Kripto VC apgalvo, ka puse to žetonu likmju ir atstātas malā un nav redzams palaišanas datums

Riska kapitālistiem kriptovalūtu jomā vajadzētu būt vienkāršai veiktspējas kontrolei. Lielākā daļa viņu likmju, ja ne visas, ir denominētas likvīdos žetonos, kurus jebkurā laikā var atzīmēt tirgū.

Pastāv tikai viena problēma: arvien vairāk riska kapitāla daļu ziņo, ka vismaz puse to portfeļa projektu kavē to žetonu izlaišanu, atsaucoties uz bažām par cenu, maiņas maksām un arvien agresīvāku regulējumu.

Ņemiet vērā Spartan Group, vienu no aktīvākajiem ieguldītājiem decentralizētajā finansējumā.

Saskaņā ar The Block iegūto 108. gada trešā ceturkšņa investīciju pārskatu, no 110 projektiem, kurus Spartan ir atbalstījis ar 40 miljonu dolāru lielu DeFi fondu, mazāk nekā 2022% ir iekļauti biržās. Kelvins Kohs, Spartan Labs vadošais partneris, sacīja, ka attiecīgais fonds iegulda agrīnās stadijas projektos un ka daļa no tā peļņas — pat projektiem, kas ir uzsākuši žetonus — netiek realizēti.

Izrādās, ka daudzi kriptogrāfijas VC atrodas vienā laivā.

"Apmēram 60% vēl nav uzsākti, un FTX iedarbības dēļ aptuveni 3% izmanto dzīvības uzturēšanai," e-pastā sacīja Olivers Bleikijs, Ascensive Assets partneris un līdzdibinātājs. Viņa firma ir veikusi 89 ieguldījumus divos dažādos fondos.

Sēžot malā

Žetona iekļaušana sarakstā var būt likviditātes notikums dibinātāju komandai un agrīnajiem investoriem, ļaujot viņiem to darīt izņemt daļu no savām akcijām vai atjaunināt vērtējumus savos portfeļos, sacīja avots ar pieredzi gan riska ieguldījumu, gan tirgus veidošanā. Piespējams, vēl svarīgāk, tas arī ļauj projektam savā produktā iestrādāt simbolisku ekonomiku.

"Es teiktu, ka daudzi žetoni tika laisti tirgū agri (pirmsprodukts), jo tas bija mārketinga un ieviešanas rīks, turpretim tagad tas vairāk novērš uzmanību," sacīja Bleikijs. "Projekti gaidīs, līdz marķieris kļūs par projekta neatņemamu sastāvdaļu, pirms tie tiks uzsākti tagad." 

Baltās zvaigznes galvaspilsēta ir līdzīgā situācijā. Apmēram puse no tās DeFi portfeļa uzņēmumiem joprojām ir uzsākta, sacīja Seps Alavi, galvenais partneris. Un Ričs Rozenblūms, uzņēmuma līdzdibinātājs un prezidents tirgus veidotājs un riska uzņēmums GSR lēš, ka lielākā daļa no DeFi un infrastruktūras ieguldījumiem, ko tas veica 2022. gadā, ir vēl peldēt savus žetonus. 

Pat piedāvājumi no projektiem Outlier Ventures marķieru palielināšanas programmā, kas ir veltīta jaunuzņēmumiem marķiera palaišanas pēdējā posmā, tiek apturēti. 

“Lielākā daļa no viņiem joprojām ir šajā turēšanas shēmā, jo viņiem nav nepieciešams uzsākt tīklu; tas būtu noderīgi no produkta un tehniskā viedokļa,” sacīja Džeimijs Bērks, Outlier Ventures dibinātājs un izpilddirektors. "Viņi nevar aizkavēt to bezgalīgi, bet viņi var pagaidīt nedaudz ilgāk." 

Apmēram 10 projekti no Outlier marķiera konsultatīvo programmu plāno uzsākt šogad, taču viņi var atļauties gaidīt, ja nepieciešams, viņš piebilda. Pašlaik programmā ir 25 projekti. 

Ar skatu pret vēju

Dibinātāju un investoru apetīte pēc žetonu izlaišanas bija mazinājusies gandrīz visu 2022. gadu, gadu, kuru sabojāja Terra/luna stablecoin ekosistēmas neveiksme maijā. Tad est apstājās pēc kriptovalūtu biržas FTX un tās māsas tirdzniecības uzņēmuma Alameda Research sabrukuma.

Atkāpšanās bija saistīta ar vairāku faktoru kombināciju, no makrovides pasliktināšanās, kas mazināja tirgus likviditāti, līdz pastiprinātai regulatīvām pārbaudēm par tādām tēmām kā, vai marķieri var tikt uzskatīti par vērtspapīriem. 

Pantera Capital agrīnās stadijas žetonu fonds 71. gada septembrī samazinājās par aptuveni 2022% līdz šim brīdim. The Wall Street Journal ziņots ka Andreessen Horowitz vadošais kriptofonds gada pirmajā pusē kritās par 40%. Trešajā ceturksnī Spartan's DeFi fonds bija atdevis tikai 4.5% līdz šim, saskaņā ar investoru dokumentiem. 

FTX sabrukums novembrī tikai saasināja esošās problēmas. Kopš krīzes daudzas kriptovalūtu biržas ir pārgājušas uz aizsardzības pozīciju, aizsargājot esošo likviditāti, nevis kotējot jaunus marķierus, sacīja Mihals Benedikcinskis, riska uzņēmuma Arca vecākais viceprezidents. 

"Daudzas no šīm vietām, godīgi sakot, pagaidām nepieņems jaunus piedāvājumus, īpaši sauszemes centralizētās biržas," sacīja Benedikcinskis. 

Deivids Črengs-Mesemburgs, LeadBlock Partners dibinātājs, sacīja, ka apmaiņa pašlaik ir vērsta uz "skaidras naudas saglabāšanu un klientu noturēšanu" pēc sāpīgā gada.

"ir apturētas visas naudas ietilpīgas iniciatīvas, tostarp stratēģiskās vai mārketinga kampaņas. Jauns marķieru saraksts nav izņēmums — lielākā daļa biržu pašlaik ir apturējušas/aizkavējušas jebkādus tokenu sarakstus, kas tiem bija sagatavošanā, ”viņš piebilda. 

FTX pārtraukšana ir apgrūtinājusi arī jaunizveidotiem uzņēmumiem, kuri vēlas ieviest marķieri, lai atrastu tirgus veidotāju. 

"Alameda bija galvenais tirgus veidotājs lielākajai daļai projektu, tāpēc dibinātājiem tagad ir jāpieņem lēmums par to, kam viņi uzticas, jo daudzi no viņiem joprojām ir paziņojuši, ka viņi ir iznīcināti vai gandrīz tiks iznīcināti," Bleikijs. teica. 

Zem spiediena 

Pat tik drūmos tirgus apstākļos daži jaunuzņēmumi var būt spiesti uzskaitīt, vai viņi to vēlas vai nē. 

“Šajās dienās būdams dibinātājs, jūs saskaraties ar dažādām investoru perspektīvām. Daži, kas ir tikai simboliski investori, priekšlaicīgi virza savus projektus, lai tie tiktu uzsākti,” sacīja Pols Hsu, Decasonic dibinātājs un izpilddirektors, kurš redz, ka daži dibinātāji tiek spiesti uzsākt.

Tikmēr GSR Rosenblum paredz uzmanību projektiem, kuri pārdeva investorus, domājot, ka žetoni būtu galvenā sastāvdaļa. 

"Es nedomāju, ka otrajā puslaikā bija liels spiediens, ņemot vērā Luna un FTX sitienus, un arī tad, ja šķiet, ka tirgus tiek likvidēts," viņš teica. "Bet, ja tirgus šķiet veselīgs, tie, kas tuvojas viena gada atzīmei, visticamāk, izjutīs spiedienu, jo lielākā daļa no viņiem pārdeva savus investorus, domājot, ka marķieris ir ļoti svarīgs optimālai darbībai, tāpēc, protams, viņi ir jāmeklē attaisnojumi, ja viņiem nav laika grafika, kad apstākļi ir labvēlīgi. 

DROŠA likme

Viena no lielākajām mācībām Outlier Ventures no šī cikla ir tas, cik daudz veiksmīgāki uzņēmumi ar hibrīda struktūra gan pašu kapitāla, gan žetonu mērķis ir piesaistīt naudu, salīdzinot ar projektiem, kas ir vērsti tikai uz uzņēmējdarbības simbolisko pusi. 

Kapitāla palielināšana ar marķiera garantijas struktūru nozīmē, ka jaunizveidotie uzņēmumi var koncentrēties uz savu produktu tirgus atbilstības īstermiņā pilnveidošanu, autostāvvietu veidojot simbolisku ekonomiku līdz vēlākam laikam, sacīja Outlier's Burke.

“Simts procentiem mūsu uzņēmuma tikai marķieru darījumu ir dažādi riska parametri,” piekrita Decasonic Hsu. “Tikai akciju sabiedrībām ir dažādi riska parametri. Visnetrauslākie ir tie uzņēmumi, kuriem ir SAFE [vienkāršs līgums par nākotnes kapitālu] un žetonu garantijas. 

Plaši izplatītā marķieru palaišanas kavēšanās var pat izrādīties izdevīga riska uzņēmumiem, kas tikai tikko sākuši nodarboties ar kriptovalūtu, sacīja Benedikcinskis. 

"Daudz riska kapitāla, kas ir ienācis spēlē ar potenciālo likvīdo marķieri, daudzi no šiem fondiem nav pilnībā izveidoti, lai pārvaldītu aktīvi tirgotu žetonu savvaļā, un tiem būtu iekšējā riska pārvaldība," sacīja Benedikcinskis. . 

Viņš piebilda, ka daudzi atzinīgi vērtēs kavēšanos, jo viņi ierīkos atbilstošu infrastruktūru. 

Atruna: sākot ar 2021. gadu, Maikls Makkefrijs, bijušais The Block izpilddirektors un vairākuma īpašnieks, paņēma vairākus aizdevumus no dibinātāja un bijušā FTX un Alameda izpilddirektora Sema Bankmena-Frīda. McCaffrey atkāpās no uzņēmuma 2022. gada decembrī pēc tam, kad nebija atklājis šos darījumus.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Visas tiesības aizsargātas. Šis raksts ir paredzēts tikai informatīviem nolūkiem. Tas netiek piedāvāts vai paredzēts izmantot kā juridiskas, nodokļu, investīciju, finanšu vai citas konsultācijas.