Vairāk nekā desmit gadus pēc Lielās finanšu krīzes centrālās bankas visā pasaulē saglabāja zemas procentu likmes, cenšoties atdzīvināt ekonomiku.
Tas bija lētas naudas laikmets, kas veicināja riskantus ieguldījumus nerentablās tehnoloģiju akcijās, gudrās kriptovalūtās un aizmugures IPO, kas pazīstami kā SPAC. Un, kad COVID skāra un centrālās bankas dubultoja savu vaļīgo monetāro politiku, lai novērstu globālo recesiju, tas palīdzēja saasināt pilnīgi jaunu problēmu: inflāciju.
Tagad centrālās bankas amatpersonas visā pasaulē paaugstina procentu likmes, lai neitralizētu debesīs augstās patēriņa cenas. Pat Japānas Banka, kas ieviesa vaļīgu monetāro politiku, tostarp gandrīz nulles likmes, ļāva savām ilgtermiņa procentu likmēm paaugstināties. šonedēļ. Pēkšņās pārmaiņas ir jauna ēra globālajai ekonomikai, tirgiem un investoriem, kas paredz atgriezt klasiskos biznesa apsvērumus, piemēram, peļņu un stabilitāti.
"Es domāju, ka dažkārt jūs saņemat pagriezienus investīciju un ekonomikas laikmetā, un mēs esam vienā no tiem tagad pēc vairāk nekā desmit gadus ilgušām gandrīz nulles procentu likmēm," Džordžs Bols, Hjūstonā bāzētā investīciju uzņēmuma Sanders Morris Harris priekšsēdētājs. firma, stāstīja Fortune.
Balls sacīja, ka viņš uzskata, ka ASV procentu likmes nākamajā desmitgadē būs daudz “normālākas” 3%, kas novestu pie konservatīvākas investoru pieejas.
Ja šai jaunajai realitātei ir kāda jauna, skaļa frāze, tā ir “atgriešanās normālā stāvoklī”, sacīja Tims Pagliara, investīciju konsultāciju uzņēmuma CapWealth galvenais ieguldījumu speciālists. Fortune.
"Mēs atrisināsim daudzas spekulācijas," viņš teica. "Tiks daudz pārvērtēts viss, sākot no komerciālā nekustamā īpašuma līdz tam, kā sabiedrība, kas iegulda, skatās uz tādām lietām kā kriptovalūta."
Peļņa pāri solījumiem. Investori, nevis spekulanti
Pēdējo desmit gadu laikā ar solījumu par izaugsmi pietika, lai daudzas akcijas varētu pacelties. Peļņa un ilgtspējīgs biznesa modelis varētu būt vēlāk. Bet ar procentu likmēm pieaug, eksperti Laime runāja ar vienošanos, ka nākamajā desmitgadē būs nepieciešama selektīvāka un peļņas gūšanas pieeja.
"Jūs varētu vienkārši iegādāties tehnoloģiju akcijas un doties atvaļinājumā," sacīja Džons Hērtls, ārpakalpojumu galvenā investīciju uzņēmuma Hirtle Callaghan & Co izpilddirektors. Laime. "Un maz ticams, ka tas būs tas, ko mēs turpināsim."
Augošās procentu likmes palielina aizņēmumu izmaksas gan uzņēmumiem, gan patērētājiem. Tas palēnina ekonomikas izaugsmi un samazina korporatīvo peļņu, radot spiedienu uz nerentabliem un lielos parādos nonākušiem uzņēmumiem.
Balls apgalvoja, ka tas nozīmē šo uzņēmumu vērtējumus, no kuriem sliktākie ir apzīmēti "zombijiemanalītiķi — būs daudz zemāki nekā pašlaik, virzoties uz priekšu.
Un Pagliara paskaidroja, ka pieaugošās likmes nozīmē arī to, ka krājkonti un citi mazāk riskanti ieguldījumi piedāvās labāku atdevi nekā pēdējo desmit gadu laikā. Lielākas peļņas vilinājums un riska trūkums mudinās dažus investorus atteikties no akciju likmēm.
"Tas, ko mēs darām, ir atturēt spekulantus, un mēs stimulējam noguldītājus," sacīja Pagliara. "Tāpēc es domāju, ka tas patiešām ir pozitīvi, pat ja pāreja būs ļoti nelīdzena."
Augstākas procentu likmes atdzīvina vecās iespējas
Augstākām procentu likmēm vajadzētu arī atdzīvināt fiksēta ienākuma ieguldījumu pievilcību un veicināt klasisko 60/40 portfeli — stratēģiju, kas paredz 60% no portfeļa līdzdalības piešķirt akcijām un 40% obligācijām.
Pēdējās desmitgades laikā daudzi investori ir dzīvojuši pēc devīzes, ka ieguldījumiem akcijās nav alternatīvas, vai TINA. Tā kā procentu likmes bija tuvu nullei, teorija bija tāda, ka akcijas bija vienīgais ieguldījums, kas piedāvāja ievērojamu atdevi, taču tas vairs tā nav.
"Tā vairs nav TINA, tagad ir alternatīva," sacīja Hērtls. "Obligacijas sniedz jums reālu atdevi pirmo reizi 10 gadu laikā."
Obligāciju ienesīguma pieaugums nozīmē, ka klasiskais 60/40 portfelis nākamajos desmit gados veiks “atgriešanos”.
"Un tas nav pārsteidzoši, jo tikai pirms dažiem mēnešiem tika plaši ziņots par 60/40 [portfeļa] nāvi," paskaidroja Bols. "Parasti, kad jūs saņemat šādu virsrakstu, tas ir nepareizi plānots un nepārdomāts."
Kā daļu no atgriešanās pie klasiskā 60/40 portfeļa nākamajā desmitgadē Pagliara ieteica ieguldīt īstermiņa obligācijās un augstas kvalitātes uzņēmumu kredītos.
Aizraujošas izredzes un biedējoši izaicinājumi
Lai gan nākamajā desmitgadē centrālajām bankām un investoriem var atgriezties normālā ritmā, daži sinoptiķi brīdina, ka globālā ekonomika saskaras ar spēcīgu pretvēju, kas var radīt murgainu scenāriju.
Nuriels Roubini, Ņujorkas Universitātes Sterna biznesa skolas emeritētais profesors un Roubini Macro Associates izpilddirektors, apgalvo, ka pieaugošais valsts un privātais parāds var izraisīt "stagflācijas parādu krīzi". Un pagājušajā mēnesī viņš pat teica Laime ka virkne vienlaicīgu "MegaDraudu", tostarp klimata pārmaiņas un pārmērīgi valdības izdevumi, var izraisīt "citu Lielās depresijas variantu".
Arī riska ieguldījumu fondu titāns Stenlijs Drukenmillers septembrī brīdināja par "lielu varbūtību", ka ASV akciju tirgus varētu būt "plakans" nākamajos 10 gados globālās recesijas un deglobalizācijas apstākļos.
Roubini un Drukenmillers apgalvo, ka pieaugošā spriedze starp globālajām lielvarām palēninās globalizācijas tendenci, kas gadu desmitiem ir nodrošinājusi brīvu lētu preču un pakalpojumu plūsmu. Taču Hērts teica, ka viņš uzskata, ka globalizācija nav beigusies.
"Tas ir nedaudz palēnināts. Tas joprojām ir pie mums,” viņš paskaidroja.
Hirtls apgalvo, ka brīdinājumi par deglobalizāciju ir lielisks piemērs tam, kā prognozētāji, piemēram, Roubini un Drukenmillers, ir pārāk koncentrējušies uz īstermiņa "cikliem".
"Ilgtermiņa tendenču līnija joprojām ir ļoti, ļoti pozitīva," viņš teica, norādot uz nesenajiem sasniegumiem vēža ārstēšana un kodolsintēzes enerģija kas varētu pilnībā mainīt pasaules ekonomiku. "Tiešām, tas ir tā, kā nekad agrāk pasaule nav bijusi tik pozitīva attiecībā uz jebkuru veidu — jūs varat skatīties uz jebkuru mēru."
Un Hērtls nav vienīgais, kurš raugās uz investoru un ekonomikas nākotni.
Bols sacīja, ka stagflācijas prognozes ir “izvairīšanās”, kas ignorē faktu, ka ekonomikā ir vairāk datu un inovāciju nekā jebkad agrāk. Jaunais tirgus laikmets ir nepieciešama, lai arī sāpīga, tīrīšana, bet pasaules ekonomikai no otras puses būs labāk, viņš apgalvoja.
"Euforijas periodiem ir jāseko atturības periodiem," sacīja Bols. “Mācīšanās, zināšanu pieaugums un pilnveidošanās ātrums būs ievērojams. Un tas galu galā veicinās lielākus ekonomikas izaugsmes tempus un ilgākus periodus, nekā mēs esam pieraduši, patiešām pēdējo 100 gadu laikā.
Pagliara piebilda, ka nākamā desmitgade būs "ļoti aizraujošs laiks cilvēcei" un jo īpaši amerikāņiem.
"Ja mēs izpildām, ja mēs reaģējam pareizi un sākam rīkoties divpusēji, tas patiesībā ir aizraujošs laika posms vidusmēra amerikānim, kurš vēlas virzīties uz augšu," viņš teica.
Šis stāsts sākotnēji tika rādīts vietnē Fortune.com
Vairāk no Fortune:
Cilvēkiem, kuri izlaida COVID vakcīnu, ir lielāks satiksmes negadījumu risks
Īlons Masks saka, ka Deiva Čepela fanu izsvilpiens "man bija pirmais gadījums reālajā dzīvē", kas liek domāt, ka viņš apzinās, ka palielinās pretreakcija
Z paaudze un jaunie tūkstošgades jaunieši ir atraduši jaunu veidu, kā atļauties greznas rokassomas un pulksteņus — dzīvot kopā ar mammu un tēti
Meganas Mārklas patiesais grēks, ko britu sabiedrība nevar piedot, un amerikāņi to nevar saprast
Avots: https://finance.yahoo.com/news/2022-killed-cheap-money-era-130000862.html