietotāji, palielina kalnraču ieņēmumus no maksām. Lāču tirgos samazinās pieprasījums pēc platībām, kā rezultātā samazinās ieņēmumi no maksām. Zemāk esošajā diagrammā pozitīvie Z rezultāti ir atzīmēti sarkanā krāsā un negatīvie Z rezultāti zilā krāsā.

2022. gada novembrī novērotais Z punkta pieaugums liecina, ka FTX sabrukums izraisīja nepieredzētu pieprasījumu pēc bloka vietas. Un, lai gan daļu no šī pieprasījuma var saistīt ar agresīvu uzkrāšanos, lielākā daļa radās no panikas pārdošanas.

Niršana dziļāk Z-score apstiprina iepriekšējos atklājumus, ka buļļu tirgus apstājās 2021. gada vidū. 2021. gada otrajā pusē bija vērojams milzīgs pieprasījuma samazinājums pēc bloku telpām, kas liecina par pastāvīgi zemu Z rezultātu.

Tomēr 2023. gads radīja jaunu apetīti pēc platības. Ir bijis lēns, bet vienmērīgs Z rādītāja pieaugums, kas sasniedza maksimumu janvāra beigās, uzsākot Bitcoin Ordinals. Februārī ir bijis acīmredzams Z rādītāja pieaugums, kas varētu turpināties visu ceturksni, pieaugot darījumu skaitam.

Kā aprakstīts iepriekšējos CryptoSlate tirgus pārskatos, Bitcoin pēdējos trīs mēnešus ir pavadījis, izlaužot vairākus pretestības līmeņus, no kuriem visievērojamākais ir īstermiņa turētāja izmaksu bāze un realizētā cena.

Kopš gada sākuma Bitcoin cena ir pārsniegusi tās realizēto cenu un 200 dienu SMA. 200 dienu SMA ir nozīmīgs Bitcoin cenu svārstību rādītājs, jo pārrāvums virs tā norāda uz bullish tendences sākumu.

Realizētā cena ir arī stabils tirgū turētās vērtības rādītājs. Tirdzniecība virs realizētās cenas ļauj identificēt kopējo rentabilitāti un atzīt nerealizēto peļņu.

Pēdējo reizi tas notika 2021. gada decembrī, taču šī tendence bija īslaicīga. Pirms tam ap 200. gada aprīli notika pārrāvums virs realizētās cenas un 2020 dienu SMA, un tas izraisīja vēršu skrējienu, kas ilga līdz 2021. gada beigām.

Tā kā Bitcoin pašlaik tirgojas virs abiem rādītājiem, tirgus varētu gatavoties kāpuma maiņai. Nerealizētās peļņas sākums, kas trūkst šīs ziemas lāču skrējienā, var radīt jaunu pieprasījuma vilni tirgū, paaugstinot Bitcoin cenu.

Adrešu un darījumu skaita pieaugums nepārprotami liecina par pieaugošo tīkla aktivitāti.

Šis tīkla aktivitātes pieaugums ir palielinājis pieprasījumu pēc bloku platībām, palielinot darījumu izmaksas un palielinot kalnraču ieņēmumus no maksām.

Savukārt veselīgāks, aktīvāks tīkls piesaista vēl vairāk jaunu lietotāju, radot papildu pieprasījumu un izraisot ievērojamu pirkšanas spiedienu.

Apvienojumā ar citiem tehniskiem cenu noteikšanas modeļiem, piemēram, SOPR un P/L attiecību, šīs tendences liecina, ka Bitcoin iziet no vēlīnā posma lāču tirgus un varētu sagatavoties vēršu skrējienam.

Šķiet, ka Pantera Capital, viens no lielākajiem VC kriptogrāfijas telpā, arī ir identificējis šo tendenci, savā jaunākajā ziņojumā atzīmējot, ka ir sācies septītais buļļu tirgus cikls.