Vienreizējs vai atvēršanas līdzeklis uzbrukumā kriptovalūtai?

Kriptogrāfijas apvērsumu gadā Amerikas Savienoto Valstu Vērtspapīru un biržu komisijas norēķini ar kriptovalūtu apmaiņu Kraken, par kuru tika paziņots 9. februārī, izraisīja kārtējo trīci. Aģentūras vadītājs Gerijs Genslers pagājušajā nedēļā piedalījās plašsaziņas līdzekļos, lai izskaidrotu aģentūras rīcību, kas, šķiet, bija uzbrukums kriptovalūtu likmēm, kas ir daļa no validācijas mehānisma, ko izmanto vairākas blokķēdes platformas, tostarp Ethereum, pasaulē otrs lielākais tīkls. 

Pēc aģentūras domām, tūlītēja problēma bija tāda, ka Krakens pārdeva nereģistrētus ieguldījumu produktus. Patiešām, tas reklamēja lielu peļņu no kriptovalūtu likmēm — līdz 21%, Gensler teica CNBC.com.

"Problēma bija tā, ka viņi neatklāja ieguldītāju sabiedrībai riskus, ar kuriem iegulda sabiedrība," sacīja Genslers. Turklāt SEC rīcību, kas prasīja Krakenam atmaksāt 30 miljonus dolāru un izbeigt savu akciju operāciju, varēja viegli izvairīties, šķiet, viņš norādīja:

“Krakens prata reģistrēties, citi prot reģistrēties. Tā ir tikai veidlapa mūsu vietnē. Viņi var ienākt, runāt ar mūsu talantīgajiem cilvēkiem informācijas izpaušanas pārskatīšanas komandās. Un, ja viņi vēlas piedāvāt likmes, mēs esam neitrāli. Nāciet un reģistrējieties, jo investoriem šī informācija ir jāatklāj."

Tomēr ne visi kriptovalūtu nozares pārstāvji bija pilnībā apmierināti ar šo atbildi. "Manuprāt, SEC rinda "viss, kas jādara kriptogrāfijas projektiem, ir jāienāk un jāreģistrējas" ir neticami aizvainojoša. tweeted Morisona Koena LLP advokāts Džeisons Gotlībs. "Daudziem kriptogrāfijas produktiem vienkārši nav ceļa uz reģistrāciju."

Man šķiet, ka SEC rinda “viss, kas jādara kriptogrāfijas projektiem, ir jāienāk un jāreģistrējas” ir neticami aizvainojoša.

Tiek pieņemts, ka ir liels skaits izsmalcinātu vērtspapīru juristu, kas konsultē klientus: "Nē, saskrūvējiet SEC, yolo baby, dariet visu, ko vēlaties." 1/6

- Džeisons Gotlībs (@ohaiom) Februāris 11, 2023

"Līdzdalības programmas vērtspapīru reģistrācija nav tik vienkārša kā veidlapas aizpildīšana SEC tīmekļa vietnē," Cointelegraph sacīja Maikls Seligs, Willkie Farr & Gallagher LLP advokāts. "Vērtspapīru publiskais piedāvājums ir stingri regulēts un dārgs."

Citi uzskata, ka aģentūras lēmums apsūdzēt Krakenu ir pirmais glābiņš ASV regulatoru vispārējā uzbrukumā kriptovalūtām. "Ja to apstiprinās tiesa, izlīgums iezīmēs potenciālu pagrieziena punktu kriptovalūtu regulējumam un SEC plašākiem centieniem nodot nozari savā jurisdikcijā." ziņots CNN. "Šī kustība varētu novest pie plašākas ierobežošanas," spekulējis The New York Times, tostarp, iespējams, aizliedzot ieguldījumus privātajiem ASV investoriem.

Bet varbūt nozare pārāk reaģēja. Tas nozīmē, ka Ethereum un citu blokķēžu praktizēšana kā veids, kā atalgot tīkla pārbaudītājus, var nebūt SEC radara ekrānā. Aģentūru galvenokārt varētu motivēt patērētāju aizsardzības problēmas, un šajā gadījumā tā vēlējās parādīt Kraken piemēru, jo īpaši ņemot vērā FTX novembra sabrukumu un dažādu kriptogrāfijas aizdevumu firmu bankrotu.

"Jā, esmu pārliecināts, ka viņi [SEC] vēlējās būt par piemēru Krakenam, jo ​​īpaši tāpēc, ka tas veicināja iespēju gūt peļņu līdz pat 21% apmērā," Kerola Goforta, universitātes profesore un Kleitons N. Litls tiesību zinātņu profesors. Arkanzasas Universitāte, pastāstīja Cointelegraph.

Pēdējie: Binance banku problēmas norāda uz plaisu starp kriptovalūtu firmām un bankām

“Krakens noteica atdevi par liktajām summām, nevis pamatā esošos blokķēdes protokolus. […] Godīgi sakot, veids, kā Kraken vadīja savu programmu, izskatās kā investīciju līgums saskaņā ar Hoveju,” viņa teica. SEC izmanto Howey testu, lai noteiktu, vai darījums ir kvalificējams kā ieguldījumu līgums, kam pēc tam nepieciešama SEC reģistrācija.

Bils Hjūzs, ConsenSys vecākais padomnieks un globālo regulējošo jautājumu direktors, Cointelegraph sacīja: "Tā ir vienreizēja darbība, kuras mērķis ir ne tikai atrisināt Kraken piedāvājumu, bet, kas ir svarīgi, sūtīt signālus visā telpā par to, kādas ir likmju iespējas. - pakalpojums, pēc SEC domām, ir problemātisks. Ja kāds cits iesaistītais dienests nepievērš uzmanību šiem signāliem, arī viņi var sagaidīt, ka SEC rīkosies, sacīja Hjūzs, piebilstot:

"Es domāju, ka SEC cer, ka tirgus saņems ziņojumu un attiecīgi pielāgosies, jo viņi, iespējams, vēlētos pāriet uz citiem jautājumiem."

"ASV Kraken lieta galvenokārt attiecas uz sankcijām par tās [Kraken] klajo un necaurspīdīgo uzvedību attiecībā pret mazumtirdzniecības klientiem, nevis tikai par likmju piedāvāšanu kā pakalpojumu. per se,” Cointelegraph pastāstīja Markuss Hamers, Šveices konsultāciju firmas Hammer Execution advokāts un direktors.

Vai Ethereum ir apdraudēta?

Tomēr tirgus to ne vienmēr uzskatīja par vienreizēju aģentūras darbību. Ēteris (ETH) kritās aptuveni 6.5% izlīguma paziņošanas dienā, kas ir lielākais vienas dienas kritums kopš decembra vidus. Kā plaši ziņots, Ethereum pagājušajā gadā pārcēlās no darba pierādīšanas uz likmes pierādījuma (PoS) vienprātības mehānismu. Šo tehnisko pārveidojumu nodēvēja par “Apvienošanos”, daudzi atzinīgi novērtēja tīkla brīnišķīgā enerģijas patēriņa un oglekļa pēdas samazināšanu. Taču daži vismaz baidījās, ka Ethereum tagad ir ASV regulatoru redzeslokā tā jauno likmju protokolu dēļ.

Tomēr Kraken un Ethereum pielīdzināšana varētu būt kļūda. Kā Cointelegraph teica Metjū Hougans, Bitwise Asset Management galvenais investīciju speciālists:

“SEC izpildes darbība pret Kraken nav izpildes darbība pret Ethereum par likmju konsensa mehānisma izmantošanu. Tā bija izpildes darbība pret Krakenu par likmju pakalpojuma piedāvāšanu. Tās ir dažādas lietas."

Turklāt Ethereum varētu turpināt droši darboties kā PoS tīkls pat tad, ja SEC aizliegtu visus ieguldījumu pakalpojumus ASV, sacīja Hougans, lai gan viņš negaida, ka tas notiks. "Darbības vienkārši migrētu uz ārzonu vai to veiktu tieši personas," viņš teica. Tīkla integritātes nodrošināšanai joprojām var izmantot vairāk nekā pietiekami daudz ETH. "Galvenais rezultāts būtu tāds, ka ASV investori zaudētu gan iespēju, gan risku iesaistīties līdzdalībā. Tomēr pasaule turpināsies. ”

"Rīcība nav vērsta pret staking platformām, bet pret pakalpojumu sniedzējiem, kas organizē un pārvalda baseinus," sacīja Goforts. "Ja organizators kontrolē fondus un atdeves likmes" - kā ar Krakenu - "tad šī darbība liecina, ka SEC uzskatīs programmu par tādu, kas ietver ieguldījumu līgumu izplatīšanu."

Salīdzinājumam, viņa teica: "Ja blokķēdes protokols ļauj citiem izveidot baseinus", piemēram, Ethereum, "tas ne vienmēr atbilst šīs kārtības loģikai."

Hjūzs piekrita. SEC sūdzībā nekas neliecina, ka pati likmju likšana ir problemātiska. "SEC darbība ir vērsta tieši uz Kraken aizbildnības akciju programmu, kas solīja konkrētu ienesīgumu, apvienot līdzekļus un neatklāja riskus vai maksas. Tajā nekas nav teikts par ETH piesaisti vai jebkuru citu ķēdes vienprātības mehānismu, ”viņš teica.

Ethereum ir arī daudz lietošanas gadījumu, kam nav nekā kopīga ar investīcijām (piemēram, vēlēšanām). Tas, ka tīkls ir pārgājis uz likmju pierādīšanas vienprātības mehānismu, pats par sevi nenozīmē, ka tā sākotnējā monēta Ether tagad būtu automātiski jāklasificē kā vērtspapīrs. Ir jāaplūko "pamatā esošās daudzfunkcionālās blokķēdes un attiecīgās ekosistēmas būtība", sacīja Hammers. Turklāt tie būs jānovērtē blokķēdē pēc blokķēdes, viņš piebilda.

Atklāšanas zalve?

Tas viss var būt pareizi un patiesi, taču vai tas tiešām varētu būt sākuma fusillade kā daļa no plašāka post-FTX uzbrukuma kriptovalūtām un blokķēdes tehnoloģijai, nevis tikai "investīciju risinājumiem", ko piedāvā daži centralizēti pakalpojumu sniedzēji?

"SEC mēdz rīkoties pakāpeniski, ieviešot jaunas izpildes darbības, kas balstās uz iepriekšējām izpildes darbībām," Seligs sacīja Cointelegraph. "Kripto industrija ir saprātīgi nobažījusies par to, ka SEC šodien koncentrējas uz apcietinājuma programmām, taču nākotnē tā pievērsīsies plašākam ieguldījumam."

Hjūzs tiecas uz ierobežotāku skatījumu, galvenokārt "tāpēc, ka šī sūdzība ir tieši tā. Ir redzams, vai SEC kļūst agresīvāks un izmanto galveno blokķēdes funkcionalitāti.

Šķiet, ka Blockdaemon izpilddirektors un dibinātājs Konstantīns Rihters piekrita. "Šķiet, ka saistībā ar sūdzību problēma pati par sevi nav saistīta," Rihters sacīja Cointelegraph. "Tas norāda, ka institucionālie investori, kuriem ir iespēja piedalīties akcijās, var turpināt darbu, neizmantojot centralizētu glabāšanas apmaiņu."

Savukārt Hougans nav tik pārliecināts, ka stingrs ierobežojums nenāks, portālam Cointelegraph sacīdams:

"Kripto ir saskaras ar koordinētu regulējošu represiju ASV. Šo represiju redzat SEC nesenajos paziņojumos un darbībās, kā arī FDIC, OCC un Federālo rezervju sistēmas nesenajos centienos ierobežot kriptovalūtu nozares piekļuvi tradicionālajai banku sistēmai."

Šīs darbības ir satraucošas, bet ne pārsteidzošas, turpināja Hougan. Neskaitāmās neveiksmes pēdējā gada laikā, piemēram, FTX, Celsius, Genesis, BlockFi, Voyager un Terra, ir "norādījušas uz dažiem būtiskiem riskiem kriptoekosistēmā un dažos gadījumos nepieciešamību pēc labāka regulējuma."

"Tas ir tālu no pirmā glābiņa ASV uzbrukumā kriptovalūtām," sacīja Goforts. “SEC jau gadiem ilgi ir bijusi samērā naidīga pret kriptovalūtu aktīviem; šķiet, ka tas ir šīs pieejas turpinājums […], jo tā turpina veltīt resursus katra gadījuma izpildei, nevis piedāvā patiesi noderīgu ceļvedi atbilstības nodrošināšanai, piemēram, izstrādājot atbrīvojumus, pamatojoties uz pielāgotu informāciju.

"Pirmais innings no deviņām iningu spēlēm"

Genslers, iespējams, bija nekaunīgs, kad viņš aicināja apmaiņas pārstāvjus, piemēram, Krakenu, vienkārši aizpildīt veidlapu SEC vietnē. SEC reģistrācija ir iesaistīts uzņēmums. "Tas ir neticami sarežģīts process, kas bieži vien maksā miljonu dolāru vai vairāk — juridisko, grāmatvedības un ieguldījumu konsultantu honorārus — pirmo reizi, kad emitents vēlas reģistrēt parasto vērtspapīru," atzīmēja Goforts. Var paiet arī ilgs laiks, lai saņemtu apstiprinājumu.

Tomēr tas ne vienmēr nozīmē, ka Gensler izmantos Ethereum un citas PoS platformas. Varētu atcerēties, ka aģentūras vadītājs Masačūsetsas Tehnoloģiju institūtā savulaik pasniedza kursu par blokķēdes tehnoloģiju, un viņš labi zina par decentralizētiem tīkliem un to mērķiem. Viņš droši vien saprot, ka šī tehnoloģija piedāvā visu veidu neinvestīciju izmantošanas gadījumus, pat PoS platformas ar pārbaudītājiem, kuriem ir "āda spēlē", jo tie darbojas, lai nodrošinātu tīkla integritāti.

Pēdējie: Daudzķēžu DEX pieaug ar jauniem protokoliem, kas tos nodrošina

Patiešām, Krakenas izlīgums varētu būt tikai apstiprinājis, ka "SEC joprojām nav skaidrs, kad patērētāju aizsardzības noteikumi tiek piemēroti kriptovalūtu pasaulei", sacīja Hammers. Pirms apvienošanas gan SEC, gan Commodity Futures Trading Commission uzskatīja Ether par preci, nevis vērtspapīru.

Kopumā žūrija joprojām varētu noskaidrot, vai SEC šeit ir iesaistījusies ierobežotā regulējošā darbībā, vai tā vietā izplūst atklāšanas zalve plašākā karā pret kriptovalūtām un blokķēdes tehnoloģiju. Lielākā daļa atbalsta iepriekšējo interpretāciju, bet, kā secināja Hugans:

“Manuprāt, ir pāragri spriest, vai pašreizējā regulējošā apspiešana nožņaugs kriptovalūtu vai galu galā atraisīs tās pilnu potenciālu. Pareizs regulējuma progress varētu būt neticami pozitīvs kriptovalūtai, taču pārāk ierobežojošs vai sodošs regulējums būtu kropļojošs. […] Mēs esam deviņu iningu pirmajā iningā.