Kāpēc kriptovalūtu glābšana ir abpusēji griezīgs zobens

Šķiet, ka mēs ejam pilnā aplī, kad runa ir par finanšu izplatību. Pakļaušana sliktiem aktīviem, ko galvenokārt noteica paaugstināta riska hipotēkas, un atvasinātie instrumenti izraisīja 2008. gada globālo finanšu krīzi. Rezultātā banku glābšana tiek veikta $ 500 miljardus bija tik pretrunīgi, ka Bitcoin ģenēzes blokā tika iestrādāts saistīts virsraksts kā brīdinājums:

Ātri uz priekšu šodien, un Bitcoin ir izdevies vadīt decentralizētu digitālo aktīvu kustību, kuras tirgus vienā brīdī bija vairāk nekā 2.8 miljardi USD. Kopš tā laika lietas ir nomierinājušās, taču ir skaidrs, ka digitālie līdzekļi ir šeit, lai paliktu.

Bitcoin ir redzējis neticami adopciju, no likumīgs maksāšanas līdzeklis potenciāli tikt iekļautam dzīvības apdrošināšanas polises. Saskaņā ar NYDIG (Ņujorkas digitālo investīciju grupa) pārskats pagājušajā gadā, lielākā daļa digitālo aktīvu turētāju izskatītu šādu iespēju.

Šajā ceļā uz adopciju Ethereum atpalika no Bitcoin, izveidojot dApps ekosistēmu ar saviem vispārējas nozīmes viedajiem līgumiem, kas ir decentralizētās finansēšanas (DeFi) pamats, lai aizstātu daudzus tradicionālajā finanšu jomā redzamos procesus.

dApps aptvēra visu, sākot no spēlēm un beidzot ar aizdošanu un aizņemšanos. Diemžēl, neskatoties uz Finance 2.0 automatizēto un decentralizēto raksturu, iekļuva finanšu piesārņojums. Terra (LUNA) sabrukums bija galvenais paātrinātājs, kas turpina degt blokķēdes ainavā.

Terra's Fallout joprojām turpinās

Pagājušajā maijā notika lielākā kriptovalūtu iznīcināšana vēsturē, par ko liecina TVL atiestatīšana līdz līmenim, kas nebija pieredzēts kopš 2021. gada janvāra. Šķiet, ka Terra (LUNA) kļuva par Ethereum sīvo konkurenci, jo e.pirms sabrukuma izveidoja DeFi tirgus maksimālo daļu 13% apmērā, kas ir vairāk nekā Solana un Cardano kopā. Ironiski, bet centrālā banka galu galā izraisīja ugunsgrēku.

Fed procentu likmju paaugstināšana izraisīja tirgus izpārdošanu, virzot DeFi uz lāču teritoriju. Šis lācis pavilka par LUNA cenu, kas nodrošināja Terra UST algoritmisko stabilo monētu. Kad tapa pazaudēta, vairāk nekā $ 40 miljardi, kopā ar Terra augstas ienesīguma platformu Enchor Protocol, izkusa.

Katastrofālais notikums radīja triecienviļņus visā kriptovaldē. Tas sasniedza Ethereum (ETH), kas jau cieta no aizkavējas ar ļoti gaidīto apvienošanu. Savukārt tirgus dalībnieki, kas paļāvās uz abu aktīvu ekspozīciju, galvenokārt izmantojot ražas lauksaimniecību, pietuvojās maksātnespējai, tāpat kā Lehman Brothers 2008. gadā.

• Paļaujoties uz ETH šķidruma staking (stETH), Celsius Network slēgt izņemšanu. Kripto aizdevumu platformas AuM maijā bija 11.8 miljardu dolāru vērtībā.
  
• Three Arrows Capital (3AC), 10 miljardu dolāru kriptofonds, kas ir pakļauts gan stETH, gan Terra (LUNA) pašlaik saskaras ar maksātnespēju pēc 400 miljonu dolāru likvidācijas.
  
• BlockFi, kriptogrāfijas aizdevējs, kas līdzīgs Celsius, bet bez sava marķiera, pārtrauktas 3AC pozīcijas.
  
• Travel Digital ierobežota ikdienas izņemšana līdz 10 XNUMX USD. Kripto brokeris bija aizdevis ievērojamu daudzumu līdzekļu 3AC, izmantojot 15,250 350 BTC un XNUMX miljonus USDC.

Kā jūs varat saprast, kad ķēdes reakcija sākas, tā rada nāves spirāli. Pagaidām katrai platformai ir kaut cik izdevies viltot glābšanas darījumus. Voyager Digital noslēdza kredītlīniju ar Alameda Ventures vērtību $ 500 miljoni lai izpildītu savu klientu likviditātes saistības. 

BlockFi pieskārās FTX maiņai a $ 250 miljoni apgrozāmā kredītlīnija. Tiek ziņots, ka Goldman Sachs vēlas palielināt vērienīgāku soli $ 2 miljardus lai iegādātos Celsius Network. No šīs jucekļa var izdarīt divus secinājumus:

• Visā nozarē valda vienprātība, ka kriptovalūta ir paredzēta, lai paliktu attiecībā uz digitālajiem aktīviem kā tādiem, atvasināto instrumentu tirdzniecību un viedo līgumu aizdošanas praksi. Citādi glābšanas procenti nebūtu bijuši tik strauji.
• DeFi saknes ir vērstas uz augšu. Tagad mēs redzam pārstrukturēšanu un konsolidāciju. Citiem vārdiem sakot, mēs redzam arvien lielāku centralizācijas ieviešanu neatkarīgi no tā, vai to veic lielas biržas vai lielas komercbankas. 

Tomēr, ja izpārdošanās tirgū turpinās neparedzētos virzienos, vai tā ir valdības vieta, kur iejaukties? Lieki piebilst, ka tas būtu pretrunā pašiem kriptovalūtu pamatiem, uzsverot “kriptovalūtu”.

Pat SVF vēlas, lai kriptogrāfijas izdotos

SVF prezidente un WEF līdzstrādniece Kristalīna Georgijeva atzīmēja Davosas darba kārtības sanāksmē 2022. gada maijā, ka būtu kauns, ja kriptogrāfijas ekosistēma neizdosies:

"Tas mums visiem piedāvā ātrāku apkalpošanu, daudz zemākas izmaksas un lielāku iekļaušanu, bet tikai tad, ja mēs atdalām ābolus no apelsīniem un banāniem."

Nesen ASV Vērtspapīru un biržu komisijas (SEC) komisāre Hestere Pīrsa vienojās ar šo pēdējo daļu. Viņa norādīja, ka kriptokvieši ir jānogriež no pelavām. 

"Kad tirgū ir nedaudz grūtāk, jūs atklājat, kurš patiesībā būvē kaut ko tādu, kas varētu kalpot ilgtermiņā, ilgāk un kas pazudīs."

Viņa ne tikai atsaucas uz grūtībām, ja platformas neizdodas, bet arī par atlaišanu un iesaldēšanu. Pēdējās nedēļas bija pārpludinātas ar kriptovalūtu atlaišanu no visām pasaules malām: Bitpanda samazināts aptuveni 270 darbinieki, Coinbase par 1,180 (18% no sava darbaspēka), Gemini par 100 un Crypto.com par 260, lai nosauktu tikai dažus.

Tikmēr Sems Bankmens-Frīds, FTX izpilddirektors, uzskata par savu pienākumu pašam palīdzēt jaunattīstības kriptogrāfijas telpai. Kripto miljardieris domā ka dzemdību kriptovalūtas sāpes ir neizbēgamas, ņemot vērā centrālās bankas uzliktās saistības.

"Es jūtu, ka mums ir pienākums nopietni apsvērt iespēju iejaukties, pat ja tas rada zaudējumus mums pašiem, lai apturētu infekciju."

Tas attiecas ne tikai uz Fed izraisītu aktīvu pārkalibrēšanu, bet arī uz brutāliem uzlaušanas gadījumiem. Kad hakeri pagājušajā gadā no Japānas Liquid biržas izvilka 100 miljonus ASV dolāru, SBF iesaistījās ar 120 miljonu dolāru refinansēšanas darījumu, galu galā to pilnībā iegādājoties. 

Turklāt jāpatur prātā, ka daudzi tradicionālie biržas brokeri, piemēram, Robinhood aptvēra arī digitālos aktīvus. Patiesībā šodien nav viegli atrast populāru akciju brokeri, kas nepiedāvā piekļuvi atsevišķiem digitālajiem aktīviem. Spēki, kas ir ieguldījuši kriptovalūtu ekosistēmā, ievērojami pārsniedz neregulāras žagas ekstremālos tirgus apstākļos. 

Bailout Evolution: no lielas valdības līdz lielai naudai

Rindas beigās jādomā, vai DeFi kā tāds ir sapņi. Pirmkārt, ir grūti teikt, ka jebkura kreditēšanas platforma ir patiesi decentralizēta. Citā gadījumā tikai centralizēti lielvalstis saglabā lielu likviditāti, lai izturētu iespējamo tirgus stresu.

Savukārt cilvēki uzticas šīm iestādēm kā “pārāk lielām, lai izgāztos”, jo atpakaļskata spogulī pazūd decentralizācija. Tas vienlīdz attiecas uz FTX un Binance, tāpat kā uz Goldman Sachs. Labā ziņa ir tā, ka spēcīgas institūcijas, sākot no WEF līdz lielām kriptovalūtu biržām un pat masīvām investīciju bankām, vēlas, lai blokķēdes aktīvi izdotos.

Šīs glābšanas programmas un iespējamās iegādes noteikti apstiprina tehnoloģijas un iespējas, kas virza digitālos aktīvus, taču tie var beigties ar soli nepareizā virzienā decentralizācijas ziņā.