Nepalaidiet garām CoinDesk's Konsenss 2022gada kriptovalūtu un blokķēdes festivāla pieredze, kas obligāti jāapmeklē Ostinā, Teksasā, šī gada 9.–12. jūnijā.
Kriptovalūtu kalnračiem tiek pieprasīti papildu maksājumi, jo lāču tirgus turpina pieprasīt upurus.
Saskaņā ar CoinDesk un nozares dalībnieku apkopotajiem datiem, privātie un publiski kotētie kriptovaldētāji ir uzkrājuši parādus no 2 līdz 4 miljardiem USD, lai finansētu savu milzīgo objektu būvniecību visā Ziemeļamerikā.
Tā kā kalnraču produkcijas vērtība dramatiski krītas līdz ar bitkoina (BTC) cenu, viņiem ir jāpieņem smagi lēmumi par izdzīvošanu, tostarp grūti nopelnīto monētu un aprīkojuma izpārdošanu.
"Tas bija sāpīgi, bet nepieciešams," Alekss Martini, kalnrūpniecības hostinga uzņēmuma Blockfusion izpilddirektors, sacīja CoinDesk par "miljoniem" dolāru vērtu bitkoīna rezervju pārdošanu, lai apkalpotu uzņēmuma parādu. Tagad Blockfusion ir skaidras naudas rezerve apmēram sešiem mēnešiem, taču, "ja tirgus nemainīsies", uzņēmums "būs spiests veikt vēl vienu likvidācijas kārtu", viņš teica.
Blockfusion nebūt nav viena šajā grūtajā situācijā. Tā kā bitkoina cena ir zemākajā līmenī kopš 2020. gada, globālās apstrādes jauda tīklā jeb hasrate ir tuvu visu laiku augstākajām vērtībām un enerģijas cenas pieaug, kalnraču peļņas normas sarūk.
Vecāki mašīnu modeļi kļūst nerentabli un atslēdzas – no 11. līdz 12. jūnijam hasrate samazinājās par 27%, dati no Blockchain.com liecina.
Kalnrači reiz bija nelokāmi par savu "hodl” stratēģija (turēt bitkoīnu, nevis to pārdot), tagad ir spiesti to darīt likvidēt savus kriptovalūtu krājumus apmaksāt ekspluatācijas izmaksas un kredīta iemaksas.
Bitcoin ieguves ieņēmumi dolāros par kilovatstundu (kWh) kopš gada sākuma ir samazinājušies vairāk nekā uz pusi, liecina Upstream Data prezidenta Stīva Barbūra apkopotie dati. Saskaņā ar Barbour datiem, izmantojot jaunākas paaudzes iekārtas, piemēram, Antminer S19 Pros un Whatsminer M30S+, var būt lielas pārmaiņas, jo tās divkāršo ieņēmumus no vecākiem modeļiem, piemēram, Atminer S9.
Kalnrači, kas izmanto jaunākās iekārtas un kuriem ir zemas elektroenerģijas cenas — mazāk nekā 6 centi par kilovatstundu, saglabājot kopējās bitkoīna ieguves izmaksas zem 10,000 XNUMX USD, joprojām var savilkt galus kopā un izpildīt savas aizdevuma saistības, sacīja Braiens Raits, Galaxy Digital vietnieks. kalnrūpniecības prezidents.
CoinShares investīciju analītiķis Aleksandrs Šmits sacīja CoinDesk, ka, viņaprāt, “lielākā daļa sarakstā iekļauto kalnraču” joprojām ir rentabli, pat ja bitkoina cena ir aptuveni 20,000 XNUMX USD.
"Ogļračiem, kuriem nav sviras un kuri vada jaunās paaudzes [mašīnas], un daži no tiem ir arī ASV, viņiem, iespējams, joprojām ir labi" peļņas ziņā, sacīja Juri Bulovičs, Foundry Digital ieguves nodaļas vadītājs. Lietuve pieder CoinDesk mātes uzņēmumam Digital Currency Group.
Kurš sakrāja parādu?
Parāda pievienošana vienādojumam rada tumšāku ainu.
Publiski kotētie bitkoinu ieguvēji ir aizņēmušies vismaz 2.16 miljardus ASV dolāru, pamatojoties uz datiem, kas apkopoti no 14. jūnija vērtspapīru firmas B. Riley Financial investora piezīmes un ietverot 37 miljonu dolāru aizdevums 17. jūnijā atklāja Bitfarms.
Saskaņā ar aplēsēm kalnrūpniecības uzņēmuma Luxor Technologies galvenais ekonomists un operatīvais vadītājs Ītans Vera, valsts un privātie kalnrači kopumā ir aizņēmušies no 3 līdz 4 miljardiem dolāru aizdevumos, ko nodrošina kalnrūpniecības datori.
Core Scientific (CORZ) un Marathon Digital (MARA) ir vieni no visvairāk piesaistītajiem kalnračiem, pamatojoties uz to parāda un kapitāla attiecību. Tomēr viņu parādsaistības lielākoties ir nodrošinātas parādzīmes, kuru dzēšanas termiņš nav līdz 2024. un 2025. gadam, tāpēc viņiem ir laiks atmaksāt aizdevumus.
Kapitāla rādītājs parāda, cik liels ir uzņēmuma parādu slogs attiecībā pret tā pašu kapitālu. Jo augstāka attiecība, jo lielāks risks.
Vācijas mitināšanas uzņēmumam Northern Data ir a parāda attiecība pret pašu kapitālu ir 1.84, saskaņā ar Vācijas biržai paziņotajiem datiem par 2020. gadu, kas ir augstākais CoinDesk aptaujāto kalnraču vidū.
Tomēr šī attiecība precīzi neatspoguļo uzņēmuma finanses šodien, Northern Data investoru attiecību vadītājs Jenss Filips Briemle pastāstīja CoinDesk pa e-pastu. Miner ieguva dažus no saviem kreditoriem 2021. gadā, atmaksājot parādus, un tajā pašā laikā izdevās samazināt ievērojamu daļu no sava parāda, izmantojot 300 megavatu objekta pārdošana Teksasā. Uzņēmumam ir nenomaksāts parāds 20 miljonu eiro (21 miljona ASV dolāru) apmērā, ko tas plāno atmaksāt līdz 2022. gada augustam, sacīja Briemle.
Uzņēmumi ideālā gadījumā neizmanto savus aktīvus, lai nomaksātu parādus, tā vietā paļaujas uz saviem ieņēmumiem, lai segtu maksājumus. Daudzi kalnrači, visticamāk, nenesīs pietiekamus ieņēmumus, lai nomaksātu ikmēneša parādu maksājumus par šiem aizdevumiem, neatkarīgi no tā, par kādu cenu viņi iegādājās mašīnas, ņemot vērā kopējos aizdevuma nosacījumus, sacīja Bulovičs.
Piemēram, uz pirmā ceturkšņa beigām uzņēmumam Stronghold Digital Mining (SDIG) bija neatmaksāti aizņēmumi 70 miljonu ASV dolāru apmērā, kas jāatmaksā līdz gada beigām, bet tajā pašā ceturksnī uzņēmums cieta tīros zaudējumus 30 miljonu ASV dolāru apmērā, liecina iesniegšanas ar ASV Vērtspapīru un biržu komisiju (SEC). Miner neatbildēja uz CoinDesk lūgumu komentēt šo stāstu.
Kredīti zem ūdens
Kalnračiem, kas aizņēmās naudu savu paplašināšanās plānu finansēšanai, tagad ir jāpieņem smagi lēmumi. Daudzi no šiem aizdevumiem šodien ir zem ūdens, un aizņēmējiem ir nepieciešami “ievērojami ieņēmumi, kas pārsniedz finansējumu, lai paliktu aktuāli”, sacīja Nīls Van Huiss, BlockFills partneris, kas bija viena no pirmajām firmām, kas izsniedza aizdevumu. iekārtu finansēšanas aizdevumi kalnračiem 2020. gadā.
Iekārtu finansēšanas aizdevumi, piemēram, tie, ko ogļrači ņem, ir “zemūdens”, ja aizdevuma vērtība pārsniedz bāzes aktīva vērtību, piemēram, bitkoinu ieguves iekārtas.
Tirgus kulminācijā, kad bitkoins bija virs 60,000 90 USD, uzņēmumi iegādājās kalnračus par 100, 10,000 USD un pat vairāk par vienu terahašu, sacīja Bulovičs. Tas veido pat XNUMX XNUMX USD par mašīnu. “Lielāka cenu zīme nozīmē, ka aizdevuma summa bija lielāka. Tas nozīmē, ka ikmēneša maksājumi ir lielāki,” viņš teica.
Uzņēmumi, kas veica kalnrūpniecības iekārtu pasūtījumus "augstākajā tirgū par visaugstākajām cenām ar ievērojamu depozītu", tagad ir "sarežģītā vietā, kuru izpildei ir jāizpilda", sacīja Džeimijs Levertons, Hut 8 Mining (HUT) izpilddirektors. "Ar laiku mēs redzēsim dažus nemaksātus aizdevumus, nepieprasītus kalnračus un iegādes mērķus," sacīja Levertons.
Kalnrači, kas tika 100% finansēti, ir jaunāki par diviem gadiem un ir mazi bez labvēlīgas ekonomikas, visticamāk, būs pirmie, kas pamanīs saistību nepildīšanu saistītajos aizdevumos, sacīja Van Huiss.
Sliktu kredītvēsturi izsniegšana
Kalnraču grūtības maksāt iemaksas rada risku visai ekosistēmai, jo tās atstāj aizdevējus pakļautus saistību nepildīšanai. Hut 8 Mining's Leverton teica, ka viņa sagaida, ka kalnračiem būs parādi. Kalnračiem ir jāsagatavojas lāču tirgum buļļu laikos, domājot par to, kā pārvaldīt ciklus, kases un bilances, viņa sacīja CoinDesk konferencē Consensus 2022 Ostinā, Teksasā, pagājušajā mēnesī.
Saskaņā ar Van Huis teikto, aizdevēji BlockFi un NYDIG ir izsnieguši "briesmīgu kredītu", ko kalnračiem būs grūti atmaksāt pašreizējos tirgus apstākļos. Šie uzņēmumi neatklāj, cik daudz kalnrūpniecības aizdevumu atrodas to bilancēs, tāpēc ir grūti novērtēt, cik tie ir pakļauti.
Pēc dienām ilgušām spekulācijām par tās finansēm, tostarp par it kā noplūdušo Bilance ar mērķi parādīt, ka 221. gada lāču tirgū uzņēmums cieta neto zaudējumus 2021 miljona dolāru apmērā – BlockFi paziņoja tas saņēma 250 miljonu ASV dolāru kredītlīniju no FTX. Daudzi aicināja tas a bailout. Aizdevējs nav atbildējis uz CoinDesk lūgumiem komentēt šo stāstu.
Tādi uzņēmumi kā “Celsius, BlockFi, īpaši BlockFi un pat NYDIG, kad tie finansēja cilvēkus ar 75% līdz 80% LTV [aizdevuma vērtība] par 65 ASV dolāriem vai vairāk, daudzi no tiem bija daudz augstāki par 80 ASV dolāriem par terahašu”. "Šausmīgs kredīts nozarei, jo visi šie aizdevumi šodien ir zem ūdens," sacīja Van Huiss.
Aizdevuma un vērtības attiecību izmanto, lai novērtētu aizdevuma risku, salīdzinot tā vērtību ar pamatā esošā nodrošinātā aktīva vērtību. Jo augstāks koeficients, jo augstāks ir risks, kas bieži vien nozīmē augstāku procentu likmi.
Vispārīgi runājot, pēdējos pāris gados procentu likmes iekārtu finansēšanas aizdevumiem bitcoin kalnračiem parasti ir bijušas ar divciparu skaitļiem, aptuveni no 10% līdz 19%, liecina publiski tirgoto kalnraču iesniegumi SEC. (Salīdzinājumam, pat pēc nesenajiem paaugstinājumiem mājokļu hipotēku likmes ASV ir spēkā no zemiem līdz vidējiem cipariem.)
80 ASV dolāru cena par terahašu ieguves jaudas šķiet augsta, ņemot vērā, ka lietojumprogrammām specifiskās integrālās shēmas (ASIC) tagad tiek pārdotas par zem 60 $/TH, liecina dati no Luksoras Hashrate indekss. Tas liecina, ka ne tikai sākotnējie aizdevumi bija riskanti, bet arī pamatā esošo aktīvu vērtība ir ievērojami samazinājusies, samazinoties ASIC vērtībai.
"Daži aizdevēji uzņēmās lielāku risku nekā citi," runājot par aizsardzību, ko viņi izmanto saistību nepildīšanas gadījumos, un to, kā viņi aprēķināja LTV, sacīja Raits. LTV var aprēķināt, izmantojot bitkoinu vai automātu vērtību aizdevuma izsniegšanas brīdī, taču aizdevējam būtu jāapsver, kāda būs faktiskā likvidācijas cena, kad pienāks laiks, viņš skaidroja.
BlockFi un NYDIG izsniedza ļoti lielus aizdevumus diezgan vēlu ciklā, sacīja cits nozares pārstāvis, kurš nevēlējās tikt nosaukts, komentējot citus uzņēmumus. Tas nozīmētu, ka cena par terahašu un līdz ar to arī ikmēneša iemaksas ir lielākas. Tirgū ir aizdevēji, kuri ir “ļoti atklāti” un “ļoti noraizējušies”, sacīja iekšējā informācija.
BlockFi atteicās atbildēt uz konkrētu CoinDesk jautājumu sarakstu. Riska direktors Jurijs Muškins sacīja, ka uzņēmums "vada daudzveidīgu kreditēšanas biznesu kripto ekosistēmai", no kura "ar ieguves līdzekļiem nodrošinātie aizdevumi ir tikai daļa". Muškins piebilda: "Šie ar kalnrūpniecību nodrošinātie aizdevumi ir nodrošināti, un mēs ievērojam to pašu piesardzīgo riska un parakstīšanas praksi, ko īstenojam pārējā mūsu institucionālajā biznesā."
NYDIG neatbildēja uz CoinDesk pieprasījumiem komentēt šo stāstu.
Ņujorkā bāzētais aizdevējs parakstīja aizdevumu 70 miljonu ASV dolāru apmērā Argo blokķēde martā un 37 miljonu ASV dolāru kredītlīnija Bitfarms 14. jūnijā. Kopā ar aizdevumu Bitfarms paziņoja, ka pārdod 1,500 BTC. Tikai nedēļu vēlāk kalnracis paziņoja, ka ir pārdevis vēl vienu BTC 1,500, lai nomaksātu savu citu parādu no Galaxy.
Lasīt vairāk: Bitfarms vēlas palielināt likviditāti, pārdodot 1,500 Bitcoin, jaunu aizdevumu
TeraWulf arī uzņēmās a 15 miljonu dolāru aizdevums konvertējamas parādzīmes veidā 13.jūnijā.
Ja “ekonomika nemainīsies, tas ir tikai laika jautājums, līdz daži kalnrači neizpildīs defoltu”, kamēr “aizdevējiem ir salīdzinoši maz iespēju” “izglābties”, jo nodrošinājuma, parasti kalnrūpniecības iekārtu vai bitkoina, vērtība ir krītot katru dienu, sacīja iekšējā informācija.
Nesen pēc Celsija apturēta izņemšana klientiem bez īpašiem paskaidrojumiem, izraisot izmeklēšanu no varas iestādēm vairākos ASV štatos.
BlockFi, tāpat kā Celsius, strādāja ar līdzekļiem, kas piesaistīti no noguldītājiem, kas nozīmē, ka tai tie ir jāatmaksā, turpretim NYDIG piesaistīja naudu, izmantojot pašu kapitālu, tāpēc būs nepieciešams ilgāks laiks, lai tos atgūtu, sacīja Van Huiss.
Tikai aptuveni 6% no Galaxy Digital 5.3 miljardu dolāru vērtībām ir saistīti ar ieguvi jeb 301 miljons ASV dolāru, kas parasti ietvertu debitoru parādus, liecina ceturkšņa ieņēmumu pārskats. Iesniegumā arī norādīts, ka uzņēmums ir iepriekš samaksājis 89.9 miljonus ASV dolāru kalnrūpniecības izdevumos un noguldījumos, atstājot aptuveni 211 miljonus ASV dolāru, kas varētu būt aizdevēja pakļautība kalnrūpniecības aizdevumiem. Preses pārstāvis atteicās komentēt šos skaitļus.
Hodl vairs nav
Kalnrači ir pārdevuši bitkoīnu biržām rekordlielā tempā. Maijā bitkoinu ieguvēji pārdeva vairāk nekā 100% no ikmēneša produkcijas, salīdzinot ar 30% no janvāra līdz aprīlim, sacīja Jarans Melleruds, Arcane Research vecākais pētnieks.
Ķēdes informācijas platformas, piemēram KriptoQuant un MonētuMetrika pēdējo nedēļu laikā ir novērojuši rekordlielu monētu plūsmu no kalnračiem uz biržām. Tas ne vienmēr norāda uz pārdošanu; tas varētu nozīmēt, ka kalnrači liek savus žetonus vai gatavojas pārdot, skaidroja Raits.
Ar ierobežotu likviditāti kalnrači, kas ieķīlāja bitkoīnus, ko ieguva kā nodrošinājumu, lai saņemtu aprīkojuma aizdevumus, iespējams, nespēs gūt peļņu no tiem neko citu kā tikai parādu dzēšanu. Šādos gadījumos nodrošinājums, visticamāk, pieder aizdevējam, un tas tiks pārdots tikai maržas pieprasījuma gadījumā, sacīja Bulovičs.
Saskaņā ar uzņēmuma izpilddirektora teikto, tas attiecās uz Blockfusion, kura peļņas norma bija USD 29,000 XNUMX. A nodrošinājuma pieprasījums rodas, ja aizņēmēja ķīlas vērtība nokrītas zem noteikta sliekšņa, kas noteikts, vienojoties ar aizdevēju. Tādā gadījumā aizņēmējam ir jāiegūst līdzekļi, lai pārsniegtu šo slieksni, kas dažkārt nozīmē aktīvu pārdošanu par neizdevīgām tirgus cenām, piemēram, BTC zem 20,000 XNUMX USD atzīmes.
Blockfusion bija jāizvēlas, vai ievietot lielāku nodrošinājumu vai pārdot savu bitkoinu, sacīja Martini, piebilstot, ka lielākā daļa viņam zināmo kalnraču "pazaudēja savu nodrošinājumu".
Tajā pašā laikā uzņēmumi, kas piesaistīja naudu, uzņemoties parādu vai samazināja savus krājumus, emitējot vairāk akciju, šobrīd ir ierobežojuši savas izaugsmes iespējas, jo tām ir vai nu jāievieto papildu nodrošinājums, vai jālikvidē savas bitcoin glabātuves, sacīja Metjū Šulcs, izpilddirektors. CleanSpark, bitkoinu ieguvējs, kas šomēnes iegādājās esošos līgumus par 1,800 mašīnām no cita līdzinieka.
"Mums tika piedāvāta tāda pati iespēja kā visiem citiem," sacīja Šulcs. CleanSpark bija iespēja izmantot bitkoīnu, "lai gūtu nelielu naudas plūsmu un pēc tam redzētu, ka konkurence kļūst tiktāl, ka tā kļūst gandrīz nereāla", viņš teica. Taču uzņēmums no tā izvairījās, un tam ir otrā zemākā parāda attiecība pret kapitālu starp aptaujātajiem kalnračiem.
Lai šī gada sākumā nodrošinātu 35 miljonu ASV dolāru aizdevumu no riska kapitāla finansētāja, tā vietā izmantojiet CleanSpark nodrošināja savas bitcoin ieguves platformas.
Mašīna visiem bez maksas
Bitcoin kalnrači, kas ievietoja savas mašīnas kā nodrošinājumu, saskaras ar atšķirīgu problēmu kopumu. Tā kā kalnrači vēlas izkraut savas mašīnas, lai iegūtu tik ļoti nepieciešamo naudu, ASIC cenas ir ievērojami kritušās.
Ideālā gadījumā kalnrači pārdotu vecākus mašīnu modeļus, taču pašlaik tiem nav tirgus, jo tie ir nerentabli, sacīja CleanSpark Schultz, tāpēc viņi ir "spiesti pārdot jaunāku aprīkojumu" vai piesaistīt savu bitkoīnu.
Plauktu telpa ir ierobežojošs faktors tiem, kas vēlas iegādāties platformas.
Ja uzņēmums, kas veic raktuves uz sava rēķina, bankrotētu, tas nevarētu veikt raktuves savā vietā, jo tai beigtos skaidra nauda, tāpēc pat tad, ja aizdevējs vēlētos pārņemt iekārtas, viņam būtu jāatrod mitināšanas vietne, lai to pievienotu. šīs mašīnas ir iekšā, sacīja Van Huiss. Taču visas mitināšanas vietnes ir ar maksimālo jaudu, viņš piebilda.
Viens ASV bāzēta kalnrūpniecības hostinga uzņēmums CoinDesk pastāstīja, ka arvien vairāk zvanu saņem no gandrīz izmisušiem kalnračiem, kuri vēlas izmitināt lēti iegādātas platformas. Taču saimnieka telpas ir pilnībā pilnas, tāpēc tas nevar pieņemt nevienu no piedāvājumiem.
Vēl nedrošākā vietā atrodas kalnrūpniecības uzņēmumi, kas ņēma aizdevumus ar nākotnes pasūtījumiem, proti, līgumus par mašīnām, kuras vēl ir jāpiegādā. Šiem kalnračiem ir jāmaksā par platformām, kas viņiem šobrīd nenes naudu.
Aizdevēji un aizņēmēji, kuriem ir piesaistīti lieli aizdevumi "pret pirkuma pasūtījumiem", ir "smagā stāvoklī", jo ne tikai ir ievērojami kritusies iekārtu vērtība, bet arī aprīkojums šobrīd pat neatrodas ASV, sacīja Raits.
"Es nesaprotu, kā jūs varat to pārdzīvot," sacīja Van Huiss.
Dažiem kalnračiem var nākties ņemt papildu aizdevumus, lai iegādātos platformas, par kurām viņi jau ir noguldījuši noguldījumus.
"Paraugs valsts kalnračiem šogad joprojām ir parādā 1.9 miljardus ASV dolāru par ASIC pirkumiem, par kuriem viņi ir apņēmušies." sacīja Galaxy Digital ieguves nodaļas vadītāja Amanda FabianoKonsenss 2022 paneļdiskusijas laikā.
Lasīt vairāk: Lāču tirgus varētu redzēt, ka daži kriptoogļrači pievēršas M&A, lai izdzīvotu
Neatkarīgi no tā, kādu nodrošinājumu kalnrači izmantoja, tā vērtība pēdējos mēnešos ir samazinājusies, sacīja Galaxy's Wright. "Es patiesībā neesmu redzējis lielu atšķirību starp kalnračiem, kas izsniedza ar bitcoin nodrošinātus aizdevumus, pretstatā ASIC nodrošinātajiem aizdevumiem," viņš piebilda.
Ilgtermiņa sekas
Nozares avoti, ar kuriem runāja CoinDesk, vienojās, ka nozare nākamajos mēnešos konsolidēsies, jo vājākie spēlētāji ir spiesti izkraut aktīvus.
Tas ne tikai dos iespēju citiem spēlētājiem lētu ASIC formātā, bet arī atvieglos tiem, kuri joprojām piedalās bitcoin ieguvē.
"Tā kā mazāk efektīvi kalnrači pāriet bezsaistē, zemāks tīkla hashrate būs tiešs ieguvums augstas efektivitātes iekārtām ar zemām izslēgšanas cenām," 20. jūnija pētījuma piezīmē rakstīja Canaccord Genuity analītiķis Džozefs Vafi.
Grūtības, kas saistītas ar bitkoinu bloka ieguvi un atlīdzību gūšanu, tiek automātiski pielāgotas, lai nepieciešamais laiks būtu aptuveni 10 minūtes. Jo augstāks ir tīkla hashrate, jo lielākas grūtības.
Nākamā grūtības pielāgošana ir Paredzams lai atvieglotu bloka mīnēšanu, jo kalnrači ir pametuši tīklu.
Kalnrūpniecības platformu piegādes joprojām notiek tiešsaistē, kas vēlāk gada laikā palielinās hasratu, sacīja CoinShares analītiķis Aleksandrs Šmits.
Tajā pašā laikā augošās dabasgāzes cenas rada papildu spiedienu uz peļņu tādiem uzņēmumiem kā Marathon Digital un Hut 8, kas paļaujas uz šo resursu. "Ogļrači, kas 100% izmanto atjaunojamos enerģijas avotus, var gūt labumu no mazākas konkurences," rakstīja Canaccord Genuity Vafi.
Avots: https://finance.yahoo.com/news/crypto-miners-face-margin-calls-133524304.html