(Bloomberg) — Vara cena, ko izmanto it visā, sākot no datoru mikroshēmām un tosteriem līdz energosistēmām un gaisa kondicionieriem, kopš marta ir samazinājusies gandrīz par trešdaļu. Investori pārdod, baidoties, ka globālā recesija samazinās pieprasījumu pēc metāla, kas ir sinonīms izaugsmei un paplašināšanai.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Jūs to nepazītu, paskatoties uz tirgu šodien, taču daži no lielākajiem kalnračiem un metālu tirgotājiem brīdina, ka tikai pēc pāris gadiem parādīsies milzīgs deficīts pasaulē viskritiskākajam metālam — tāda, kas varētu pats par sevi. bremzēt globālo izaugsmi, veicinot inflāciju, paaugstinot ražošanas izmaksas, un novirzot globālos klimata mērķus no kursa. Nesenā lejupslīde un ar to saistītās nepietiekamās investīcijas draud to tikai pasliktināt.
“Mēs atskatīsimies uz 2022. gadu un domāsim: “Hmm,” sacīja Džons Laforžs, Wells Fargo nekustamo īpašumu stratēģijas vadītājs. “Tirgus tikai atspoguļo tūlītējās bažas. Bet, ja jūs patiešām domājat par nākotni, jūs varat redzēt, ka pasaule skaidri mainās. Tas tiks elektrificēts, un tam būs nepieciešams daudz vara.
Tirdzniecības biržu izsekotie krājumi ir tuvu vēsturiski zemākajam līmenim. Un jaunākās cenu svārstības nozīmē, ka jaunu raktuvju produkcija, kas jau tiek prognozēta 2024. gadā, varētu kļūt vēl stingrāka tuvākajā nākotnē. Tikai pirms dažām dienām kalnrūpniecības gigants Newmont Corp. atlika plānus par zelta un vara projektu Peru 2 miljardu dolāru apmērā. Freeport-McMoRan Inc., pasaulē lielākais publiskais vara piegādātājs, ir brīdinājis, ka cenas šobrīd ir “nepietiekamas”, lai atbalstītu jaunas investīcijas.
Preču eksperti ir brīdinājuši par iespējamu vara krīzi jau vairākus mēnešus, ja ne gadus. Un jaunākā tirgus lejupslīde var saasināt piegādes problēmas nākotnē — piedāvājot nepatiesu drošības sajūtu, nomācot naudas plūsmu un atslābinot ieguldījumus. Lai izstrādātu jaunu raktuvi un sāktu to darboties, ir nepieciešami vismaz 10 gadi, kas nozīmē, ka ražotāju šodien pieņemtie lēmumi palīdzēs noteikt piegādes vismaz desmit gadus.
"Nozīmīgām investīcijām vara ražošanā ir vajadzīga laba cena vai vismaz laba ilgtermiņa vara cena," intervijā šonedēļ Ņujorkā sacīja Rio Tinto grupas izpilddirektors Jakobs Stausholms.
Kāpēc varš ir svarīgs?
Varš ir būtisks mūsdienu dzīvē. Vidējā automašīnā ir aptuveni 65 mārciņas (30 kilogrami), un vairāk nekā 400 mārciņas nonāk vienas ģimenes mājā.
Metāls, kas tiek uzskatīts par elektrības vadīšanas etalonu, ir arī zaļākas pasaules atslēga. Lai gan liela uzmanība ir pievērsta litijam, kas ir mūsdienu akumulatoru galvenā sastāvdaļa, enerģijas pāreju nodrošinās dažādas izejvielas, tostarp niķelis, kobalts un tērauds. Runājot par varu, miljoniem pēdu vara elektroinstalācijas būs ļoti svarīgas, lai stiprinātu pasaules elektrotīklus, un vēja un saules enerģijas fermu būvniecībai būs vajadzīgas tonnas pēc tonnām. Saskaņā ar Copper Alliance datiem elektriskie transportlīdzekļi izmanto vairāk nekā divas reizes vairāk vara nekā ar benzīnu darbināmi automobiļi.
Cik liels kļūs trūkums?
Pasaulei kļūstot par elektrību, nulles emisiju mērķi dubultos pieprasījumu pēc metāla līdz 50. gadam līdz 2035 miljoniem metrisko tonnu gadā, liecina nozares finansēts S&P Global pētījums. Lai gan šī prognoze lielākoties ir hipotētiska, ņemot vērā visu, ka varu nevar patērēt, ja tas nav pieejams, arī citas analīzes norāda uz pieauguma potenciālu. BloombergNEF lēš, ka pieprasījums pieaugs par vairāk nekā 50% no 2022. līdz 2040. gadam.
Tikmēr raktuvju piedāvājuma pieauguma maksimums sasniegs aptuveni 2024. gadā, kad tiks īstenots jaunu projektu trūkums un esošie avoti izsīkst. Tas veido scenāriju, saskaņā ar kuru pasaule 10. gadā varētu redzēt vēsturisku deficītu pat 2035 miljonu tonnu apmērā, liecina S&P Global pētījums. Goldman Sachs Group Inc. lēš, ka ogļračiem nākamajā desmitgadē būs jāiztērē aptuveni 150 miljardi ASV dolāru, lai atrisinātu 8 miljonu tonnu deficītu, liecina šomēnes publicētais ziņojums. BloombergNEF prognozē, ka līdz 2040. gadam iegūtās izlaides starpība varētu sasniegt 14 miljonus tonnu, kas būtu jāaizpilda, pārstrādājot metālu.
Lai novērtētu, cik liels būtu šis deficīts, ņemiet vērā, ka 2021. gadā globālais deficīts sasniedza 441,000 2 tonnu, kas atbilst mazāk nekā 25% no pieprasījuma pēc rafinētā metāla, saskaņā ar Starptautiskās vara pētījumu grupas datiem. Tas bija pietiekami, lai cenas tajā gadā pieaugtu par aptuveni 2035%. S&P Global pašreizējās sliktākās prognozes liecina, ka 20. gada iztrūkums būs līdzvērtīgs aptuveni XNUMX% no patēriņa.
Kas attiecas uz cenām?
"Tas kļūs ekstrēmi," sacīja Maiks Džonss, kurš vairāk nekā trīs gadu desmitus ir pavadījis metāla nozarē un tagad ir ieguves izpētes un attīstības uzņēmuma Los Andes Copper izpilddirektors.
Kur virzās cenas?
Goldman Sachs prognozē, ka Londonas metālu biržas etaloncena 15,000. gadā gandrīz dubultosies līdz gada vidējam līmenim 2025 7,690 USD par tonnu. Trešdien vara cena LME biržā nokritās līdz USD XNUMX par tonnu.
"Visas zīmes par piegādi norāda uz diezgan akmeņainu ceļu, ja ražotāji nesāks būvēt raktuves," sacīja Pjotrs Kulass, pētniecības uzņēmuma CRU Group vecākais parasto metālu analītiķis.
Protams, visas šīs lielā pieprasījuma prognozes ir balstītas uz ideju, ka valdības turpinās virzīties uz priekšu, lai sasniegtu nulles mērķus, kas izmisīgi nepieciešami, lai cīnītos pret klimata pārmaiņām. Taču politiskā ainava varētu mainīties, un tas nozīmētu ļoti atšķirīgu scenāriju metālu izmantošanai (un planētai).
Preču tirgos ir arī izplatīts sakāmvārds, kas varētu stāties spēkā: augstas cenas ir zāles pret augstām cenām. Lai gan vara cena ir samazinājusies no marta rekorda, tā joprojām tirgojas par aptuveni 15% virs 10 gadu vidējā rādītāja. Ja cenas turpinās kāpt, tas galu galā liks tīrās enerģijas nozarēm izstrādāt veidus, kā samazināt metālu patēriņu vai pat meklēt alternatīvas, uzskata Kens Hofmans, McKinsey & Co EV akumulatoru materiālu pētniecības grupas līdzvadītājs.
Metāllūžņu piegāde var palīdzēt aizpildīt trūkumus raktuvju ražošanā, jo īpaši pieaugot cenām, kas "liks tirgū parādīties vairāk pārstrādātu metālu", sacīja BloombergNEF analītiķis Sungs Čoi. S&P Global norāda uz faktu, ka, tā kā enerģētikas pārejā tiek izmantots vairāk vara, tas pavērs arī vairāk “otrreizējās pārstrādes iespēju”, piemēram, ja elektromobiļi tiks nodoti metāllūžņos. S&P Global lēš, ka līdz 22. gadam otrreizējās pārstrādes produkcija veidos aptuveni 2035% no kopējā attīrītā vara tirgus, salīdzinot ar aptuveni 16% 2021. gadā.
Pašreizējais pasaules ekonomikas savārgums arī uzsver, kāpēc pasaules lielākā kalnraču BHP Group galvenais ekonomists tikai šomēnes sacīja, ka vara nozarei priekšā ir "bedrains" ceļš pieprasījuma bažu dēļ. Citigroup Inc. redz, ka vara cena nākamajos mēnešos samazināsies recesijas dēļ, ko īpaši veicina Eiropa. Banka prognozē 6,600 USD 2023. gada pirmajā ceturksnī.
Un arī Ķīnas, pasaulē lielākās metālu patērētājas, pieprasījuma perspektīvas būs galvenais virzītājspēks.
Ja Ķīnas nekustamo īpašumu sektors ievērojami saruks, "tas ir strukturāli mazāks pieprasījums pēc vara," sacīja Timna Tanners, Wolfe Research analītiķe. "Man tas ir tikai svarīgs kompensējums" patēriņa prognozēm, kuru pamatā ir neto nulles mērķi, viņa teica.
Bet pat lejupslīde nozīmēs tikai pieprasījuma “aizkavēšanos”, un tā “būtiski neietekmēs” patēriņa prognozes 2040. gadam, liecina BloombergNEF 31. augusta prezentācija. Tas ir tāpēc, ka tik daudz nākotnes pieprasījuma tiek "Likums noteikts", valdībām koncentrējoties uz zaļajiem mērķiem, kas padara vara mazāk atkarīgu no plašākas globālās ekonomikas, nekā tas bija agrāk, sacīja LaForge no Wells Fargo.
Turklāt vienādojuma piedāvājuma pusē ir maz vietas. Fiziskais vara tirgus jau ir tik saspringts, ka, neskatoties uz fjūčeru cenu kritumu, prēmijas, kas maksātas par tūlītēju metāla piegādi, ir palielinājušās.
Kas aiztur krājumus?
Paskatieties uz to, kas notiek Čīlē, leģendārajā kalnrūpniecības valstī, kas ilgu laiku ir bijusi pasaulē lielākā metāla piegādātāja. Ieņēmumi no vara eksporta samazinās ražošanas cīņu dēļ.
Nobriedušajās raktuvēs rūdas kvalitāte pasliktinās, kas nozīmē, ka izlaide vai nu paslīd, vai ir jāapstrādā vairāk akmeņu, lai iegūtu tādu pašu daudzumu. Un tikmēr nozares īstenoto projektu klāsts izsīkst. Jaunu noguldījumu atrašana un izveide kļūst arvien grūtāka un dārgāka. Peru un Čīlē, kas kopā veido vairāk nekā trešdaļu no pasaules produkcijas, daži ieguldījumi kalnrūpniecībā ir apstājušies, daļēji regulējuma nenoteiktības dēļ, jo politiķi cenšas iegūt lielāku peļņas daļu, lai atrisinātu ekonomisko nevienlīdzību.
Strauji augošā inflācija palielina arī ražošanas izmaksas. Tas nozīmē, ka vidējā stimulējošā cena jeb vērtība, kas nepieciešama, lai kalnrūpniecību padarītu pievilcīgu, tagad ir par aptuveni 30% augstāka nekā 2018. gadā, sasniedzot aptuveni 9,000 USD par tonnu, liecina Goldman Sachs dati.
Pasaules mērogā piegādes jau ir tik ierobežotas, ka ražotāji mēģina izspiest sīkus tīrradņus no atkritumiem. ASV uzņēmumi saskaras ar atļauju bloķēšanu. Atrodoties Kongo, vājā infrastruktūra ierobežo lielāko noguldījumu izaugsmes potenciālu.
Lasīt vairāk: Lielākā ASV vara raktuves ir apstājušās saistībā ar strīdu par svēto zemi
Un tad ir šī lielā pretruna, kad runa ir par varu: metāls ir būtisks zaļākai pasaulei, taču tā izrakšana no zemes var būt diezgan netīrs process. Laikā, kad ikviens, sākot no vietējām kopienām un beidzot ar globālo piegādes ķēžu vadītājiem, pastiprināti pārbauda vides un sociālos jautājumus, jaunu projektu apstiprināšana kļūst daudz grūtāka.
Preču nozaru cikliskais raksturs arī nozīmē, ka ražotāji saskaras ar spiedienu saglabāt savu bilanci spēcīgu un atalgot investorus, nevis agresīvi uzsākt izaugsmi.
"Stimuls izmantot naudas plūsmas kapitāla atdevei, nevis investīcijām jaunās raktuvēs, ir galvenais faktors, kas izraisa izejvielu deficītu pasaulē," teikts Jefferies Group LLC analītiķu ziņojumā šomēnes.
Pat ja ražotāji pārslēdz pārnesumus un pēkšņi sāk tērēt naudu jaunos projektos, raktuvju ilgais izpildes laiks nozīmē, ka piegādes perspektīvas nākamajai desmitgadei ir diezgan ierobežotas.
"Īstermiņa situācija veicina spēcīgākas ilgtermiņa perspektīvas, jo tai ir ietekme uz piegādes attīstību," intervijā sacīja Freeport-McMoRan izpilddirektors Ričards Adkersons. Un tikmēr "pasaule kļūst arvien elektrificētāka visur, kur skatāties," viņš teica, kas neizbēgami rada "jaunu pieprasījuma laikmetu".
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/great-copper-squeeze-coming-global-230027036.html