(Bloomberg) — Piesaistīšanās kriptovalūtu ziņām šonedēļ nozīmēja, ka pietrūka piedzīvojumu parastajos tirgos, kas, lai arī trūka tikpat lielas drāmas, kompensēja to naudas izteiksmē.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Gadījumā, ja jūs to palaidāt garām, akciju un obligāciju tirgotāji pēdējās piecas dienas joprojām ir nokļuvuši notikuma jūklī, ko cilvēkiem var būt grūti atcerēties FTX.com sabrukuma dēļ: 10. novembra inflācijas ziņojums, kas izraisīja īsu spiedienu. tirgotāju vidū, kas gaida sliktāku skaitu. Atbalss joprojām bija jūtamas attiecībā uz pozicionēšanu, atvasināto instrumentu tirdzniecību un, iespējams, arī nepareizi sagatavotiem portfeļiem.
Kā ierasts 2022. gadā, lielākā ietekmes vieta bija ASV akciju opciju tirgus, kur tirdzniecības apjomi sagrauj rekordus, jo visdažādākie investori steidzas slēgt īstermiņa līgumus, lai panāktu to. Tas rada šķēršļus tam, kas tika dēvēts par lielo inflācijas tirdzniecību, jo spēcīgais dolārs zaudē spīdumu un tehnoloģiju akcijas vismaz uz īsu brīdi atgūst savu sen zaudēto vadību.
Pārkalibrēšana tika pamudināta, kad patēriņa cenu maiga drukāšana izraisīja Federālo rezervju sistēmas monetārās politikas uztveres atiestatīšanu. To vēl vairāk saasina naudas pārvaldītāji, kuri lāču tirgus laikā bija līdz galam samazinājuši akciju riska darījumus un nokļuvuši tajā. Gandrīz visiem sēžot vienā un tajā pašā tirdzniecības pusē un uzreiz izejot, jau tā nemierīgais tirgus kļuva dīvaināks.
"Kripto ir tikai daļa no plašākas gandrīz disfunkcionāla tirgus mozaīkas," pa tālruni sacīja Dags Finčers, Ionic Capital Management riska ieguldījumu fondu pārvaldnieks. "Lai nebūtu cinisks, bet paskatieties uz PCI pagājušajā ceturtdienā. Tas bija par diviem bāzes punktiem labāks nekā gaidīts, un tirgus eksplodēja. Ir ļoti daudz tehnisko faktoru rotācijas. Patiesi nepastāvīgā, dīvainā tirgū ir tikai daudz šķērsstrāvu.
Nedēļas laikā tendence nedaudz mazinājās, S&P 500 slēdzot zemāku periodu. Valsts kases īstermiņa ienesīgums nedaudz atguvās, un dolāra kurss pieauga, Fed amatpersonām atkārtoti paužot nodomu turpināt paaugstināt likmes.
Tomēr jautājums par to, vai inflācija ir sasniegusi augstāko līmeni, tiek apspriests. Vēl viens lasījums nenotiks ilgāk par trim nedēļām, un investori un politikas veidotāji ir nepareizi novērtējuši cenu tendences kopš pandēmijas. Tā kā šogad dati pārsvarā ir pārsnieguši gaidīto, visi, sākot no valūtas tirgotājiem un beidzot ar obligāciju investoriem, pagājušajā nedēļā gatavojās vēl vienam lielam inflācijas rādītājam.
Kad tas nepazuda, sekoja atslābināšanās kaskāde. Dolārs, dārgais inflācijas tirdzniecības aktīvs, zaudē apgriezienus. Novembrī samazinājusies par vairāk nekā 4%, ASV valūta gaida sliktāko mēnesi pēdējo divu gadu laikā. Divu gadu valsts kases, kur lielie spekulanti izveidoja rekordīsas īsās pozīcijas pirms PCI ziņojuma, piedzīvoja ralliju, kas pēc tā izlaišanas samazināja ienesīgumu par 25 bāzes punktiem, kas ir lielākais rādītājs vairāk nekā desmit gadu laikā.
Tehniskās akcijas, kas ir vienas no lielākajiem Fed agresīvās inflācijas apkarošanas kampaņas upuriem, saņēma atelpu. Pieaugums par vairāk nekā 9% kopš dienas pirms PCI datiem, nozare ir pārspējusi visas pārējās lielākās grupas S&P 500, daļēji mainot bēdīgos rezultātus šā gada sākumā.
"Šīs lietas noteikti notiks ap svarīgākajiem kritiskajiem ekonomikas un monetārās politikas posmiem, kur mēs arī atrodamies — Fed pāriet no likmju paaugstināšanas uz lielāku palēninājumu kāpumu izteiksmē," sacīja Laila Roijere. akciju atvasināto instrumentu pārdevējs uzņēmumā Citadel Securities. "Tā ir nozīmīga maiņa."
Visvairāk īstermiņa akciju grozs četru dienu laikā līdz otrdienai pieauga par 18%, radot jaunu triecienu riska ieguldījumu fondiem, kas 10 mēnešu maršruta laikā palielināja lāču likmes un pārvērta tos par piespiedu pircējiem. To kopējais īsais pārklājums pārsniedza augstākos līmeņus, kas nav redzēti kopš mazumtirdzniecības radītās samazināšanās 2021. gada janvārī, liecina JPMorgan Chase & Co galvenā brokera apkopotie dati.
Trešo reizi šogad S&P 500 palielinājās par vairāk nekā 10%. Šādi prettrendu mītiņi ir veicinājuši pieprasījumu pēc bullish call opcijām no tiem, kuri ir bijuši tirgū aizsargāti. Rezultātā indeksa novirze — pārdošanas un zvanu relatīvās izmaksas — šomēnes nokritās līdz zemākajam līmenim vairāk nekā desmit gadu laikā.
“Tirgus kliedz atpakaļ. Jūs riskējat zaudēt darbu, jo būsit sliktāki nekā visi,” sacīja Deniss Deivits, ieguldījumu sabiedrības Millbank Dartmoor Portsmouth LLC dibinātājs, kas specializējas nestabilitātes stratēģijās. "Tātad, lai to novērstu, ir jāpārvērš daži no jūsu akcijām naudā un pēc tam jāpērk augšupvērsti zvani, lai aizstātu akcijas."
Fed izraisītās tirgus svārstības mudina investorus pilnībā izvēlēties iespējas veikt gan bullish, gan lāču likmes. Bloomberg apkopotie dati liecina, ka novembrī katru dienu ir mainījušies aptuveni 46 miljoni līgumu, kas ir vislielākais noslogotākais mēnesis vēsturē.
Uzplaukumu veicina neprātīgā atvasināto instrumentu tirdzniecība, kuras dzēšanas termiņš ir 24 stundu laikā. Saskaņā ar Goldman Sachs Group Inc aplēsēm šādi līgumi veidoja 44% no S&P 500 opciju apjoma pagājušajā mēnesī.
Pagaidām šķiet, ka uguņošana pēc PCI šoka norimst. S&P 500 ir mainījies mazāk nekā par 1% sešās secīgās sesijās pēc noslēguma, kas ir ilgākais miera posms kopš janvāra.
Maikam Beilijam, FBB Capital Partners pētniecības direktoram, miers var nebūt ilgs. Pirmkārt, pārrobežu aktīvu rallijs ir veicinājis finanšu nosacījumu atvieglošanu, kas ir pretrunā Fed priekšsēdētāja Džeroma Pauela mērķim palēnināt ekonomiku.
"Tuvāko nedēļu laikā mēs varam iegūt zināmu pircēja nožēlu, jo investori satrauksies par potenciāli karsto darbu skaitu un jebkādu Pauela un Fed neprātīguma dvesmu," sacīja Beilijs. “Investori nāk uz gaisu pēc jaukā skrējiena kopš oktobra vidus. Nākamais jautājums ir, vai mēs nosakām pārāk daudz labu ziņu?
– Ar Melisas Karšas un Vildanas Hajricas palīdzību.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/beyond-crypto-crash-big-squeeze-211237936.html