Pasaulē lielākā atvasināto instrumentu birža, Čikāgā bāzētā CME Group, ir oficiāli pieteikusies kļūt par Futures Commission Merchant (FCM).
Jūsu darbs IR Klientu apkalpošana Wall Street Journal ziņo par to, norādot, ka ar šo soli CME to darītu likvidēt brokerus nākotnes līgumu tirgū.
Kaut ko līdzīgu savā ziņā pagājušā gada maijā pieprasīja arī slavenā FTX kriptovalūtu birža, kad tā iesniedza CFTC pieteikumu kļūt par atvasināto instrumentu klīringa organizāciju.
Abos gadījumos, ja CME un FTX pieteikumi tiktu apmierināti, abi uzņēmumi varētu emitēt un pārdot atvasinātos instrumentus tieši, neizmantojot trešo pušu starpniecību.
Dīvainais ir tas maijs, kad FTX iesniedza pieteikumu, CME grupas prezidents un izpilddirektors Terijs Dafijs bija asi kritizējis šo iniciatīvu.
Viņš nepārprotami teica ne tikai to, ka FTX priekšlikums bija nepilnīgs, bet vēl svarīgāk, ka tas rada "ievērojams risks tirgus stabilitātei un tirgus dalībniekiem."
Faktiski, saskaņā ar Dafija teikto, FTX tādējādi atceltu standarta kredīta kontroli un iznīcinātu riska pārvaldības stimulus, ierobežojot kapitāla prasības un savstarpēju risku.
Viņš piebilda:
"FTX priekšlikums nav nekas vairāk kā izmaksu samazināšanas pasākumi, kas nāktu uz riska pārvaldības labākās prakses, tirgus integritātes, klientu drošības un, visbeidzot, finanšu stabilitātes rēķina."
Tomēr tagad šķiet, ka CME Group vēlas darīt to pašu, proti, likvidēt starpniekus, lai samazinātu izmaksas un piedāvātu tirgū lētākus, lai gan, iespējams, mazāk drošus atvasinātos instrumentus.
Saskaņā ar Aleksandrs Osipovičs, Wall Street Journal raksta autors, CME solis burtiski ņemtu vērā konkurējošās FTX darbības.
Kriptoatvasinājumu tirgus šobrīd noteikti plaukst, un CME ir neapšaubāmi aktīvākā tradicionālā finanšu kompānija šajā nozarē.
Tomēr jaunās vai salīdzinoši jaunās kriptovalūtas biržas spēj pulcēt lielāku auditoriju tirgotāju, kurus īpaši interesē kriptovalūtas un to atvasinājumi, tāpēc tās ir absolūti spējīgas konkurēt ar Čikāgas gigantu šajā konkrētajā jomā.
Piemēram, saskaņā ar Coinglass datiem, šobrīd to platformu reitingā, kurām ir vislielākā atklātā interese par Bitcoin nākotnes līgumiem, CME būtu tikai piektajā vietā, ko ierindo pati FTX.
Tādējādi tie ir tiešie konkurenti, ciktāl tas attiecas uz kriptoatvasinājumu tirgu, jo CME nāk no tradicionālajām finansēm, savukārt FTX ir no kriptovalūtu pasaules.
CME un FTX vēlas mainīt kriptovalūtu atvasinājumu tirgu
Ar iepriekš minētajiem priekšlikumiem abi spēlētāji vēlas iegūt priekšrocības pār citiem, samazinot izmaksas, taču pastāv risks, ka viņu radītie un tirgū laistie atvasinātie produkti būs mazāk droši.
Saskaņā ar Dafija maija paziņojumiem FTX vēlētos ieviest vieglu riska pārvaldības klīringa režīmu, kas varētu ievērojami palielināt riskus, potenciāli novēršot 170 miljardu dolāru kapitāls kas var absorbēt jebkādus zaudējumus.
No otras puses, saskaņā ar citu nozares pārstāvju teikto, CME solis varētu izraisīt ievērojamu pavērsienu FCM nozarē, radot dramatiskas bažas katram pašreiz esošajam FCM.
Patiešām, pastāv risks, ka specializētos FCM operatorus iznīcinās behemoti, kas tieši pārvalda apmaiņas platformas.
Izplatās spekulācijas, ka CME patiesībā nevēlētos uzsākt šo pavērsienu, bet kaut kā mēģina ietekmēt CFTC lēmumu par FTX lietojumprogrammu.
CFTC vēl nav pieņēmusi lēmumu ne par vienu no priekšlikumiem, un, ņemot vērā situāciju, kas varētu rasties, ja tā pieņemtu CME priekšlikumu, tiek pieņemts, ka tā varētu nolemt arī noraidīt abus. No otras puses, ja tā pieņems FTX, tai šķiet grūti noraidīt CME.
Tādējādi teorētiski tā ir tieša konfrontācija var arī nodarīt kaitējumu visai kriptoatvasinājumu nozarei, un ne tikai, bet patiesībā arī ir sava veida mēģinājums revolucionizēt vai vismaz attīstīt nozari, kurā pēdējos gados ir novērots maz nozīmīgu inovāciju.
Savukārt kriptovalūtu tirgotāju ienākšana atvasināto instrumentu tirgū maina vairākas lietas, pirmkārt un galvenokārt mazo mazumtirdzniecības spekulantu piekļuves vieglumu šim savulaik īpaši profesionāliem tirgotājiem veltītajam tirgum.
Fakts, ka CME ieņem tikai piekto vietu atklātā interesē par Bitcoin atvasinājumiem, liecina par to, cik svarīgas kriptovalūtu apmaiņas tagad ir kļuvušas šajā konkrētajā nozarē.
Ir arī vērts atzīmēt, ka vadošais operators Binance ir bijis vairākas problēmas pagātnē tieši tāpēc, ka tā piedāvāja atvasinātos instrumentus mazumtirdzniecības klientiem.
Sadursme starp tradicionālo un kriptovalūtu finansēm
Ciktāl tas attiecas uz kriptovalūtu apmaiņu, šī joprojām ir ļoti jauna nozare, tāpēc Binance ir tikai piecus gadus veca. No otras puses, kas attiecas uz tradicionālajām biržām, piemēram, CME (Chicago Mercantile Exchange) sāka darboties jau 1898. gadā kā bezpeļņas lauksaimniecības preču birža un pirms aptuveni sešpadsmit gadiem kļuva par globālā atvasināto instrumentu tirgus līderi.
Tādējādi tās ir ne tikai divu pilnīgi atšķirīgu paaudžu sadursmes, bet arī, iespējams, divi dažādi uzskati par finanšu tirgiem.
No vienas puses, ir klasiskā un profesionālā, bet no otras puses inovatīvs un atvērts visiem. Un, lai gan atvasinātie finanšu instrumenti var būt bīstami arī tiem, kas ar tiem slikti rīkojas, kriptovalūtu tirgi tagad paver finanšu durvis praktiski ikvienam, tostarp tiem, kas vēlas izmantot progresīvus instrumentus, kas pastāv tikai atvasināto instrumentu veidā.
CFTC (Commodity Futures Trading Commission) līdz šim ir izrādījusi zināmu atvērtību kriptovalūtu jauninājumiem, taču der atcerēties, ka tā ir ASV valdības aģentūra, kas, iespējams, cenšas aizsargāt valsts finanšu infrastruktūru. CME tagad ir ļoti daudz starp tiem, savukārt FTX ir nepiederošā persona, kas cenšas izjaukt sen izveidoto sistēmu.
Ņemot vērā, ka institūcijās joprojām pastāv šaubas par to, vai atvasināto instrumentu tirgu atvēršanu visiem mazumtirdzniecības spekulantiem varētu uzskatīt par pārmērīgi riskantu, CFTC šoreiz varētu atbalstīt CME, neskatoties uz to, ka pēdējos gados tā ir bijusi ļoti atvērta kriptovalūtu tirgi.
Tās lēmums šajā sakarā varētu būt arī pagrieziena punkts atvasināto instrumentu tirgum, ja tas nolemtu apstiprināt abus pieprasījumus.
Avots: https://en.cryptonomist.ch/2022/10/03/clash-ftx-cme-crypto-derivatives/