2022. gads ir bijis gads kriptoziema. Lai gan cenas jau ir samazinājušās no 2021. gada novembra augstākajiem rādītājiem, virkne augsta līmeņa melno gulbju notikumu ir pielējuši eļļu ugunij, izraisot vēl masīvāku izpārdošanu un vēl vairāk palielinot investoru paniku.
No visiem negatīvajiem tirgus notikumiem trīs izceļas no pūļa: Terra blokķēdes sabrukums maijā, kriptovalūtu aizdevēja bankrots Celsija jūlijā un nesen FTX sabrukums digitālo aktīvu apmaiņa.
Minētie melnā gulbja notikumi saasina kriptoziemu ar vēl būtiskāku digitālo aktīvu cenu kritumu.
Tajā pašā laikā visi trīs uzņēmumi radīja negatīvu nozares tēlu plašākai auditorijai un būtiski iedragāja uzticību starp kriptovalūtas pakalpojumu sniedzējiem un to lietotājiem.
Vissvarīgākais ir tas, ka Terra, Celsius un FTX gadījumi iezīmēja dažas no vissvarīgākajām pamatproblēmām, ar kurām pēdējā laikā ir saskārusies kriptovalūtu nozare.
Sākot ar neilgtspējīgiem uzņēmējdarbības modeļiem un beidzot ar pārraudzības trūkumu, mums ir jāatrisina šīs problēmas, lai atjaunotu uzticību kriptovalūtai un izvairītos no nelabojama kaitējuma nodarīšanai adopcijai.
Terra: kļūdainas tokenomikas sekas
Kā jūs, iespējams, jau zināt, Terra bija blokķēdes ekosistēma, kuras centrā bija tā UST algoritmiskā stabilā monēta, ko atbalstīja algoritms, nevis jebkādas fiat vai kriptogrāfijas rezerves.
Tomēr, lai gan UST saglabājās stabils buļļu tirgus laikā, šī gada kriptoziema bija pietiekama, lai atklātu tās dizaina trūkumus, kas galu galā noveda pie tā krituma pēc atcelšana 250 miljonu dolāru likviditāte izraisīja milzīgu banku iebrukumu.
Sliktāku situāciju padarīja projekts lietots 450 miljonu dolāru rezervju, ko tur Terra atbalstītā Luna Foundation Guard (LFG), lai finansētu mākslīgas un neilgtspējīgi augstas procentu likmes (līdz gandrīz 20% APY) UST noguldījumiem saskaņā ar Enkura protokolu.
Rezultātā algoritms iztukšoja Luna Foundation Guard 3.5 miljardu dolāru BTC fondu un sāka kalt milzīgu daudzumu vietējā LUNA marķiera, lai mēģinātu stabilizēt UST.
Līdz ar to LUNA avarēja no USD 82.58 5. maijā līdz USD 0.000115 līdz 14. maijam, iznīcinot 30 miljardus USD no tās tirgus vāciņa un iznīcinot Terra 20 miljardu USD DeFi TVL.
Terras avārija atklāja pirmo būtisko nozares problēmu: neilgtspējīga tokenomika un biznesa modeļi lielo projektu vidū. Rezultātā ar lāču tirgu pietika, lai tikai dažu dienu laikā likvidētu desmitiem miljardu dolāru lielu tirgus vāciņu.
Vienkāršākais veids, kā novērst avāriju, būtu aizstāt UST algoritmu ar tiešām (un caurspīdīgām) fiat vai kriptogrāfijas rezervēm. Lai gan USDT, DAI, USDC un lielākā daļa stabilo monētu ar tiešu fiat vai kriptovalūtas atbalstu izdzīvoja lāču tirgū, algoritmiskie aktīvi ilgtermiņā vienkārši nav ilgtspējīgi.
Celsijs uzņēmās pārāk lielu risku
Celsija gadījums arī ir postošs. Celsius Network bija nozīmīgs kriptovalūtu aizdevējs, kas, tāpat kā Terra's Anchor, savā platformā piedāvāja neilgtspējīgas procentu likmes dažādiem digitālajiem aktīviem.
Tomēr sakarā ar lāču tirgu un pieaugošo ietekmi uz Terra avāriju maijā, Celsius jūlijā iesniedza bankrota pieteikumu. Saskaņā ar lietas dokumentiem aizdevējam bija 5.5 miljardu dolāru saistības, no kurām 4.7 miljardus dolāru bija parādā tā lietotājiem.
Tāpat kā Terra gadījumā, 1 miljarda ASV dolāru liela banka bija tas, kas izraisīja Celsija sabrukumu. Bet šķiet, ka klientu masveida izņemšana tikai atklāj uzņēmuma galvenās problēmas.
Tā kā daudzi štatu regulatori pašlaik izmeklē lietu Amerikas Savienotajās Valstīs, Vērmontas Finanšu regulas departaments paziņoja, ka kriptogrāfijas aizdevēja darbība atgādina Ponzi shēmu. Tiek ziņots, ka uzņēmums finansēja esošo investoru ienesīgumu ar jaunu lietotāju noguldījumiem "vismaz dažos laika posmos".
Turklāt Celsius, iespējams, izmantoja klientu līdzekļus vismaz 534 miljonu ASV dolāru apmērā, lai īstenotu augsta riska piesaistītās tirdzniecības stratēģijas, kuru rezultātā laika posmā no 350. gada augusta līdz 2020. gada aprīlim radās zaudējumi 2021 miljonu dolāru apmērā.
Celsija gadījums atklāj būtisku nozares problēmu: aizbildniecības pakalpojumu sniedzēju darbības pārraudzības trūkumu. Rezultātā aizdevējs varēja finansēt pārspīlētās pozīcijas un neilgtspējīgus APY savā platformā ar klientu līdzekļiem, nevienam nezinot.
Izmantojot stingru kriptovalūtu regulējošo regulējumu, aizdevēja bankrota varēja viegli izvairīties.
FTX katastrofa, kuras rezultātā tiek izvirzītas kriminālapsūdzības
FTX, kuru līdzdibināja un vadīja Sems Bankmans-Frīds, bija liela kriptovalūtu birža, kas katru dienu savā platformā apstrādāja miljardu dolāru tirdzniecības apjomu, piedāvājot daudzus sponsorēšanas darījumus un ieguldījumus vairāk nekā 200 jaunuzņēmumos.
Tomēr viss iepriekš minētais praktiski pazuda pēc tam, kad CoinDesk ziņojums izraisīja 6 miljardu dolāru bankrotu, izraisot FTX bankrotu 11. novembrī un 600 miljonu dolāru uzlaušanu nākamajā dienā.
Ziņojumā atklājās, ka FTX izmantoja savu vietējo FTT žetonu kā nodrošinājumu aizdevumiem, izmantojot māsas kvantu tirdzniecības uzņēmumu Alameda Research. Parādījās arī ziņas par to, ka birža pārkāpj savus noteikumus ar lietotājiem, aizdodot vairāk nekā pusi savu klientu līdzekļu uzņēmumam Alameda, no kuras SBF, iespējams, saņēma personīgo aizdevumu 1 miljarda ASV dolāru apmērā. Ļoti iespējams, ka tas bija iemesls, kāpēc Binance, kas vēlējās glābt biržu, iegādājoties, atkāpās no darījuma.
Tāpat kā Celsius, šis gadījums izceļ reālas pārraudzības trūkumu attiecībā uz kriptovalūtu un to, kā centralizēts pakalpojumu sniedzējs, piemēram, FTX, var izmantot šo situāciju. Rezultātā uzņēmums radīja milzīgus zaudējumus investoriem un būtiski iedragāja klientu uzticību. Vēl viens piemērs, kāpēc nozarei ir nepieciešams stingrāks un efektīvāks kriptovalūtu regulējums.
Būtisku problēmu risināšana ar kopīgām iniciatīvām
Ir vairākas svarīgas atziņas, kas jāmācās no FTX, Terra un Celsius sabrukuma. Pirmais ir nekad neizmantot ļoti nestabilus aktīvus un uzņemties pārāk daudz augsta riska parādu. Tajā pašā laikā uzņēmumi ar stabiliem biznesa modeļiem un strādājošu riska pārvaldību gūs virsroku pat visgrūtākajos laikos.
Trīs incidentu nozīmīgo seku dēļ tirgus dalībniekiem ir jārīkojas, lai risinātu un atrisinātu pamatā esošās problēmas, lai atgūtu lietotāju, regulatoru, institucionālo klientu un citu ieinteresēto pušu uzticību.
Piemēram, tādas iniciatīvas kā Binance atveseļošanas fonds varētu palīdzēt samazināt neseno un turpmāko lielāko melnā gulbja notikumu ietekmi.
Turklāt, lai atjaunotu lietotāju uzticību, es uzskatu, ka mums ir jāizveido visaptverošāks un stingrāks standartu kopums, kas jāievēro CeFi un CEX pakalpojumiem. Tos var ieviest, izmantojot jaunus normatīvos regulējumus un arī tirgus dalībnieku kopīgu iniciatīvu (piemēram, Binance centieni pierādīt rezerves).
No vienas puses, mums vajadzētu pievērst pastiprinātu uzmanību caurskatāmībai, lai mēs varētu apliecināt ieinteresētajām pusēm, ka mūsu uzņēmumam ir rezerves, darbaspējas un citi resursi, kas ļauj pildīt saistības arī šādos nestabilos laikos.
Tajā pašā laikā mums ir arī jāpiedāvā nepieciešamie drošības pasākumi saviem klientiem, nodrošinot, ka mūsu uzņēmums, ārējie biznesa partneri un māsas uzņēmumi nekad neizmantos savus līdzekļus investīciju vai tirdzniecības darbībām. Tā vietā klientu nauda jāglabā drošos maciņos, vēlams lielāko daļu līdzekļu glabāt saldētavu risinājumos.
2023. gadā mēs, visticamāk, redzēsim ievērojamus notikumus šajās jomās, jo īpaši tāpēc, ka regulatori pēc FTX gadījuma vairāk pievērš uzmanību kriptovalūtai. Tas varētu pastiprināt rūpīgo nozari, tomēr visaptverošāks digitālo aktīvu tiesiskais regulējums ilgtermiņā, visticamāk, dos vairāk labuma nekā kaitēs.
Protams, uzticības atjaunošana kriptovalūtai prasīs diezgan ilgu laiku. Tomēr, ja tirgus dalībnieki ir apņēmušies strādāt kopā, lai padarītu nozari par labāku un drošāku vietu, pieņemšana galu galā sāksies nākamajos gados, kad mēs efektīvāk risināsim izšķirošās problēmas.
Autors:
Dmitrijs Ivanovs, kriptovalūtu maksājumu ekosistēmas TKO Monētas apmaksātas
Avots: https://en.cryptonomist.ch/2022/12/18/three-horsemen-crypto-winter-2022/