Coinbase nosver ieguvumus un riskus, kas saistīti ar Ethereum atkārtotu izmantošanu

Vadošā kriptovalūtu birža Coinbase ir izlaidusi jaunu ziņojumu, kurā tiek pētītas Ethereum pārņemšanas tendences. Ziņojumā, kura autori ir analītiķi Deivids Hans un Deivids Duongs, tiek pētīts, kā atkārtota likmju noteikšana varētu pārveidot vērtētāju stimulus, potenciāli paverot jaunas iespējas un ieviešot sarežģītus riskus.

Coinbase analītiķi skaidro, kāpēc kriptovalūtu pārņemšana ir kļuvusi par galveno tēmu. Ethereum pāreja uz likmju pārbaudi (PoS) ir radījusi milzīgu ETH kopumu, kas ievērojami pārsniedz tīkla drošības prasības.

Tomēr, ieviešot atkārtotu ieguldījumu veikšanu, jo īpaši izmantojot likvīdus pārsūtīšanas marķierus (LRT), tiek izvirzītas gan iespējas, gan riski vērtētājiem un plašākai decentralizētās finanšu (DeFi) ekosistēmai.

Restakinga izaugsme un LRT pieaugums

Restaking ļauj Ethereum pārbaudītājiem nopelnīt papildu atlīdzību, nodrošinot papildu pakalpojumus virs tīkla pamata slāņa. Šī koncepcija ir nostiprinājusies līdz ar EigenLayer — pārveidošanas protokola pieaugumu, kas ir kļuvis par otro lielāko Ethereum DeFi platformu ar 12.4 miljardu dolāru kopējo bloķēto vērtību (TVL).

Lasīt vairāk: Kas ir EigenLayer?

EigenLayer ir piedzīvojis strauju izaugsmi, neskatoties uz to, ka trūkst reāllaika aktīvi apstiprinātu pakalpojumu (AVS) — papildu protokolu pārbaudītāji var nodrošināt, lai palielinātu atlīdzību. Tas liecina, ka īstermiņa lauksaimniecības iespējas varētu izraisīt zināmu interesi. Coinbase analītiķi prognozē īstermiņa EigenLayer TVL kritumu, kad lauksaimniecība beidzas vai ja sākotnējā AVS raža sagādā vilšanos.

Pārņemšana ir veicinājusi paralēlu LRT rašanos. Šie marķieri atspoguļo pretenzijas par pārspīlēto ETH un piedāvā īpašniekiem elastību un potenciālu turpmākiem DeFi ieguvumiem. Tagad konkurē vairāki LRT protokoli, atspoguļojot tendences, kas novērotas šķidro līdzekļu sektorā.

Sarežģītības un nenoteiktās atlīdzības

Lai gan pārņemšanas potenciāls ir skaidrs, Coinbase analīze izceļ finanšu un drošības riskus. Iesaistīšanās dažādos AVS var sarežģīt izpratni par finansiālajām un drošības sekām, paaugstinot likmes vairāk nekā iepriekš.

Coinbase bažas atkārtoja Ethereum līdzdibinātāja Vitalika Buterina teikto 2023. gada maijā.

“Dažos gadījumos, ja viņi rīkojas nepareizi saskaņā ar otra protokola noteikumiem, arī viņu depozīts tiek samazināts. Citos gadījumos nav protokolā ietvertu stimulu, un likme tiek vienkārši izmantota, lai balsotu,” rakstīja Buterīns. 

Turklāt ir jāredz, cik ienesīgi būs sākotnēji pieejamie AVS. Dažas LRT platformas varētu saskarties ar neilgtspējīgām maksas struktūrām, ja AVS peļņa nebūs pietiekama izmaksu segšanai.

Turklāt izlemšana, kuras AVS atbalstīt, rada vēl vienu sarežģītības pakāpi tiem, kas iesaistās atkārtotā spēlē. Šis lēmumu pieņemšanas process rada neskaidru vidi, kurā precīza risku novērtēšana kļūst sarežģīta.

LRT nodrošinātājiem var rasties kārdinājums tiekties pēc augstākās iespējamās peļņas, potenciāli pakļaujot savus lietotājus augstākam riska līmenim bez visaptverošas izpratnes par sekām.

Lasīt vairāk: Ethereum Restaking: kas tas ir un kā tas darbojas?

Neskatoties uz šīm bažām, pārcelšana paver ceļu inovatīviem DeFi protokoliem un var būtiski ietekmēt Ethereum ekonomisko modeli. Tā kā DeFi sektora TVL LRT tuvojas 8.5 miljardiem ASV dolāru, un tādas platformas kā CoinGecko kategorizē mainīšanas žetonus kā nozīmīgu izaugsmes jomu, Ethereum ekosistēmā ir paredzēta būtiska evolūcija.