Ethereum ir jānovērtē kā tehnoloģiju krājums – Deep Dive

Ņemot vērā, cik daudz mana laika šajās dienās pavadu, virzoties pa kriptovalūtu tirgu, es sapratu, ka ir krietni nokavēts apkopot savas domas par Ethereum vienā vietā. Galu galā tas ir otrs lielākais šifrēšanas pasaulē.

Ja nekas cits, varētu būt jautri atskatīties uz šo darbu pēc dažiem gadiem, kad tas, bez šaubām, skanēs kā amerikāņu ekonomista Pola Krugmena viedoklis par internetu 1998. gadā:

Vai meklējat ātras ziņas, aktuālus padomus un tirgus analīzi? Reģistrējieties Invezz biļetenam šodien.

Interneta izaugsme krasi palēnināsies... lielākajai daļai cilvēku nav ko teikt viens otram! Apmēram līdz 2005. gadam kļūs skaidrs, ka interneta ietekme uz ekonomiku nav bijusi lielāka par faksa aparāta ietekmi.

Taisnības labad jāsaka, ka varbūt Krugmans faksa aparātā bija ļoti stulbs?

Jebkurš. Izliesim ar digitālo tinti uz šo dīvaino un brīnišķīgo lietu, ko mēs dēvējam par Ethereum.

Man pieder Ethereum

Pirmkārt, man ir nedaudz ētera.

Tā nekad nav bijusi liela daļa no mana portfolio; pēdējos gados tas galvenokārt ir flirtējis ap 5% atzīmi. Tātad, jūs, iespējams, varat uzskatīt manu viedokli par zināmā mērā objektīvu – vai vismaz tik tuvu objektīvam, cik kaut kas varētu būt labi līdzsvarotu un izmērītu paņēmienu, ti, interneta, mājās.

Iepriekšējo sprādzienbīstamo uzplaukumu laikā mans ETH uz īsu brīdi ir palielinājies līdz 10% no mana portfeļa vai pat līdz 15% atzīmei, taču vairumā gadījumu esmu to samazinājis diezgan ātri. No otras puses, ETH nav sveša dīvainā netīrā dienā, tāpēc tā arī ir noslīdējusi krietni zem maniem 5%, taču lielākoties tas ir vītņojies ap 5% atzīmi.

Kas, saskaņā ar Twitter, niecīga 5% līdzdalība padara mani par uzplaukumu. Un tomēr, pēc tradicionālo investoru domām, 5% padara mani par renegātu Gen Z-er. Ej izdomā.

Ethereum ir tehnoloģija

Man ir rakstīts plaši par Bitcoin. Manuprāt, tā ir viena no aizraujošākajām vērtībām, ko cilvēce jebkad ir redzējusi, ņemot vērā tās nepārspējamo spēju gan polarizēt, gan sajaukt – un fakts, ka mēs neko tamlīdzīgu iepriekš neesam redzējuši, labāk vai sliktāk.

Bitcoin ir nopietna makro ietekme. Tās mērķis, neatkarīgi no tā, vai jūs uzskatāt, ka tas būs veiksmīgs vai nē, ir sasniegt vērtības saglabāšanas statusu un piedāvāt alternatīvu valdības kontrolētai naudai. Naudas un valsts atdalīšana.

Savukārt Ethereum nav nekā kopīga ar Bitcoin.

Tiešsaistes aprindās klīst teiciens: “ETH ir nauda”. Godīgi sakot, es neesmu īsti pārliecināts, ko tas pat nozīmē. Man Bitcoin ir nauda (vai tā varētu būt, lai būtu diplomātiska). Ethereum tomēr ir tehnoloģija.

Ethereum ir izstrādātāju rotaļu laukums, kurā var izveidot decentralizētas lietotnes, cerot sagraut dažādas nozares.

Kopš pagājušā mēneša sapludināšanas atjauninājuma tas darbojas ar pilnīgi atšķirīgu vienprātības mehānismu nekā Bitcoin, kas joprojām izmanto Proof-of-Work (tas ir “ieguves ieguve” — prakse, kas bieži izraisa strīdus par tās enerģijas patēriņu).  

Šī Ethereum pamatā esošā sistēma ļauj tai papildināt visu projektu klāstu. Blokķēdes spēļu platformas, DeFi protokoli, ar NFT saistīti jaunuzņēmumi, multfilmu pērtiķi, kas tiek pārdoti par simtiem tūkstošu dolāru — saraksts ir bezgalīgs.  

Ja man Ethereum būtu jāapraksta vienkārši, es to raksturotu kā superdatoru, kas izveidots, lai darbinātu decentralizētu ekonomiku, kur ikviens un ikviens var nākt izstrādāt programmas, izmantojot šo datoru, un tā mērķis ir būt sirdij, kas sūknē alternatīvu, decentralizētu pasauli.

Bet tā nav nauda.

Decentralizētas finanses un NFT

NFT ir viena no šīm lietojumprogrammām. Lielākoties tie mani garlaikoja.

Koncepcija ir forša. Unikāls digitālais marķieris, ko var tirgot — šeit ir dažādas sekas. Varat simbolizēt obligācijas, nelikvīdus reālās pasaules aktīvus, piemēram, mājas, vai jebko citu. Bet vai col koncepcija garantē maksāt tūkstošiem dolāru par tiem to pašreizējā formā?

Vispazīstamākā, protams, ir māksla. Interneta anoni kā savus profila attēlus ievieto multfilmu pērtiķus, par ko viņi maksā tūkstošiem dolāru. Tas var padarīt mani par uzplaukumu, bet tas mani nemaz neinteresē. Es labprātāk ar peles labo pogu noklikšķiniet, lai saglabātu lietu un iztērētu naudu kādam saldējumam vai kaut kam citam (vēlams Magnum piparmētrai, patiesi nenovērtētam dārgakmenim).

Bet tas nav ne šeit, ne tur. Ethereum ļauj būvēt šīs lietas. Protams, liela daļa no tā, manuprāt, ir muļķīgi, un NFT mani mulsina visvairāk. Bet šī ir tikai viena šāda lietojumprogramma, kas tiek piedāvāta vietnē Ethereum.

Intriģējošāks, manuprāt, ir DeFi.

Ethereum ir mājvieta decentralizētajai finansēšanai (DeFi), plaukstošajai nozarei, kuras mērķis ir revolucionizēt mūsu tradicionālo finanšu sistēmu, izslēdzot starpnieku.

Dzīvojot ārpus banku, valdību un iestāžu darbības jomas, DeFi ir tīri vienādranga sistēma, kuras mērķis ir racionalizēt efektivitāti, samazināt maksas un izjaukt mantoto banku sektoru. Pēdējā desmitgadē vai divās pēdējās desmitgades laikā ir notikuši aizdomīgi nelieli masveida traucējumi, laika posmā, kurā gandrīz visas pārējās pasaules nozares ir apgāzušas tehnoloģijas.

Protams, kredītkarte ir laba. Bet tas ir vairāk cik mēs izmantojam banku pakalpojumus, nevis pašu pamatā esošo konveijeru. Bankas pārskaitījums uz ārzemēm joprojām ir saistīts ar vairāku darba dienu gaidīšanu un bieži vien netīru forex maksu. Hipotēkas pieteikums var ilgt mēnešus. Likmes joprojām ir pārāk zemas mazumtirdzniecībā salīdzinājumā ar lielajām iestādēm.

Ethereum, izmantojot šo jauno decentralizēto finanšu koncepciju, ir paredzēts, lai varētu novērst visas šīs problēmas. Tīri decentralizēta sistēma.

Tikai tā nav taisnība.

Nu, vismaz decentralizācijas daļa. Un tas mūs ved uz nākamo sadaļu.

Centralizācija

Es jau sen rakstīju par to, kas, manuprāt, ir pilnīgs nepareizs priekšstats par to, cik decentralizēta ir Ethereum.

Šai decentralizācijas kļūdai ir trīs atsevišķi faktori:

1. Stablecoins

Pirmā ir stabilās monētas.

Lielu daļu Ethereum izmanto tādi populāri stabilu monētu emitenti kā Aplis (USDC) Un Tether (USDT).

Lielākā daļa no kopējās vērtības, kas ir bloķēta visās šajās dažādajās lietotnēs un protokolos, ir USDC un USDT. Tās ir stabilas monētas, ko emitējuši centralizēti uzņēmumi, un tāpēc tās ir pakļautas regulējumam, cenzūrai un visam citam, ko likumdevēji pieprasa.

Man bija pārāk slinks, lai pats to izveidotu diagrammā, tāpēc es nozagu Kaiko zemāk esošo grafiku, kas sniedz ieskatu par to, cik dominējošās ir centralizētās stabilās monētas dažās no lielākajām decentralizētajām Ethereum biržām.

Uniswap ir populārs ar 66% mijmaiņas darījumu tikai USDC un 76% ar centralizētiem staļļiem. Līkne un Suši neatpaliek. Vai ir par vēlu mest apgrieztus komatus ap decentralizētās finanšu “decentralizēto” daļu?

Kā Ethereum tiek centralizēts, ja lielākā daļa līdzekļu platformā ir denominēti centralizētās monētās? Vienkārša atbilde ir, tā nav. Lai cik tas ir pret kriptovalūtu, ASV valdība varētu nospiest slēdzi un slēgt Ethereum, ja tā vēlētos.

Tether un Circle ir vairākkārt parādījuši, ka viņiem ir jāievēro noteikumi. Viņiem iepriekš ir iesaldēti maki, kas mijiedarbojas ar protokoliem - jaunākā lieta bija saistīta mikseris Tornado Cash. Ja no rīta liels Joey B Tether vai Circle, Ethereum būtībā varētu būt izslēgts, kad pabeidzat rīta kafiju (ar lielo Joey B es domāju Džo Baidenu, nevis Džo Bēru, lai gan par to varētu būt strīds punkts, ka pēdējie darītu labāku darbu, pārvaldot šīs ekonomiskās "nepatikšanas", kuras mēs redzam).

Vitalik Buterin, kriptogrāfijas dievs un Ethereum dibinātājs, pats komentēja šo jautājumu, pagājušajā mēnesī pat izvirzot hipotēzi, ka Ethereum nākotnes dakšas varētu izlemt šie uzņēmumi, tāda ir viņu ietekme.

Es domāju, ka turpmākajā nākotnē (jautājums par centralizētajiem pakalpojumu sniedzējiem, kas izlemj Ethereum virzienu) noteikti kļūs par satraucošāku. Būtībā fakts, ka USDC lēmums par to, kuru ķēdi uzskatīt par Ethereum, varētu kļūt par nozīmīgu lēmumu turpmākajos strīdīgos forumos.

Vitaliks Buterinam

Šis arī bija jautājums ES lieku Tether CTO Paolo Ardoino, kad viņš pievienojās man Invezz aplāde pagājušajā nedēļā. "No mūsu puses mēs neesam tur, lai izvēlētos uzvarētājus... tā būtu bijusi pašnāvības misija nerespektēt spēles pierādījumus." 

Acīmredzami Paolo ir taisnība – un tāpēc Tether “izvēlējās” Proof-of-Stake blokķēdi līdzās pārējam tirgum. Tomēr pats fakts, kas ir jāpiemin, izceļ to, cik centralizēta ir Ethereum. Kas notiek ceļā, ja ir strīdīgāka dakša? Ko darīt, ja Teteram ir patiess lēmums?

Vitalikam pat nav tik daudz risinājuma šai problēmai, kas turpinās (ja tā pat ir problēma, bet par to vēlāk). "Labākā atbilde, ko varu nākt klajā, ir veicināt vairāku veidu stabilu monētu pieņemšanu," viņš teica. Bet vai tas notiek pietiekami lielā mērogā, tas ir cits jautājums – šobrīd nav nevienas lielas un uzticamas stabilas monētas, kas nebūtu centralizēta.

Es nesaku, ka tā ir laba vai slikta lieta – es to komentēšu vēlāk, kad novērtēšu ETH kā ieguldījumu. Taču šobrīd šis punkts vienkārši uzsver faktu, ka ETH ir centralizēta sistēma. Iespējams, ka DeFi savā nosaukumā ir decentralizēts, taču tas tiešām ir tikai izrādīšanai.

Ja Ethereum ir decentralizēts, tad es izskatos kā Breds Pits un spēlēju futbolu līdzīgi Bruno Gimaraess.

2. Stakings

Pagājušajā mēnesī Ethereum pabeidza ilgi gaidīto Merge jaunināšanu, pārejot no Proof-of-Work uz Proof-of-Stake.

Vienreiz un uz visiem laikiem pārgriežot Bitcoin nabassaiti, no šī brīža ar vecāko brāli vairs nav nekā kopīga, ja neskaita viņu šķietami identiskās cenas.

Staking padara ETH a daudz centralizētāks — tieši tas, kāpēc Bitcoin nekad nepārslēgsies uz Proof-of-Stake (atcerieties, Bitcoin ir jābūt decentralizētam, lai sasniegtu savus alternatīvos vērtību krājuma mērķus). Proof-of-Work patiešām ir tik decentralizēta, cik vien iespējams, un Bitcoin tas ir ļoti svarīgi, ņemot vērā tā mērķus.

Es rakstīju par sapludināšanas ietekmi a dziļa niršana pagājušajā mēnesī, tāpēc es šeit neatkārtošos padziļināti (to daru jau pietiekami). Bet īsi sakot, lai kļūtu par Ethereum validatoru, ir nepieciešami 32 ETH. Tā ir liela izmaiņu daļa – aptuveni 50,000 XNUMX USD, ar ko gandrīz pietiktu, lai uzpildītu jūsu automašīnu ar benzīnu.

Ieiet staking baseinos.

Mans Ethereum ir likts uz Binance. Citi populāri pakalpojumu sniedzēji ir Coinbase (publisks uzņēmums), Kraken, Huobi un vēl un vēl. Zemāk es tikai prieka pēc uzzīmēju 4 populārāko pakalpojumu sniedzēju dominējošo stāvokli (ņemiet vērā, ka Lido ir decentralizēts, tāpēc to var ignorēt šajās debatēs).

Patiešām, vairāk nekā divām trešdaļām pārbaudītāju ir jāievēro Ārvalstu aktīvu kontroles biroja noteikumi — tas pats birojs, kas iepriekš minētajā piemērā cenzēja Tornado Cash.

Tas ir liels cipars. Un jūs zināt, kas notiek, ja 51% tīkla tiek pārņemta kontrole? Jā - tas ir pakļauts ļaundabīgam uzbrukumam. Tātad, mēs esam punktā, kurā pēc definīcijas ASV valdība varētu regulēt, cenzēt vai kontrolēt visu Ethereum blokķēdi.

Atcerieties paša Vitalika citātu par centralizētiem stabilu monētu nodrošinātājiem, kas "ievērojami" ietekmē Ethereum turpmāko virzību? Vai šajā kontekstā ir pārāk grūti iedomāties, ka ASV valdība varētu rīkoties tāpat?

(Sānjosla — Lido absolūtais ETH pārsvars nav veselīgs, neatkarīgi no tā decentralizācijas apgalvojumiem)

3. Mezgli

Ethereum darbojas mezglos. Mezgls ir klienta programmatūra, kas ir savienota ar citiem datoriem, kuros darbojas arī Ethereum programmatūra. Kopā tas veido tīklu.

Vienīgais ir tas, ka visi šie mezgli tiek mitināti centralizētos datu serveros. Nu ne visi. Taču trīs labākie pakalpojumu sniedzēji veido vairāk nekā 70% no Ethereum mitinātajiem mezgliem. Jūs varat atpazīt dažus no attiecīgajiem nosaukumiem: Amazon (48.9%), Google (10.8%) un Hetzner (10.8%).

Es izveidoju jauku mazo sektoru diagrammu, lai to ilustrētu.

Bet centralizācija var nebūt slikta lieta

Pareizi, mēs to sapratām. Ethereum ir daudz centralizētāks, nekā bieži tiek ziņots. Tas ir objektīvi (ticiet man, brāli), un iepriekš minētās diagrammas pasaka visu.

Taču subjektivitāte izpaužas — un es sagaidu, ka daži man nepiekritīs, tāpēc, lūdzu, sazinieties, jo es labprāt apspriestu, ir tas, ka es ne vienmēr domāju, ka tas ir tik draudīgi, kā izklausās.

Tā varētu būt laba lieta – vismaz par Ethereum cenu. Rakstīt izklausās smieklīgi un neglīti, taču, manuprāt, visnelabvēlīgākais gadījums attiecībā uz Ethereum ir tas, ka to turpina izmantot centralizētas struktūras/valsts, nodrošinot regulēta viedo līgumu blokķēde.

Haha. Tas noteikti nav romantisks redzējums. Bet paciesties – vēl nemet man ar virtuves izlietni. Ļaujiet man paskaidrot, no kurienes es nāku, jo jūs atgrūdaties, izmetot šos netīros vārdus: “regulēts” un “centralizēts”.

Kad Ethereum 15. septembrī pārgāja uz Proof-of-Stake^th 2022. gadā tas atteicās no savas iepriekš unikālās pozīcijas kā vienīgā Proof-of-Work blokķēde (vai vismaz vienīgā lielā blokķēde ar reālām cerībām izjaukt galveno finansējumu).

Tagad varētu prasīt – patiesībā varētu prasīt, lai jau, skatoties uz Tornado Cash un tamlīdzīgiem līdzekļiem, būtu jāievēro valsts noteikumi.

Tas pat varētu sevi reklamēt kā “anti-kriptogrāfiju” kopā ar regulatoriem, pro-ESG cīnītājs pret dumpīgākām un decentralizētākām blokķēdēm (kā arī enerģiju patērējošajiem, ESG jutīgajiem Proof-of-Work Bitcoin. ).

Mēs varam redzēt, ka ESG arvien vairāk iezogas akciju tirgos, un diskusijas par “Bitcoin vāra okeānus” ir tikpat nogurdinošas kā bloķēšanas joki 2022. gadā (pagājušajā nedēļā es patiesi devos uz komēdijas izrādi, kurā viens no cēlieniem 5 minūšu laikā stāstīja, cik jautrs tā bija tā, ka viņa “nokavēja uz Zoom sanāksmi no savas viesistabas”).

Jebkurā gadījumā, Ethereum.

Tā kā maksa par gāzi ir augsta un ETH tiek sadedzināts visos darījumos, izmantojot jauninājumu EIP-1559, Ethereum kā īpašums šādā gadījumā būtu ļoti novērtēts, jo tas ir jāizmanto visam ķēdē.

Ethereum jau ir izveidoti neticami spēcīgi tīkla efekti, kurus pārspēj tikai Bitcoin. Aplūkojot īstos Proof-of-Stake konkurentus, neviens no pārējiem (Cardano, Polkadot, Solana – varat turpināt) ir vērts pieminēt – Ethereum ir sava līga.

Turklāt pat tad, ja maksa par gāzi saglabāsies ārkārtīgi augsta, tas nebūs tik liels darījums, jo tas maksās tikai mazumtirdzniecības un mazumtirgotāju cenas. Tātad, kuru interesē, ja pasaules solāni turpina likt Ethereum kaunā par nodevām?

Es savā pagātnes analīzē esmu nosaucis Ethereum kā “elites blokķēdi”, bet ja nu tas kļūst par ļaundari un uzņemas šo lomu? Augstas gāzes maksas uzturēšana nebūs svarīga valstīm vai lielām iestādēm, kas pārvieto milzīgus kapitāla apjomus. Turklāt augstās maksas un degšana ļaus ETH cenai virzīties uz augšu.

Kripto pasaule varētu izmantot ļaundari. Varbūt tas ir Ethereum?

Vai mēs varam novērtēt Ethereum kā pašu kapitālu?

Ethereum, aplūkojot tā pamatprincipus, patiesībā daudzējādā ziņā ir tuvāk akcijai nekā Bitcoin, ko es uzskatu par preci (vai vismaz mēģinājumu tādam būt). Es nestrādāju SEC, bet es to uzskatu par drošības līdzekli.

Un līdz ar to mans vērtējums par to ir līdzīgs vērtēšanai akcijas, kuras es varu nopirkt. Līdzīgs domāšanas process. Tikai ellīgi daudz tālāk par riska spektru.

Pirmkārt, apskatiet piedāvājumu. Akcijas – galvenokārt ar atpirkšanu – laika gaitā bieži samazinās. Un, lai gan ir pāragri novērtēt, vai Ethereum kļūs deflācijas vai nedaudz inflācijas līmenis, dinamiskajam piedāvājuma rādītājam ir paralēles ar pašu kapitālu.

Iepriekš minētais inflācijas līmenis varētu samazināties – tāpat kā akciju inflācijas līmenis. Izlasīju interesantu pētījumu par Yardeni.com nesen aplūkojot akciju piedāvājumu, un tas patiešām liek aizdomāties. Paralēles šeit atgādina ETH — vai noteikti vairāk nekā zeltu, Bitcoin vai citas preces.

Ar Bitcoin? Piedāvājums ir burtiski ieprogrammēts kodā, un galīgais 21 miljons bitkoinu tiks sasniegts 2140. gadā. Tas ir vienīgais lielākais iemesls, kāpēc tas ir kā prece, pretstatā Ethereum, kas savā īsajā vēsturē jau ir piedzīvojis vairākas izmaiņas. – izmaiņas, kas līdzīgas tam, kādām akcijām iet, ar atpirkšanu un tamlīdzīgi.

Tāpēc es nesaprotu ETH kā naudas aprakstu. Tas nav.

Ir pāragri spriest, vai Bitcoin sasniegs savus naudas/vērtības krājuma mērķus, turklāt šis gabals ir par Ethereum (un jau ātri pārtop par romānu). Taču deficīta pamatprincipi piedāvā tai vismaz sistēmu, kas jāanalizē, izmantojot vērtību krājuma objektīvu.

Arī zelts ir tāds – pieņemot, ka savā pagalmā neatrodat zelta kaudzi, tā piedāvājums ir salīdzinoši ierobežots, un katru gadu iegūtais daudzums ir konsekvents. Bet, kad Ethereum pārgāja no Proof-of-Work uz Proof-to-Stake, tā ieguvei vairs nebija nepieciešami reāli ieguldījumi, piemēram, Bitcoin vai zeltam.

Lai būtu nauda, ​​jums ir nepieciešams šis ieguldījums. Diemžēl jums ir jānodara kaitējums videi, jo tā darbojas enerģija. Kad Ethereum pārgāja no ārējām uzturēšanas izmaksām (enerģija, izmantojot darba pierādījumu) uz endogēnām izmaksām (likmju likšana), aktīva faktūra pilnībā mainījās. Tas kļuva par vērtspapīru, kas ir piemērotāks, lai to novērtētu kā pašu kapitālu.

Kā jau teicu, Ethereum nav nauda. Tā ir tehnoloģija. Un tas ir pilnīgi labi – patiesībā tas ir labāk nekā labi. Ethereum ir pasaulē vadošā viedo līgumu blokķēde ar neticami izveidotiem tīkla efektiem, liekot kaunā citiem Proof-of-Stake konkurentiem, un tā pāreja uz Proof of Stake ir ārkārtīgi populāra, jo tā ir gudra līgumu blokķēde.

Tagad tas piedāvā atdevi par aktīvu turēšanu, ir atvairījis enerģijas kritiku un ir labi pozicionēts, lai gūtu labumu no “pro-ESG” naratīva – iespējams, pat sadarboties ar Bitcoin kā pretstatu OG kriptovalūtai. Šīs enerģētikas debates, kas būtībā ir saistītas (es apsolu, ka tās ir paredzētas) uz jautājumu par to, vai Bitcoin ieguves vides izmaksas ir tā vērtas, ko Bitcoin piedāvā.

“Zelta ieguve ir izšķērdība, taču tie ir daudz mazāki par zelta kā apmaiņas līdzekļa lietderību. Es domāju, ka Bitcoin gadījumā tas pats būs. Bitcoin piedāvātās apmaiņas lietderība ievērojami pārsniegs izmantotās elektroenerģijas izmaksas. Tāpēc, ja nebūtu Bitcoin, tas būtu neto izšķiešana.

Tas ir Satoši Nakamoto, kurš kā Bitcoin radītājs, iespējams, nav visneobjektīvākā balss šajā jautājumā. Bet viņa atsauce uz to, vai zelts ir tā ieguves izmaksu vērts, kaut kā to apkopo.

Pāreja uz Proof-of-Stake for Ethereum izraisīja šīs debates. Ienāciet ESG mīļotāji, un potenciālais tpo regulēs šo slikto zēnu un apskauj to kā ļaundari, kāds tas varētu būt. Proof-of-Stake gājiens arī mazināja jebkādu (tālu) iespēju, ka tā jebkad ir bijusi nauda.

Bet tā nav kritika, tā vienkārši novieto to citā kategorijā nekā Bitcoin un zelts. Un tieši tur tai vajadzētu būt, jo tā nav ETH cīņa.

Es pat rakstīja šeit pirms sapludināšanas par to, kā es uzskatīju, ka Ethereum ienesīgums varētu kļūt par bezriska likmi, uz kuras balstās DeFi. Izmantojot maksas par gāzi un ieguldījumus, ETH nodrošinās visu ekosistēmu. Ņemot vērā Ethereum milzīgos tīkla efektus —, ekosistēmai attīstoties, arī lietotāju skaitam, cerams, vajadzētu turpināties, — pastāv reāls ETH izmantošanas gadījums. Tas ir lieliski.

Kāpēc es esmu tik ļauns?

Nekas no tā nav īpaši patīkams. Kā cilvēks, kuru sajūsmina makroekonomiskās sekas, kādas varētu rasties, ja nauda un valsts ir atdalītas, ti, Bitcoin, un kā izskatītos šī alternatīvā realitāte un sabiedrība, es neesmu tik sajūsmā par Ethereum analīzi personīgā līmenī.

Tomēr es joprojām esmu patiesi ieintriģēts – un vai tas joprojām var to novērtēt no investīciju viedokļa. Un, kā jau teicu, arī es esmu investors – tāpēc, manuprāt, šī dīvainā tehnoloģija var radīt troksni, ja kartes nokrīt. Viss, ko es saku, var būt nedaudz drūms un sarūgtinošs, taču attiecībā uz ETH kā aktīva finansiālo novērtējumu es to uztveru kā bullish teoriju.

ETH ir centralizēts kā f**k. Tas var nedaudz pievilt romantiķus, taču, ja jūs vienkārši uztraucaties par savu bankas atlikumu, tas ne vienmēr ir sliktas ziņas.

Tam vienkārši nav nekāda sakara ar Bitcoin. Tam nav arī nekāda sakara ar precēm vai naudu. Ethereum ir vērtspapīrs – atšķirībā no akcijām akciju tirgū. Ir pienācis laiks pasaulei sākt uz to skatīties kā uz vienu, nevis uzstāt, ka tas ir decentralizēts aktīvs vai sava veida jauna "nauda".

Web3, NFT, mēmes

Kā jau teicu iepriekš, NFT nav mans traucēklis.

Mēmas arī mani garlaikoja.

Kas attiecas uz Web3, šis utopiskais sapnis pagaidām ir tikai tāds – sapnis. Spēles ir sliktākas par PlayStation 1 spēlēm, tādu lietu “žetonizēšana”, kuras vienkārši nav jāmarķē, nav joks, un tik daudzi no šiem “metaversajiem” protokoliem un žetoniem ir maldinoši naudas sagrābji, kas kaut kādā veidā izvilka vilnu pār acīm. pārāk daudz lētticīgu tirgotāju pandēmijas laikā.

Bet aizmirsti to. Muļķības un izgāztuves tiks izskalotas – pie velna, daudziem jau ir. Ethereum turpina būvēt šo rotaļu laukumu, ļaujot ikvienam un ikvienam ierasties to būvēt. Nevērtējiet to, jo daži no šiem celtniekiem to izmanto, lai ātri nopelnītu.

Šeit svarīga ir iespēja, un ETH to nodrošina.

ETH ir rotaļu laukums, uz kura var būvēt pārējo ekosistēmu, ja šī decentralizētā revolūcija kādreiz pieņemsies spēkā — noteikti ir daži briesmīgi rotaļu laukumu projektētāji, taču tas nenozīmē, ka rotaļu laukumu būvniecības koncepcija ir slikta (es tiešām devos nesen uz Amsterdamu un diskutēju ar draugu par to, cik foršs ir rotaļu laukuma dizainera darbs. Mans mīļākais "rotaļu laukuma gabals" vienmēr bija mazā kāpšanas siena ar virvēm, lai pievilktos. Es nebiju prātīgs diskusijai) .

Vērtēšana

Bet mēs nevaram apiet to, ka liela daļa Ethereum trokšņu ir bijis tieši tāds – troksnis. Tas to noveda pie vērtībām, kuras vienkārši nevarēja attaisnot.

Bet hei, vai pandēmijas laikā mēs visi nekļuvām mazliet dumji? Džeroms trāpīja šim printerim tā, it kā rītdienas nebūtu, un aktīvi pieauga visā pasaulē. Ethereum cena, iespējams, ir samazinājusies par 74%, salīdzinot ar 5,000. gada beigās gandrīz 2021 $, taču arī akcijas ir samazinājušās. Nasdaq atkāpjas par 35%.

Kriptogrāfijas pasaule zaudēja savu darbību, ko daļēji vadīja demogrāfiskā situācija, kas nekad iepriekš nebija piedzīvojusi “īstu” lāču tirgu, un aktīvu cenas visā pasaulē pieauga gandrīz bez izņēmuma kopš Lielās finanšu krīzes.

Taču, tā kā Ethereum kopējā tirgus vērtība pārsniedz pustriljonu, šo vērtējumu nevar aizstāvēt. Atskatoties to ir viegli pateikt, taču arī toreiz daudzi to teica — aktīvs, kas no 50. gada marta līdz 2020. gada novembrim pieauga 2021 reizes, nav gluži smalks cenu paaugstinājums.

Mēs kavēsimies un svilināsim, līdz ekonomika samazināsies un printeris tiks atkal ieslēgts. Pagaidām vēl gaidu a diezgan skarba ziema ekonomikai kopumā, un tāpēc man ir grūti pārliecināt sevi iekļūt šajos līmeņos.

Pagaidām es pērku akcijas un vairāk pārbaudītus ilgtermiņa ieguldījumus, neskatoties uz manām bailēm – tikai no sava ilgtermiņa horizonta un tolerances pret īstermiņa svārstībām pamata. Taču mans kriptovalūtu sadalījums (kas būtībā ir tikai Bitcoin un Ethereum) tuvākajā laikā neapēdīs lielāku daļu no mana portfeļa.

Slēgšanas domas

Es nevēlos, lai tas, ko esmu šeit uzrakstījis, tiktu uzskatīts par netīrumu Ethereum. Galu galā es turu lietu.

Tas ir aizraujošs īpašums; revolucionāra tehnoloģija, kas var izjaukt daudzas centralizētās pasaules neapmierinātības.

Taču ir svarīgi neiesaistīties decentralizētajā Bībeles runā, kas argumentē par visa apzīmēšanu, nāvi visām centralizētajām vienībām un ETH uz mēnesi. Koncepcija ir seksīga; dienas sapņi vilinoši. Bet tas ir tikai tas, ka tas viss šobrīd ir mizas un kodiena.

Kripto telpā ir daudz atkritumu (vai jums, amerikāņiem), ir daudz atkritumu, un tas attiecas arī uz Ethereum. Covid dēļ aktīvu cenas kopumā ievērojami pieauga, un tagad mēs redzam pretējo, jo likviditāte tiek izsūkta no sistēmas, lai mēģinātu ierobežot šo zvēru, ko mēs saucam par inflāciju.

Tas un tas, ka visi ir nomākti par visu.

Bet man patīk mana teorija par to, ka Ethereum, iespējams, kļūs par centralizētu finanšu tīklu, kurā var novērst dažas neefektivitātes. Protams, tas ir nedaudz nomācoši – un ne tuvu nav tik seksīgi kā decentralizētā sapņu pasaule, “ETH ir nauda”, NFT attēlu valdošā utopija, par kuru daudzi kriptogrāfijas buļļi ir liriski.

 Bet es vienkārši nesaprotu, kā tas notiek.

Šī ir likmju blokķēde, kurā lielākā daļa darījumu tiek veikta ar centralizētām stabilām monētām, ko apstiprina centralizēti likmju pūli, izmantojot centralizētus viesotus mezglus. Regulatori nāk, cilvēki.

Taču, ja ETH turpinās ieņemt savu vietu kā TVL blokķēde, saglabās milzīgos tīkla efektus un turpinās veidot savu platformu, lai veicinātu faktisko vērtību, vienlaikus sadarbojoties ar šiem regulatoriem, šī jaunā tehnoloģija faktiski var radīt pārmaiņas.

Līdzīgi kā cilvēki liek likmes uz tādām tehnoloģiju akcijām kā Apple, Microsoft un Netflix. Tas patiešām attiecas uz tehnoloģijām un, protams, vērtējumu.

Tātad ETH nav nauda; tā nav prece. Tas ir tehnoloģiju krājums.