Ko nozīmē Ethereum sapludināšana? Pēcapvienošanas analīze

Kopumā Ethereum ir atbildīgs par 20% līdz 39% no kriptovalūtas enerģijas patēriņa. To noslaucīšana ir jauka uzvara laikā, kad katru reizi, ieslēdzot televizoru, mēs redzam kārtējo klimata katastrofu, biedējošu statistiku vai citu biedējošu zīmi, ka mūsu planēta brūk.

Ilgtermiņā ir arī cerība, ka tīkls būs mērogojamāks. Galvenā cerība uz to ir sadalīšana, kas būtībā sadala visa tīkla blokķēdi mazākos nodalījumos, kas pazīstami kā “shards”. Sīkāka informācija ir ārpus šī raksta darbības jomas — es nevēlos, lai tas pārvēršas par romānu, taču nākotnē es to padziļināšu un, kad tas būs izdarīts, saistīšu to šeit.

Ethereum piegāde

Otra intriģējošā attīstība šeit ir piedāvājums. Iespējams, ka kriptovalūtā nav vilinošāka vārda par “deflāciju”, un kopš Vitaliks 2015. gadā izgudroja Ethereum, piedāvājums ir palielinājies.

Lai gan ir pāragri teikt, ka tā vairs nebūs inflācija, inflācijas līmenis noteikti palēnināsies.

Saskaņā ar Lucas Outumoro no IntoTheBlock, apvienošanas rezultātā katram blokam izsniegtā ETH apjoms samazināsies no 85% līdz 90%. Interesanti, ka tas ir līdzvērtīgs aptuveni trim Bitcoin sadalīšanām, kas notiek vienas nakts laikā (uz pusēm sadalīšana ir parādība, kas Bitcoin notiek ik pēc 4 gadiem, kad bloka atlīdzība tiek samazināta uz pusi).  

Ethereum piedāvājums, rakstot šo, kopš sapludināšanas ir samazinājies par 191 ETH. Tas ir ļoti forši.

Tomēr jāpiemin, ka spekulācijas, darījumu apjoms un maksas ir augstas tūlīt pēc Apvienošanās, un līdz ar to tiek sadedzināts vairāk ETH – tāpēc šis piedāvājuma samazinājums, iespējams, ir pārmērīgs, salīdzinot ar to, kas notiks nākotnē.

Turklāt Outumoro lēš, ka pēc Apvienošanās ETH inflācija būs nedaudz zemāka par pašreizējo 3.5%. Zemāk redzamais grafiks ir glīts rādītājs viņa jaunākajām aplēsēm – ne gluži deflācijas, bet krietni zem vēsturiskā līmeņa.

Tas paver visu veidu dažādus cenu efektus. Un tas attiecas ne tikai uz ETH, bet gan nozarei kopumā. es rakstīja: pagājušajā mēnesī par vienu teoriju, kas man ir attiecībā uz Ethereum ienesīguma potenciālu, lai radītu bezriska ienesīgumu visiem DEFI. Šis ir viens no šādiem iespējamiem rezultātiem, taču turpmāk būs aizraujoši izsekot cenu darbībai un korelācijai ar plašāku tirgu.

Decentralizācija un drošība

Daudz ir runāts par ietekmi uz decentralizāciju. PoS pēc definīcijas atalgo tos, kuriem ir vairāk žetonu, ar lielāku ienesīgumu, tādējādi nodrošinot viņiem vēl lielāku žetonu daudzumu. Ir viegli saprast, cik tas ir satraucoši.

Advokāti iebildīs, ka, no otras puses, pieaugošā kalnrūpniecības nepieejamība padara darba pierādījumu centralizētāku nekā iepriekš. Lai gan tiem ir sava jēga — lielāko daļu ieguves tagad veic specializētas firmas, un laiki, kad Bitcoin ieguve jūsu personīgajā klēpjdatorā koledžas kopmītnēs, jau sen ir pagājis, tas nepamana plašāku priekšstatu.

Darba pierādījums nebūt nav ideāls, taču, runājot par “smagās naudas” radīšanu, tas ir pēc iespējas tuvāks. Drošība ir ļoti svarīga, ja tiek panākta necenzēta, neuzlaužama, nemaināma naudas forma, un šī pāreja uz PoS palielina pastardienas scenārija potenciālu: 51% vairākuma uzbrukuma.

Ļauj man paskaidrot. Lai pēc sapludināšanas kļūtu par Ethereum pārbaudītāju, jums ir jāpublicē 32 ETH. Šī ir liela izmaiņu daļa — rakstīšanas laikā vairāk nekā 50,000 XNUMX USD — tas nozīmē, ka ikdienas lietotājam tas nav iespējams. Šeit tiek izmantots likmju kopums, kurā lietotāji iegulda pūlā un nopelna atlīdzību proporcionāli.

Problēma ir tā, ka daudzus no šiem likmju pierādīšanas pārbaudītājiem var viegli regulēt un šajā pastardienas scenārijā pat cenzēt. Tā nav tālejoša spekulācija; tas ir noticis agrāk.

Ārvalstu aktīvu birojs ierobežoto vienību sarakstam pievienoja Tornado Cash, pretrunīgi vērtēto “maisītāju”, kas darbojas Ethereum un ļauj lietotājiem slēpt ķēdē veikto darījumu izcelsmi un galamērķi (tādējādi uzlabojot privātumu, bet arī atvieglojot naudas atmazgāšanu). Control (OFAC), kas ir ASV Valsts kases departamenta finanšu izpildes aģentūra. Citiem vārdiem sakot, ne puiši, ar kuriem vēlaties sajaukt.

Lai gan daudzi akli sludināja “decentralizāciju” kā pret cenzūru izturīgu, sabrukums pierādīja, ka tas ir naivi. Lai gan tādas decentralizētas lietojumprogrammas kā Tornado patiešām nevar tieši izslēgt — tas ir tikai koda fragments, kas darbojas Ethereum blokķēdē — galu galā var būt jebkura centralizēta vienība, kas ar to mijiedarbojas.

Ātrā kārtībā Tornado vietne avarēja, Github pirmkods tika noņemts, centralizēto mezglu infrastruktūras nodrošinātāji Infura un Alchemy (nodrošina lielu daļu Ethereum ieejas, tostarp Metamask) iekļāva Tornado melnajā sarakstā un centralizētos stabilo monētu pakalpojumu sniedzējus, piemēram, Circle atspējoja maku adreses.

Turklāt pat DeFi protokoli, piemēram, Aave un Uniswap, atspējoja savu priekšējo daļu jebkurām ar sankcijām saistītām maka adresēm (kamēr protokoli kopumā ir decentralizēti, to priekšgals ir centralizēti tīmekļa pakalpojumi).

Tas attiecas uz piesaistītajiem fondiem, ka tie darbojas, izmantojot centralizētus un līdz ar to arī cenzūrai pakļautus validatorus. Mans Ethereum ir likts uz Binance. Citi populāri pakalpojumu sniedzēji ir Coinbase (publisks uzņēmums), Huobi, Bitstamp un tālāk.

Faktiski vairāk nekā divām trešdaļām validētāju ir jāievēro OFAC. Tas ir liels cipars. Un jūs zināt, kas notiek, ja 51% tīkla tiek pārņemta kontrole? Jā - tas ir pakļauts ļaundabīgam uzbrukumam. Tātad mēs atrodamies punktā, kurā pēc definīcijas ASV valdība varētu regulēt, cenzēt vai kontrolēt visu Ethereum blokķēdi.

Atcerieties paša Vitalika citātu par centralizētiem stabilu monētu nodrošinātājiem, kas "ievērojami" ietekmē Ethereum turpmāko virzību? Vai šajā kontekstā ir pārāk grūti iedomāties, ka ASV valdība varētu rīkoties tāpat?

Pozitīvi

Kā jau teicu, šis ir pastardienas scenārijs. Kopumā Merge ir neticami bullish attīstība Ethereum, un es esmu ierakstījis vairāku gadu laikā, sakot, ka tas ir tīkla virziens. Taču tas izceļ kontrastu starp Bitcoin, PoW blokķēdi, kuras mērķis ir kļūt par vērtības krātuvi un necaurlaidīgu, cietu naudu. Un šeit ir svarīgi būt objektīvam un analizēt visus rezultātus.

Ethereum bija nepieciešams mērogošanas risinājums, un tas palīdzēs atvieglot šos centienus nākotnē. Otrkārt, tā redzējums atšķiras no Bitcoin, un tā lielo enerģijas daudzumu patēriņu šajā ziņā ir grūtāk attaisnot.

Ethereum mērķis ir kļūt par decentralizētas finansēšanas bloku un cauruļvadu, caur kuru darbosies Web3 un visas citas neskaitāmās šifrēšanas funkcijas. Kaut arī nodrošinājums tiks iekļauts, dzīve ir saistīta ar kompromisiem, un ieguvumi šeit ir lielāki par negatīvajiem.

Cenu rīcība

Tuvojoties sapludināšanai, daudz uzmanības tika pievērsta cenai, un tas neko nedarīja. Bet patiesībā tā ir lieliska lieta. Lielai daļai apvienošanas cenas jau bija noteiktas, tāpēc tā, rīkojoties tieši pēc norādes, atspoguļojās cenā, kas lielā mērā sekoja plašākam tirgum, kas līdz šim ir bijis diezgan zems.

Tas ir līdzīgs tam, ko mēs šorīt redzējām no Bitcoin un patiešām akciju tirgus. Hei, pēc šoka, kas bija kārtējais satricinošais inflācijas rādītājs šīs nedēļas sākumā, investori nesūdzēsies.

Tālāk mēs skatāmies uz finansējuma likmi, kas ir diezgan interesanti. Nezinātājam negatīva finansējuma likme nozīmē, ka atvasināto instrumentu tirgū ir vairāk īsās pozīcijas pārdevēju nekā garo vērtspapīru. No otras puses, pozitīva finansējuma likme nozīmē, ka ir lielāks ilgumu skaits. Tātad tradicionāli pozitīvas finansējuma likmes ir redzamas vēršu skriešanas laikā un negatīvas lāču skriešanas laikā.

Šomēnes esmu redzējis nelielu satricinājumu, gatavojoties apvienošanai, jo Ethereum finansējuma likme ir kļuvusi krasi negatīva, kā parādīts zemāk esošajā diagrammā. Patiesībā tas ir visu laiku zemākajā līmenī.

Tomēr tam ir jēga, kad par to domājat. Vietējā saskare ar Ethereum, visticamāk, iegūs īpašniekam ETH PoW marķieri, kas drīzumā tiks nomests. Lai gan es esmu kritisks pret ETH PoW — es to uzskatu par laika izšķiešanu — tas varētu būt vērtīgs, un investori uz to liek likmes, cenšoties iegūt savu roku uz ETH. Tā kā ETH turētāji saņems šo vērtību, pastāv papildu stimuls saglabāt apvienošanos.

Un tāpēc ilgošanās pēc vietas un nākotnes līgumu īsināšanai ir jāmaksā vairāk nekā parasti. Pretējā gadījumā rastos arbitrāžas iespēja un tirgus būtu neefektīvs. Jūs varētu ilgstoši pamanīt ETH, īsos ETH nākotnes līgumus un bez maksas saņemt ETH PoW marķieri.

Bitfinex parāda mums šī PoW marķiera cenu darbību, jo tas ir piedāvājis nākotnes līgumu par PoW marķieri. Augusta beigās tas sasniedza 60 $, taču kopš tā laika ir samazinājies, taču vērtība (tagad 24 $) parāda negatīvākas finansējuma likmes iemeslu.

Cenu darbība turpinās

Atvainojiet, ja esat tik tālu lasījis, cerot uz kristāla lodi, bet man šeit nav nekādu ieskatu. Apvienošanās ir bijusi veiksmīga, un tas ilgtermiņā ir ļoti bullish. Tomēr īstermiņā un vidējā termiņā mēs joprojām dzīvojam pasaulē, kas saskaras ar unikālu izaicinājumu kopumu – inflāciju, enerģētikas krīzēm, masu nemieriem, ģeopolitiskām katastrofām un daudziem citiem neparedzamiem faktoriem.

Šīs nedēļas PCI izdrukas liecina, ka makro šobrīd ir vadošais kriptovalūtu tirgos, un tas turpināsies arī turpmāk. Šis ir temats, par kuru pēdējā laikā esmu rakstījis neskaitāmas stundas — pēdējo reizi šeit, kad iegādājos daudz akciju, lai gan tas bija lācīgs un ļoti nenoteikts, un vide arī turpmāk būs nemierīga.

Kripto ir aptuveni tik tālu no riska spektra, cik vien iespējams. Attiecīgi tas īstermiņā strauji virzīsies, un neviens nezina, kur tas virzīsies.

Bet nekļūdieties, šis ir absolūti nozīmīgs brīdis kriptovalūtas vēsturē. Beidzot sapludināšana ir notikusi, un tā noritēja gludi, bez traucējumiem.

Tas ir neticams sasniegums. Labi darīts visiem iesaistītajiem.