Labas ziņas par inflāciju burbuļo pat tad, kad Federālo rezervju sistēma paaugstina procentu likmes un krītas akcijas.
Pašlaik tirgus norāda, ka turpmākos 2.86 gadus inflācija ir sagaidāma vidēji 10% gadā, liecina Sentluisas Fed dati par tā saukto 10 gadu valsts parādzīmju līdzsvara likmi. Tas varētu šķist zems, ņemot vērā, ka patēriņa cenu indekss pieauga par gada likme 8.5% martā.
Taču inflācijas temps jau sen ir sagaidāms. Loģika ir tāda, ka pieprasījums samazināsies kā patērētāji tērē lieko naudu, ko viņi uzkrājuši pandēmijas krīzes laikā, kamēr piegādes ķēdes ierobežojumi pakāpeniski samazinās. Jautājums ir par to, cik strauji samazināsies gada inflācija.
Jaunākie dati šķiet labvēlīgi. Pirmkārt, šķiet, ka inflācijas gaidas, ko mēra ar 10 gadu rentabilitātes likmi, aprīļa beigās sasniedza 2.98% maksimumu. Tas bija 19 gadu augstākais rādītājs un iezīmēja trešo reizi pandēmijas laikā, kad likme sasniedza XNUMX. desmito gadu vidu, bet pēc tam strauji samazinājās.
Tas liecina, ka jaunākajos ekonomikas datos nebija daudz, lai radītu cerības, ka gada inflācija nākamo 2.98 gadu laikā būs lielāka par 10%. Arī tam ir jēga. Galu galā Federālo rezervju sistēma ir nelokāma par inflācijas samazināšanu un ir skaidri pateikusi, ka tā vēl daudzas reizes pacels īstermiņa procentu likmes, lai ierobežotu ekonomisko pieprasījumu.
Gaidas uz inflāciju ir svarīgas, jo, ja sabiedrība sagaida strauju cenu pieaugumu, darbinieki prasīs lielākas algas, un uzņēmumi iekasēs vairāk, liekot darbiniekiem prasīt vairāk naudas. Zemākas cerības atvieglo Fed darbu.
Tiem ir nozīme arī tāpēc, ka tie ietekmē to, cik ātri vai lēni Fed paaugstina likmes. Lēnāks likmju pieaugums ir labāks ekonomikas izaugsmei
S&P 500,
un akciju tirgus kopumā.
Otrs signāls ir tāds, ka, iespējams, arī faktiskā inflācija, nevis gaidītā inflācija, ir sasniegusi maksimumu. Cenas visā ekonomikā strauji pieauga 2021. gadā salīdzinājumā ar 2020. gada līmeni, gada vidū PCI pieaugot par vairāk nekā 5%. Tā kā cenas bija augstas pirms gada, gada pieaugums, visticamāk, samazināsies.
Vēsturiski, kad PCI pieaugums sasniedz augstāko līmeni konkrētajā ekonomikas ciklā, tas bieži nozīmē arī 10 gadu inflācijas gaidu maksimumu. 2000., 2005., 2008., 2011. un 2018. gadā PCI sasniedza maksimumu. Desmit gadu inflācijas gaidas nākamajos 12 mēnešos samazinājās četras no šīm piecām reizēm, liecina informācija
Citigroup
dati.
Naftas cenu maksimumi stāsta to pašu. Šogad West Texas Intermediate jēlnaftas cena ir samazinājusies līdz 110 USD par barelu no vairāku gadu augstākās cenas 130 USD, kas tika sasniegta marta sākumā. 2008., 2011., 2013. un 2018. gadā naftas cena sasniedza vairāku gadu maksimumu, un 10 gadu inflācijas gaidas nākamajiem 12 mēnešiem kritās trīs no šiem četriem gadījumiem.
Ja inflācijas cerības patiešām ir pārsniegušas, tam vajadzētu veicināt akciju tirgu. Tas nozīmē, ka Fed būs mazāk agresīvs procentu likmju paaugstināšanā, nekā pašlaik paredzēts. Jau šonedēļ Fed paziņoja, ka, visticamāk, nepaaugstinās procentu likmes par 75 bāzes punktiem vai procentpunkta simtdaļām, atstājot 25 līdz 50 bāzes punktu pieaugumu kā iespējamo kustību.
Krājumi joprojām ir pakļauti spiedienam, jo tirgus joprojām cenšas pilnībā aptvert gaidāmo augstāko likmju ietekmi uz ekonomiku un peļņu. Taču S&P 500 atrod zemi, kur ienāk pircēji. Šonedēļ indekss vairākkārt ir stabilizējies pie aptuveni 4,070. Tas beidzās piektdien plkst. 4123.34.
Rakstiet Jēkabam Sonenshine plkst [e-pasts aizsargāts]