UST's Bitcoin Reserve pārāk vēlu nāk, lai saglabātu dolāra piesaisti

Nepalaidiet garām CoinDesk's Konsenss 2022gada kriptovalūtu un blokķēdes festivāla pieredze, kas obligāti jāapmeklē Ostinā, Teksasā, šī gada 9.–12. jūnijā.

Lunas fonda sargs (LFG) piedāvāto kriptovalūtu rezervi, lai aizsargātos pret sabrukumu UST stablecoin parādījās pārāk vēlu, lai pasargātu sevi no pagājušās nedēļas tirgus satricinājumiem.

Kā digitālie aktīvi iekrita kopā ar tradicionālajiem tirgiem, projektam nav izveidotas oficiālas struktūras forex rezerve – izstrādāta, lai novērstu uzticības krīzi UST dolāra piesaistei – padarīja stabilo monētu neaizsargātu pret tirgus satricinājumiem.

Tā vietā ierēdņi centās improvizēt risinājumus, piedāvājot dažus 1.5 miljardu dolāru kriptovalūtas aizdevumi lai saglabātu piesaisti un vēlāk ziņots skraidīšana, lai sakārtotu jaunu kapitālu atbalstīt projektu. (Projekta pārstāvis nekavējoties neatbildēja uz komentāru pieprasījumu.)

LFG savā rezervē uzkrāja vairāk nekā 3 miljardus dolāru, galvenokārt bitcoin (BTC), pirms UST pirmo reizi zaudēja savu dolāra piesaisti 1:1 svētdien. Tomēr plāns savienot rezervi ar blokķēdi ar viedo līgumu, lai stabilizētu UST krīzes situācijā, joprojām bija nedēļu attālumā no palaišanas.

Vēlu otrdien UST bija mainot īpašnieku zem 80 centiem.

"Rezerves bija sasniegušas vēlamo lielumu, taču nebija izveidota infrastruktūra rezervju izmantošanai," sacīja Norvēģijā bāzētās kriptovalūtu izpētes firmas Arcane Research analītiķis Vetls Lunde. “Pievienojiet šim maisījumam asiņojošu tirgu un sliktu nedēļas nogales likviditāti, un jums būs lieliska iespēja uzbrukt.”

UST ir lielākā algoritmiskā stabilā monēta, kuras tirgus kapitalizācija pārsniedza USD 18 miljardus, pirms nedēļas nogalē zaudēja piesaisti dolāram. krītot pirmdien līdz 68 centiem, un tā sabrukšana izraisīja triecienviļņus kriptovalūtu tirgū.

Lasīt vairāk: UST Stablecoin mežonīgi novirzās no dolāra piesaistes. Lūk, jaunākais

Ir paredzēts, ka algoritmiskās stabilās monētas saglabā savu cenu piesaisti, izmantojot tirdzniecības stimulu sistēmu, kuras pamatā ir spēļu teorija. UST gadījumā tas nozīmēja decentralizētu blokķēdes protokolu, kas ietver piedāvājuma radīšana un samazināšana saistīta marķiera, LUNA.

Stāsts turpinās

Lai novērstu šīs bažas, Terraform Labs, uzņēmums, kas izstrādāja Terra blokķēdi, sadarbojās ar citiem investoriem, lai izveidotu organizāciju ar nosaukumu Luna Foundation Guard, un sāka uzkrāt rezervi, kas atbalstītu UST piesaisti krīzes situācijā.

LFG devās uz pirkšanu, papildinot rezervi ar aptuveni 3.5 miljardu dolāru vērtiem kriptovalūtu aktīviem, un kļuva par vienu no lielākajiem viena bitkoīna turētājiem tirgū, taču bez funkcionējošas sistēmas rezerves izvietošanai krīzes gadījumā.

Saskaņā ar Jump Trading, tirdzniecības uzņēmuma un LFG investora priekšlikumu, rezerve darbotos šādi: Ja UST cena nokritīsies zem 98 centiem, tirgotāji varētu apmainīt UST pret bitcoin (un citām rezervē esošām kriptovalūtām) pēc cenas piesaistes, radot pieprasījumu pēc UST ar arbitrāžas stimulu.

Lasīt vairāk: Izglābšanas fonds, Backstop vai Bouncy Ball? Lūk, kā varētu darboties LFG Bitcoin “rezerve”.

Taču krīze notika pirms sistēmas ieviešanas.

Hosē Marija Macedo, Luna Foundation Guard padomes loceklis, CoinDesk pastāstīja, ka bitkoinu mijmaiņas mehānismu bija paredzēts piegādāt līdz nākamās nedēļas beigām Astroport izstrādātāju komandai, kas ir marķieru apmaiņa, kas izveidota uz Terra blokķēdes.

Do Kwon, Terra izstrādātāju firmas Terraform Labs līdzdibinātājs, tweeted Pirmdiena, kad testneta palaišana bija pēc dažām nedēļām.

Pēdējā laikā daudz tiek runāts par algoritmisko stabilo monētu čokpunktiem, un kritiķi saka, ka tirgus lejupslīdes apstākļos tās pēc būtības ir nestabilas un ir neaizsargātas, lai tirgus dalībnieki varētu izmantot dizaina vājās vietas.

FundStrat analītiķis Šons Farels otrdienas ziņojumā rakstīja, ka "mums ir pietiekams iemesls uzskatīt, ka "skriešana" uz UST nebija nejaušība, bet gan apzināta UST (skaidri trauslās) arhitektūras izmantošana."

Pēc Farela teiktā, šis ir tas, kas izraisīja satricinājumu:

• Pirms jebkādas panikas LFG sestdien izņēma aptuveni 250 miljonus USD no UST-3pool uz stabilās monētu apmaiņas platformas Curve in divi darījumiTiek ziņots, ka gatavojoties gaidāmā 4pool palaišanai.

• Tūlīt pēc pirmā darījuma pārdevējs apmainīja USD 85 miljonus UST pret USDC uz līknes un stūma UST-3pool, kurā atradās UST, USDC, USDT un DAI stabilas monētas, no līdzsvara.

• Pārdevējs dempinga UST tempā, kas pārsniedza robežpieprasījumu, radot pozitīvas atgriezeniskās saites cilpu, kas samazināja UST cenu līdz 98 centiem.

• LFG aizdeva 1.5 miljardus USD no rezerves tirgotājiem, kuru uzdevums bija atjaunot piesaisti, un gandrīz izdevās atgriezt UST līdz USD 1.

• Kad tradicionālie tirgi atvērās pirmdien un turpināja izpārdot, sākotnējais īsās pozīcijas pārdevējs acīmredzot turpināja veikt tirgus mijmaiņas darījumus Curve, zinot, ka daži pircēji vēlēsies iejaukties, lai saglabātu algoritmisko stabilo monētu.

• Tirgus veidotāji sāka pārdot bitkoīnus, lai atbalstītu UST, bet pēc tam saprata, ka tas situāciju tikai pasliktinās, jo cenu kritums samazināja piesaistes atbalstam pieejamo munīciju.

"Tas atgādina [miljardāra Džordža] Sorosa uzbrukumu Anglijas Bankai 1990. gados, lai gan uzbrukums UST piesaistei ir daudz zemāks auglis, lai pietiekami kapitalizētas vienības varētu uzbrukt," sacīja Arcane Research Lunde. Džordža Sorosa veiksmīgā riska ieguldījumu fonda likme pret Lielbritānijas mārciņas maiņas kursa mehānismu padarīja viņam bagātu šajā tirdzniecībā.

UST uzticamība

Pat ja LFG kaut kā izdodas atjaunot tapu, UST jau ir nodarīts liels kaitējums.

Investori ir izvelkot naudu no no Anchor — lielākais peļņas gūšanas protokols, kas izveidots uz Terra blokķēdes, kas novirzīja lielāko daļu pieprasījuma uz UST. Saskaņā ar protokolu aptuveni 60% no tās noguldījumiem ir aizbēguši tikai dažu dienu laikā mērinstrumentu panelis.

Kwon tweeted Otrdien, ka viņš bija "tuvu UST atveseļošanas plāna paziņošanai", savukārt LFG ir ziņots sarunās, lai piesaistītu 1 miljardu dolāru, lai palielinātu savu rezervi.

Lunde sacīja, ka LFG “var izdoties īstermiņā” atgriezt UST pie piesaistes, “taču tas noteikti ir skāris ilgtermiņa ietekmi uz reputāciju un uzticību UST”.

Preses laikā UST atsāka savu darbību lejupejoša spirāle, mainot rokas par 73 centiem, savukārt LUNA cena bija 13.68 USD, 66 stundu laikā samazinoties par 24%.