Blumberga kriptovalūtu pārbaudes modeļa aizkulisēs

Ieskats Bloomberg kriptovalūtu aktīvu pārbaudes modelī

Kripto līdzekļu klase strauji attīstās. Attīstošais regulējums un tirgus briedums ievelk institucionālo ieguldījumu kapitālu kriptovalūtā. Un daudzas tradicionālās iestādes, kas pēta šo telpu, vēlas tādu pašu uzticamību un pārredzamību, kāda tām ir ar datiem un analīzi tradicionālākām aktīvu klasēm, piemēram, akcijām vai fiksētā ienākuma vērtspapīriem, lai pieņemtu apzinātus ieguldījumu lēmumus.

9. gada 2022. jūnijā The Bloomberg Terminālis spēra nozīmīgu soli institucionālo investoru pieprasījuma apmierināšanā, paplašinot pārklājumu līdz augstākajam līmenim 50 kriptogrāfijas aktīvi. Taču to iekļaušanas standarts nebija tik vienkāršs, kā izvēlēties aktīvus ar lielāko tirgus apjomu vai jebkuru citu atsevišķu rādītāju. Ir jāņem vērā daudzi faktori un plašs datu klāsts.

Mēs runājām ar Aleksu Venhemu, Bloomberg digitālo aktīvu produktu un stratēģijas vadītāju, lai gūtu ieskatu par uzņēmuma pieeju šai strauji mainīgajai telpai. 

Wenham un viņa komanda sāka šo procesu, paturot prātā institucionālo klientu vajadzības. Taču ir dažāda veida iestādes, un ne visām tām ir precīzas vajadzības. Papildus kriptovalūtu operāciju, nišas riska ieguldījumu fondu, tirgus veidotāju vai ģimenes biroju vajadzību apsvēršanai Bloomberg koncentrējās uz to, lai palīdzētu tradicionālākiem pirkšanas un pārdošanas klientiem, kuri vēlas vairāk iepazīt un iegūt komfortu kriptovalūtu tirgū.

Filtrēšana pēc aizbildnības un atbilstības

2021. gadā šī pārbaudes procesa sākumā vairāk nekā 10,000 1000 projektu tirgojās simtiem dažādu biržu. Ņemot vērā lielo aktīvu skaitu, komanda vispirms uztur datubāzi ar XNUMX populārākajiem kriptovalūtiem pēc tirgus ierobežojuma. Nākamais komandas mērķis bija filtrēt šo skaitu līdz tādu aktīvu sarakstam, kas kopumā varētu apmierināt tradicionālā institucionālā klienta vajadzības. 

Galvenās no šīm prasībām bija pilnībā atbilstīgi kriptovalūtu glabātāji. Šiem klientiem ir nepieciešams turētājbankas, kas ievēro tos pašus normatīvos parametrus, ko izmanto tradicionālajai aktīvu glabāšanai. 

Wenham un viņa komanda izslēdza visus īpašumus, kuriem nebija šī aizgādības standarta. Šis filtrs ļāva Bloomberg filtrēt 1,000 digitālo līdzekļu kopu, kas mazāka par 200.

Pēc tam Wenham komanda novērtēja visu tirdzniecības platformu kvalitāti, kas piedāvā šos aktīvus. Šajā kategorijā ietilpst aptuveni 550 biržu, tāpēc Bloomberg sadarbojās ar Digitālo aktīvu izpēte lai palīdzētu pārbaudīt augošo sarakstu.

Kopā viņi novērtēja atbilstību normatīvajiem aktiem, tirdzniecības darbības integritāti (ņemot vērā tādus elementus kā botu tirdzniecība), AML/KYC procesus un IT infrastruktūru. Šis novērtējums organizēja apmaiņas kategorijās “Pārbaudīts”, “Uzraudzības saraksts” vai “Ārpus darbības jomas”.

Kvalitatīva likviditāte ir vēl viena obligāta prasība attiecībā uz institucionālo tirdzniecību. Ikvienam uzņēmumam, kas pārvieto lielus kapitāla apjomus, jābūt pārliecinātiem, ka tas var pārdot aktīvus un izņemt tos. Wenham skaidro: "Ja aktīvs tiek tirgots tikai vienā augstas kvalitātes platformā un šī platforma samazinās, dažām iestādēm nebūs izejas." Šī iemesla dēļ nākamajā Bloomberg digitālo aktīvu pārbaudes daļā ir nepieciešams, lai aktīvam būtu atbilstoša likviditāte vismaz divās augstas kvalitātes (pārbaudītās) tirdzniecības vietās. 

Tirgus ierobežojums un apgrozījuma konsekvence

Iepriekšējā darbībā pārbaudītie digitālie līdzekļi tiek filtrēti līdz aptuveni 150, taču Bloomberg pārbaudes process ar to neapstājas. Pēc tam Wenham komanda sarindo katru aktīvu pēc tirgus ierobežojuma, pamatojoties uz cirkulējošā piedāvājuma un apgrozījuma konsekvenci. 

Wenham norāda, ka nevar precīzi izmērīt tirgus ierobežojumu, pienācīgi neņemot vērā piegādes apriti. "Reāli, jums ir jāsaprot viegli pieejamo žetonu tirgus ierobežojums," viņš skaidro.

Taču tirgus ierobežojums vien neizstāsta visu, jo tas bieži mainās nepastāvīgos kriptovalūtu tirgos. Tātad komanda izmanto otru pasākumu, lai to līdzsvarotu. Kad viņiem ir precīzs tirgus ierobežojuma nolasījums, viņi savā ranžēšanas procesā ņem vērā apgrozījuma konsekvenci. 

Wenham saka: "Mēs novērtējam BTC apgrozījumu, vispirms aprēķinot kopējo tirdzniecības apjomu (pārrēķinot USD) visos tirdzniecības pāros no cienījamiem biržām un dalot to ar kopējo tirgus ierobežojumu. Ja apjoma attiecība pret tirgus maksimālo apjomu vienā dienā ir augsta, bet nākamajā - zema, aktīvam būs zema konsekvence.

Attīstošs process

Wenham atzīmē, ka centieni uzlabot procesu, visticamāk, neapstāsies šeit. Viņš atzīst, ka kriptogrāfija ir unikāla, tāpat kā liela daļa tās atsauces datu, un izmaiņas ir viena no nedaudzajām uzticamajām konstantēm aktīvu klasē. Taču finanšu tirgus dalībnieki ir pieraduši pielāgoties pārmaiņām.

Vēl viens piemērs, uz kuru viņš norāda, ir likviditātes analīzes rīki un modeļi, kas ir attīstījušies, lai pielāgotos vajadzībai pēc ātruma, jo fiksētā ienākuma tirgi pēdējos gados ir kļuvuši elektroniskāki. Tie ir nepieciešama nozares sastāvdaļa, palīdzot institucionālajam klientam saprast, cik lielā mērā tas izkustinātu tirgu, ja tam būtu ātri jālikvidē pozīcija.

Un, lai gan "jūs vienkārši nevarat pievienot fiksēta ienākuma modeli kriptovalūtai", Venhems precizē, "jūs varat izvēlēties modeli, kas darbojas, un pielāgot to, lai tas būtu atbilstošāks šai aktīvu klasei."

Wenham un viņa Bloomberg kolēģi saskārās ar izaicinājumu izstrādāt modeli, lai pārvaldītu kriptovalūtu aktīvus uzņēmuma institucionālo klientu bāzei 2021. gadā. Lai gan viņi izveidoja vienotu metodoloģiju, ir skaidrs, ka viņu darbs joprojām ir iteratīvs process. Tie attīstīs pārbaudes standartus, jo digitālo aktīvu tirgus turpinās sadarboties ar tradicionālo tirgu un tā augstākā līmeņa iestādēm.

Šo saturu sponsorē Bloomberg

Saņemiet dienas populārākās kriptovalūtas ziņas un ieskatus, kas katru vakaru tiek piegādāti jūsu iesūtnē. Abonējiet Blockworks bezmaksas biļetenu tagad.