2022. gads bija visu laiku sliktākais gads ASV obligācijām. Kā ieņemt pozīciju 2023. gadam

Obligāciju tirgus piedzīvoja ievērojamu sabrukumu 2022. gadā.

Parasti tiek uzskatīts, ka obligācijas ir garlaicīga, salīdzinoši droša ieguldījumu portfeļa daļa. Viņi vēsturiski ir bijuši a amortizators, palīdzot palielināt portfeļus, kad krājumi krītas. Bet tās attiecības salūza pagājušajā gadā, un obligācijas nebija garlaicīgas.    

ar investīcijām saistītās ziņas

Faktiski tas bija visu laiku sliktākais gads ASV obligāciju investoriem, liecina Santaklāras universitātes emeritētā profesora Edvarda Makkvarija analīze, kas pēta vēsturisko ieguldījumu atdevi.

Sabrukums lielā mērā ir ASV Federālo rezervju sistēmas funkcija agresīvi paaugstinot procentu likmes cīnīties ar inflāciju, kas jūnijā sasniedza maksimumu augstākais rādītājs kopš 1980. gadu sākuma un radās no pandēmijas laikmeta satricinājumu apvienojuma.

Īsāk sakot, inflācija ir obligāciju "kriptonīts", sacīja Makkvarijs.

Vairāk no Personal Finance:
Kur glabāt savu naudu augstās inflācijas un pieaugošo procentu likmju apstākļos
Strādnieki joprojām pamet darbu ar augstām likmēm un saņem lielu atalgojumu
Šis ir labākais veids, kā atmaksāt parādu ar augstu procentu likmi

"Pat ja jūs atgriežaties 250 gadus atpakaļ, jūs nevarat atrast sliktāku gadu par 2022. gadu," viņš teica par ASV obligāciju tirgu.

Viņš teica, ka šī analīze koncentrējas uz "drošām" obligācijām, piemēram, ASV Valsts kases un investīciju līmeņa korporatīvajām obligācijām, un tā attiecas gan uz "nominālo", gan "reālo" peļņu, ti, peļņu pirms un pēc inflācijas uzskaites.

Apskatīsim kopējo obligāciju indeksu kā piemēru. Indekss izseko ASV investīciju līmeņa obligācijām, kas attiecas uz uzņēmumu un valdības parādiem, kuriem kredītreitingu aģentūras uzskata, ka tiem ir zems saistību neizpildes risks.

Indekss zaudēja vairāk nekā 13% 2022. gadā. Pirms tam indekss bija cietis sliktāko 12 mēnešu ienesīgumu 1980. gada martā, kad tas zaudēja 9.2% nominālā izteiksmē, sacīja McQuarrie.

Šis indekss ir datēts ar 1972. gadu. Mēs varam atskatīties tālāk, izmantojot dažādus obligāciju barometrus. Obligāciju dinamikas dēļ ienesīgums vairāk pasliktinās tiem, kuriem ir visilgākais laika horizonts vai dzēšanas termiņš.

Piemēram, vidēja termiņa Valsts kases obligācijas 10.6. gadā zaudēja 2022%, kas ir lielākais kritums, kāds reģistrēts Treasurys, kas datēts ar vismaz 1926. gadu, pirms kura mēneša Valsts kases dati ir nedaudz neskaidri, sacīja Makkvarijs.

Garāko ASV valdības obligāciju dzēšanas termiņš ir 30 gadi. Šādas ilgstošas ​​​​ASV banknotes 39.2. gadā zaudēja 2022%, mērot ar an indekss ilgtermiņa izsekošana nulles kupona obligācijas.

Tas ir rekordzems rādītājs, kas datēts ar 1754. gadu, sacīja Makkvarijs. Lai iegūtu otro sliktāko rādītāju, jums būtu jāatgriežas Napoleona kara laikmetā, kad 19. gadā garās obligācijas zaudēja 1803%. Makkvarijs teica, ka analīzē kā barometrs tiek izmantotas Lielbritānijas emitētās obligācijas pirms 1918. gada, kad tās bija neapšaubāmi drošāki nekā ASV izdotie

"Tas, kas pagājušajā gadā notika obligāciju tirgū, bija seismisks," sacīja Čārlijs Ficdžeralds III, Orlando, Florida, sertificēts finanšu plānotājs. "Mēs zinājām, ka šāda lieta var notikt."

"Bet redzēt, kā tas notiek, bija ļoti grūti."

Nav iespējams zināt, kas gaidāms 2023. gadā, taču daudzi finanšu konsultanti un investīciju eksperti uzskata, ka maz ticams, ka obligācijām veiksies tikpat slikti.

Lai gan peļņa ne vienmēr būs pozitīva, obligācijas, visticamāk, atgūs savu vietu kā portfeļa stabilizators un diversifikācija attiecībā pret akcijām, sacīja konsultanti.

"Visticamāk, ka obligācijas uzvedīsies kā obligācijas, bet akcijas - kā akcijas: ja akcijas samazinās, tās var pārvietoties ļoti, ļoti maz," sacīja Filips Čao, Experiential Wealth galvenais investīciju speciālists, kas atrodas Kabindžonā, Merilendā.

Procentu likmes 2022. gadā sākās ar zemāko līmeni — kur tās bija lielāko daļu laika kopš Lielās lejupslīdes.

ASV Federālo rezervju sistēma pandēmijas sākumā atkal samazināja aizņēmumu izmaksas līdz gandrīz nullei, lai palīdzētu atbalstīt ekonomiku.

Bet centrālā banka apgrieztais kurss sākot ar martu. Pagājušajā gadā Fed septiņas reizes paaugstināja bāzes procentu likmi, palielinot to līdz 4.25% līdz 4.5%. agresīvākās politikas virzieni kopš 1980. gadu sākuma.

Tas bija ļoti svarīgi obligācijām.

Obligāciju cenas mainās pretēji procentu likmēm — pieaugot procentu likmēm, obligāciju cenas samazinās. Pamata izteiksmē tas ir tāpēc, ka jūsu turējumā esošās obligācijas vērtība samazināsies, jo jaunas obligācijas tiks emitētas ar augstākām procentu likmēm. Šīs jaunās obligācijas nodrošina lielākus procentu maksājumus, pateicoties to augstākajam ienesīgumam, padarot esošās obligācijas mazāk vērtīgas, tādējādi samazinot jūsu pašreizējās obligācijas noteikto cenu un mazinot ieguldījumu atdevi.

Turklāt obligāciju ienesīgums 2022. gada otrajā pusē bija viens no zemākajiem vismaz 150 gadu laikā — tas nozīmē, ka obligācijas bija visdārgākās vēsturiskā izteiksmē, sacīja Džons Rekenthalers, Morningstar pētniecības viceprezidents.

Viņš sacīja, ka obligāciju fondu pārvaldnieki, kuri bija iegādājušies dārgas obligācijas, galu galā pārdeva zemu cenu, kad sāka parādīties inflācija.

"Bīstamāku kombināciju obligāciju cenām diez vai var iedomāties," sacīja Rekenthalers rakstīja:.

Īpaši sagrāva obligācijas ar ilgāku dzēšanas termiņu. Domājiet par dzēšanas datumu kā obligācijas termiņu vai turēšanas periodu.

Obligāciju fondiem, kuriem ir ilgāka termiņa parādzīmes, parasti ir ilgāks “termiņš”. Ilgums ir obligācijas jutīguma pret procentu likmēm mērs, un to cita starpā ietekmē arī termiņš.

Šeit ir vienkārša formula, lai parādītu, kā tas darbojas. Pieņemsim, ka vidēja termiņa obligāciju fonda ilgums ir pieci gadi. Šajā gadījumā mēs sagaidām, ka obligāciju cenas samazināsies par 5 procentu punktiem par katru procentu likmju pieaugumu par 1 punktu. Paredzamais kritums būtu 10 punkti fondam ar 10 gadu ilgumu, 15 punkti fondam ar 15 gadu ilgumu utt.

Redzams, kāpēc ilgstošas ​​obligācijas 2022. gadā cieta īpaši lielus zaudējumus, ņemot vērā procentu likmju lēcienu par aptuveni 4 procentpunktiem.

Tomēr šogad dinamika, šķiet, ir atšķirīga.

Federālo rezervju sistēma ir gatava turpināt procentu likmju paaugstināšanu, taču kāpums, visticamāk, nebūs tik dramatisks vai straujš, un tādā gadījumā ietekme uz obligācijām būtu mazāka, sacīja konsultanti.

"Dieva zaļajā zemē Fed nevarēs tik daudz likmju paaugstināšanas tik ātri un tik augstu kā 2022. gadā," sacīja. Lī Beikers, Atlantā bāzēta CFP un Apex Financial Services prezidents. "Kad jūs pārejat no 0% uz 4%, tas ir satriecoši."

"Mēs nepārsniegsim 8%," viņš piebilda. "Tas vienkārši nav veids."

Decembrī Fed amatpersonas prognozēja, ka viņi paaugstinās likmes pat par 5.1% 2023. gadā. Šī prognoze var mainīties. Bet šķiet, ka lielākā daļa fiksēto ienākumu zaudējumu ir aiz muguras, sacīja Čao.  

Turklāt obligācijas un citi “fiksētā ienākuma” veidi ienāk šajā gadā, nodrošinot ieguldītājiem daudz lielāku atdevi nekā 2021. gadā.

"Šis gads ir pilnīgi jauns scenārijs," sacīja CFP Ketija Kērtisa, Curtis Financial Planning dibinātājs, kas atrodas Oklendā, Kalifornijā.

Ņemot vērā 2023. gada kopējo ainu, neatsakieties no obligācijām, ņemot vērā to darbību pagājušajā gadā, sacīja Ficdžeralds. Viņš piebilda, ka viņiem joprojām ir svarīga loma diversificētā portfelī.

Tradicionālā dinamika a 60/40 portfelis Padomnieki teica, ka portfeļa barometrs investoriem, kas svērts par 60% akcijām un 40% pret obligācijām, visticamāk atgriezīsies. Citiem vārdiem sakot, obligācijas, visticamāk, atkal kalpos kā balasts, kad krājumi kritīsies, viņi teica.

Pēdējo desmit gadu laikā zemas obligāciju ienesīgums ir licis daudziem investoriem palielināt akciju sadalījumu, lai sasniegtu mērķa portfeļa atdevi — iespējams, līdz kopējam akciju obligāciju sadalījumam 70/30 pret 60/40, sacīja Beikers.

2023. gadā varētu būt lietderīgi atkal samazināt akciju ekspozīciju 60/40 diapazonā, kas, ņemot vērā augstāku obligāciju ienesīgumu, varētu sasniegt tādu pašu mērķa atdevi, bet ar samazinātu ieguldījumu risku, piebilda Beikers.

Ņemot vērā to, ka turpmāko procentu likmju kustību apjoms joprojām ir neskaidrs, daži konsultanti iesaka turēt vairāk īstermiņa un vidēja termiņa obligāciju, kurām ir mazāks procentu likmju risks nekā garākām. Tas, cik lielā mērā investori to dara, ir atkarīgs no viņu līdzekļu izmantošanas laika grafika.

Piemēram, investors, kurš ietaupa, lai iegādātos māju nākamajā gadā, varētu novietot naudu noguldījumu sertifikātā vai ASV Valsts kases obligācijā ar sešu, deviņu vai 12 mēnešu termiņu. Padomdevēji teica, ka labas iespējas ir arī augsta ienesīguma tiešsaistes krājkonti vai naudas tirgus konti.

Skaidras naudas alternatīvas Pašlaik parasti maksā apmēram 3% līdz 5%, sacīja Kērtiss.

"Es varu izmantot klientu naudas piešķiršanu, lai droši saņemtu pienācīgu peļņu," viņa teica.

Tomēr, ejot uz priekšu, nav tik piesardzīgi, ka īstermiņa obligācijām ir liekais svars, sacīja Kērtiss. Piemērots laiks, lai uzsāktu ieguldījumu pozīcijas tipiskākos obligāciju portfeļos ar vidēja termiņa ilgumu, piemēram, no sešiem līdz astoņiem gadiem, nevis no viena līdz pieciem gadiem, ņemot vērā, ka inflācija un likmju paaugstināšana, šķiet, mazinās.

Vidējais ieguldītājs var apsvērt tādu kopējo obligāciju fondu kā iShares Core US Aggregate Bond fonds (AGG), piemēram, teica Kērtiss. No 6.35. janvāra fonda darbības termiņš bija 4 gadi. Ieguldītājiem ar augstu nodokļu kategoriju vajadzētu iegādāties kopējo obligāciju fondu pensijas kontā, nevis ar nodokli apliekamā kontā, piebilda Kērtiss.