Tirgotāji bēg no kriptovalūtu tirgiem pēc FTX sabrukuma

(Bloomberg) — Mežonīgo rietumu dienas kriptovalūtu tirgos atkal ir atgriezušās, jo lielie tirdzniecības nami, kas reiz uzplauka, mainot cenu atšķirības, atkāpjas pēc FTX sabrukuma. Tas paver ienesīgas iespējas ikvienam, kurš joprojām uzdrošinās tirgoties.

Visvairāk lasītie no Bloomberg

Cenas par būtībā identiskiem aktīviem dažādās platformās atšķiras, skaidri norādot, ka domino kauliņi joprojām krītas visā kriptovalūtu tirdzniecības pasaulē. Starpība starp identisku Bitcoin fjūčeru finansēšanas likmēm, piemēram, vietnēs Binance un OKEx, ir bijusi tikpat liela kā 101 procentu punkts gadā un saglabājusies vismaz 10, salīdzinot ar pārsvarā viencipara starpību pagājušajā mēnesī.

Tā ir atgriešanās pie kriptovalūtas sākuma dienām, kad spekulanti, tostarp pats bijušais FTX izpilddirektors Sems Bankmans-Frīds, atrada vieglu naudu, vienkārši nopērkot vienu aktīvu biržā un pārdodot to vairāk par citu. Tas ir ienesīgs kvantitatīvās tirdzniecības veids, kas izmanto algoritmus, lai gūtu peļņu no šīm cenu atšķirībām. Taču, kad kriptovalūtu tirgos ienāca sarežģītāki Volstrītas konvertētāji, šīs atšķirības saruka, padarot to grūtāk pelnīt ar šo stratēģiju.

Tagad, kad FTX beidzas, kriptovalūtu tirgos rodas vēsmas, šie spēlētāji, tostarp gan lieli, gan neskaidri fondi, samazina pozīcijas vai pat slēdz veikalu, liekot šīm nepareizajām cenām saglabāties ilgāk.

"Ja jūs zināt, ko darāt, un jums ir pārliecība, ka jūsu nauda būs biržā, ir ļoti ienesīgas tirdzniecības vietas," sacīja Kriss Teilors, kurš vada kriptovalūtu stratēģijas 17 gadus vecajā kvantu fondā GSA Capital. kas pagājušajā gadā iekļuva topošajā aktīvu klasē.

Stāsts turpinās

FTX, kuru aizsāka jauni Čikāgas firmas Jane Street Capital absolventi, sevi reklamēja kā biržu, “ko veidojuši tirgotāji tirgotājiem”, ar maržas aizdevumiem un plašu atvasināto instrumentu klāstu. Līdz sabrukumam pagājušajā nedēļā tā pastāvīgi bija starp piecām lielākajām biržām apjoma ziņā un iecienīta starp kvantiem.

Atšķirībā no tradicionālajiem tirgiem, kur riska ieguldījumu fondi aizņemas ar galveno brokeru starpniecību, kriptovalūtu tirgotājiem ir jāiesniedz nodrošinājums tieši biržās. Tātad, kad FTX pagājušajā nedēļā sāka ierobežot izņemšanu, mazumtirdzniecības un profesionālo spekulantu bari būtībā zaudēja piekļuvi lielai daļai savu tirdzniecībai pieejamo aktīvu, un jebkāda atgūšana tagad ir atkarīga no lēna un likvidācijas bankrota procesa.

Zaudējumi tagad atklājas. Kevins Džou, riska ieguldījumu fonda Galois Capital līdzdibinātājs, sacīja, ka aptuveni puse no tā kapitāla ir iestrēguši FTX, raksta Financial Times. Treviss Klings, kurš pirms kriptofonda dibināšanas pārvaldīja naudu uzņēmumam Point72 Asset Management, sacīja, ka lielākā daļa viņa uzņēmuma Ikigai aktīvu atrodas bankrotējušajā platformā. Wintermute, viens no lielākajiem tirgus veidotājiem, teica, ka tam ir 55 miljoni USD FTX.

Tā kā kvanti samazina risku, dislokācijas atkal parādās. Lielākajā biržā Binance finansējuma likmju starpība starp Bitcoin fjūčeriem pret Binance USD un darījumiem pret Tether, kas nozīmē, ka abi izseko cenu dolāros, pēdējās nedēļas laikā ir palielinājusies līdz vidēji 17 procentu punktiem gada griezumā, salīdzinot ar oktobrī gandrīz nekas. (Finansējuma likme ir procentu maksājums, ko izmanto, lai pastāvīgie nākotnes līgumi atbilstu tūlītējai cenai.)

"Visi dodas uz kalniem," sacīja Mičels Dongs, Pythagoras Investments, kas pārrauga aptuveni 100 miljonus ASV dolāru, izpilddirektors. Dažu cenu starpību atgriešanās liecina, ka “lietas, kas iepriekš tika izdalītas, nav tik izdalītas”.

Viņš piebilda, ka viņa uzņēmums noraksta savus 1% un 7% riska darījumus ar FTX attiecīgi savos tirgum neitrālos un tendencēm sekojošos fondos.

Uzņēmums Fasanara Digital, kura apgrozījums ir aptuveni 100 miljoni ASV dolāru, ir samazinājis savu risku līdz gandrīz nullei, saka partneris Ņikita Fadejevs.

Tirgotājiem tagad ir jāizlemj, vai norakstīt savu ekspozīciju FTX vai izveidot tā saukto sānu kabatu, kas atdala šos aktīvus no galvenā fonda, saka Barnali Bisvals, Atitlan Asset Management galvenais ieguldījumu speciālists, kas pārvalda fondu, kas veic ieguldījumus dažādiem daudzumiem. vadītājiem, un šobrīd viņam ir 75% skaidrā naudā.

"Mūžsenās arbitrāžas stratēģijas ir arvien ienesīgākas," sacīja bijušais Goldman Sachs rīkotājdirektors. "Tomēr infekcijas risks ir paaugstināts. Tāpēc mēs esam konservatīvi savā pieejā.

Lielāko daļu kriptovalūtu vēstures līdz pat pagājušajam gadam tirgū bija vērojama acīmredzama neefektivitāte, piesaistot tādus Čikāgas milžus kā Jump Trading un Jane Street. Līdz ar profesionālu tirgotāju parādīšanos, kuri bija pieraduši izvēlēties santīmus daudz konkurētspējīgākos galvenajos tirgos, piemēram, Amerikas akcijās, šīs cenu atšķirības samazinājās un viegli iegūtā nauda pazuda.

Šo anomāliju atgriešanās tagad ir zīme, ka FTX kritums ir satriecis daudzus tirgotājus pat vairāk nekā citas šī gada kriptovalūtu avārijas, piemēram, TerraUSD un Three Arrows Capital nāves gadījumi. Bitcoin šomēnes ir samazinājies vēl par 18%, palielinot 2022. gada zaudējumus līdz 64%.

Kādreiz uzticamas biržas sabrukums liks profesionāliem tirgotājiem meklēt veidus, kā izvairīties no ķīlas ievietošanas jebkurā centralizētā platformā, piemēram, tā vietā izmantojot galvenos brokeru pakalpojumus, saka GSA Teilors. Īsāk sakot, viņi vēlēsies, lai kriptovalūta vairāk izskatītos pēc Volstrītas — ja biržas to atļauj.

"FTX bija daudz vairāk uzticības nekā Terra/Luna," viņš teica. "Tagad jūs redzat, ka daži lielie spēlētāji ne pilnībā atkāpjas, bet cenšas iegūt mazāku nodrošinājumu centralizētās biržās un vairāk domā par darījuma partnera risku."

Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP