Diskusija par Ethereum biržā tirgotajiem fondiem (ETF) ir ieņēmusi centrālo posmu, jo īpaši paredzot tūlītēju Ethereum ETF darbību ASV šī gada laikā.
BitMEX analītiķi nesen ir izsvēruši šo jautājumu, izceļot būtisku aspektu, kas varētu ietekmēt šo ETF pievilcību investoru acīs: ieguldījumu ienesīguma nodrošināšana.
Pēc analītiķa domām, ETH piedāvātais atlīdzības piedāvājums ir gan iespēja, gan izaicinājums, lai veidotu ETF saistībā ar digitālo īpašumu.
Proti, atlīdzības par likmēm attiecas uz ieņēmumiem, ko dalībnieki saņem par savu digitālo līdzekļu noguldīšanu, lai atbalstītu blokķēdes tīkla darbības un drošību. Šīs atlīdzības parasti ir daļa no darījumu maksas, jaunas monētas, kas izveidotas, izmantojot bloka atlīdzību, vai kombinācija.
Ethereum ienesīguma dilemma
Kā atzīmēja BitMEX Research analītiķi, ETH spot ETF pievilcība institucionālajiem investoriem un ETF pircējiem lielā mērā ir atkarīga no "ienesīguma no līdzdalības". Viņi apgalvo, ka bez ienesīguma ienesīguma iekļaušanas spot ETH ETF pievilcība varētu mazināties, ņemot vērā šo atlīdzību nozīmi peļņas palielināšanā.
Analītiķi norāda, ka ETH cena ilgtermiņā var pat atpalikt no Bitcoin, ja ETF neietver ienesīgumu, neskatoties uz to, ka stakeri var gūt lielāku peļņu, izmantojot atlīdzību. Analītiķi atzīmēja:
Tomēr līdzdalības sistēma var padarīt Ethereum mazāk pievilcīgu vai nepiemērotu dažiem ETF ieguldītājiem, kur ETF, iespējams, nevarētu piedalīties. […] Tajā pašā laikā jauna nauda var nevēlēties ieguldīt Ethereum ETF, ja viņi zina, ka saņem sliktāku darījumu nekā akciju dalībnieki un tādējādi var nopelnīt mazāku peļņu, iespējams, šie investori tā vietā varētu izvēlēties Bitcoin ETF.
Konkrēti, analītiķi arī norādīja, ka Ethereum likmju sistēma rada unikālas problēmas, lai izveidotu tūlītējus ETH ETF, galvenokārt tāpēc, ka ir sarežģīti pārvaldīt ETF izpirkšanu kopā ar ETH likmju izejas rindu sistēmu.
Sistēma pieprasa, lai spēlētāji izietu cauri divām rindām, tostarp standarta izejas rindai, kas ierobežo ikdienas naudas izņemšanu, un validatora slaucīšanas aizkavi, pievienojot gaidīšanas laiku.
Pēc analītiķu domām, ETF ikdienas aizplūšanas pārvaldība saskaņā ar šiem ierobežojumiem rada darbības šķēršļus, kas var ietekmēt fonda likviditāti un pievilcību investoru acīs.
BitMEX analītiķi uzsver, ka tirgus nestabilitātes periodos gaidīšanas laiks, lai izietu no līdzdalības, varētu ievērojami pagarināties, radot izaicinājumu potenciālajiem ETH līdzdalības ETF.
Navigācija caur izaicinājumiem
Neskatoties uz šķēršļiem, analītiķi ir izpētījuši veidus, kā apiet ETH ETF ienesīguma problēmu.
Viena no analītiķa norādītajām stratēģijām, ko izmanto daži ETH, kas iegulda biržā tirgotos produktos (ETP) Eiropā, ietver tikai daļas līdzdalību. Tas saglabā izpirkšanas likviditāti, vienlaikus gūstot kapitalizāciju no uzliktajām atlīdzībām. Tomēr šī pieeja pēc būtības samazina iespējamo ražu.
Analītiķis atzīmēja:
Vēl viena ideja, kas mums patīk, ir pilnībā izvairīties no Ethereum Staking ETF un tā vietā izdot stETH ETF. Līdz ar to izpirkšanas problēma tiek pilnībā atrisināta vai nodota Lido.
Analītiķi norādīja, ka līdz šim tādas institūcijas kā Ark Invest/21Shares un CoinShares jau ir uzņēmušās piedāvāt Ethereum ETP Eiropā, un tādi pakalpojumi kā Figment Europe un Apex Group gatavojas laist līdzīgus produktus SIX Šveices biržā.
Konkrēti, diskurss par ETH ETF un ienesīguma iekļaušanu notiek regulējošās kontroles apstākļos, un ASV Vērtspapīru un biržu komisija (SEC) pieņem piesardzīgu pieeju šādu produktu apstiprināšanai.
Analītiķi apgalvo, ka Ethereum ETF iespējamā apstiprināšana ir neizbēgama, taču tas joprojām ir laika jautājums, ņemot vērā regulatīvās problēmas un Ethereum ieguldījumu atšķirīgo raksturu. Analītiķi norādīja
Tāpat kā ar Bitcoin, tiesas galu galā var piespiest SEC rokas, un atkal, tāpat kā ar bitcoin, SEC var tikt apsūdzēts liekulībā, atļaujot Ethereum Futures ETF.
Viņi arī pievienoja:
Daži apgalvo, ka, tā kā Ethereum likmju likšana rada ienesīgumu vai tāpēc, ka stakingi piedāvā blokus, tas padara Ethereum par “drošību”, un tāpēc tas ir iemesls SEC noraidīt Ethereum ETF.
Piedāvātais attēls no Unsplash, diagramma no TradingView
Avots: https://bitcoinist.com/ethereum-etfs-jeopardy-staking-yields-bitmex/