Rokasgrāmata iesācējiem: kas ir kriptogrāfijas burbuļi?

Vai akciju tirgū notiek straujais aktīvu kāpums un secīgā izzušana vai ļoti nestabils kriptogrāfijas tirgus normāli? Vai tie norāda uz kādu konkrētu ekonomisku parādību? Vai šie jautājumi jums kādreiz ir ienākuši prātā? 

Lūk, atbildes – Nē, nav normāli novērot šādus ciklus nevienā no tirgiem un jā, tas liecina par konkrētu parādību. Ekonomikas leksikā "burbuļi" ir šie dramatiskie finanšu cikli.

Kopumā burbuļi jebkurā ekonomikas tirgū attiecas uz ciklu, kad aktīva cena pieaug līdz galējām virsotnēm neatkarīgi no tā patiesās vērtības tikai investoru ažiotāžas dēļ un strauji nokrīt līdz galējam zemākajam līmenim. 

Kāds ir galvenais iemesls, kāpēc finanšu tirgos veidojas burbuļi? Zīmīgi, ka spekulācijas un ažiotāža ir galvenie ekonomikas burbuļu – akciju vai kriptovalūtu – iniciatori un virzītāji. Taču akciju un kriptovalūtu burbuļus nevar pielīdzināt viens otram. Apstākļi abos tirgos neiet kopā, izņēmums ir 2022. gada lāču tirgus.

Kas ir kriptogrāfijas burbuļi?

Kad kriptonauda tiek iesprostots burbuļa ciklā, tas novēro šādus trīs vienlaicīgus notikumus – cenu inflāciju neatkarīgi no tās patiesās vērtības, strauju ažiotāžu un spekulācijas, kā arī zemu ieviešanu reālajā vai ārpus ķēdes ekonomikā.

Jebkura kriptogrāfijas burbuļa galvenais varonis ir kriptogrāfijas aktīvs, kam izdevās izraisīt nereālu ažiotāžu investoru vidū, attēlojot sevi kā plaukstošu ienākumu un ieguldījumu iespēju. Īsāk sakot, kriptovalūtas burbuļi ir spekulatīvas kriptovalūtas ārkārtējās cenu inflācijas epizodes, kam seko straujš kritums. 

Būtība par to, kas notiek burbuļa laikā

Ievērojamais ekonomists Haimens P. Minskis iezīmēja piecus burbuļa posmus (līdzīgi kredītu cikla posmiem) – pārvietošanās, uzplaukums, eiforija, peļņas gūšana, un panika. Pirmkārt, scenārijs, kad investori iegādājas tendenci izvēlēties aktīvu, kas tiek uzskatīts par aizraujošu ieguldījumu iespēju, atspoguļo pārvietošanas fāze. Mute no mutes paātrina progresu. 

Sākotnēji aktīva cena sāk pakāpeniski pieaugt, un, kad ienāk daudzi investori, sākas kāpums. Burtiski, cenas uzplaukst, pārsniedzot jaunākos pretestības līmeņus. Galu galā īpašums nonāk virsrakstos, ko veicināja sabiedrības ažiotāža. Šis posms tiek interpretēts kā uzplaukuma fāze.

Pēc tam, eiforijas fāze slīd attēlā, kad aktīva cenas pieaug līdz neiedomājamam līmenim. Tirgotāji šajā posmā neņem vērā jebkāda veida neticību/piesardzību un par prioritāti izvirza tikai ažiotāžu un FOMO. Nākamās divas fāzes ir ļoti svarīgas burbulim. Brīdinājumi un pārdošanas spiediena signāli sāk pieklauvēt laikā peļņas gūšanas posms. Tirgotāju fantāzijas ir sagrautas. 

Doma, ka burbulis nekad nevar palikt nesadurts, tiek uzsprausta augstu. Šī fāze parasti brīdina investorus par iespējamo burbuļa plīšanu un mudina viņus pārdot savus aktīvus, lai gūtu peļņu. Visbeidzot, pēdējais posms - panikas fāze tiek raksturots, kad bailes no burbuļa saduršanas palielinās līdz maksimumam. Un otrādi, aktīva cena aptur inflāciju un pāriet uz strauju lejupslīdi. Ir apstiprināts, ka aktīva cena nevar uzpūst līdz nākamajam burbulim.

Vēstures pārbaude

Pirms ļoti nestabilā kriptovalūtu tirgus burbuļu izpētes, veiksim īsu vēsturisko TradeFi burbuļu kopsavilkumu.

Ārpus ķēdes tradicionālās finanšu (TradeFi) tirgus savos vēsturiskajos arhīvos ierakstīja ievērojamus burbuļus. Lai izceltu novatoriskos ierakstus — tulpju burbulis 1630. gados, Misisipi burbulis un Dienvidjūras burbulis 1720. gadā, un pēc tam Japānas nekustamā īpašuma un akciju tirgus burbulis 1980. gados. Deviņdesmitajos gados tas bija liecinieks diviem slavenajiem ASV izcelsmes burbuļiem – Nasdaq Dotcom Bubble un US Housing Bubble. Pirmo vadīja investoru spekulācijas par ASV tehnoloģiju uzņēmumu akcijām. Pēc tam šis burbulis pārsprāga 1990. gadā, reģistrējot gandrīz 2002% kritumu. Savukārt pēdējo vadīja investoru ažiotāža pret ASV nekustamo īpašumu akcijām, uzskatot tās par drošiem aktīviem. 

Bitcoin burbulis — galvenie kriptovalūtu burbuļi

Nouriel Roubini, slavens ekonomists, uzsauca Bitcoin kā "lielākais burbulis cilvēces vēsturē" un "visu burbuļu māte". Šī pionieru kriptovalūta parādīja daudzus burbuļu turpinājumus. Arhīvā mums ir četri cikli – 2011., 2013., 2017. un 2021. gads.

Kā identificēts kriptogrāfijas burbulis?

Korelācija starp aktīva notiekošajām cenu izmaiņām tirgū un tā patieso vērtību ir pamata kritērijs finanšu burbuļa noteikšanai. Acīmredzami tiek uzskatīts, ka aktīvs atrodas burbulī, ja tā cenu inflācijai nav nekādas saistības ar tā pamatvērtību. 

Tirgotāju rīcībā ir neskaitāmas metriku, taču iepriekš paredzēt kriptovalūtu burbuli, izmantojot tos, nav nekas neparasts. Interesanti, ka Baiļu un alkatības indekss ir arī vēl viens rādītājs, kas palīdz analizēt Bitcoin tirgus noskaņojumu. 

No tiem viens konkrēts rādītājs piesaistīja kriptovalūtu investoru uzmanību, un tas ir – Mayer Multiple. Trace Mayer – slavens kriptovalūtu investors un “Bitcoin zināšanu aplāde” formulēja šo rādītāju. Šī jaunākā metriskā vērtība ir iegūta, ņemot vērā pašreizējo Bitcoin (BTC) cenu virs 200 mainīgā vidējā (EMA). 

Mayer Multiple = Bitcoin tirgus cena / 200 dienu MA vērtība

Divi līmeņi, 1 un 2.4, ir šī indikatora atzīmes. Kad BTC cena pārsniedz 2.4 slieksni, tas norāda uz bitkoina burbuļa sākšanos vai rašanos. 

Visu vēsturisko Bitcoin burbuļu laikā – 2011., 2013., 2017. un 2021. gadā, BTC cena bija pārsniegusi un atzīmēja savus maksimumus virs 2.4 sliekšņa. Šajās MM virsotnēs Bitcoin (BTC) reģistrēja savu atbilstošā cikla ATH. Tādējādi MM var uzskatīt par potenciālu lakmusu burbuļa identificēšanai.

Secinājumi

Sākotnēji daudzas reizes kriptovalūtas tika kritizētas un atzīmētas kā ažiotāžas aktīvi, kas demonstrē daudzus burbuļu ciklus. Ļoti nestabilā tirgus riski un svārstīgās tendences nav pilnībā pārliecinājušas cilvēkus ārpus ķēdes uzticēties šiem digitālajiem jauninājumiem. Par laimi, mūsdienās pasaules uzskati par kriptovalūtu attīstās. 

Zīmīgi, ka kriptovalūtas pieņemšana tagad ir paātrinājusies. Bitcoin turpina pierādīt sevi kā cienīgu “vērtības krātuvi”, kas palīdz finansiālajai iekļaušanai un bez problēmām veikt pārrobežu maksājumus un izskauž centralizētu vienību izraisītu korupciju. Bitcoin kā likumīgs maksāšanas līdzeklis valstīs un altkoīni kā maksāšanas veids reālajā ekonomikā liecina, ka cilvēki ir sākuši apzināties kriptokultūras un viņu vērtības.