3 naftas un gāzes autoratlīdzības tresti ar īpaši augstu ienesīgumu

Naftas un gāzes trasti ir vienas no ienesīgākajām akcijām akciju tirgū, padarot tās par pievilcīgām kandidātēm investoriem ar ienākumiem. No otras puses, atšķirībā no labi zināmajiem naftas uzņēmumiem, piemēram, Exxon Mobil (XOM) un Chevron (CLC), tie katru mēnesi piedāvā atšķirīgu sadalījumu, kas ir ļoti nepastāvīgs naftas un gāzes cenu svārstību dēļ.

Tāpēc investoriem pirms šo akciju iegādes ir jāpārbauda, ​​vai šo trastu pašreizējā dāsna sadale ir ilgtspējīga ilgtermiņā.

Tālāk mēs apspriedīsim trīs naftas un gāzes honorāru fondus, kas piedāvā īpaši augstu izplatīšanas peļņu. 

Karaliskā eļļa

Sabīnes honorāra fonds (SBR) ir naftas un gāzes trests, kas tika izveidots 1983. gadā. Trastu veido honorāru un minerālu intereses naftas un gāzes īpašumos Floridā, Luiziānā, Misisipi, Ņūmeksikā, Oklahomā un Teksasā. Aptuveni divas trešdaļas ieņēmumu tas gūst no naftas un atlikušo vienu trešdaļu no gāzes.

Sabine Royalty Trust ir viens no augstākās kvalitātes naftas un gāzes fondiem. Uzsākšanas brīdī tā paredzamais rezerves kalpošanas laiks bija tikai 9-10 gadi, bet tas ir izturējis četras desmitgades un, visticamāk, turpinās darboties vēl vairākus gadus; Trastam ir statiski aktīvi, ti, tas nevar pievienot jaunus īpašumus savā portfelī. Tā ir būtiska atšķirība no labi zināmajām naftas kompānijām, kuras var paplašināties uz jaunām jomām. Vēl viena atšķirība ir trasta tīrais augšupējais raksturs, kas padara trastu jutīgāku pret naftas un gāzes cenu cikliem nekā integrētie naftas uzņēmumi.

Tāpat kā visas naftas kompānijas, arī Sabine Royalty Trust cieta naftas cenas sabrukums, ko izraisīja pandēmija 2020. gadā. Tomēr uzticība izrādījās daudz noturīgāka, nekā gaidīts. Tās sadalāmā naudas plūsma (DCF) uz vienu vienību 25. gadā samazinājās tikai par 2020%. Tas ir apbrīnojams sniegums laikā, kad notiek viena no sīvākajām lejupslīdēm enerģētikas nozares vēsturē. Protams, lielākā daļa naftas uzņēmumu un visi pārstrādes uzņēmumi šajā gadā cieta pārmērīgus zaudējumus.

Vēl labāk, Sabine Royalty Trust šobrīd plaukst, pateicoties sankcijām, ko Eiropa un ASV ir noteikušas Krievijai par tās iebrukumu Ukrainā. Pirms sankcijām Krievija saražoja aptuveni 10% no pasaules naftas ieguves un vienu trešdaļu no Eiropā patērētās dabasgāzes. Sankciju dēļ pasaules naftas un gāzes tirgi ir kļuvuši ārkārtīgi saspringti. Rezultātā naftas un gāzes cenas šogad pieauga līdz 13 gadu augstākajam līmenim.

Sabine Royalty Trust ir ļoti guvis labumu no iepriekšminētā aizmugurējā vēja. Trasts 8.65. gadā ir piedāvājis kopējo sadali par vienu vienību USD 2022 apmērā. Tas ir tresta rekords pēdējo 10 gadu laikā. Kopējais sadalījums 2022. gadā ir vairāk nekā divas reizes lielāks nekā iepriekšējo 10 gadu augstais ikgadējais sadalījums — USD 4.03, kas tika sasniegts 2013. gadā un 2014. gadā. Kopējie sadalījumi 2022. gadā atbilst 10.1% ienesīgumam, kas ir gandrīz 10 gadu augstākais rādītājs. krājumu. Kopumā pašreizējā biznesa ainava ir ideāli piemērota Sabine Royalty Trust.

No otras puses, ņemot vērā augsto naftas un gāzes cenu cikliskumu, ir saprātīgi sagaidīt šo cenu deflāciju turpmākajos gados. Svarīgi arī atzīmēt, ka iepriekš minētais naftas un gāzes cenu kāpums ir izraisījis globālu enerģētikas krīzi, kas daudzas mājsaimniecības ir radījis ārkārtīgu spiedienu. Tas ir licis lielākajai daļai valstu uzsākt rekordlielu skaitu atjaunojamās enerģijas projektu, cenšoties atkāpties no fosilā kurināmā. Kad visi šie projekti nonāks tiešsaistē, tie, visticamāk, ietekmēs naftas un gāzes cenas. Līdz ar to ir pamatoti sagaidīt, ka naftas un gāzes cenas turpmākajos gados samazināsies.

Proti, tie jau ir piedzīvojuši strauju korekciju no savām pēdējām virsotnēm, un tāpēc tagad tie tirgojas zem sava līmeņa tieši pirms kara sākuma Ukrainā. Tas ir spēcīgs lāču signāls, jo tas norāda, ka pasaules enerģijas tirgus jau ir absorbējis kara ietekmi. Rezumējot, Sabine Royalty Trust ir viens no kvalitatīvākajiem un izturīgākajiem naftas un gāzes fondiem, taču tas joprojām ir riskants, ņemot vērā naftas un gāzes cenu cikliskumu.

Tikmēr atpakaļ "rančo"

Permas baseina honorāru fonds (PBT) ir naftas un gāzes trests (apmēram 70% naftas un 30% gāzes), kas atrodas Dalasā un tika dibināts 1980. gadā. Tā daļu turētājiem ir 75% neto galvenā autoratlīdzības daļa Waddell Ranch Properties Teksasā un 95% neto. galvenās autoratlīdzības intereses Teksasas autoratlīdzības īpašumos.

Permijas baseina honorāra fondam ir līdzīgas īpašības kā Sabine Royalty Trust, taču tas ir uzrādījis nepastāvīgāku un mazāk uzticamu veiktspēju. 2020. gadā tā DCF uz vienību samazinājās par 43%. Vēl ļaunāk ir tas, ka, neskatoties uz enerģētikas tirgus spēcīgo atveseļošanos no pandēmijas 2021. gadā, Permas baseina honorāra fonds neguva labumu no šīs atveseļošanās, jo Waddell Ranch īpašumos bija lielas ekspluatācijas izmaksas, un tādējādi tā DCF uz vienību šajā gadā samazinājās vēl par 4%. .

Pozitīvā puse Permian Basin Royalty Trust beidzot ir sācis gūt labumu no šobrīd valdošās ārkārtīgi labvēlīgās uzņēmējdarbības vides. 2022. gadā trests piedāvāja gandrīz 10 gadu augstu izplatīšanu uz vienu vienību — USD 1.15, kas ir pieckāršs nekā 2021. gadā. Sadalījums USD 1.15 atbilst ienesīgumam 4.7%. Lai gan šis ienesīgums ir daudz augstāks par S&P 1.7 500% ienesīgumu, tas ir vājš uzticībai. Naftas un gāzes tresti ilgtermiņā saskaras ar spēcīgu pretvēju, proti, to ieguves urbumu dabisko samazināšanos. Rezultātā ieguldītājiem ir nepieciešams augsts sadales ienesīgums, lai saņemtu atbilstošu kompensāciju par šo risku.

Permian Basin Royalty Trust pēdējo desmit gadu laikā ir piedāvājis vidējo izplatīšanas ienesīgumu 6.5% apmērā. Tomēr turpmākās sadales ir neparedzamas naftas un gāzes cenu nezināmā ceļa dēļ. Turklāt, kā minēts iepriekš, naftas un gāzes cenas, visticamāk, turpmākajos gados samazināsies, jo sankciju izraisītais sānvējs samazinās. Tāpēc tuvākajos gados Permas baseina honorāra trestam, visticamāk, būs divi pretvējš, proti, zemākas preču cenas un zemāks ražošanas līmenis.

Autoratlīdzības trests ar būtisku atšķirību

Hugoton honorāru fonds (HGTXU) tika izveidots 1998. gada beigās, kad uzņēmums XTO Energy nodeva trestam 80% tīrās peļņas daļas dažos pārsvarā gāzes ieguves īpašumos Kanzasā, Oklahomā un Vaiomingā. Neto peļņa katrā jomā tiek aprēķināta, no ieņēmumiem atņemot ražošanas izmaksas, izstrādes izmaksas un darbaspēka izmaksas.

Hugoton Royalty Trust ir galvenā atšķirība no iepriekšminētajiem naftas un gāzes trestiem — tas galvenokārt koncentrējas uz dabasgāzi. 2021. gadā tas saražoja 88% dabasgāzes un 12% naftas. Rezultātā tas ir daudz jutīgāks pret dabasgāzes cenu cikliem nekā vairums naftas un gāzes trastu. Tās daļu turētāji labi apzinās šo jutīgumu.

No 2018. gada aprīļa līdz 2020. gada oktobrim Hugoton Royalty Trust izmaksas ievērojami pārsniedza tā ieņēmumus, galvenokārt zemo gāzes cenu dēļ. Līdz ar to trests šajā periodā nepiedāvāja nekādas sadales. Vēl ļaunāk, kad gāzes cenas sāka atgūties 2020. gada beigās, trastam bija jāgaida, līdz tā ieņēmumi kompensēs pagātnes zaudējumus. 2. gada 2021. jūlijā drāma saasinājās, jo Hugoton Royalty Trust paziņoja, ka ir piekritusi pārdot uzņēmumam XTO Energy par USD 0.165 par vienību skaidrā naudā. Šī cena bija aptuveni par 90% zemāka nekā akciju cena 2017. gada beigās.

Par laimi daļu turētājiem, 2021. gada decembrī notikušajā īpašajā sanāksmē daļu turētāji darījumu noraidīja. Vēl labāk, pateicoties iepriekš minētajam gāzes cenu pieaugumam pēc kara sākuma Ukrainā, Hugoton Royalty Trust atsāka ikmēneša sadales maksājumus 2022. gada augustā. Tomēr izplatīšanas apturēšana uz vairāk nekā četriem gadiem un Hugoton Royalty Trust neveiksmīgais mēģinājums likvidēt ir stingri atgādinājumi par uzticības pārmērīgo risku.

Hugoton Royalty Trust 0.35. gadā ir piedāvājis kopējo sadali par vienu vienību 2022 ASV dolāru apmērā. Tas ir astoņu gadu augstākais līmenis, ko izraisīja Krievijai noteikto sankciju aizvējš. Tā kā Krievija pirms kara nodrošināja aptuveni vienu trešdaļu no Eiropā patērētās dabasgāzes, sankcijas ir ievērojami sašaurinājušas globālo gāzes tirgu. Rezultātā Eiropa no ASV importē rekordlielu skaitu SDG kravu, un līdz ar to ASV dabasgāzes tirgus ir kļuvis ārkārtīgi saspringts. Tas palīdz izskaidrot ASV dabasgāzes cenu kāpumu līdz 13 gadu augstākajam līmenim šā gada sākumā, lai gan gāzes cenas pēdējā laikā ir samazinājušās par vairāk nekā 50% no augstākā līmeņa.

Pēdējo desmit gadu laikā Hugoton ir piedāvājis vidējo DCF par vienību USD 0.30 gadā, lai gan pēdējo astoņu gadu laikā tas ir ievērojami samazinājies. Trasts šobrīd piedāvā ārkārtīgi augstu izplatīšanas ienesīgumu 15.0%. Šis ienesīgums ir daudz augstāks nekā Sabine Royalty Trust un Permian Basin Royalty Trust ienesīgums. Tomēr investoriem būtu jāsaprot, ka augsto ienesīgumu, iespējams, ir izraisījis pārmērīgais uzticības risks, kas 2021. gadā nonāca uz izjukšanas robežas.

Turklāt, ņemot vērā dabisko naftas un gāzes urbumu ražošanas samazināšanos, ir sagaidāma ilgtermiņa Hugoton Royalty Trust naudas plūsmas lejupslīde. Pēdējo trīs gadu laikā kopējā trasta produkcija ir samazinājusies vidēji par 5% gadā. Ņemot vērā šogad izveidoto ārkārtīgi augsto salīdzināšanas bāzi un dabisko naftas un gāzes urbumu samazināšanos, turpmākajos gados ir saprātīgi sagaidīt būtisku DCF uz vienu vienību kritumu.

Final Domas

Pateicoties īpaši augstajam izplatīšanas ienesīgumam, naftas un gāzes trasti ir pievilcīgi kandidāti uz ienākumiem orientētu investoru portfeļiem. Tomēr investoriem jābūt īpaši uzmanīgiem naftas un gāzes cenu dramatiskās cikliskuma dēļ.

Ideāls laiks šo trastu iegādei ir enerģētikas sektora lejupslīdes laikā, kad šīs akcijas kļūst par zemu novērtētas no ilgtermiņa perspektīvas. Ņemot vērā šo trastu daudzu gadu augsto sadalījumu un akciju cenas šobrīd, investoriem, iespējams, vajadzētu gaidīt no malas, lai iegūtu piemērotāku ieejas punktu.

(Lūdzu, ņemiet vērā, ka tādu faktoru dēļ kā zema tirgus kapitalizācija un/vai nepietiekams publiskais apgrozījums, mēs uzskatām, ka HGTXU ir mazas kapitāla akcijas. Ņemiet vērā, ka šādas akcijas ir pakļautas lielākam riskam nekā lielāku uzņēmumu akcijas, tostarp lielāka nepastāvība. , zemāka likviditāte un mazāk publiski pieejamā informācija, un ka tādi ieraksti kā šis var ietekmēt to akciju cenas.)