Iknedēļas MacroSlate: Centrālās bankas sāk krist panikā un pagriezties, visas acis tagad ir vērstas uz padevi. Ko tas viss nozīmē Bitcoin?

Tirgi nav gatavi jaunai ērai

Finansiālo represiju laikmets pēc GFC, kurā aktīvu vērtības strauji pieauga un likmju gaidas ir 0, kopš pandēmijas beigām ir atrisinājušās. Kopš Otrā pasaules kara nozīmīgākā fiskālo stimulu pakete ir veicinājusi piegādes ķēdes traucējumus un preču un pakalpojumu pieaugumu. Tas ir atraisījis pieprasījuma vilni pēc pakalpojumiem ar darbaspēku, kas joprojām ir deficīts. Fiksētā ienākuma peļņas likmes ir pieaugušas līdz vairāku gadu maksimumam, un investori turpina plūst uz dolāru.

Vecais laikmets ir beidzies; Centrālās bankas pēdējo divu desmitgažu laikā ir saglabājušas procentu likmes visu laiku zemākajā līmenī, un tās ir ļoti lēni palielinājušās. Tomēr kopš 1999. gada FOMC, ECB un BOE kombinētās likmes izmaiņas ir bijušas 2% apmērā septembrī un 3.75% ceturkšņa laikā. Visvairāk kopš ECB dibināšanas.

Vai Credit Suisse ir šī cikla Lehman Brothers?

Kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas darījumi (CDS) var šķist sarežģīti un dzirdēti GFC laikā 2008. gadā, taču CDS tirgus mums saka, ka kaut kas līdzīgs varētu notikt 2022. gadā.

Vēsture neatkārtojas, bet bieži atskaņo.

Kas ir CDS? Nespeciālista izteiksmē mijmaiņas līgums ir līgums starp divām pusēm, kas vienojas apmainīt vienu risku pret citu. Viena puse iegādājas aizsardzību no otras puses pret zaudējumiem, ko rada aizņēmēja saistību nepildīšana.

Ar katru mijmaiņas darījumu pastāv “darījuma partnera risks”. Mājokļu krīzes laikā 2008. gadā Lehman Brothers bankrotēja un nevarēja atmaksāt apdrošināšanu, ko viņi pārdeva investoriem. CDS īpašnieki cieta zaudējumus no obligācijām, kuras nepildīja saistības.

CDS ir labs potenciālo saistību nepildīšanas rādītājs; CDS cenai pieaugot, apdrošināšana kļūst dārgāka (lielāka neizpildes iespējamība).

Pēdējā laikā tas nav bijis tik labs Credit Suisse (CS), rekordlieli tirdzniecības zaudējumi, slēgti ieguldījumu fondi, vairākas tiesas prāvas, uzņēmumu skandāls un jauns izpilddirektors. Slikti rezultāti liecina, ka vairāk nekā 10% no 45,000 XNUMX darbinieku ir atlaisti, atstājot ASV tirgu un sadalot investīciju banku.

Credit Suisse saistību nepildīšanas apdrošināšana tuvojas tam pašam līmenim, kāds bija Lehman Brothers sabrukuma laikā.

Iepriekšminētā rezultātā akciju cena ir samazinājusies no USD 14.90 2021. gada februārī līdz USD 3.90 pašlaik, un tā izvairās meklēt finansējumu akciju cenas krituma dēļ. CS ir samazinājies zem ceturtdaļas no tās uzskaites vērtības, savukārt tā tirgus vērtība ir zemāka par ieņēmumiem.

Vai jums vajadzētu uztraukties par savu CS pensiju? USD turēšana nenozīmē daudz, jo viss, kas jums ir, ir IOU no bankas, ja banka kļūst maksātnespējīga.

Daudzi Bitcoiners uzskata, ka BTC ir labākā aizsardzība pret fiat neveiksmi darījuma partnera riska trūkuma dēļ. Kamēr jūs pareizi glabājat un uzglabājat Bitcoin, Bitcoin pieder jums, un jums piederošā apdrošināšana nepastāv saistību nepildīšanas riska. Atšķirībā no CDS, Bitcoin nav derīguma termiņa beigām. Turklāt ierobežotā piedāvājuma dēļ tas ir aizsargāts arī pret hiperinflāciju.

Korelācijas

DXY sagraušanas bumba

DXY 2022. gadā ir bijis postošs; tas ir pieaudzis gandrīz par 20%, atstājot visas galvenās valūtas grūtībās. Kanādas un Austrālijas dolāri ir samazinājušies attiecīgi par 8% un 11%, eiro kurss ir samazinājies par 18%, bet Lielbritānijas mārciņa un Japānas jena ir samazinājušās par vairāk nekā 20%.

Tomēr viena valūta ir izcīnījusi uzvaru pār ASV dolāru, Krievijas rubli, kas ir gandrīz par 30% vairāk nekā DXY.

DXY piena kokteiļu teorija

DXY pastiprinoties, tas rada spiedienu uz attīstības tirgu valūtām ar ASV dolāros denominētām saistībām. Lai gan viņu valūta salīdzinoši vājinās pret ASV dolāru, tas apgrūtina viņu maksājumu saistību izpildi USD. 

Tas galu galā noved pie tā, ka šie tirgi drukā vairāk savas valūtas, kas, visticamāk, novedīs pie hiperinflācijas (katra fiat valūta, kas jebkad pastāvējusi, ir cietusi neveiksmi ar vidējo paredzamo dzīves ilgumu 27 gadi) vai ASV dolāra standarta pieņemšanu, ko mēs redzam El. Salvadors cenšas attālināties, pieņemot Bitcoin.

CEO Santiago Capital Brents Džonsons skaidro fiat valūtu neveiksmi ar teoriju, ko sauc par dolāra piena kokteiļu teoriju; fiat valūtu zaudējums būs saistīts ar arvien pieaugošo pieprasījumu pēc ASV dolāriem, ko aptver dolāru piedāvājums, kad Fed pārstāj pelnīt jaunus dolārus, pieaug pieprasījums pēc esošajiem dolāriem.

Akcijas un svārstīguma mērītājs

Standard and Poor's 500 vai vienkārši S&P 500 ir akciju tirgus indekss, kas izseko 500 lielu ASV biržās kotētu uzņēmumu akciju rezultātiem. S&P 500 3,586 -2.41% (5D)

Nasdaq Stock Market ir Amerikas birža, kas atrodas Ņujorkā. Tā ieņem otro vietu biržu sarakstā pēc tirgoto akciju tirgus kapitalizācijas, aiz Ņujorkas biržas. NASDAQ 10,971 -3.05% (5D)

Cboe nepastāvības indekss jeb VIX ir reāllaika tirgus indekss, kas atspoguļo tirgus gaidas par nepastāvību nākamajās 30 dienās. Investori izmanto VIX, lai, pieņemot ieguldījumu lēmumus, novērtētu riska, baiļu vai stresa līmeni tirgū. VIX 32 -0.91% (5D)

2020. gadi būs nepastāvības piepildīti; piesprādzējiet savas drošības jostas

27. septembrī The Move indekss (“obligāciju tirgus VIX”) noslēdzās pie 158.12. Šī ir otrā augstākā izdruka 13 gadu laikā. Kopš GFC vienīgais augstākais rādītājs bija pandēmijas maksimums 9. gada 2020. martā.

Kad Move indekss pārsniedz 155, Fed apspriež iespēju samazināt procentu likmes līdz 0 vai sākt savu kvantitatīvās mīkstināšanas programmu. Tomēr tas tā nav, Fed ir savas kvantitatīvās stingrākas programmas vidū, un tirgus joprojām nosaka procentu likmes 4.25–4.5% apmērā 2022. gada beigām.

Cik slikti tur ir?

Pagājušajā nedēļā Ziņojumā tika apspriests 60/40 portfelis, kas bija sliktākais kopš 1937. gada. Tālāk ir norādīti 20 lielākie S&P 500 kritumi no maksimuma līdz minimumam, sākot no 1961. gada. akcijas, ASV valsts kases (riska atslēgts aktīvs) ir samazinājušās vairāk nekā akcijas. Ja trauksmes zvani nezvana, tiem tagad vajadzētu zvanīt.

Lai pastiprinātu iepriekš minēto, ASV akcijās un fiksētā ienākuma tirgū ir iznīcināti gandrīz 60 triljoni USD.

Preces

Kursi un valūta

Apvienotajā Karalistē valda satricinājumi

26. septembrī Lielbritānijas mārciņas kurss attiecībā pret ASV dolāru saruka līdz 1.03, noslīdot līdz visu laiku zemākajam līmenim. Tas bija saistīts ar to, ka kanclere atklāja jaunus fiskālos stimulus, kas palielinās Apvienotās Karalistes aplēsto deficītu par 72 miljardiem mārciņu, pievienojot eļļu inflācijas ugunij. Sliktā sterliņu mārciņas veiktspēja bija saistīta arī ar BOE kāpumu tikai par 50 bps. Kopš tā laika sterliņu mārciņas ir turpinājušas sabrukumu kopā ar jauncūkām un FTSE 100.

Dienām turpinoties, tika dzirdēts par ārkārtas likmju paaugstināšanu no BOE puses, lai ierobežotu debesu augstu inflāciju. Tomēr 28. septembrī BOE veica ilgstošas ​​Apvienotās Karalistes obligāciju pagaidu pirkumus, tādējādi kontrolējot inflāciju. Tas bija pagrieziena punkts no BOE; lai ienesīgums tiktu ierobežots, bija jāturpina kvantitatīvā mīkstināšana, kas tikai vēl vairāk devalvētu mārciņu. BOE ir iesprostota, un visas pārējās lielākās centrālās bankas, iespējams, sekos šim piemēram.

Vai Apvienotās Karalistes investori nodrošināja sterliņu mārciņu sabrukumu ar Bitcoin?

Mārciņas vērtībai noslīdot līdz 30 gadu zemākajam līmenim, cilvēki devās uz smagiem aktīviem, lai izvairītos no lieliem zaudējumiem. 26. septembrī BTC/GBP tirdzniecības apjoms pieauga par vairāk nekā 1,200%, jo Lielbritānijas mārciņas turētāji sāka agresīvi iegādāties Bitcoin. Tas ir krasā pretstatā BTC/USD pārim, kas visu vasaru ir piedzīvojis salīdzinoši nemainīgu tirdzniecības apjomu centralizētajās biržās.

Lielbritānijas kanclera Kvasi Kvartenga tikko uzlikts nodokļu samazināšana un aizņēmumu plāni mārciņas kurss vēl vairāk pazeminājās un izraisīja strauju Apvienotās Karalistes valdības obligāciju kritumu. Lai aizsargātu savus ieguldījumus no riskiem, kas saistīti ar inflāciju un pieaugošām procentu likmēm, lielākā daļa pensiju fondu iegulda lielus ieguldījumus valsts ilgtermiņa obligācijās. Anglijas Bankas ārkārtas pasākumi ir mēģinājums sniegt atbalstu tūkstošiem pensiju fondu, kuriem trūkst naudas briesmas maržas prasību izpildes trūkums.

• Bitcoin ir parādījis izcilu spēku, tirgojoties nedaudz zem 20 26 USD nedēļā, kas sākas XNUMX. septembrī
• Bitcoin pašlaik turas pie jūlija zemākajiem līmeņiem, un, ja tas samazināsies, rodas liela atšķirība līdz 12 XNUMX USD
• Opciju tirgus liecina par pozitīvu perspektīvu 4. ceturkšņa beigās
• Nelieli daudzumi uzkrājas no ilgstošiem turētājiem, kuri pašlaik tur grīdu
• Zibens tīkla jauda sasniedz 5,000 BTC

Jauni uzņēmumi noslīd līdz vairāku gadu zemākajam līmenim

Unikālo entītiju skaits, kas pirmo reizi parādījās vietējās monētas darījumā tīklā. Entītijas tiek definētas kā adrešu kopums, ko kontrolē viena un tā pati tīkla entītija.

Jaunas vienības ir noslīdušas līdz vairāku gadu zemākajam līmenim un atkārtoti pārbaudījušas 2020. gadā novēroto zemāko līmeni, kas liecina, ka ekosistēmā nav jauna dalībnieku pieplūduma. Tomēr 2018. gadā joprojām bijām augstāki par iepriekšējo lāču tirgus ciklu. Pēc datiem ienāk un paliek jauni tūristi; tīkls turpina sasniegt augstāku līmeni katrā ciklā.

Svārstīgums turpināsies, pieaugot nākotnes atvērtajiem procentiem

Nākotnes darījumu atvērto procentu sviras koeficientu aprēķina, tirgus atvērtā līguma vērtību dalot ar aktīva tirgus maksimālo vērtību (norādīts kā %). Tas atgriež sviras pakāpes aplēsi attiecībā pret tirgus lielumu, lai novērtētu, vai atvasināto instrumentu tirgi ir aizņemto līdzekļu īpatsvara samazināšanas riska avots.

• Augstas vērtības norāda, ka interese par atvērto nākotnes līgumu tirgu ir liela salīdzinājumā ar tirgus lielumu. Tas palielina īsas/ilgas samazināšanas, aizņemto līdzekļu īpatsvara samazināšanas notikuma vai likvidācijas kaskādes risku.
• Zemas vērtības norāda, ka atvērtā nākotnes līgumu tirgus interese ir neliela, salīdzinot ar tirgus lielumu. Tas parasti sakrīt ar mazāku atvasināto instrumentu vadītas piespiedu pirkšanas/pārdošanas un nepastāvības risku.
• Līdzekļu samazināšanas notikumi piemēram, īsas/ilgas izspiešanas vai likvidācijas kaskādes var identificēt pēc straujas OI samazināšanās attiecībā pret tirgus maksimālo apjomu un vertikālo metrikas kritumu.

Fjūčeru atvērto procentu sviras rādītājs tuvojas visu laiku augstākajiem rādītājiem; tas palielina turpmāku aizņemto līdzekļu īpatsvara samazināšanas un likvidācijas notikumu iespējamību. Luna sabrukuma un vairāku maksātnespējas gadījumu laikā, kas notika no 2022. gada aprīļa līdz jūlijam, liela daļa sviras ir dzēsta, taču šķiet, ka joprojām pastāv liela riska apetīte.

Tradicionālās finanses sāk redzēt lielu daļu savu sviras atslābumu; Bitcoin būs ļoti svarīgi noturēt šo cenu diapazonu, jo vērtība turpina zust akcijās un fiksētā ienākuma tirgū.

Kādas ir 4. ceturkšņa perspektīvas?

Kopējā pirkšanas un pārdošanas opciju atvērtā procentu likme pēc izpildes cenas konkrētam opciju līgumam. Pirkšanas opcija dod turētājam tiesības pirkt akcijas, un pārdošanas opcija dod turētājam tiesības pārdot akcijas.

Tuvinot 30. decembri, tūkstošiem zvanu par vairāk nekā 35,000 2.5 $ Bitcoin ir iepriecinoši. Septembris ir bijis asinspirts tradicionālajām finansēm, taču Bitcoin ir samazinājies tikai par 18,000% un stabili turējis XNUMX XNUMX USD. Tomēr, ņemot vērā ieņēmumu sezonu un rūgto ziemu Eiropā, var būt grūti redzēt, ka šie skaitļi beigsies gadā.

Kalnrači izjūt spiedienu.

Mining Impulss parāda novirzi starp 14 dienu vidējo Block Interval un mērķa laiku 10 minūtes. Oscilatora vērtības var uzskatīt par to, cik sekundes ātrāk (negatīvs) vai lēnāk (pozitīvs) tiek iegūti bloki, salīdzinot ar mērķa bloka laiku 600 s.

• Negatīvās vērtības norādiet novēroto bloka laiku ātrāk nekā mērķa bloka laiks. Tas parasti notiek, ja jaukšanas ātruma pieaugums apsteidz augšupejošus sarežģītības pielāgojumus un liecina, ka notiek tīkla hash-power paplašināšana.
• Pozitīvas vērtības norādiet novēroto bloka laiku lēnāk nekā mērķa bloka laiks. Tas parasti notiek, ja jaukšanas ātrums palēninās vairāk nekā lejupejošas grūtības korekcijas, kas nozīmē, ka kalnrači ir bezsaistē.

Pašlaik ieguves impulss ir nedaudz pozitīvā teritorijā, kas norāda, ka Bitcoin tīkls darbojas lēnāk, jo hash likme nesen sasniedza visu laiku augstāko līmeni. Arī ieguves grūtības bija visu laiku augstākajā līmenī. Tomēr tagad mēs redzam kritumu abās. Hash likme ir sākusi kristies, kamēr grūtības ir piedzīvojušas pirmo lejupvērstu korekciju kopš jūlija.

Tā kā grūtības joprojām ir tuvu visu laiku augstākajām līmenim, tas turpinās spiedienu uz kalnračiem; sagaidāms, ka grūtības turpinās samazināties, kamēr nerentablie kalnrači turpinās tikt iztīrīti no tīkla. 2022. gada otro pusgadu esam bijuši virs kalnrūpniecības pulsa, kas ir arī savienojies ar ogļraču kapitulāciju, ogļrači šobrīd nav ārā no meža, taču izskatās daudz veselīgāk nekā iepriekšējās nedēļās un mēnešos.

Dimanta rokas nobriedušiem turētājiem

Iznīcināto monētu dienas (CDD) jebkuram konkrētajam darījumam tiek aprēķinātas, ņemot vērā darījumā esošo monētu skaitu un reizinot to ar dienu skaitu, kas pagājušas kopš šo monētu pēdējās iztērēšanas.

90D Coin Days Destroyed ir 90 dienu slīdošā monētu iznīcināto dienu (CDD) summa un parāda pēdējā gada laikā iznīcināto monētu dienu skaitu. Šī versija ir pielāgota vecumam, kas nozīmē, ka mēs normalizējam pēc laika, lai ņemtu vērā pieaugošo bāzes līniju laika gaitā.

Iznīcinātās monētu dienas vizualizē periodus, kad ir iztērētas vecās un jaunākās monētas. Metrika ir visu laiku zemākajā līmenī, parādot, ka nobriedušas monētas turas pie sava Bitcoin un tādējādi ir dominējošā uzvedība šāda veida investoriem. 2013., 2017. un 2021. gada bullīšu skrējienu laikā CDD ievērojami palielinājās, jo šāda veida kohortas tika pārdotas peļņas gūšanai. Mēs esam starp lāču tirgus uzkrāšanos.

Metriskās izlietotā apjoma vecuma joslas atbalsta dimanta rādītājus no LTH, atdalot ķēdes pārsūtīšanas apjomu, pamatojoties uz monētu vecumu. Katra josla ir procentuālā daļa no iztērētā apjoma, kas iepriekš pārvietots leģendā norādītajā periodā.

LTH (6+ mēneši) 2021. gada vēršu skrējiena maksimuma laikā janvāra sākumā tērē monētas agresīvi, sasniedzot gandrīz 8% no kohortas. Tomēr, laikam ejot un Bitcoin cenai nepārtraukti krītoties 2022. gadā, nobriedušie cilvēki nelabprāt pārdod BTC šajā cenu diapazonā, jo šī HODLing uzvedība ir bijusi viena no spēcīgākajām daudzus gadus.

Zibens tīkla jauda sasniedz 5,000 BTC

Viens no labākajiem jaunumiem šajā ciklā ir tāds, ka zibens tīkla jauda turpina pieaugt, katru nedēļu sasniedzot visu laiku augstāko līmeni, un tas viss ir tīri organiska izaugsme. Nākamnedēļ mums vajadzētu šķērsot 5,000 BTC atzīmi.

Ilgtermiņa vs īstermiņa turētāja piedāvājums

Ilgtermiņa turētāji tiek definēti kā Bitcoin turētāji ilgāk par 155 dienām un tiek uzskatīti par ekosistēmas viedo naudu un pārdod buļļu skrējienu laikā, bet uzkrājas un notur lāču tirgos. Šī ir konsekventa pieeja no šīs kohortas, savukārt otrādi notiek ar īstermiņa turētājiem, jo ​​tie ir vairāk pakļauti dolāra vērtībai.

Visā BTC vēsturē, kad notiek vēršu skrējiena maksimums, LTH tiek pārdotas, bet, kad lāču tirgi nonāk līdz galam, tie uzkrājas. Tas notiek tagad, kas ir iepriecinoši, jo tur ir vairāk nekā 13.6 miljoni BTC, kamēr STH sāk pārdot un samazina savu pozīciju lielumu.

Paskatieties zemāk — ir iespējams USD 12 XNUMX BTC

URPD metrika ir rīks, kas parāda, par kādām cenām tika izveidots pašreizējais Bitcoin UTXO komplekts, ti, katra josla parāda esošo bitkoīnu skaitu, kas pēdējo reizi pārvietoti norādītajā cenu segmentā. Tālāk norādītie rādītāji ir virkne variantu, kas sīkāk sadala datus, aplūkojot konkrētas tirgus grupas.

Šajā versijā piedāvājums ir segmentēts saskaņā ar īpašumtiesību subjekta kopējo bilanci. Tas ļauj atšķirt “vaļus” no “zivīm”. Apmaiņas tiek apstrādātas atsevišķi (pelēks). Viss piedāvājums tiek parādīts cenu segmentā, par kuru attiecīgā persona (vidēji) ir iegādājusies savas monētas.

Melnā vertikālā josla parāda tirgus cenu diagrammas izgatavošanas laikspiedolā.

Liela piedāvājuma starpība ir zem jūnija zemākā līmeņa 17.6 10 USD līdz diapazonam no 12 līdz 20 1 USD. Liela daļa piedāvājuma, kas ir nopirkts aptuveni XNUMX XNUMX USD, ir investori, kuriem ir mazāks par XNUMX Bitcoin; tas varētu radīt problēmas, ja Bitcoin pazeminātos, un šī kohorta piedzīvotu turpmākus nerealizētus zaudējumus, kas varētu izraisīt vēl vienu lejupslīdi.

Stablecoin darbība ir izslēgta, kas ir pozitīva zīme

Šī diagramma parāda 30 dienu neto izmaiņas četru labāko stabilo monētu USDT, USDC, BUSD un DAI piedāvājumā. Ņemiet vērā, ka šo stabilo monētu krājumi tiek sadalīti starp vairākām resursdatora blokķēdēm, tostarp Ethereum.

2021. gads bija nozīmīgs gads īpaši stabilajām monētām, jo ​​deficīta pieauguma laikā biržās ieplūda milzīgs daudzums stabilu monētu. Nosakot 4 labākās stabilās monētas USDT, USDC, DAI un BUSD, 24. gada vidū plūda līdz 2021 miljardiem USD.

Tomēr 2022. gads ir bijis cits stāsts: daudz izstāšanās un nenoteiktība. Tas ir saistīts ar makro nenoteiktību un Lunas sabrukumu. Kopš augusta izņemšanas apjoms ir dramatiski samazinājies. Tā ir ļoti klusa aktivitāte, kas šajā tirgus vidē ir pozitīva.