Pasaulē lielākais Bitcoin fonds tirgojas par 73 centiem par dolāru. Tas var izskatīties kā izdevīgs darījums, ja vēlaties savā portfelī kriptovalūtu. Taču Volstrītā nekas nav īsti bez maksas, ieskaitot Bitcoin darījumu ar pazeminātu likmi.
Tomēr GBT atlaide ir saglabājusies kopš 2021. gada februāra, izraisot fonda darbības rezultātus, kas ir ievērojami zemāki par Bitcoin. Kopš tā laika GBT ir samazinājies par aptuveni 40%, pamatojoties uz kopējo atdevi, pretstatā Bitcoin cenas kritumam par 15%. Arī GBT izdevumu attiecība 2% apmērā ir kaitējusi, savukārt Bitcoin tiešā īpašumā nav jāmaksā.
Parasti riska ieguldījumu fondi jūt arbitrāžas spēli slēgtajos fondos, kas tirgojas tāpat kā GBT. Viņi veido akciju paketi un spiež fonda sponsoru atpirkt NAV akcijas. Grayscale fonda nolikums tomēr ir atturējis aktīvistu investorus. Grayscale mātesuzņēmums Digital Currency Group ir iegādājies GBT 698 miljonus USD par tirgus cenām, taču tas nav samazinājis atšķirību no NAV.
Tas atstāj vienu citu risinājumu: GBT konvertēšana biržā tirgotā fondā. Lielākajā daļā ETF bāzes aktīvi tirgojas saskaņā ar akciju cenu. Bet uzvarot apstiprinājums Bitcoin ETF saskaras ar ceļa bloķēšanu Vērtspapīru un biržu komisijā.
Grayscale ir mēģinājusi sešus gadus pārveidot trastu par ETF. "Tā ir mūsu kā uzņēmuma prioritāte Nr. 1," saka Grayscale izpilddirektors Maikls Sonnenšeins. Uzņēmums jaunu pieteikumu iesniedza pagājušā gada oktobrī. Tās juristi apgalvo, ka kopš SEC ir apstiprinājusi uz nākotnes līgumiem balstītus ETF
ProShares Bitcoin stratēģija
(BITO) un
VanEck Bitcoin stratēģija
(XBTF) — nākamajam vajadzētu būt uz vietas balstītam ETF.
"SEC ir radījis negodīgus konkurences apstākļus un piespiedis investorus iesaistīties uz nākotnes līgumiem balstītā ETF, jo tas ir vienīgais produkts, kas pastāv," saka Sonnenšeins.
Šķiet, ka aģentūra nekustas. Demokrātiskā priekšsēdētāja Gerija Genslera vadībā SEC ir noraidījusi vairākus Bitcoin ETF pieteikumus, tostarp Fidelity, Valkyrie un VanEck priekšlikumus. Genslers ir ieņēmis stingru nostāju attiecībā uz kriptovalūtu, aicinot vairāk regulēt žetonus un apmaiņu, kā arī mudinot Kongresu pieņemt likumus, lai ierobežotu to, ko viņš uzskata par nozares “mežonīgo rietumu” praksi. SEC atteicās komentēt Genslera pieeju ETF.
Aģentūras noliegumu virziens ir tāds, ka Bitcoin vietas tirgus ir neaizsargāti pret krāpšanu un cenu manipulācijām kas varētu pāriet uz vietas balstītā ETF. Bitcoin tirgojas visā pasaulē lielākoties neuzraudzītās biržās un decentralizētās platformās. Savukārt Bitcoin fjūčeri tiek tirgoti Čikāgas preču biržā, un tos uzrauga Commodities Futures Trading Commission. Turklāt ASV biržas, kuru mērķis ir iekļaut Bitcoin ETF sarakstā, nav apmierinājušas SEC pieprasījumus par "uzraudzības koplietošanas līgumiem" ar pamatā esošajiem Bitcoin tirgiem vai, pēc SEC domām, ir iesniegušas pārliecinošu argumentu par atteikšanos.
"SEC ir radījis negodīgus konkurences apstākļus un piespiedis investorus iesaistīties uz nākotnes līgumiem balstītā ETF."
— pelēktoņu izpilddirektors Maikls Sonnenšeins
Sonnenshein saka, ka ir pārliecināts, ka SEC nāks apkārt. "Tas ir jautājums par to, kad, nevis par to, vai," viņš saka. Grayscale ir uzsākusi kampaņu, lai izdarītu spiedienu uz aģentūru, mudinot investorus sūtīt komentāru vēstules un savācot vairāk nekā 2,500 iesniegumu. "Mani nevajadzētu piespiest izvēlēties uz nākotnes līgumiem balstītā ETF, jo tā ir mana vienīgā izvēle," vienā no 11. marta vēstulēm sacīja investors Kriss Soinjē. "Ikvienam būtu labāk to pārveidot par ETF," viņš piebilda, atkārtojot komentārus no investoriem, kuri pārvēršanas rezultātā gūtu peļņu.
Vērtspapīru un biržu komisija parasti nosaka 240 dienu termiņu ETF priekšlikumiem, pieņemot lēmumu līdz jūnija vidum. SEC komisāre Hestere Pīrsa, republikāņu kandidāts, jau sen mudināja savus demokrātu kolēģus apstiprināt Bitcoin ETF, daļēji apgalvojot, ka Bitcoin fjūčeru tirgus var izraisīt cenas tūlītējos tirgos, padarot to grūti manipulēt ar cenām Bitcoin biržā tirgotam fondam.
Dažiem konsultantiem patīk arbitrāžas iespēja GBT. Pārvēršana par ETF sniegtu GBT īpašniekiem ievērojamu peļņu neatkarīgi no Bitcoin cenas, saka Ric Edelman, Digital Assets Council of Financial Professionals dibinātājs. "Tā būtu lieliska arbitrāžas spēle, taču tā nav bez riska," viņš saka, iesakot gan GBT, gan Bitcoin tieši diversificētā portfelī.
Tomēr bez Vašingtonas palīdzības GBT atlaide, iespējams, nepazudīs. Un tas varētu paplašināties, ja pieprasījums pēc fonda turpinās samazināties. Patiešām, tā 27% atlaide atspoguļo faktu, ka GBT augstā izdevumu attiecība nav konkurētspējīga ar daudziem lētākiem veidiem, kā iegūt Bitcoin.
Reģistrēšanās jaunumiem
Šīs nedēļas žurnāls
Šajā nedēļas e-pastā tiek piedāvāts pilns šīs nedēļas žurnāla stāstu un citu funkciju saraksts. Sestdienas rīti ET.
Investori var iegādāties Bitcoin tieši, maksājot vienreizēju komisiju, izmantojot tādas biržas kā
Coinbase
vai tādas lietotnes kā
PayPal
.
Citi veidi, kā iegūt ekspozīciju, ietver tādas akcijas kā
Mikrostratēģija
(MSTR) vai Bitcoin kalnračiem patīk
Riot Blockchain
(RIOT),
Maraton Digital Holdings
(MĀRA), vai
Pamata zinātniskā
(CORZ), kas visi ir kā piesaistītas likmes uz kriptovalūtu. Bitcoin fjūčeru ETF iekasē mazāk nekā 1% gada izdevumu attiecībās, kas ir mazāk nekā puse no GBT maksas.
Nevienā no šīm akcijām nav paredzēta arbitrāžas likme uz Gensler un SEC. Tas būtu daudz vairāk vērti nekā GBT maksas un kompensētu fonda kraso zemo sniegumu, ja tas kādreiz atmaksātos.
Rakstīt Darens Fonda plkst [e-pasts aizsargāts]
