Pagājušā mēneša TerraUSD stabilās monētas sabrukums, kas solīja, bet nespēja saglabāt fiksētu valūtas maiņas kursu pret dolāru, vēstīja, ka sāksies jauns ledus laikmets digitālajiem aktīviem.
Tagad šķiet, ka vēl viena valūtas piesaiste neizdosies. Tikai šoreiz tas varētu attaisnot kriptovalūtu vēršus, jo šķiet, ka uzticība tradicionālajai centrālajai bankai iztvaiko, radot potenciāli neglītas sekas amerikāņiem.
Kamēr Bitcoin buļļi baro zaudējumus kā oriģinālās kriptovalūtas dziļumos, kas nav redzēti kopš 2020. gada decembra, Japānas jena ir kritusies vēl vairāk, atzīmējot 24 gadu zemāko vērtību salīdzinājumā ar zaļo jenu.
Attiecīgā piesaiste ir Japānas Bankas pašas noteiktie 10 gadu valsts etalona obligāciju griesti, kas ierobežo ienesīgumu, ko investori nopelna ne vairāk kā 0.25%. Tas palīdz noteikt aizņēmumu izmaksas visā ekonomikā un atbalstīt izaugsmi.
Ja obligāciju uzraugi izmet savus īpašumus aiz borta, liecinot par viņu sarūkošo ticību, BoJ nonāk tukšumā, lai ar tikko izveidoto jenu palīdzību izpirktu lieko piedāvājumu. Tas rada lejupvērstu spiedienu uz ienesīgumu, nospiežot to zem centrālās bankas mērķa līmeņa.
Tehniskais termins tam ir ienesīguma līknes kontrole, taču mehānika daudz neatšķiras no piesaistes uzturēšanas — smiltīs ir iezīmēta līnija ar netiešu brīdinājumu spekulantiem, ka tā tiks aizstāvēta par katru cenu ar visu emitenta, šajā gadījumā BoJ, spēku un spēku. (Praksi drīzumā var ieviest Eiropas Centrālā banka lai palīdzētu Itālijai atvairīt savus vigilantus.)
"Mēs domājam, ka BoJ kādā brīdī būs spiesta kapitulēt," Bloomberg Television sacīja Rasels Metjūss, riska ieguldījumu fonda BlueBay vecākais portfeļa menedžeris, pamatojot "krietns īss” par Japānas valdības obligācijām.
"Starp akmeni un cietu vietu"
Kamēr pamats aiz TerraUSD sadega cauri Gandrīz visas savas Bitcoin rezerves, neveiksmīgā mēģinājumā palielināt fiksēto valūtas maiņas attiecību, BoJ teorētiski var izdrukāt neierobežotu naudas daudzumu, lai ierobežotu valsts parāda ienesīgumu.
Tagad šķiet, ka spekulanti gatavojas pārbaudīt tā apņēmību tāpat kā uzbruka TerraUSD, galu galā nosūtot Dienvidkorejas radītāja Do Kvona stabilo monētu nāves spirālē, no kuras tā vairs neatgriezās.
"Šķiet, ka obligāciju tirgus nosaka ienesīguma līknes kontroles sabrukuma iespēju," rakstīja Jun Ishii, Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities galvenais obligāciju stratēģis, pētījuma piezīmē.
1/3
Tikmēr planētas otrā pusē plīst vēl viens knaģis. Tas varētu būt svarīgāks par UST.
Šķiet, ka Japānas Banka nevar turēt 10 gadu JGB 0.25% līmenī. Tas neskatoties uz to ienesīguma līknes kontroles politiku, kas paredz UNLIMITED pirkšanu par 0.25%@acrossthepread pic.twitter.com/sbrHD8kloc
— Džims Bjanko (@biancoresearch) Jūnijs 13, 2022
Unikālā problēma, ar kuru saskaras BoJ, ir tāda, ka tā var aizstāvēt piesaisti, pārpludinot tirgu ar tikko radītu naudu, tādējādi nosūtot jenu potenciāli nekontrolētā spārnā, vai arī tā var aizstāvēt savu valūtu kā nemainīgu vērtības glabātāju, taču tā nevar darīt abus. , un tirgus liek tai izdarīt izvēli.
"Japānas Banka arvien vairāk šķiet nonākusi starp akmeni un cieto vietu," prognozēja NN Investment Partners vecākais ekonomists Vilems Verhāgens pirms piesaistes pārbaudes šonedēļ.
Spriedze ir augsta
Tas ir, ja vien tā neizvēlas trešo iespēju, un šeit Amerikas ekonomikai rodas riski.
Ņemot vērā Japānas lomu kā lielākā ASV valdības parāda ārzemju īpašniece, ar aplēsēm 1.3 triljoni dolāru rezervēs, dolārs varētu tikt pakļauts spiedienam, ja Tokija sāks likvidēt savas līdzdalības, lai atbalstītu savu valūtu.
"Tokija varētu iejaukties, ja jena noslīdēs zem 135 pret dolāru un sāks brīvi kristies. Tieši tad Tokijai patiešām ir jāiejaucas,” teica Atsuši Takeda, galvenais ekonomists plkst Itoču Ekonomiskās pētniecības institūts Tokijā, pagājušajā nedēļā.
Ja tā notiktu, tas būtu Japānas valdības pirmā iejaukšanās valūtas tirgos vairāk nekā desmit gadu laikā. BoJ gubernators Haruhiko Kuroda gatavojas paziņot par saviem plāniem rīt.
"Saskaņā ar piektdienas BoJ lēmumu palielinās spriedze," sacīja Katsutoshi Inadome, Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities stratēģis Tokijā, sacīja Bloomberg trešdien.
Uzticības neveiksme vienai no pasaules vadošajām centrālajām bankām attaisnotu kriptovalūtu vēršus, kuri uzskata, ka sabiedrības virzīta pārvaldība — tāda, kāda ir kriptovalūtu pārvaldībā — var radīt labākus rezultātus nekā neliela neievēlētu un neatbildīgu centrālās bankas politikas veidotāju komiteja.
30 YR Japānas valdības obligācijas (JGB) ŠODIEN piedzīvo nepārtrauktu 9% likmju pieaugumu. Ļoti satraucošs notikums, kas telegrafē investorus zaudē uzticību YCC un BOJ kopumā. #BOJ #YCC pic.twitter.com/5ID6HD3joQ
— 🇺🇸 Kails Bass 🇹🇼 (@Jkylebass) Jūnijs 13, 2022
Pēdējais cilvēks stāv
Pamatā virzība uz tādām valūtām kā Bitcoin sākās kā reakcija uz centrālajām bankām, kas aktīvi samazināja savu fiat valūtu, pārpludinot tirgu ar jaunu naudu, kas izveidota, nospiežot pogu.
To sauca par kvantitatīvo mīkstināšanu (QE), un tās mērķis bija neitralizēt deflācijas efektu, ko radīja Volstrīta, sakārtojot savu bilanci, kuru finanšu krīzes laikā bija pārslogojuši parādi. Faktiski centrālās bankas levitēja ekonomiku ar tīru gribu.
Neraugoties uz spekulācijām, pēdējos gados notikušā kriptovalūtu bulta bija netieša vēsts no investoriem, ka viņi ir zaudējuši ticību esošajām spējām un centušies pilnībā atvienoties no centralizētās finanšu sistēmas. Tā vietā viņi pārņemtu savas lietas, pārejot uz tādiem aktīviem kā Bitcoin, ko MicroStrategy izpilddirektors Maikls Teilors atkārtoti apgalvo, ka tā ir cietākā valūta, kādu pasaule jebkad ir redzējusi.
Trešdien Deutsche Bank tematiskās izpētes vadītājs Džims Reids apgalvoja, ka BoJ piesaistes uzturēšana kļūst arvien dārgāka, jo kopš marta jenas vērtība ir nokritusies par 20%: "Viņi kļūst par pēdējo cilvēku, kas stāv uz QE."
Un, lai gan viņš uzskata, ka BoJ kapitulācija ir maza iespējamība, tā tomēr rada lielu risku globālajām procentu likmēm.
"Tā ir pirmā lieta, uz ko es skatos katru rītu, kad pamostos," viņš rakstīja pētījuma piezīmē.
Šis stāsts sākotnēji tika rādīts vietnē Fortune.com
Avots: https://finance.yahoo.com/news/another-stable-currency-peg-falling-140001197.html