(Bloomberg) — Uzņēmumu parādsaistības no jaunattīstības tirgiem izsīkst, jo lielākās centrālās bankas turpina paaugstināt aizņēmumu izmaksas un investori kļūst arvien piesardzīgāki pēc virknes augsta līmeņa korporatīvo uzliesmojumu.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Saskaņā ar Bloomberg apkopotajiem datiem, uzņēmumi no jaunattīstības valstīm šogad līdz šim ir pārdevuši tikai 60 miljardus ASV dolāru globālo obligāciju, kas ir par aptuveni 18% jeb 13 miljardiem ASV dolāru mazāk nekā pagājušā gada attiecīgajā periodā. Tā ir mazākā summa, kas sākta jebkurā gadā kopš 2016. gada, tieši pēc tam, kad Federālo rezervju sistēma uzsāka savu pēdējo likmju paaugstināšanas ciklu.
Šoreiz pasaules ietekmīgākā monetārā iestāde izklausās vēl agresīvāka, cenšoties savaldīt straujo inflāciju. Tas, kā arī Volstrītas zūdošā pārliecība jaunattīstības tirgos pēc korporatīvās sabrukuma Indijas Adani Group un Brazīlijas Americanas SA, analītiķi norāda uz risku, ka otro gadu pēc kārtas būs ierobežota piekļuve kapitāla tirgiem, un problēmas, kas varētu radīt lielas parādsaistības uzņēmumiem. .
"Tirgus nav atvērts lielākajai daļai mūsu emitentu," sacīja Sibija Tomasa, portfeļa menedžere, kas specializējas T. Rowe Price jaunattīstības valstu korporatīvo parādu jomā. "Jūs redzat šo tirgus sadalīšanos, kurā uzņēmumi, kas vēlas emitēt, nevar, jo tas ir pārāk dārgi, un uzņēmumi ar augstāku reitingu, kas var emitēt, nevēlas, jo viņi var atļauties gaidīt."
Pirmajos pandēmijas gados gan jaunattīstības valstu uzņēmumu, gan ASV augsta ienesīguma uzņēmumu emisijas bija pieaugušas, jo politikas veidotāji samazināja aizņēmumu izmaksas, lai atbalstītu savu ekonomiku. Taču šī tendence beidzās, kad Fed un citas lielākās centrālās bankas pagājušajā gadā sāka cīņu pret pastāvīgo cenu spiedienu.
"Uzņēmumiem ir tendence proaktīvi pārvaldīt savus gaidāmos termiņus dažus gadus iepriekš un izmantoja zemo ienesīgumu 2020. un 2021. gadā," sacīja Goldman Sachs Group Inc analītiķe Sāra Gruta. "Kādā līmenī pašreizējā situācija ir zināma. vide ir tikai šīs emisijas otrā puse.
Lai gan ASV uzņēmumi, kuriem ir piešķirts nevēlamais reitings, ir spējuši saglabāt zināmu piekļuvi obligāciju tirgum, kopējais emisiju apjoms šogad ir palielinājies par aptuveni 5%, salīdzinot ar to pašu 2022. gada periodu, jaunattīstības valstu uzņēmumiem ar līdzīgu reitingu nav tik paveicies.
Tas ir atstājis dažus uzņēmumus sarežģītā situācijā. Lai gan investīciju līmeņa aizņēmēji bieži var turpināt darbu bez ārvalstu obligāciju turētāju palīdzības, ir mazāk iespēju uzņēmumiem, kam ir augstāks aizņemto līdzekļu īpatsvars un parasti riskantākas perspektīvas.
Uzņēmumiem, kuriem nepieciešama skaidra nauda, var nākties vērsties pie iekšzemes parādu tirgiem, privātiem ieguldījumiem vai daudzpusējiem finansējuma avotiem, norāda Lisandro Miguens, JPMorgan Chase & Co Latīņamerikas parāda kapitāla tirgu vadītājs.
"Finanšu tirgi ir ļoti nestabili Fed likmju nenoteiktības dēļ, un EM korporācijas nav izņēmums," viņš teica. Uzņēmumiem "jāpielāgo sava finansēšanas stratēģija šai realitātei un jābūt gataviem attiecīgi rīkoties."
Volstrīta jau ir sākusi izmantot piesardzīgāku pieeju jaunattīstības tirgus aktīviem, jo gada sākuma rallijs izzūd un globālajā ekonomikā parādās mīksta piezemēšanās. Noskaņojums ir pasliktinājies arī attīstītajos tirgos pēc tam, kad Silikona ielejas banka kļuva par lielāko ASV aizdevēju, kas cietis bankrotu vairāk nekā desmit gadu laikā.
Saskaņā ar Bloomberg apkopotajiem datiem attīstības valstu dolāru obligāciju vērtība februārī samazinājās par 2.2%, līdz ar to to gada ienesīgums ir tikai 0.6%. Salīdzinājumam, ASV augsta ienesīguma parāda rādītājs šogad ir palielinājies par 2.2%.
Saskaņā ar Eaton Vance Management portfeļa menedžeri Akbaru Causeru, kas koncentrējas uz jaunattīstības valstu parādiem, investoriem ir mazāks stimuls uzņemties papildu risku, jo nobriedušākos tirgos ir pieejami sulīgi ienesīgumi.
Viņš sacīja, ka “latiņa visam pārējam ir augsta”, kad ASV Valsts kases piedāvā pievilcīgu ienesīgumu.
Un, lai gan ar Adani plašo biznesa impēriju saistīto aktīvu sabrukums pēc īsās pozīcijas pārdevēja ziņojuma un grāmatvedības skandāls Brazīlijas mazumtirgotājā Americanas neliecina par aktīvu klasi kopumā, tas noteikti izraisīja uzacis dažu jaunattīstības tirgu korporatīvo parādu naudas pārvaldītāju vidū. .
Saskaņā ar Bloomberg apkopotajiem datiem, 77% jauno korporatīvo obligāciju darījumu no jaunattīstības valstīm šogad ir nākuši no investīciju līmeņa emitentiem. Pasaules parāda tirgos visaktīvākie bijuši Ķīnas uzņēmumi, kam seko Saūda Arābijas un Dienvidkorejas uzņēmumi, liecina dati.
No šejienes jautājums ir par to, kad atsāksies jaunattīstības valstu korporatīvo parādu tapa. Fed stingrāku centienu izbeigšana atvieglos aizņemšanos, sacīja Omotunde Lawal, Barings Ltd portfeļa menedžeris. Laiks, protams, joprojām ir neskaidrs.
Tikmēr tikai vislabāk sagatavotie jaunie emitenti varēs pārdot parādus īsos tirgus atelpas periodos, sacīja Andress Kopete, Deutsche Bank AG parāda kapitāla tirgu biznesa Latīņamerikas direktors.
"Mēs neesam īpaši optimistiski par kopējiem gada apjomiem," viņš teica. "Tas būs ļoti biezs, ļoti nevienmērīgs un ļoti koncentrēts konkrētos logos atlikušajā gada daļā."
Ko skatīties
Sagaidāms, ka Indijas inflācija turpināsies virs mērķa, tādējādi atbalstot centrālās bankas vēl lielāku stingrību aprīlī.
Bloomberg Intelligence sagaida, ka Ķīnas Tautas banka martā saglabās nemainīgu viena gada procentu likmi, lai gan 2023. gada laikā tā, visticamāk, izvēlēsies turpmāku pazemināšanu.
Argentīnā februāra inflācija beidzot var sasniegt 100%, ziņo Bloomberg Intelligence.
Šrilankas iekšzemes kopprodukta nolasījums 2022. gada pēdējā posmā var liecināt par dziļāku gada kritumu.
Banka Indonesia, visticamāk, saglabās savas bāzes likmes, norāda Bloomberg aptaujātie ekonomisti.
Tiek uzskatīts, ka politikas veidotāji Krievijā saglabā nemainīgu politikas likmi 7.5% līmenī, lai gan Bloomberg Intelligence saka, ka viņi varētu liecināt par nodomu paaugstināt likmi aprīlī.
Brazīlija ziņos par nodarbinātības datiem par janvāri, kas piedāvās vienu no pirmajiem lielākajiem datu nolasījumiem kopš prezidenta Luisa Inacio Lulas da Silvas trešās inaugurācijas.
– Ar Estebana Duartes palīdzību.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/13-billion-plunge-bond-sales-120001423.html