Vai visi sliktie āboli ir nokrituši no šifrēšanas koka?

Tradicionāli atdalītas no plašākām tirgus kustībām, tagad mēs redzam ciešāku korelāciju starp kriptovalūtu tirgu un makroekonomiku, jo daudzas kriptovalūtas darbojas tāpat kā citi riska aktīvi, piemēram, akcijas. 

Kriptofonda loma makroekonomikā

Tā kā nekas neliecina, ka globālais makro spiediens mazināsies, kā arī paredzama akciju cenu korekcija vismaz par 10–20%, mums, iespējams, nevajadzētu sagaidīt ievērojamu kriptovalūtu cenu atveseļošanos līdz gada beigām. No otras puses, mēs esam redzējuši, ka centrālās bankas pastiprina monetāro politiku straujāk, nekā mēs esam redzējuši pēdējos gados, tāpēc būs interesanti redzēt, kā tas var (vai nevar) ietekmēt kriptovalūtu cenas.

Plašāku tirgus apstākļu ietekme uz kriptovalūtu, iespējams, vislabāk tika novērota The Merge. Neskatoties uz centieniem paaugstināt cenas, solot mazāku enerģijas patēriņu, zemākas darbības izmaksas un ETHPOW marķieris, šis pasākums guva daudz lielākus panākumus tehniski, nevis veicināja pozitīvu cenu impulsu. Lai gan varētu apgalvot, ka zināmu sākotnējo pārdošanas spiedienu uz ETH cenu veicināja PoW kalnrači, kas pārdod krājumus, pirksts joprojām stingri norāda uz makroekonomikas nenoteiktību. Kamēr procentu likmes un inflācija turpinās pieaugt, riska aktīviem, piemēram, kriptovalūtām, būs grūtības ilgtspējīgā veidā atsaistīt no tirgus.

Kripto un makroekonomikas atsaiste

Nesenā nepastāvība kriptonauda tirgos To veicināja lielu iestāžu maksātnespēja, daudzu protokolu uzlauzšana un katastrofāli notikumi, piemēram, Terra-Luna sabrukums. Tā rezultātā daudzi investori ir kļuvuši daudz piesardzīgāki un apzinājušies kriptovalūtu riskus. Lai gan mēs varam sagaidīt, ka šis noskaņojums kādu laiku turpināsies, tiklīdz būs lielāka skaidrība par regulējumu, kā arī turpmāka dažādu kriptovalūtu izmantošanas gadījumu un lietderības attīstība, mums vajadzētu sagaidīt, ka investīcijās tiks iekļauts būtisks kriptovalūtu pieaugums. portfeļi gan privātajiem, gan institucionālajiem investoriem. 

Kad kriptovalūta kā nozare nobriest tālāk un aktīvo lietotāju skaits kriptovalūtu ekonomikā turpina pieaugt, mēs sagaidām, ka kriptogrāfijai būs iespēja atdalīties no plašāka riska aktīvu tirgus. Protams, tas joprojām ir atkarīgs no makrovides ievērojamas uzlabošanās; kamēr pastāv nenoteiktība par plašākas ekonomikas nākotni, būs grūti uzlabot arī noskaņojumu par kriptovalūtu un citiem riska aktīviem.  

Kripto aizdevumu tirgus

Plašie Voyager, Three Arrows un Celsius sabrukumi 2022. gadā noteikti radīja triecienviļņus kriptovalūtu kopienai, tomēr tie var būt katalizatori, kas nepieciešami, lai labāk saskaņotu kriptovalūtu tirgus ar tradicionālajām finansēm (TradFi). 

Regulējums noteikti kļūs stingrāks, tuvinot kriptovalūtu tirgus operatorus TradFi operatoriem. Mums vajadzētu sākt redzēt visaptverošākas iekšējās riska pārvaldības funkcijas no kriptovalūtu pakalpojumu sniedzējiem, un tagad investori, visticamāk, pieprasa pārredzamību par to, kur un kā tiek glabāti un izmantoti viņu piešķīrumi. Mēs uzskatām, ka visiem veiksmīgajiem tirgus dalībniekiem šie apsvērumi būs savas uzņēmējdarbības pamatā.

Tomēr nenodrošinātie aizdevumi noteikti joprojām būs daļa no kriptogrāfijas nozares arī nākotnē, tāpat kā TradiFi šodien; bez šīs paātrinātās darbības mēs redzētu inovāciju palēnināšanos. Tomēr mainīsies riska pārvaldības palielināšana un atbilstoša riska cenu noteikšana nenodrošināto aizdevumu gadījumā. Mēs to jau šodien redzam tirgū, jo daudzi kriptovalūtu pakalpojumu sniedzēji nolīgst riska pārvaldības komandas no TradFi nozares, lai nodrošinātu lielāku atbilstību.  

Lai gan ir vilinoši uzskatīt drošus aizdevumus par ūdensnecaurlaidīgu iespēju, lai nodrošinātu uzticību un drošību tirgū, tas joprojām ir atkarīgs no labāka kriptovalūtu operatoru pārredzamības līmeņa un uzlabota regulējuma nozarē. Jums tikai jāaplūko nesenie varoņdarbi DEFI redzēt, ka nodrošinātā kreditēšana nevar paļauties tikai uz kriptovalūtas vērtību; ar nodrošinājumu var manipulēt, ja marķieris ir nelikvīds, un tādi notikumi kā pilnīga tirgus sabrukums var pilnībā izdzēst jebkuru vērtību. Būtu pozitīvi redzēt virzību uz aizdevuma līgumu standartizāciju, ko mēs redzam TradFi; aizdevuma līgumu iekļaušana būtu tikai viens solis, kas radītu produktus, kurus var viegli salīdzināt. Atkal operatori var arī palīdzēt vairot uzticību nozarei, publicējot finanšu datus un sniedzot norādījumus par nākotnes biznesa prognozēm. 

Aizdevumi un procentu pelnīšana par pārmērīgiem aktīviem, kā arī ierobežotu aktīvu aizņemšanās ir jebkura funkcionējoša tirgus galvenie pīlāri; tie optimizē ekonomiku, nodrošinot, ka līdzekļi tiek novirzīti tur, kur tie ir visnoderīgākie. Aizņemšanās nodrošina rentablu veidu tirgus dalībniekiem, kas veic dažādas darbības tirgū, lai veiktu šīs darbības, savukārt aizdevumi nodrošina iespēju citiem tirgus dalībniekiem izmantot savus liekos aktīvus un nopelnīt par tiem procentus, nevis ļaut tiem sēdēt. pie sava maka neko nedarot.

Pašreizējā kriptovalūtu tirgū mēs redzam, ka tirgus veidotāji un tirgum neitrālie riska ieguldījumu fondi nodrošina vislabāko atdevi aizdevumu ekosistēmā, un tāpēc lielākā daļa kreditēšanas darbību ir vērstas uz šiem spēlētājiem. Tirgus operatori ar lieko kapitālu arī gūst vislabāko ar risku pielāgoto peļņu, novirzot savu kapitālu kriptovalūtā. Nākotnē tās var būt decentralizētas autonomas organizācijas (DAO), kas vēlas ieguldīt kriptovalūtu infrastruktūras izveidē vai jaunā produktā, ko izmanto miljardiem cilvēku vai ieguldījumu pārvaldnieku, un kas radīs vislabāko ar risku pielāgoto atdevi, un šajā brīdī tiks iegūta lielākā daļa naudas. tiks novirzīts šeit. 

Perspektīva 2023. gadam 

Iespējamā kriptovalūtu tirgus atveseļošanās ir atkarīga no vairākiem makro vadītiem rādītājiem, kas joprojām ir ļoti neskaidri. Tomēr mēs redzam, ka lielākā daļa no tiem jau ir noteiktas cenas, un daudzi no mūsu izmantotajiem rādītājiem liecina, ka tirgus apakšējā daļa varētu būt tuvu. Piemēram, Bitcoin piedāvājums peļņā uz 13. gada 2022. oktobri ir tādā pašā līmenī, kāds tas bija Covid avārijas un 2018.–2019. gada lāču tirgus apakšējās daļas laikā. Nākamā gada laikā mēs sagaidām zināmu atveseļošanos, taču atliek vien redzēt, cik spēcīgi ir piloti, lai uzturētu pozitīvu impulsu. Tas atkal lielā mērā ir atkarīgs no makrovides, jo riska aktīvu cenas nespēs izturēt ilgu kāpumu, ja turpināsies likmju kāpums vai mēs nonāksim recesijā. 

Kriptogrāfijas nozarē ir bijusi naidīga attieksme pret regulējumu, taču, ja tas tiek darīts pareizi, sadarbojoties, regulējums palīdz izveidot drošāku un uzticamāku tirgu ar labāku standartizētu praksi. Tas arī veicina tirgus efektivitāti, kas ir nepieciešama, ja nozare patiešām vēlas izaicināt bankas, aktīvu pārvaldītājus un citus TradFi pasaules nozares dalībniekus. 

Kriptovalsts nozare kopumā pašlaik atrodas lūzuma punktā: tas, ko mēs kā nozare nolemjam darīt tālāk, ir tas, kas nosaka mūsu nozares un visas kriptogrāfijas panākumus vai neveiksmes. Tikai atzinīgi novērtējot regulējumu, piedāvājot pārredzamību klientiem, regulatoriem un citām ieinteresētajām personām un nodrošinot atbilstošu riska pārvaldību, kriptovalūtu nozare var mainīt pašreizējo noskaņojumu un labāk pielāgoties tradicionālās finanšu prasībām. 

Papildu līdzstrādnieki šajā rakstā bija no DeFi komandas plkst Tesseact. Tesseract ir institucionāls digitālo aktīvu aizdevumu uzņēmums Eiropā un jaunajos tirgos, kas nodrošina digitālo aktīvu aizdošanas risinājumus institucionālajiem klientiem, piemēram, riska ieguldījumu fondiem un mazumtirdzniecības platformām visā pasaulē. 

Autori Daniels Stafords un Lauri Marekvija, Tesseract DeFi komanda