Vai kriptovalūtas apakšdaļa ir iekšā? Uz ķēdes ir teikts, ka jā, makro saka, ka sāpes rodas pēc barošanas pauzes

Jūsu darbs IR Klientu apkalpošana Terra sabrukums (LUNA) 2022. gada jūnijā bija dzirkstele, kas aizdedzināja uguni, kas turpināja aprīt kriptovalūtu tirgu. Ievērojamu nozares dalībnieku bankrotējošā ķēdes reakcija turpinājās visu gadu un beidzās ar FTX, vienas no lielākajām kriptovalūtu biržām nozarē, sabrukumu.

Kad FTX sabruka, tas iznīcināja miljardu klientu noguldījumus un nospieda tirgu līdz trīs gadu zemākajam līmenim. Bitcoin sasniedza 15,500 XNUMX USD un draudēja vēl vairāk samazināties, jo izplatījās FTX infekcija.

Kopš tā laika Bitcoin ir atguvies un publicējis ievērojamus ienākumus, kopš 23,000. gada janvāra beigām svārstās ap 2023 XNUMX USD.

Tomēr tirgus joprojām izskatās nestabils. Bankrota procedūra FTX, Celsius un citiem lieliem uzņēmumiem joprojām turpinās un var izraisīt lielāku cenu nepastāvību. Gaidāmā lejupslīde rada makro nenoteiktību, kas notur tirgu zemā līmenī.

Šķiet, ka nozare ir sadalīta — daži uzskata Bitcoin zemākais punkts bija 2022. gada novembrī, savukārt citi sagaida lielāku svārstīgumu un vēl zemāku minimumu nākamajos mēnešos.

CryptoSlate aplūkoja faktorus, kas varētu nospiest Bitcoin līdz jaunam zemākajam līmenim, un faktori, kas parāda zemāko līmeni, tika iestatīti, lai parādītu abas argumenta puses.

Padziļināti iedziļinoties trīs rādītājos tālāk esošajā tvītā, kas analizē potenciālo tirgus lejasdaļu.

Neto pozīcijas izmaiņas adresēs, kurās ir vairāk nekā 1,000 BTC, norāda uz spēcīgu cikla lejasdaļu. Šīs adreses, ko sauc par vaļiem, vēsturiski ir uzkrājušas Bitcoin ārkārtējas cenu nepastāvības laikā.

Vaļi uzsāka smagu uzkrāšanos Terra sabrukuma laikā 2022. gada jūnijā, tikai dažu nedēļu laikā savācot gandrīz 100,000 2022 BTC. Pēc trīs mēnešu izpārdošanas vaļi atkal sāka uzkrāties XNUMX. gada novembra beigās, uzreiz pēc FTX sabrukums. Kad Bitcoin cena decembrī stabilizējās, vaļi sāka pārdot savus krājumus un samazināt savas neto pozīcijas.

Un, lai gan janvāra beigās ir nedaudz palielinājusies vaļu neto pozīcija, apmaiņas apjomi neliecina par masveida uzkrāšanos.

Ilgtermiņa turētāji (LTH) veido Bitcoin tirgus pamatu. Tās ir definētas kā adreses, kurās BTC tiek turētas vairāk nekā sešus mēnešus, un tās vēsturiski ir pārdotas tirgus topu laikā un uzkrātas tirgus zemāko punktu laikā.

Bitcoin piedāvājums, ko tur ilgtermiņa turētāji, bieži tiek uzskatīts par tirgus ciklu rādītāju. Kad piedāvājums strauji palielinās, tirgum ir tendence samazināties. Tirgus varētu tuvoties virsotnei, kad piedāvājums sāks samazināties.

Tomēr LTH piegāde nav imūna pret melnā gulbja notikumiem. Rets šīs tendences izņēmums bija 2022. gada novembrī, kad FTX sabrukuma dēļ daudzi LTH bija samazinājuši savu līdzdalību.

Taču, neskatoties uz kritumu, LTH piedāvājums 2023. gadā atjaunojās. Februārī ilgtermiņa īpašniekiem ir vairāk nekā 14 miljoni BTC. Tas nozīmē pieaugumu par vairāk nekā 1 miljonu BTC kopš 2022. gada sākuma, un tagad LTH pieder aptuveni 75% no Bitcoin piedāvājuma.

CryptoSlate analizēja Glassnode datus, lai konstatētu, ka LTH piedāvājums turpina palielināties. LTH vidū ir maz pazīmju par kapitulāciju, kas liecina, ka varētu būt apakšā.

Pastāvīgie nākotnes līgumi, kas ir kriptovalūtu tirgū, ir stabils rādītājs investoru uzticībai Bitcoin.

Perpetuālie nākotnes līgumi ir nākotnes līgumi bez derīguma termiņa, kas ļauj investoriem jebkurā laikā slēgt savas pozīcijas. Lai līgumu cena atbilstu Bitcoin tirgus vērtībai, biržas izmanto finansējuma likmes. Ja līguma cena ir augstāka par BTC tūlītējo cenu, garās pozīcijas maksā maksu par īsajām pozīcijām. Ja līguma cena ir zemāka par BTC tūlītējo cenu, īsās pozīcijas maksā maksu par garajām pozīcijām, izraisot līguma cenas atbilstību Bitcoin tirgus vērtībai.

Pozitīvas finansējuma likmes norāda uz vairāk garajām pozīcijām mūžīgajos nākotnes līgumos, parādot, ka investori paredz Bitcoin cenas pieaugumu. Negatīvās likmes liecina par īso pozīciju pārpilnību un tirgus gatavību Bitcoin cenas pazemināšanai.

Kopš 2020. gada sākuma katru reizi, kad Bitcoin cena sasniedza zemāko punktu, tirgū bija vērojamas ārkārtīgi negatīvas finansējuma likmes. 2022. gadā jūnijā un novembrī tika novērots straujš negatīvo finansējuma likmju pieaugums, kas liecina, ka Terra un FTX sabrukuma laikā investori ļoti saīsināja tirgu. Straujie negatīvo likmju pieaugumi vienmēr ir korelējuši ar tirgus apakšējo līmeni — liels skaits īso pozīciju mūžīgajos līgumos rada papildu spriedzi grūtībās nonākušajam tirgum.

Finansējuma likmes 2023. gadā ir bijušas gandrīz pilnībā pozitīvas. Tā kā nav datu, kas liecinātu par negatīvu finansējuma likmju ārkārtēju pieaugumu, tirgus varētu būt atveseļošanās fāzē.

Tirgus ciklu atkārtošanās ļauj mums atpazīt Bitcoin cenu nepastāvības modeļus. Kopš 2012. gada katrā lāču tirgū Bitcoin bija zemāks nekā iepriekšējā ciklā. Šīs zemākās vērtības tiek mērītas, aprēķinot izņemšanu no ciklā sasniegtās ATH cenas BTC.

• 2012 – 93% izņemšana no ATH
• 2015 – 85% izņemšana no ATH
• 2019 – 84% izņemšana no ATH
• 2022 – 77% izņemšana no ATH

Augstāks minimums katrā ciklā noved pie tā, ka kopējais Bitcoin piedāvājums peļņas pieaugumā. Tas ir saistīts arī ar pazaudētajām monētām, jo ​​šis skaits turpina pieaugt ar katru ciklu, būtībā kļūstot par piespiedu aizturēšanu.

Katru reizi, kad Bitcoin piedāvājuma peļņas procents nokritās zem 50%, tika izveidots cikla apakšējais punkts. Tas notika 2022. gada novembrī, kad peļņas piedāvājums bija pat 45%. Kopš tā laika peļņas piedāvājums palielinājās līdz aptuveni 72%, kas liecina par tirgus atveseļošanos.

Šie rādītāji liecina, ka apakšā tika sasniegts novembrī ar Bitcoin kritumu līdz 15,500 XNUMX USD. Neto nerealizētā peļņa/zaudējumi (NUPL), metrika, kas salīdzina Bitcoin tirgus vērtību un realizēto vērtību, ir labs investoru noskaņojuma rādītājs.

Ar entītijām pielāgotais NUP pašlaik parāda, ka Bitcoin ir ārpus kapitulācijas fāzes un ir iegājis cerību/baiļu fāzē, kas vēsturiski ir bijis cenu pieauguma priekštecis.

Kopš novembra krituma Bitcoin ir atguvis vairāku izmaksu bāzi. Katru reizi, kad BTC tūlītējā cena pārsniedza realizēto cenu, tirgus sāka atgūties.

2023. gada februāri Bitcoin ir pārspējis realizēto cenu īstermiņa turētājiem (18,900 22,300 USD), ilgtermiņa turētājiem realizēto cenu (19,777 XNUMX USD) un vidējo realizēto cenu (XNUMX XNUMX USD).

MVRV koeficients ir metrika, ko izmanto, lai izmērītu tīkla novērtējumu, izmantojot tā realizēto maksimālo apjomu. Atšķirībā no tirgus ierobežojuma, realizētā maksimālā robeža aptuveni atbilst vērtībai, kas samaksāta par visām monētām, kad tās pēdējo reizi tika pārvietotas. MVRV koeficientu var piemērot monētām, kas pieder ilgtermiņa turētājiem (LTH) un īstermiņa turētājiem (STH), lai sniegtu labāku priekšstatu par to, kā monētas uzvedas.

Kad LTH MVRV koeficients nokrītas zem STH MVRV koeficienta, tirgus veido zemāko punktu. Glassnode dati liecina, ka novembrī abas joslas saplūst.

Katru reizi, kad koeficienti atšķīrās, tirgus iegāja atveseļošanās fāzē, kas noveda pie bultu skrējiena.

Kopš 1998. gada Federālo rezervju sistēmas likmju paaugstināšanas grafika augšdaļa korelēja ar zelta cenu zemāko punktu. Zemāk esošajā diagrammā apakšdaļas ir atzīmētas ar melnām bultiņām.

Katrai no šīm dibenām sekoja zelta cenas pieaugums — pēc krituma līdz 400 USD/oz 2005. gadā zelts nedaudz vairāk kā sešos gados pieauga līdz USD 1,920 par unci.

Lai gan Bitcoin jau sen ir salīdzināts ar zeltu, tas bija tikai 2022. gadā, kad tie sāka parādīt nozīmīgu korelāciju. Februārī Bitcoin un zelta cena ir uzrādījusi 83% korelāciju.

Ja zelts atkārtos savu vēsturisko reakciju uz procentu likmju paaugstināšanu, tā cena varētu turpināt pieaugt arī pavasarī. 83% korelācija varētu arī redzēt Bitcoin cenu pieaugumu nākamajos mēnešos un liecina, ka apakšā jau ir izveidots.

Terra (LUNA) sabrukums 2022. gada jūnijā izraisīja notikumu ķēdi, kas satricināja investoru uzticību tirgum. Sekojošais citu lielo nozares dalībnieku bankrots patīk Trīs bultu galvaspilsēta (3AC) un Celsius atklāja kriptovalūtu tirgus pārmērīgo piesaistīto raksturu. Tas parādīja, cik bīstama ir šī korporatizācija.

Lai gan daži uzskata, ka tas vainagojās ar FTX pārtraukšanu 2022. gada novembrī, daudzi joprojām ir noraizējušies, ka ķēdes reakcija uz tās sabrukumu varētu turpināties arī 2023. gadā. Tas noveda pie tā, ka tirgus apšaubīja Binance, Tether un Grayscale integritāti un domāja, vai DCG , fonds, kas ieguldīts gandrīz katrā tirgus stūrī, varētu būt nākamais kritums.

Bitcoin kāpums līdz 23,000 XNUMX USD nespēja novērst šīs bažas. FTX ietekme vēl nav jūtama regulējuma telpā, jo daudzi nozares dalībnieki labākajā gadījumā sagaida stingrāku regulējumu. Tirgus, kas vājināts nenoteiktības dēļ, ir pakļauts nepastāvībai, un tikpat ātri var izveidoties vēl viens apakšējais punkts.

ASV dolāra iepirkuma cena pēdējos 100 gadus ir pastāvīgi samazinājusies. Jebkuri mēģinājumi kontrolēt naudas piedāvājumu tika izmesti pa logu COVID-19 pandēmijas laikā, kad Federālo rezervju sistēma uzsāka bezprecedenta naudas drukāšanu. Aptuveni 40% no visiem apgrozībā esošajiem ASV dolāriem tika iespiesti 2020. gadā.

DXY ir deflācija attiecībā uz M2 naudas piedāvājumu, izraisot ievērojamu nepastāvību citos fiat valūtas tirgos. Neprognozējama fiat valūta apgrūtina Bitcoin cenas denomināciju un apakšas apstiprināšanu.

Nestabilās fiat valūtas vēsturiski ir izraisījušas nedabiskus aktīvu un preču cenu svārstības.

Pēc Pirmā pasaules kara Veimāras Republika cīnījās ar hiperinflāciju, kas padarīja tās papiermarku nevērtīgu. Tas izraisīja ievērojamu zelta cenas kāpumu, jo cilvēki steidzās ātri devalvējošos fiat valūtu ievietot stabilākā aktīvā.

Tomēr, lai gan kopējā zelta cena pieauga no 1917. līdz 1923. gadam, tā vērtība Papiermarkās piedzīvoja nepieredzētu nepastāvību. Fiat zelta cena pieaugs pat par 150% un samazināsies pat par 40% MoM. Nepastāvība nebija saistīta ar zelta pirkšanas cenu, bet gan no Papiermark pirktspējas.

Un, lai gan ASV un citas lielās ekonomikas ir tālu no šāda veida hiperinflācijas, fiat valūtu nepastāvība var atstāt tādu pašu ietekmi uz Bitcoin cenu.