25. gada 2022. oktobrī — apmēram divas nedēļas pirms pasaules trešās lielākās kriptovalūtu biržas FTX sabrukuma — ievērojamais DeFi arhitekts Andrē Kronjē publicēti priekšnojautas raksts ar vēsu brīdinājumu par centralizēto kriptovalūtu biržu stāvokli:
"Pašreizējā regulējošā režīma tiesiskās aizsardzības līdzekļi ir neefektīvi. Lielākā daļa investoru paraksta savas tiesības uz savu kriptovalūtu, izmantojot apjomīgus kriptovalūtu apmaiņas noteikumus un nosacījumus, un daudzi (labākajā gadījumā) ierindosies kā nenodrošināti kreditori, ja šie apmaiņas pakalpojumi tiktu likvidēti. Kripto apmaiņas un kriptovalūtu ieguldījumu pakalpojumu sniedzēji būtībā darbojas kā bankas, taču bez garantijām un regulējuma, kas bankām jāievēro.
Tas, kas notika pēc tam, ir vēsture. FTX pēkšņā sabrukumā klienti pēkšņi atklāja, ka, neraugoties uz visām iepriekšējām garantijām, viņu aktīvi tika bloķēti, jo nefunkcionējoša birža iesniedza bankrota pieteikumu. 8 miljardu dolāru iztrūkums — sekas tam, ka augstākā līmeņa vadītāji izmanto klientu aktīvus, lai tirgotos ar saistīto riska ieguldījumu fondu Alameda Research. Lai gan jaunā vadība apgalvo, ka ir atguvusi dažus klientu īpašumus, klientu līdzekļi joprojām ir iesaldēti bankrota procedūrās, un tam nav redzams gals un lielas juridiskās nodevas.
Pēc tam kriptogrāfijas kopiena ir paudusi nopietnas bažas par CEX stāvokli. Nozarē ir atbalsojušās tādas prasības kā aktīvu un saistību pierādījumi, klientu līdzekļu nošķiršana un brīvprātīga reģistrācija kā brokeri-dīleri. Tomēr vai CEX nav tikuši tik tālu, cenšoties leģitimizēt savu darbību? Lūk, kāpēc problēma ir sarežģītāka, nekā šķiet.
Kāpēc ne tikai regulēt?
Džeks Greivss, Sirakūzu universitātes pasniedzējs, stāsta žurnālam: “Cik man zināms, neviens ASV nedarbojas kā kriptovalūtu un digitālo aktīvu apmaiņa, kas būtu reģistrēts SEC. Tā vietā viņi vienkārši paziņoja, ka netirgo vērtspapīrus. Un tā ir būtiska atšķirība. ”
Greivss skaidro, ka, lai gan biržas, piemēram, Coinbase, ir licencētas naudas pārsūtītājas, tās nav brokeri-dīleri. "Tiklīdz jūs runājat par vērtspapīru brokeriem-dīleriem, tas izraisa virkni informācijas atklāšanas un glabāšanas prasību," norāda Greivss. “Es izmantoju Fidelity kā savu brokeru kompāniju, un, ja Fidelity bankrotē, es neesmu nenodrošināts kreditors bankrota gadījumā. Tātad man ir pretenzijas uz saviem aktīviem visu nenodrošināto kreditoru priekšā.
Vismaz ASV kriptovalūtu biržas nevar kļūt par brokeri-dīleriem, jo SEC neklasificē tos izmantotos digitālos aktīvus kā vērtspapīrus. Tomēr šajā jautājumā ir arī daudz neskaidrību.
"Gerijs Genslers būtībā ir teicis, ka viss, izņemot Bitcoin un varbūt Ether, iespējams, ir vērtspapīrs," saka Greivss. "Tātad biržas uzskata, ka, kamēr SEC nepateiks, ka tas ir vērtspapīrs, viņi gatavojas to tirgot. Un, tiklīdz SEC paziņos, ka kriptovalūtas aktīvi ir vērtspapīri, tie atteiksies.
Problēma nav raksturīga tikai Amerikas Savienotajām Valstīm. Lenikss Lai, Singapūras kriptovalūtu biržas OKX rīkotājdirektors, žurnālam Magazine skaidro, ka kriptovalūtu biržas pašlaik nevar reģistrēt kā brokeri-dīleri, jo to uzņēmējdarbības modelī ir būtiska atšķirība:
“Pēc definīcijas kriptovalūtu birža patiesībā ir saskaņošanas dzinējs, kas saskaņo pircēju un pārdevēju pasūtījumus. Brokera-dīlera licence regulē tikai tās attiecības, kuras jums kā uzņēmumam ir iespēja apstrādāt klientu pasūtījumus un novirzīt tos uz biržu. Tomēr kriptovalūtu pasaulē lielākā daļa darbojas nevis brokera-dīlera modelis, bet gan “biržas” modelis. Tātad tas rada valdībām regulējuma grūtības, jo mums nav apmaiņas licences, uz kuru pieteikties.
Kanāda ir viena no nedaudzajām jurisdikcijām, kas piedāvā skaidru regulējuma ceļu biržām, lai tās kļūtu par reģistrētām brokeri-dīlerēm — iespējams, sakarā ar Kanādas lielākās kriptovalūtu biržas QuadrigaCX pēkšņo sabrukumu 2019. gadā.
Kanādā visām potenciālajām kriptovalūtu biržām ir jāreģistrējas Kanādas Investīciju nozares regulēšanas organizācijā un piemērojamos provinču regulatoros, lai veiktu uzņēmējdarbību. 22. gada 2022. jūnijā Ontario Vērtspapīru komisija paziņoja, ka tā ir darījusi izdeva izpildes darbību pret Bybit un KuCoin, apgalvojot, ka abas valstī darbojās nereģistrētas kriptovalūtu aktīvu tirdzniecības platformas.
Pēc reģistrācijas Kanādas kriptovalūtu biržas kļūst par brokeriem-dīleriem, tāpat kā to akciju tirdzniecības partneri, lai gan regulatori noteica, ka biržu nodrošinātie aktīvi nav vērtspapīri. Kā Katrīna Prokopija, Kanādas biržas Coinsquare galvenā juriste, žurnālam skaidro:
“Coinsquare ir pirmā kriptovalūtu aktīvu tirdzniecības platforma, kas tika reģistrēta kā ieguldījumu tirgotājs un IROC [Kanādas Investīciju nozares regulējošās organizācijas] biedrs. Tas prasīja divus gadus intensīvam darbam ar regulatoriem. Ieguldītāji var justies mierā, zinot, ka IROC tirgotājiem ir jāsaglabā pietiekams normatīvais kapitāls un viņiem ir jābūt darbības kontrolei, finanšu kontrolei, atbilstībai, prasmēm, riska pārvaldībai, apdrošināšanas prasībām un aizbildnības prasībām, izmantojot IROC pieņemamus darījumu partnerus un kuriem var būt noteikta summa. no kapitāla. Ja nebūtu krāpšanas, klaja krāpšana, būtu ļoti grūti, lai tāda pati situācija kā FTX notiktu ar IIROC regulētu platformu.
Turklāt ārzonas CEX var izvēlēties regulējošās jurisdikcijas tālu no lietotāju pastāvīgās dzīvesvietas, tādējādi apgrūtinot strīdu risināšanu. Piemēram, saskaņā ar Binance lietošanas noteikumiem Honkongas Starptautiskajam šķīrējtiesas centram ir rīcības brīvība regulēt strīdus starp biržu un tās klientiem. Lai gan Binance jau iepriekš ir piekritusi izskatīt strīdus, kas radušies minētajā tiesā, lietotāji to ir izdarījuši sūdzējās, ka process ir diezgan dārgs. Tikmēr Prokopijs skaidro, ka Coinsquare valdošā jurisdikcija atrodas Ontario, Kanādā. Tādējādi lietotājiem nav jādodas uz ārzemēm vai jāalgo ārvalstu starptautisko tiesību advokāti, lai atrisinātu strīdu starp viņiem un biržu:
“Klientiem ir piekļuve mūsu regulatoriem, viņiem ir piekļuve mūsu juridiskajai un atbilstības nodaļai, lai palīdzētu atrisināt problēmas, un viņi var pilnībā vērsties pie Kanādas tiesu sistēmas, ja viņi to vēlas panākt. Un jūs zināt, mums kā Ontario reģistrētai korporācijai ir reģistrēta adrese pakalpojumu sniegšanai.
Lasīt arī
Vai lietotāju līdzekļi ir aizsargāti ar likumu?
Graves apkopo noteikumus, saskaņā ar kuriem ofšora kriptovalūtu apmaiņas darboties: Tas ir tāpat kā teikt: “Redzi, mēs esam labā formā; bet, ja mēs bankrotēsim, jūs esat nedrošs galvenais kreditors.
Saskaņā ar Graves teikto, nenodrošinātie kreditori parasti atgūst 10 centus par dolāru ASV. "Es domāju, ka mums ir daudz jāstrādā ar jēgpilnu alternatīvu, kas nav tikai līguma pārkāpums," norāda Greivss. "Un līguma laušana nav daudz vērta, kad jūs bankrotējat."
"Pieņemot, ka visiem iet vislabāk, viņi cenšas pelnīt naudu, un tas vienkārši nedarbojas, un birža bankrotē, jums kā klientam joprojām nav nekādas aizsardzības."
Piemēram, Coinbase lietošanas noteikumi nosaka, ka uzņēmums veic noziegumu apdrošināšanu, kas aizsargā digitālos aktīvus no zādzībām un kiberdrošības pārkāpumiem. Tomēr šī politika neattiecas uz "nesankcionētu piekļuvi" Coinbase kontiem akreditācijas datu pārkāpuma dēļ. Turklāt, lai gan ASV klientu fiat noguldījumus līdz USD 250,000 XNUMX apmērā sedz Federālā noguldījumu apdrošināšanas korporācija turētāju bankas saistību nepildīšanas gadījumā, tāda pati aizsardzība neattiecas uz viņu digitālo aktīvu turējumu.
Vēl viena apmaiņa, OKX, skaidri valstis savos pakalpojumu noteikumos, ka “Lietotāju digitālos aktīvus neaizsargā noguldījumu aizsardzības vai noguldījumu apdrošināšanas shēma. Nesalīdzināma iztrūkuma gadījumā jūs varat nesaņemt dažus vai kādus no saviem noguldītajiem aktīviem vai līdzekļiem.
OKX's Lai skaidro, ka tas ir tāpēc, ka apdrošināšanas nozarei nav pilnīgas iespējas parakstīt riskus kriptovalūtas jomā:
"Lielākā daļa apdrošināšanas polišu šobrīd sedz tikai relatīvi ierobežotu summu, jo viņi vēlas ierobežot savu riska apetīti, kā arī segs noteiktu riska jomu, piemēram, iekšējās darba vietas."
Coinsquare's Prokopy apstiprina apdrošināšanas polišu ierobežojumus, kas attiecas uz kriptogrāfijas uzņēmumiem. Coinsquare klientiem pašlaik ir apdrošināšanas polises, kas sedz 1 miljonu ASV dolāru no viņu fiat Kanādas dolāru noguldījumiem, taču Prokopy saka, ka segums neattiecas uz digitālajiem aktīviem. Viņa precizē, ka uzņēmums ir iestājies par seguma paplašināšanu, jo pašlaik par aktīvu apdrošināšanu tā maksā tādas pašas maksas kā citi IIROC dalībnieki:
“Ir Kanādas Investoru aizsardzības fonds, kas ir apdrošināšanas segums, kas IROC dalībfirmām ir klientu aktīviem kriptovalūtu telpā. Tas ir pieejams skaidras naudas komponentei tirdzniecības kontos. Taču CIPF pašlaik neaptver kriptovalūtu. Tātad gadījumā, ja IROC tirgotājs bankrotētu, skaidras naudas komponentei būs apdrošināšanas aizsardzība, nevis kriptovalūtas komponentei.
Vai rezervju pierādījums ir likumīgs?
Kā pastāstīja Lai, viens no veidiem, kā klienti var iegūt pārliecību, ka viņu līdzekļi ir drošībā, ir rezervju pārbaudes audits.
“Mūsu publicētais rezervju pierādījums ietver arī atbildības pierādījumu,” saka Lai. "Par katru OKX klientu, kuram pieder viņu depozīts, OKX reģistrē saistības pret viņu."
Izpilddirektors skaidro, ka, ļaujot lietotājiem pašiem pārbaudīt biržas informāciju, izmantojot atvērtā pirmkoda metodes, OKX demonstrē saviem klientiem, ka tā aktīvu segums saistībām “ir lielāks nekā viens pret vienu”. Birža katru mēnesi atjaunina savu rezervju pierādījumu.
Citas ieinteresētās personas, piemēram, bijušais Kraken izpilddirektors Džesijs Pauels, tam nepiekrīt. Pauelam rezervju pierādījums, kas ietver Merkles koka verifikāciju, ir “blēņas ar rokām”, un to nevar izmantot pilna tradicionālā konta vietā. "Aktīvu pārskats ir bezjēdzīgs bez saistībām," viņš tviterī ierakstīja 2022. gada novembrī.
Greivss arī atzīmēja grūtības vispirms atrast revidentus darbam. "Šobrīd problēma, kā es to saprotu, ir tā, ka auditori nezina, kā veikt revīziju," viņš saka.
Apmaksa
Vispievilcīgākie lasījumi blokķēdē. Piegādāts vienu reizi a
nedēļā.
"Viņiem nav ne jausmas, kā tikt galā ar šīm lietām. Jūs varat pārbaudīt, cik aktīvu kriptovalūtu biržai ir ķēdē, bet cik daudz no tiem ir ieķīlāti kā nodrošinājums? To ir daudz grūtāk izdomāt, ja vien jums nav piekļuves viņu finanšu pakalpojumiem, grāmatām un ierakstiem. […] Mēs to redzējām ar FTX. Jā, FTX ir nedaudz naudas, bet liela daļa no tās tika pārskaitīta Alameda, un Alameda iegulda aizņemto mijmaiņas darījumos. Aplūkojot ķēdē esošos aktīvus, jūs varat to pārbaudīt, taču tas neko nepasaka saistībā ar saistībām un svirām.
Pašlaik Coinbase ir viena no nedaudzajām kriptovalūtu biržām, kurai ir auditors — Deloitte —, lai gan lielāko daļu no tā var saistīt ar faktu, ka tas ir publiski tirgots uzņēmums. Iepriekš, Dienvidāfrikas auditors Mazars apgalvoja ka Binance lietotāju Bitcoin platformā tika “pilnībā nodrošināts”, bet pēc tam aptuveni nedēļu vēlāk no savas vietnes noņēma Binance rezervju apliecinājuma verifikāciju, kā arī citas kriptovalūtas biržas. Binance saka, ka ir sazinājies ar vairākām lielām auditorfirmām, taču tās "pašlaik nevēlas veikt privāta kriptovalūtu uzņēmuma PoR".
Vai joprojām varam uzticēties CEX?
Lai gan kriptovalūtu lietotāji lielā mērā ir vienojušies par to, ka pēc FTX sabrukuma CEX ir jāregulē, tas pašlaik var nebūt iespējams, jo regulējošo ceļu trūkums. Coinsquare Prokopy noteikti ilustrēja uzticību CEX, ja ir skaidrs ceļš uz priekšu. Tomēr gan Lai, gan Greivss izvirzīja jautājumu par haotisku normatīvo regulējumu ASV, Singapūrā un citās pasaules daļās, padarot brokera-dīlera licences iegūšanu neiespējamu.
Tomēr regulatori ir palielinājuši centienus šajā jaunajā jomā. Baltā nama brīfingā 27. janvārī likumdevēji paziņoja, ka viņi strādā pie "drošības pasākumiem", lai papildinātu jaunu digitālo aktīvu tehnoloģiju izstrādi un atklātu blokķēdes izpētes prioritātes. Pagaidām CEX saskaras ar kalnup cīņu, lai demonstrētu saviem lietotājiem leģitimitāti. Bet, kā norāda Graves, daži būtiski korporatīvie aizsardzības pasākumi paliek spēkā, izņemot līgumsaistības pret klientiem.
"Es nedomāju, ka pašreizējā struktūra ar ārzonu biržām ir problēma. Ja biržas, piemēram, Binance.US un Binance International, nepatur tās neatkarīgas, ASV regulatori sekos Binance International un paziņos, ka mums ir jurisdikcija, jo jūs darbojaties ar ASV vienības starpniecību. Ja tie sajauktu līdzekļus, arī vietējie kreditori varētu meklēt Binance International, lai nomaksātu visus šos parādus.
Lasīt arī
Avots: https://cointelegraph.com/magazine/can-you-trust-crypto-exchanges-after-the-collapse-of-ftx/