Monētu bāze: SEC varētu aizliegt kriptovalūtu ieguldījumus

Vakar strīds izcēlās par Coinbase līdzdibinātāja un izpilddirektora tvītu Brian Armstrong attiecībā uz kriptovalūtu likmēm.

Patiesībā Ārmstrongs ziņo, ka ir dzirdējis baumas par iespēju, ka SEC var lūgt aizliegt kriptovalūtu ieguldījumus mazumtirdzniecības lietotājiem.

1/ Mēs dzirdam baumas, ka SEC vēlētos atbrīvoties no kriptovalūtu līdzdalības ASV mazumtirdzniecības klientiem. Es ceru, ka tas tā nav, jo es uzskatu, ka tas būtu briesmīgs ceļš ASV, ja tam ļautu notikt.

- Braiens Ārmstrongs (@brian_armstrong) Februāris 8, 2023

Coinbase, problēma ar kriptovalūtu likmēm

Problēma, kas slēpjas aiz šī iespējamā SEC lēmuma, kā ziņoja Ārmstrongs no Coinbase, attiecas uz drošību.

3/ Stakings nav vērtspapīrs. Šeit ir labs gruntējums: https://t.co/G2YLL3IPyo

- Braiens Ārmstrongs (@brian_armstrong) Februāris 8, 2023

SEC jeb Vērtspapīru un biržu komisija ir ASV valdības aģentūra, kas ir atbildīga par vērtspapīru finanšu tirgu pārraudzību. Un vērtspapīrus ASV regulē 1933. gada Vērtspapīru likums, kas ir ASV Kongresa pieņemtais likums 27. gada 1933. maijā pēc 1929. gada akciju tirgus sabrukuma.

Tādējādi, ja kriptonauda tiek uzskatīta par vērtspapīru, SEC ir ne tikai tiesības, bet arī pienākums iejaukties, lai pārliecinātos, ka viss tiek darīts pilnībā saskaņā ar likumiem.

ASV likumi par vērtspapīriem nosaka, ka tie, kas pārdod ieguldījumu līgumus, to var darīt tikai pēc tam, kad SEC ir apstiprinājusi prospektu.

Tomēr šāda prospekta kriptovalūtu ieguldījumiem nav, un jebkurā gadījumā būtu ļoti grūti saņemt SEC apstiprinājumu, tāpēc, ja kriptovalūtu ieguldījums tiktu uzskatīts par ieguldījumu līgumu, to piedāvāt kā pakalpojumu būtu nelikumīgi.

Investīciju līgumiem parasti ir divas atšķirīgas iezīmes: tie sola finansiālu atdevi un, pats galvenais, pieprasa klientam vienkārši ieguldīt naudu. Tas ir, klientiem, kuri paraksta investīciju līgumu, jo cer gūt finansiālu atdevi, netiek prasīts nekas cits kā vien naudas nodošana līguma slēdzējam.

Problēma ar kriptovalūtu likmēm ir šāda: vai to vajadzētu uzskatīt par ieguldījumu līgumu?

Kas ir kriptogrāfijas likmes

Kriptogrāfijas noteikšana ietver marķieru bloķēšanu validatora mezglā, lai piedalītos jaunu bloku apstiprināšanas procesā, kas satur blokķēdē ierakstāmos darījumus. Apmaiņā pret to tiek saņemta daļa no maksas, ko maksā šo darījumu sūtītāji, vai dažreiz pat neliela atlīdzība par jaunu žetonu izveidi.

teorētiski, tie, kas izveido savu validatora mezglu un nogulda tur savus žetonus, ne ar vienu neslēgs nekādus līgumus.

Citiem vārdiem sakot, neviens viņiem neprasa naudu, solot atgriešanos. Tāpēc tiešām ir ļoti grūti iedomāties, ka šādu darījumu varētu pielīdzināt investīciju līguma parakstīšanai.

Tomēr lielākā daļa cilvēku, kas iegulda kriptovalūtās, to nedara savā mezglā, bet gan nosūta savus marķierus mezgla pārvaldniekam apmaiņā pret solījumu saņemt atdevi.

Piemēram, šobrīd ETH līdzdalības GPL ir 5.3% gadā, tātad vidēji tie, kuriem ir ETH ieguldījums. Ethereum jaunā blokķēde saņemt atlīdzību ETH ik pēc 12 mēnešiem, kas vienāda ar 5.3% no ETH.

Šāda veida investīcijas ir iespējamas tikai tām blokķēdēm, kuru pamatā ir Proof-of-Stake (PoS), bet tas nav iespējams, piemēram, Bitcoin un visas tās blokķēdes, kuru pamatā ir Proof-of-Work (PoW).

Ethereum pārgāja no PoW uz PoS in Pagājušā gada septembris.

Tātad ir divi veidi, kā veikt kriptovalūtu ieguldīšanu: vai nu pats, savā validatora mezglā vai arī nododot marķierus validatora mezgla pārvaldniekam, kurš savukārt atgriež daļu no ieņēmumiem.

Kāpēc likšana varētu būt nodrošinājums

Tāpēc problēma ir tieši šajā otrajā metodē.

Patiešām, nosūtot savus marķierus apstiprināšanas mezgla pārvaldniekam apmaiņā pret daļu no ieņēmumiem, rodas abas ieguldījumu līgumiem raksturīgās pazīmes.

Mezgla vadītājs sola ieguldītājam finansiālu atdevi, un investors vienkārši iedod savus žetonus.

Tātad Coinbase izpilddirektora izvirzītais jautājums īpaši attiecas uz visiem tiem daudzajiem pakalpojumiem, ko bieži piedāvā pašas biržas un kas piedāvā atdevi apmaiņā pret ieguldījumiem.

Acīmredzot SEC plāno iejaukties, lai mēģinātu bloķēt šo pakalpojumu sniegšanu privātajiem investoriem, proti, privātpersonām, kas nav finanšu profesionāļi, un, iespējams, pat piespiest tos, kas piedāvā šo pakalpojumu profesionāliem investoriem, reģistrēt savus ieguldījumu līgumus aģentūra.

Problēmas, ko Coinbase var izraisīt kriptovalūtu likšana

Ja SEC izdotos panākt, lai šāds noteikums tiktu pieņemts, daudzām kriptovalūtu biržām un platformām, kas saviem lietotājiem piedāvā ieguldījumu pakalpojumu, tas būtu jāpārtrauc, jo īpaši lietotājiem ASV. Pastāv arī risks, ka citas līdzīgas aģentūras visā pasaulē darītu to pašu citās valstīs.

Tomēr tam nevajadzētu ietekmēt tos, kuri paši strādā ar savu validatora mezglu, taču nepavisam nav viegli panākt, lai validatora mezgls darbotos pareizi. Turklāt, piemēram, ir nepieciešami 32 ETH, lai aktivizētu Ethereum mezglu, kura pašreizējā pretvērtība pārsniedz USD 52,000 XNUMX.

Šī iemesla dēļ šādam lēmumam nevajadzētu ietekmēt uz PoS balstītu blokķēžu darbību, jo patiešām paradoksālā kārtā validatora mezglu skaits var pat palielināties.

Tā vietā ASV būtu aizliegts piedalīties likmēšanā bez mezgla.

Coinbase būtu pirmā birža, kurai jāpārtrauc staking pakalpojumu sniegšana saviem klientiem.

Lido bums

Tomēr šim argumentam ir sava veida izņēmums.

Daži pakalpojumi, kas piedāvā līdzdalību, ir decentralizēti, tas ir, tos nesniedz finanšu starpnieks, kuram ir juridiskas saistības.

Pagaidām nav skaidrs, vai jauni tiesību akti, kas vērsti pret mazumtirdzniecības kriptovalūtu iejaukšanos, attieksies arī uz decentralizētiem pakalpojumiem, taču, pat ja tā attiektos, to būtu ļoti grūti īstenot, jo īpaši tāpēc, ka tie ir pakalpojumi, kas tiek izmantoti anonīmi, nevis ģeogrāfiski.

Lielākais šo decentralizēto ieguldījumu pakalpojumu sniedzējs ir Lido, kas līdz šim jau ir lielākais ETH turētājs: 4.2 miljoni, salīdzinot ar Coinbase 2 miljoniem, kas ir otrajā vietā, un Kraken 1.1, kas ir trešajā vietā.

Tāpēc nav pārsteidzoši, ka šodien Lido DAO pārvaldības marķieris LDO pieaug par 3%, kamēr pārējās kriptogrāfijas tirgus nīkuļo vai pat nedaudz cieš. Piemēram, Ethereum šodien zaudē 2%.

Starp citu, divarpus gadu pastāvēšanas laikā LDO cena vienmēr ir svārstījusies no 0.5 USD līdz 5 USD, ar retiem un īsiem izņēmumiem virs un zem šiem sliekšņiem. Tāpēc tas varētu sniegt lielu labumu, ja SEC izdotos pieņemt aizliegumu mazumtirdzniecības klientiem piedāvāt kriptogrāfijas ieguldījumus.

Ņemot vērā šos datus, nav arī pārsteidzoši, ka Coinbase pati cenšas cīnīties pret šādu lēmumu, savukārt Lido, šķiet, tas neinteresē.

Šis jautājums, ja nekas cits, vēlreiz parāda, cik daudz elastīgāki var būt decentralizēti pakalpojumi, ja tie darbojas labi un ļauj P2P loģikai apiet finanšu starpniekus.