Padziļināts ieskats Howey testa koncepcijā un tā sakars ar kriptovalūtu — Cryptopolitan

Pēdējos gados kriptovalūtu un blokķēdes tehnoloģijas izmantošana ir kļuvusi arvien izplatītāka, kā rezultātā regulatoru pastiprināta kontrole.

Viena no īpaši interesējošām jomām ir vērtspapīru likumu piemērošana digitālajiem aktīviem, kas ir izvirzījusi Hoveja testa koncepciju uzmanības centrā.

Kas ir Howey tests?

Howey tests ir tiesiskais regulējums, ko izmanto, lai noteiktu, vai ieguldījumu līgums ir vērtspapīrs. To noteica ASV Augstākā tiesa 1946. gadā lietā SEC pret WJ Howey Co.

Tiesa konstatēja, ka ieguldījums Floridas apelsīnu birzī bija vērtspapīrs, jo tas atbilda ieguldījumu līguma kritērijiem, kas saskaņā ar Howey testu pastāv, ja notiek naudas ieguldījums kopējā uzņēmumā, cerot gūt peļņu tikai no citu pūles.

Kā Howey tests tiek piemērots kriptovalūtām?

Pēdējos gados Howey tests ir piemērots digitālajiem aktīviem, lai noteiktu, vai tie ir jāklasificē kā vērtspapīri. Vērtspapīru un biržu komisija (SEC) ir pieņēmusi nostāju, ka daudzi sākotnējie monētu piedāvājumi (ICO) un citi digitālie aktīvi ir vērtspapīri saskaņā ar Howey testu, jo tie ietver naudas ieguldījumus kopējā uzņēmumā, cerot gūt peļņu tikai no citi.

SEC arī norādījusi, ka digitālos aktīvus var klasificēt kā vērtspapīrus pat tad, ja tie tiek tirgoti kā lietderības marķieri vai tiem ir lietderības funkcija. Tas nozīmē, ka, vienkārši nosaucot digitālo aktīvu par lietderības marķieri, tas ne vienmēr atbrīvo no vērtspapīru likumiem.

Kāpēc Howey tests ir svarīgs kriptovalūtai?

Howey tests ir svarīgs kriptovalūtai, jo tas nosaka, vai uz digitālajiem aktīviem attiecas vērtspapīru likumi. Ja digitālais aktīvs ir klasificēts kā vērtspapīrs, tas ir jāreģistrē SEC vai jākvalificē no reģistrācijas atbrīvojuma. Tas var būtiski ietekmēt digitālo līdzekļu izstrādi un mārketingu.

Turklāt Howey testa piemērošana digitālajiem aktīviem joprojām ir salīdzinoši jauna tiesību joma, un notiek diskusijas par to, kā tests būtu jāpiemēro.

Daži apgalvo, ka tests ir novecojis un neņem vērā digitālo aktīvu unikālās īpašības, savukārt citi uzskata, ka tests ir noderīgs līdzeklis investoru aizsardzībai.

Ir bijuši vairāki skaļi gadījumi, kad SEC ir piemērojusi Howey testu digitālajiem aktīviem. Piemēram, 2017. gadā SEC izdeva ziņojumu, kurā teikts, ka DAO (decentralizēta autonomā organizācija) marķiera pārdošana bija vērtspapīru piedāvājums un tāpēc uz to attiecas vērtspapīru likumi.

Pavisam nesen SEC ir veikusi pasākumus pret uzņēmumiem, kas veikuši ICO, nereģistrējot tokenus kā vērtspapīrus. Tomēr Howey testa piemērošana digitālajiem aktīviem ne vienmēr ir vienkārša.

Digitālajiem aktīviem var būt plašs raksturlielumu klāsts, un var būt grūti noteikt, vai tie atbilst ieguldījumu līguma kritērijiem.

Notiek diskusijas par to, kā piemērot testu digitālajiem aktīviem, kuriem ir noderīgas funkcijas, kā arī par to, kā noteikt, vai peļņa tiek gaidīta tikai no citu pūlēm.