Tā kā visas lielākās investīciju un naudas centru bankas tagad ir ziņojušas par ceturtā ceturkšņa fiskālajiem ieņēmumiem, mēs apkopojām rezultātus, lai salīdzinātu, kā mūsu kluba holdingi Wells Fargo (WFC) un Morgan Stanley (MS) iztur pret konkurentiem. Investīciju banku darbība Morgan Stanley noteikti ir bijusi vieta, kur būt starp investīciju bankām, nevis Goldman Sachs (GS). Abi ziņoja pagājušajā nedēļā janvārī. 17. Krasā kontrasta galvenais virzītājspēks galvenokārt ir ienākumi bez procentiem. Pirmais varēja patiešām izmantot un novākt pārvaldības centienus, lai padziļinātu aktīvu un bagātības pārvaldību, savukārt otrajam bija grūtības ar patērētājiem paredzētā piedāvājuma paplašināšanu. Goldman Sachs palaida garām cerības gan augšējā, gan apakšējā līnijā. Dow akcijas noslīdēja vairāk nekā par 6% dienā, par kuru tika ziņots, salīdzinot ar Morgan Stanley, kas uzlēca gandrīz par 6%, ņemot vērā EPS un ieņēmumu pieaugumu. Lai gan vidējā materiālā kopējā kapitāla (ROTCE) atdeve tika atzīmēta kā nepareiza, Morgan Stanley ROTCE bija 13.1%, neņemot vērā vienreizējās ar integrāciju saistītās izmaksas. Tas daudz vairāk atbilda cerībām, nekā tas, ko mēs redzējām no Goldman Sachs. Mēs domājam, ka tas parāda, kāpēc Morgan Stanley akcijas garantē 13 reizes lielāku peļņu, salīdzinot ar Goldman Sachs 9.8 reizēm. Intensīvā koncentrēšanās uz diversificētiem ieņēmumiem, kas balstīti uz nodevām, arī kalpo par pamatojumu šai prēmijai salīdzinājumā ar vietu, kur vēsturiski tika vērtētas Morgan Stanley akcijas. Tās piecu gadu vidējais rādītājs ir 10.7 reizes. Apakšējā līnija Kā mēs atzīmējām mūsu janvāra ieņēmumu analīzē. 17 , Morgan Stanley izšauj visus cilindrus un spēj turpināt gūt spēcīgu akcionāru peļņu, pateicoties tā elastīgākām uz maksu balstītām ieņēmumu plūsmām un spēcīgajam kapitāla stāvoklim. Savukārt Goldman Sachs ir pelnījis tikt soda laukumā. Goldman līdz šim ir ieguvis tikai daļu procenta gadu. Morgan Stanley akcijas 13. gadā ir palielinājušās par 2023%. MS GS YTD kalnu Morgan Stanley (MS) YTD akciju veiktspēja pret Goldman Sachs (GS) Naudas centra bankas Ceturtajā ceturksnī JPMorgan Chase (JPM) bija vislabākie rezultāti. Otrā vieta bija savstarpēja cīņa starp Wells Fargo un Bank of America (BAC). Pirmā tīrā procentu marža (NIM) bija diezgan iespaidīga, savukārt otrā patiešām sarīkoja lielisku izrādi ROTCE. Mums patīk arī redzēt spēcīgus bezprocentu ienākumus, kas, mūsuprāt, tika nodoti BofA. Runājot par to, kuras akcijas mums patīk vairāk, pamatojoties uz šiem skaitļiem, mums būtu jāpieturas pie Wells Fargo, nevis Bank of America, jo mēs galu galā uzskatām, ka tas nodrošina labāku riska/atlīdzības profilu. Lai gan Wells Fargo efektivitātes koeficients ir diezgan drausmīgs un bankas ROTCE nav nekas, salīdzinot ar BofA, mums patika šis NIM — rindas postenis, kas veicināja tīro procentu ienākumu (NII) pieaugumu salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu. Ir vērts atzīmēt gan efektivitātes koeficientu, gan ROTCE Wells Fargo piedāvā daudz iespēju uzlabot, jo vadība risina mantotās problēmas, atbilst regulatīvo iestāžu izvirzītajiem mērķiem un strādā, lai atceltu savu aktīvu ierobežojumu. Tomēr tajā slēpjas iespēja — tas nav tas, ko mēs sakām vieglprātīgi, jo nevaram izturēt, ja kāds redz sliktus rezultātus un ieņem sliktāku attieksmi. Wells Fargo gadījumā mēs redzam reālus uzlabojumus biznesā un ievērojamus katalizatorus, ko mēs neredzam citos. JPMorgan nepārprotami bija labākais ceturtajā ceturksnī, un tāpēc tas tirgojas ar augstāku cenu nekā grupai gan pēc materiālās uzskaites vērtības (TBV), gan pēc 4. gada peļņas aplēsēm. Bank of America ir otrajā vietā, savukārt Wells Fargo ir lētāks par abiem. Lai gan Citi grupa tirgojas zem TBV, ko jūs varētu uzskatīt par lielisku iespēju, šis nosaukums pēdējos gados ir konsekventi tirgots ar atlaidi, jo tas nerada lielu peļņu no tās grāmatas, kā liecina zemākais ROTCE grupai. Mēs to uzskatām par sarkano karogu. Lai gan Wells Fargo ROTCE nav par ko rakstīt, to ierobežo tā aktīvu ierobežojums un uzpūstā izdevumu struktūra, ko vadība agresīvi cenšas samazināt. Ceturtā ceturkšņa konferences zvanā vadība atkārtoti pauda pārliecību par 15% ROTCE sasniegšanu, strādājot pie aktīvu maksimālā apjoma un izdevumu segšanas atcelšanas. Kā norādīts mūsu ieņēmumu analīzē pagājušajā nedēļā, janvārī. 13, ja mums būtu jāpielāgojas 3.3 miljardu ASV dolāru darbības zaudējumiem, kas saistīti ar tiesvedību, regulējumu un klientu atlīdzināšanas jautājumiem, 1 miljarda ASV dolāru kapitāla vērtspapīru vērtības samazināšanās, 353 miljonu ASV dolāru atlaišanas izdevumiem un 510 miljonu ASV dolāru diskrētām nodokļu priekšrocībām, ROTCE būtu bijis tuvāk līdz 16%. Tas ir nedaudz virs ilgtermiņa mērķa, jo NII bija augstāks nekā vadības ilgtermiņa cerības procentu likmju, finansējuma atlikumu, kā arī dažādības un cenu dēļ. Palielinoties Wells Fargo ROTCE, mēs sagaidām, ka tā akciju skaits palielināsies līdz līmenim, kas atbilst Bank of America līmenim. Wells Fargo cenas un peļņas attiecība ir 9.1 reizes lielāka par nākotnes peļņas aplēsēm, bet BofA tirdzniecība ir 9.6 reizes. WFC BAC YTD kalns Wells Fargo (WFC) YTD sniegums vs. Bank of America (BAC) secinājums Tātad, atkal, ņemot vērā vērtējumu, kā arī to, ka Wells Fargo ir katalizatori, kas veicina skaidru izcirtumu, jo starpposma mērķi tiek sasniegti un, cerams, ir atcelts aktīvu ierobežojums, mēs uzskatām, ka WFC ir tā vieta, kur būt. ciktāl tas attiecas uz četriem lielajiem naudas centra konkurentiem. (Jim Cramer's Charitable Trust ir ilgs WFC un MS. Skatiet šeit pilnu akciju sarakstu.) Kā CNBC Investing Club abonents ar Džimu Krameru jūs saņemsit brīdinājumu par tirdzniecību, pirms Džims veiks darījumu. Džims nogaida 45 minūtes pēc tirdzniecības brīdinājuma nosūtīšanas, pirms pērk vai pārdod akcijas sava labdarības fonda portfelī. Ja Džims ir runājis par akciju CNBC TV, viņš nogaida 72 stundas pēc tirdzniecības brīdinājuma izdošanas, pirms veic darījumu. IEPRIEKŠ MINĒTĀ IEGULDĪJUMU KLUBA INFORMĀCIJA ATTIECAS AR MŪSU NOTEIKUMIEM UN NOSACĪJUMIEM UN KONFIDENCIALITĀTES POLITIKU KOPĀ AR MŪSU ATRUNA. NEKĀDAS UZTICĪBAS SAISTĪBAS VAI PIENĀKUMS NEPASTĀV, VAI TIEK IZVEIDOTS, SAŅEMOT JEBKURU INFORMĀCIJU, KAS SNIEGTA SAISTĪBĀ AR IEGULDĪJUMU KLUBU. 
Cilvēki iet gar Wells Fargo banku 14th Street 20. gada 2022. decembrī Ņujorkā.
Maikls M. Santjago | Getty Images
Tā kā visas lielākās investīciju un naudas centru bankas tagad ir ziņojušas par ceturtā ceturkšņa fiskālajiem ieņēmumiem, mēs apkopojām rezultātus, lai salīdzinātu mūsu kluba līdzdalības rādītājus, Wells Fargo (WFC) un Morgan Stanley (MS), stājies pretī konkurentiem.
Avots: https://www.cnbc.com/2023/01/26/bank-earnings-are-in-wells-fargo-morgan-stanley-still-our-favorites.html