8 akcijas, kas atbilst impulsa ieguldījumu tēva stratēģijai

Driehaus: Momentum ieguldījumu pionieris

Iedomājieties, kā sniega bumba ripo lejā no kalna: ripojot tā savāc vairāk sniega, kas liek tam pārvietoties ātrāk, kā rezultātā tas savāc vēl vairāk sniega un pārvietojas vēl ātrāk.

Tā ir impulsa ieguldījumu pamatstratēģija — tādu akciju iegāde, kuru cena strauji pieaug, ticot, ka pieaugošā cena piesaistīs citus investorus, kuri cenu paaugstinās vēl vairāk.

Ričards Driehauss bija viens no impulsu ieguldījumu čempioniem, dodot priekšroku uzņēmumiem, kas uzrāda spēcīgu peļņas un akciju cenas pieaugumu. Viņš nav pazīstams, taču viņa dibinātais uzņēmums Driehaus Capital Management Čikāgā ir viens no labākajiem naudas pārvaldītājiem ar mazu un vidēju kapitālu. Viņa panākumi ļāva viņam 2000. gadā ierindoties Barron's All-Century Team — 25 fondu pārvaldnieku grupā, kurā ietilpst tādi investīciju izcilnieki kā Pīters Linčs un Džons Templetons.

Šajā rakstā galvenā uzmanība pievērsta Driehaus impulsu stratēģijai, kas ir aplūkota Pītera Dž. Tanosa grāmatā “Investīciju guru” (Ņujorkas Finanšu institūts, 1997), un tā kalpo par pamatu šim rakstam.

Momentum pieeja

Driehaus uzsvēra disciplinētu pieeju, kas koncentrējas uz uzņēmumiem ar mazu un vidēju kapitālu ar spēcīgu, stabilu peļņas pieaugumu, kuriem ir bijuši "nozīmīgi" peļņas pārsteigumi. Ja uzņēmuma peļņa slīd, tas tiek likvidēts. Ideālā gadījumā jūs vēlētos redzēt ieņēmumu pieauguma tempu uzlabošanos.

Driehaus izmantoja pozitīvus ieņēmumu pārsteigumus kā "katalizatoru". Peļņu pārsteigums notiek, kad uzņēmums paziņo par peļņu, kas atšķiras no analītiķu aplēsēm šajā periodā. Ja faktiskie ienākumi pārsniedz konsensa aplēses, tas ir pozitīvs peļņas pārsteigums; negatīvs peļņas pārsteigums rodas, ja paziņotie ieņēmumi ir mazāki par konsensa aplēsēm. Vēl viens faktors ir peļņas aprēķinu diapazons — pārsteigumam uzņēmumam ar šaurāku aplēšu diapazonu ir lielāka ietekme nekā pārsteigumam uzņēmumam, kura aplēsēm ir lielāka izkliede. Kopumā pozitīvi peļņas pārsteigumi mēdz pozitīvi ietekmēt akciju cenas.

Vēl viens stimuls ieguldījumu veikšanai ir atpazīt, kad impulss sāk izzust, kad pārdevēju skaits sāk pārspēt pircējus. Tādējādi investoriem ir rūpīgi jāuzrauga pats uzņēmums, kā arī tirgus, un tāpēc tā ir stratēģija, kas ir jēga tikai tiem, kas vēlas pastāvīgi turēt pirkstus uz akciju pulsa.

Driehaus brīdināja investorus pievērst uzmanību tādiem notikumiem kā peļņas paziņojums vai brīdinājumi un peļņas aplēses - jebkas, kas varētu liecināt par augšupejošās tendences palēnināšanos vai virzīt cenu vēl augstāk. Turklāt investoriem ir jānovērtē virziens gan nozarē, kurā uzņēmums darbojas, gan plašākā tirgus vide, kas var ietekmēt individuālās līdzdalības.

Peļņas pieauguma ekrāni

Driehaus metodes būtība ir identificēt tos uzņēmumus, kuru peļņas pieauguma tempi uzlabojas. Lai atrastu tās akcijas, kurām ir noturīgs vai pieaugošs peļņas uz akciju pieaugums, ekrānā vispirms tiek filtrētas akcijas, kuru peļņas pieauguma temps katru gadu palielinās. Ekrānā tiek pārbaudīti peļņas pieauguma tempi no darbības turpināšanas no 4. līdz 3. gadam, no 3. līdz 2. gadam, no 2. gada līdz 1. gadam un no 1. gada līdz pēdējiem 12 mēnešiem, kā arī ir nepieciešams palielināt ieņēmumu pieauguma tempu katrā periodā visā likme, kas bija pirms tās.

Salīdzinot ieņēmumu pieaugumu salīdzinājumā ar gadu, pastāv līdzsvarojošs akts. Jūs vēlaties izmantot pietiekami daudz periodu, lai mēģinātu uztvert tendenci, bet nevēlaties izmantot pārāk daudz, ja pārējais tirgus ir realizējis tendenci, un paaugstināt akciju cenu.

Cits filtrs nosaka, ka uzņēmums pēdējo 12 mēnešu laikā ir guvis vismaz pozitīvus ienākumus. Daudzi uzņēmumi, kas ir izturējuši peļņas pieauguma rādītāju, vēl nav rentabli — tiem ne vienmēr ir pozitīvi ienākumi.

Pēdējais punkts, kas jāpatur prātā saistībā ar peļņas pieaugumu, attiecas uz pamatpeļņas līmeni, ko izmanto, lai aprēķinātu ienākumu pieaugumu. Piemēram, divi uzņēmumi ar 100% peļņas pieaugumu no 2. līdz 1. gadam no pirmā acu uzmetiena tiktu uzskatīti par līdzvērtīgiem. Tomēr, rūpīgāk izpētot, izrādās, ka uzņēmuma A ieņēmumi ir kļuvuši no 0.01 USD līdz 0.02 USD, savukārt uzņēmuma B ieņēmumi ir pieauguši no USD 0.50 līdz USD 1.00, kas stāsta par daudz citu stāstu. Tāpēc, redzot ārkārtīgi augstu uzņēmuma izaugsmes tempu, iespējams, vēlēsities pārbaudīt, kur uzņēmums sāka darboties. Izaugsmes rādītāji ir ļoti noderīgi, lai identificētu interesantas akcijas, taču jums vajadzētu apskatīt pamatā esošos skaitļus, lai novērtētu šo izmaiņu patieso nozīmi.

Peļņa Pārsteidz

Pēc uzņēmumu identificēšanas ar paātrinātu gada un ceturkšņa peļņas pieaugumu, nākamais solis AAII Driehaus Revised impulsa stratēģijā ir meklēt uzņēmumus, kuri, visticamāk, turpinās šo peļņas pieauguma tendenci. Viens no notikumiem, ko Driehaus ieteica meklēt, ir "nozīmīgs" pozitīvas peļņas pārsteigums, kurā uzņēmuma ziņotā peļņa pārsniedz konsensa aplēses.

Peļņas aprēķini ir balstīti uz cerībām par uzņēmuma turpmāko darbību; pārsteigumi liecina, ka tirgus savā prognozē, iespējams, ir par zemu novērtējis uzņēmuma nākotnes perspektīvas.

Driehauss nenorādīja kvantitatīvi to, ko viņš uzskatīja par “ievērojamu” peļņas pārsteigumu. Tomēr pētījumi rāda, ka analītiķi mēdz būt pesimistiski noskaņoti attiecībā uz ceturkšņa ienākumu aplēsēm. Tāpēc, visticamāk, uzņēmums ziņos par pozitīvu peļņas pārsteigumu, nevis atpaliks no vienprātības aplēsēm.

AAII pārskatītā Driehaus stratēģija pieprasa, lai uzņēmuma pēdējiem ziņotajiem ieņēmumiem būtu jāpārsniedz vienprātība vismaz par 5%.

Cenu impulss

Tāpat kā vairums investoru, Driehaus turpina ieguldīt akcijās, līdz viņš saskata izmaiņas kopējā tirgū, nozarē vai atsevišķā uzņēmumā. Ja viņš uzskata, ka šī tendence turpināsies, viņam nav šaubu par akciju pirkšanu, kas jau piedzīvojusi strauju cenu kāpumu.

Papildus spēcīgam, noturīgam peļņas pieaugumam un pozitīvajiem peļņas pārsteigumiem, Driehaus meklē vairākas citas pazīmes, lai identificētu akcijas, kurām turpināsies augšupejoša tendence. Šīs īpašības galvenokārt attiecas uz impulsu.

Pirmajā momentu ekrānā tiek meklēti tie uzņēmumi, kuru akciju cena pēdējo četru nedēļu laikā ir piedzīvojusi pozitīvu pieaugumu; jo lielāks ir nepieciešamais cenu pieaugums, jo stingrāks ir impulsa ekrāns.

Otrais impulsa ekrāns koncentrējas uz relatīvo spēku. Relatīvais stiprums norāda, cik labi akcijas ir veikušas salīdzinājumā ar kādu etalonu — parasti tirgus vai nozares indeksu — noteiktā laika posmā. Pozitīvs relatīvais spēks nozīmē, ka akciju vai nozares sniegums attiecīgajā periodā pārsniedza S&P 500, savukārt negatīvs relatīvais spēks nozīmē, ka tas ir zemāks par S&P 500 attiecīgajā periodā.

Šeit redzamie relatīvā stipruma ekrāni sniedz divus rādītājus — uzņēmums attiecībā pret S&P 500 un uzņēmuma nozare attiecībā pret S&P 500.

Pirmajā relatīvā stipruma ekrānā tiek meklēti uzņēmumi, kuru akciju rādītāji pēdējo 26 nedēļu laikā ir bijuši labāki nekā S&P 500. 26 nedēļu periods ļauj attīstīt modeļus gan nozarei, gan uzņēmumam. Īsāki laika periodi mēdz radīt nepatiesus signālus, savukārt ilgāki laika periodi var liecināt par tendenci, kas jau ir beigusies. 26 nedēļu periods nodrošina stabilu vidusceļu.

Mazo un vidējo vāciņu Visums

Viena no grūtībām, kas var rasties, mēģinot ieguldīt maza kapitāla akcijās, ir tā, ka tām var trūkt likviditātes, kas nozīmē, ka tām ir salīdzinoši zems ikdienas tirdzniecības apjoms. Iespējams, ka tas nav īpaši svarīgs investoram, kurš iegādājas un patur, bet ātra tempa investoriem ir nepieciešams pietiekams apjoms un brīvi apgrozāmo akciju skaits (brīvi tirgojamu akciju skaits), lai viegli pirktu un, vēl svarīgāk, pārdotu akcijas.

Kārtējo reizi noteikumi ir subjektīvi. Galvenais faktors ir tas, cik daudz akciju tiks nopirktas un pārdotas katra darījuma laikā; jo vairāk akciju jūs pirksiet un pārdosiet, jo lielāks būs ikdienas apjoms. Iegādāties 1,000 akciju uzņēmumam, kas parasti tirgo 10,000 100 akciju dienā, visticamāk, būs grūtāk nekā iegādāties XNUMX tā paša uzņēmuma akcijas.

Mūsu ekrānā tiek izmantota procentuālā ranga funkcija AAII Akciju ieguldītājs Pro, kas sadala visu datu bāzi procentilēs konkrētajam datu laukam. Mēs prasījām uzņēmumiem, lai ikdienas tirdzniecības apjoms būtu datu bāzes top 50%.

Jebkāda veida impulsu ekrāna rezultāti atspoguļos pašreizējo tirgus noskaņojumu — "karsto" nozaru uzņēmumi tiks doti priekšroka salīdzinājumā ar mazāk populārām nozarēm.

Apkopojot to

Ričarda Driehaus izmantotā impulsa pieeja akciju atlasei identificē uzņēmumus, kuriem ir spēcīgs stabils peļņas pieaugums, kā arī paziņojumi par peļņu, kas pārsniedz analītiķu aplēses, un augšupejošas cenas. Šīs pieejas mērķis ir “mājas skrējiens”, kas nodrošinās atdevi, kas pārsniedz parasto. Galvenais ir izveidot sistēmu, kas ļauj jums izkļūt no darījuma ar minimāliem zaudējumiem, vienlaikus ļaujot uzvarētājiem darboties līdz impulsam.

Īstenojot stratēģiju, kas balstīta uz disciplīnu un rūpīgu uzņēmuma, tā nozares un tirgus pārbaudi, impulss var būt jūsu pusē. Tomēr atcerieties, ka skrīnings ir tikai pirmais solis. Ir jāpārbauda kvalitatīvi elementi, kurus nevar uztvert datorizētā sarakstā. Veiksmīgam ieguldījumam ir nepieciešama turpmāka fundamentālā analīze.

AAII Driehaus Revised ekrāns ir guvis panākumus, kopš tā izveides 18.7. gadā tas katru gadu ir atdevis 1997%, savukārt S&P 500 indekss tajā pašā laika posmā ir atdevis 6.3% gadā.

Krājumi, kas iet caur pārskatīto Driehaus ekrānu (sarindoti pēc 4 nedēļu cenu izmaiņām)

___ 

Krājumi, kas atbilst pieejas kritērijiem, nepārstāv “ieteikto” vai “pirkt” sarakstu. Ir svarīgi veikt pienācīgu rūpību.

Ja vēlaties, lai šī tirgus nepastāvība būtu labāka, kļūt par AAII dalībnieku.